风险提示

三季报显示，2022年三季度末的公司十大流通股东中，新进股东为全国社保基金一零七组合、华夏军工安全灵活配置混合型证券投资基金、全国社保基金一零二组合。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所上升，航天江南集团有限公司、富国军工主题混合型证券投资基金、中国对外经济贸易信托有限公司-外贸信托-高毅晓峰鸿远集合资金信托计划、上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)-高毅晓峰2号致信基金持股有所下降。

证券之星数据中心计算显示，对该股盈利预测较准的分析师团队为国泰君安的彭磊。

3公司“十四五”未来几年扩产还步推进下，收入与业绩将同步维持快速增长趋势，且增速有望逐年提升：

近5日资金流向一览见下表：

研发费用高速增长，在手订单充足，扩产稳步推进

格隆汇6月27日丨航天电器(002025.SZ)公布，2022年6月25日，贵州航天电器股份有限公司第七届董事会2022年第三次临时会议审议通过《关于收购深圳斯玛尔特微电机有限公司51%股权的议案》，为加快民用电机产业布局和业务拓展，丰富民用电机产品线，持续提升公司民用电机产业的竞争力，董事会同意公司使用自有资金1900.12万元收购关联企业林泉航天电机有限公司(简称“航天林泉”)持有的深圳斯玛尔特微电机有限公司(简称“斯玛尔特”)51%股权。

根据上海立信资产评估有限公司出具的《评估报告书》(信资评报字〔2021〕第030169号)，斯玛尔特股东全部权益价值的评估值为3725.73万元，公司受让关联企业林泉航天电机有限公司(简称“航天林泉”)所持斯玛尔特107.10万美元出资额(占斯玛尔特注册资本的51%)，应支付股权转让价款1900.12万元(分二期付款，第一期付款1000.12万元、第二期付款900万元)。

公司研制生产的连接器主要品种为高可靠圆形连接器、绞线式弹性毫微插针连接器、射频连接器、密封连接器、高速传输连接器、光纤连接器、印制电路连接器等，继电器主要品种则为密封电磁继电器、温度继电器、平衡力继电器、固态继电器、特种继电器、时间继电器等。

原材料价格变化：疫情影响公司产品交付确认进度；公司募投项目护产不及预期。

4）除军工应用外，公司积极拓展新基建等高景气民用领域，可以为公司带来新的市场增量空间

注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交

航天电器公布2022年第三季度报告，公司实现营业收入15.8亿元，同比增长16.23%(调整后，下同)；归属于上市公司股东的净利润1.36亿元，同比下降1.13%。

截至2022年10月24日收盘，航天电器(002025)报收于80.82元，上涨4.58%，换手率1.59%，成交量7.21万手，成交额5.88亿元。资金流向数据方面，10月24日主力资金净流出4289.81万元，游资资金净流入2492.19万元，散户资金净流入1797.63万元。融资融券方面近5日融资净流入1615.59万，融资余额增加；融券净流入7.33万，融券余额增加。

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，航天电器（002025）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级12家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为88.59。

整体来看，我们认为，公司产品仍以军品为主，公司产品作为各大武器装备领域上游元器件，在下游需求保持快速增长之下，基础增速保持快速增长超势高度确定，毛利率的波动或是产品客户结构变化、疫情影响交付确认以及下游“以量换价”等因素影响所致，但伴随公司定增扩产落地，边际成本的改善有望逐步对冲以上影响。我们判断，公司“十四五”未来几年扩产逐步推进下，收入与业绩将同步维持快速增长趋势，且增速有望逐年提升。

截至2022年11月29日收盘，航天电器(002025)报收于68.49元，下跌2.2%，换手率1.2%，成交量5.42万手，成交额3.71亿元。

11月29日的资金流向数据方面，主力资金净流入23.55万元，占总成交额0.06%，游资资金净流出510.49万元，占总成交额1.37%，散户资金净流入486.94万元，占总成交额1.31%。

航天电器融资融券信息显示，融资方面，当日融资买入1452.68万元，融资偿还1263.25万元，融资净买入189.43万元。融券方面，融券卖出1.28万股，融券偿还5.77万股，融券余量37.7万股，融券余额2582.08万元。融资融券余额2.39亿元。近5日融资融券数据一览见下表：

航天电器2022三季报显示，公司主营收入47.06亿元，同比上升25.57%；归母净利润4.42亿元，同比上升12.12%；扣非净利润4.19亿元，同比上升14.87%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入16.36亿元，同比上升16.39%；单季度归母净利润1.38亿元，同比下降0.49%；单季度扣非净利润1.24亿元，同比上升7.72%；负债率34.45%，财务费用-2222.0万元，毛利率32.09%。航天电器（002025）主营业务：高端连接器、微特电机、继电器、光电器件、电缆组件的研制、生产和销售。

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为88.64。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，航天电器（002025）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

连接器与电机收入快速提升，光通信器件毛利率显著增长

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