每经编辑：李净翰

今年5月，一个视频在网上很火。

7月14日，深交所发布“关于湖南千山制药机械股份有限公司股票终止上市的公告”，这家制药装备上市公司或将被摘牌。

截至目前，该股股价在退市整理期已经暴跌95.54％。回顾昔日，千山药机曾凭借控股宏灏基因，巅峰时期股价达到76.29元（前复权）。

2019年，千山药机实现营业收入1.98亿元，同比下降1.63％，亏损7.85亿元。公司2015年-2018年连续四年净利润实际为负。

除了上市公司外，千山药机多个股东也因质押股份逾期违约而焦头烂额。同日晚，公司称，因股东郑国胜、刘燕、黄盛秋的股票质押合约发生违约，未按质权人（证券公司）要求提前购回标的证券、偿还负债，质权人已在近期合计强制卖出这三名股东约94万股股份，成交额约360万元。

在海航创新之前，湖南信托已经屡次在违约事件中“踩雷”。可查信息显示，包括此次在内，仅仅2018年以来，湖南信托至少已经3次在违约事件中踩雷。

2018年9月25日，长城资管湖南分公司对实质性重组解决千山药机债务危机项目进行立项，沈某清等人在审批程序上签字。

千山药机起家于制药专用设备，是国内主要的注射剂生产设备供应商。2015年开始千山药机正式涉足慢病管理，后续对检测基因芯片、可穿戴设备及APP产品等进行开发。随着千山药机对精准医疗领域的尝试涉足，其转型的方向已经逐渐明朗，资本市场对其业务模式的看好也让公司股票在2015年年中创下了109元每股的峰值。但是在2018年初突如其来的债务危机爆发后，千山药机曾经的繁荣化为泡影，背后是实控人为了获取私利而弃上市公司与股东不顾，绕过公开信息披露渠道以上市公司名义欠下巨额债务。站在转型交汇点上，千山药机实控人刘祥华也曾经做过“基因梦”，但最后却带领千山药机走向了暂停上市的结局。

在上述四项诉讼中，公司名下的存款，以及实际控制人刘祥华、邓铁山，公司财务总监周大连，以及陈端华、刘师宏、刘华山、湖南千山医疗、湖南乐福地等被执行人名下的存款，已被冻结、划拨，被执行人名下的收入也将被扣留提取。同时，上述被执行人均被限制出境。

依据2005年修订的《中华人民共和国证券法》（以下简称2005年《证券法》）的有关规定，我局对唐文波内幕交易湖南千山制药机械股份有限公司（以下简称千山药机）的行为进行了立案调查、审理，并依法向当事人告知了作出行政处罚的事实、理由、依据及当事人依法享有的权利，应当事人唐文波要求，我局于2020年9月9日举行了听证会，听取了唐文波的陈述和申辩。本案现已调查、审理终结。

千山药机的总经理、董事长均是刘祥华，男，57岁，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历，高级工程师。

（一）唐文波在内幕信息敏感期内与沈普青存在联络

刘祥华还补充称，我们今年一直在发暂停上市的风险提示，本来你买的心态就是赌博，退市的话就没了，恢复上市肯定涨很多倍。”

努力化解危机

中国证券监督管理委员会湖南监管局行政处罚决定书〔2020〕6号（唐文波）

证监会查明，千山药机2015年通过违规确认销售收入、虚构客户销售回款、虚减坏账准备、虚增利润等方式，导致2015年度利润虚增逾7950万元。

（三）虚增收入利润，被证监会立案调查

而在昨晚（12月2日），千山药机的近5万名股东等来一个让他们无眠的消息。当日晚间，千山药机公告称，

现金流、资金紧张的海航创新，债务违约并不意外。根据公开数据，2018年上半年，该公司经营现金、投资、筹资现金净流量合计为-3.5亿元，借款取得现金为0，偿还借款却超过2亿元，货币资金也比上年底大幅下降了46.74%，库存现金仅有8万余元，现金流处于只出不进的状态。

“如临大敌”的湖南信托，日子同样也不好过。可查信息显示，包括海航创新在内，湖南信托2018年已至少三次在违约事件中“踩雷”，借款方千山药机（300216.SZ）、*ST凯迪（000939.SZ）均已深陷债务危机，前者的1.98亿元贷款在2018年2月违约；后者的借款虽未到期，但自5月开始，也已出现逾期。

根据双方披露信息，海航集合成立于2016年9月8日，规模为3亿元，期限24个月，到期日为2018年9月8日，贷款年化利率为8.3%/年，募集时的预期收益率为6.5%~6.7%，资金用于向海航创新发放流动资金贷款，由海航旅游集团提供担保。

半年报数据显示，截至2018年6月底，海航创新一年内到期的非流动负债余额为2.99亿元，由海航旅游集团担保，向湖南信托借入的款项，本金3亿元，扣除截至当期末未确认融资费用摊销余额86.6万元后，余额为2.991亿元。此前，湖南信托也两次公告，至2016年12月、2017年3月至12月，该公司均按季支付收益。

从半年报披露的情况来看，海航创新的财务不算太差。财报显示，截至2018年6月底，该公司账面货币资金为3.99亿元，还有其他应收款3.8亿元，可供出售金融资产约1.11亿元，加上持有的待售资产1.33亿元，合计金额约为10.3亿元。

海航创新持有的上述资产，足可覆盖到期债务。数据显示，其主要负债中，除了上述信托贷款，短期、长期借款为0，但应缴税费、其他应付款余额，却分别达到1.13亿元、6.7亿元。仅货币资金、应收账款，便可基本偿还上述两项债务。

但该公司的现金流，却极为紧张，几乎处于只出不进的状态。根据半年报披露，2018年上半年，海航创新经营现金流量净额为-1.53亿元，投资现金净流量为2284万元，筹资现金净流量约为-2.2亿元，合计现金流净额为-3.5亿元。

不过，海航创新虽然手持近4亿元货币资金，但其中可用的却不多。截至6月底，海航创新的货币资金中，长期定期存款2.5亿元，库存现金余额仅为8.2万元。同时，其融资渠道也明显收紧，今年上半年，其借款取得现金为0，仅归还借款就达2.45亿元，导致其货币资金比去年底大幅下降46.74%。

湖南信托网站信息显示，2016年10月31日，该公司曾成立“千山药机流动资金贷款集合资金信托计划”，募集规模1.98亿元，期限19个月，为千山药机提供流动资金贷款，并由千山药机大股东、董事长刘祥华夫妇提供连带责任担保。

2017年9月，湖南信托发起成立凯迪生态第一期流动资金贷款项目集合资金信托，原计划募集规模4000万元，担保方*ST凯迪大股东阳光凯迪新能源集团，期限25个月，预计年化收益率7%~7.3%，用于补充*ST凯迪流动性资金，截至当年9月29日，该信托募集资金2580万元。

随后，湖南信托又发起成立第二期信托计划，继续向*ST凯迪贷款。根据公告信息，该信托计划自2017年10月9日开始募集，规模亦为4000万元，期限25个月，用途、预期收益率均与第一期相同。截至2017年11月6日，共募集资金1720万元。

根据千山药机半年报披露，湖南信托已经就此事向长沙中级法院起诉，请求判决千山药机偿还借款本金1.98亿元，并支付借款利息118万元、违约金1980万元。半年报显示，该案已于7月4日开庭审理，但千山药机尚未收到判决文件，并且尚未执行。

5月7日，凯迪生态（*ST凯迪）中票“11凯迪MTN1”本息6.98亿元违约之后，*ST凯迪迅速陷入困境，债务危机急剧爆发。根据该公司9月4日披露，目前其逾期债务共计达39.6亿元，最近一期经审计的公司净资产为106亿元，逾期债务占比已达37.28%。

湖南信托向*ST凯迪提供的贷款，目前虽然尚未到期，但也出现了逾期。9月4日公告显示，自5月6日起，*ST凯迪在湖南信托的贷款开始出现逾期，涉及金额63.99万元。9月5日，该公司再次公告，因资金周转困难，不能按期支付16凯迪01和16凯迪02两只债券的利息，且涉及金额为8.46亿元的16凯迪01也不能按期回售。

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