记者 | 赵晓娟

2018年上半年，贝因美将全资子公司杭州贝因美豆逗儿童营养食品有限公司的100%股权悉数转让。公司2018年度投资收益增加了约4624万元。据悉，该子公司拥有贝因美旗下的中低端品牌“童享”，当时童享1段奶粉1000g售价仅179元。贝因美公告称，这主要是基于公司营销业务发展考虑，聚力核心品牌、切割非核心品牌，是公司优化产品营销布局的一次重要尝试。

这一年，谢宏46岁。这个年纪带领企业上市并不罕见，但谢宏在贝因美上市仅三个月后，突然宣布辞去董事长兼总经理等职务。对这一“闪辞”举动，至今市场上仍然传言颇多，他对外表态是“因病卸任”。

一位贝因美离职高管对南方周末记者表示，“员工几乎没有人称他‘谢总’，他喜欢别人叫他‘谢老师’。”贝因美官网写道，谢宏“十五岁就读大学——神童；出身高校、拥有双学位的大学教师——儒雅、博学”。

于此同时，2018年3月创始人谢宏也再度回归贝因美。他和职业经理人将贝因美从多元化战略拉回孕婴童食品主线，剥离玩教服务、妇幼保健等其他领域，但公司营收仍连年下滑。

“有几年，贝因美拼命让经销商打款进货，根本不管大家手里的原有库存有多少。如果不进货就得不到公司优惠，还会各种甩脸色给你看。这明显就是一种只考虑短期的利益的表现。”当时一位经销商在网络上发贴写道。

在此之前的2021年1月，包秀飞已宣布离职。

↑资料图 图自视觉中国

2001年，定位“国际品质，华人配方”的贝因美奶粉正式进入市场，又给了中国消费者一个高性价比的国货选择。

2011年，根据招股说明书，贝因美在23个省拥有超过2200家经销商，覆盖8万个以上的零售终端。据此前媒体报道，它们大量为县级经销商，造成经销渠道冗余。

2018年5月，53岁的谢宏重新担任贝因美集团董事长。当晚，谢宏在自己朋友圈里写道：“53岁从头开始。”

全国婴幼儿奶粉市场规模下降 图源：东方证券研究所

2019年4月，贝因美同时发布公告，公司股票自2019年4月18日开市起撤销退市风险警示，证券简称由“*ST因美”变更为“贝因美”。

贝因美早前还曾参与发起设立华大健康保险，希望能通过与华大基因等相关基因检测机构合作，获得基因检测潜在的客户群体。今年8月，华大健康保险终止筹备。

中国食品产业分析师朱丹蓬曾评价道，包秀飞的加入，大大带动了贝因美在上游供应链、渠道链、大客户以及高端产品等方面进行布局。

实际上近期业绩预告期，除了在业绩预告前股价提前崩跌。更多股票在业绩预告后股价出现跌停，其中也不有盘中闪崩跌停情形。

理想丰满，现实却很残酷。

然而，“谢宏出山、包秀飞从业多年的资源都无法让贝因美扭转局势，这让我们意识到，贝因美重振的难度之大。”张恒对南方周末记者说。

而这笔上百万元的欠款或许对于贝因美已经司空见惯，最近贝因美正因为即将被执行的数亿元欠款引发监管关注。

与此同时，半年多来，该公司多次进行人事变动，副董事长陈慧湘、董事林必清、副总经理兼财务总监沈立军相继辞职。

公司解释称，业绩变脸是由于加大了市场费用投入，导致销售费用较上年同期增加；同时，受疫情、宏观市场经济等影响，进一步增加了应收账款坏账准备计提，以及计提了相应的存货跌价准备造成的。

2月8日晚公告显示，近日，贝因美收到控股股东贝因美集团函告。2月7日，贝因美集团与海南金桔投资合伙企业（有限合伙）（下称“金桔投资”）签署了《表决权委托协议》。贝因美集团将其持有的前期已质押予中航信托股份有限公司的4800万股（占公司总股本的4.44%）股票相对应的表决权委托予金桔投资。委托期限自协议生效之日起不超过2年。《表决权委托协议》的签署不影响贝因美集团对标股份享有的收益权、处分权（包括但不限于转让、质押等）。

2023年1月30日，贝因美曾披露贝因美集团的一则涉诉公告，即2018年12月，贝因美集团与中航信托签订了《特定股票收益权转让与回购合同》，协议约定贝因美集团向中航信托融资2.33亿元，融资条件为贝因美集团向中航信托质押其所持有的4800万股本公司股份。因贝因美集团未按约定支付相关本息构成违约，债权人就原协议项下权益向杭州市中级人民法院申请执行，杭州市中级人民法院于2023年1月16日立案。

企查查显示，金桔投资成立于2023年1月，出资额为2.5亿元。其中，持有其99%股权的海南香橙投资有限责任公司，也是成立于2023年1月，注册资本为100万元。穿透股权，金桔投资实控人是一名自然人。

证券时报·e公司记者发现，近年来，贝因美集团所持股份多次出现减持。譬如说，贝因美集团曾于2020年12月与宁波信达华建投资有限公司签署了《关于贝因美股份有限公司股份转让协议》，贝因美集团将其所持有贝因美的5500万股通过协议转让方式转让予信达华建。转让完成后，贝因美集团的持股比比例从26.13%降至20.75%。

2022年，贝因美集团又通过大宗交易等方式进行减持。截至信息披露日，贝因美集团直接持有贝因美1.96亿股股份，占上市公司总股本的18.19%，其中，有表决权的股份数量为1.48亿股，占上市公司总股本的13.74%。存在被质押、冻结等权利受限情况的股份数量为1.9亿股，占其所持股份总数的96.68%。

财报数据显示，近年来，贝因美一直在盈亏边缘波动。2018-2021年，公司净利润分别为4111万元、-1.03亿元、-3.24亿元和7331万元。2022年业绩预告显示，贝因美预计2022年亏损1.2-1.8亿元，扣非后亏损1.6-2.2亿元。

对于业绩亏损的原因，贝因美称，新生儿出生数持续下降，婴儿配方奶粉行业的市场增长趋缓，品牌竞争加剧，特别在第四季度疫情防控政策重大调整前后，公司部分工厂被封控、大量生产工人、销售人员缺勤，外围物流停滞，公司整体运营节奏被打乱，部分订单无法及时满足，成本费用上升。同时，受疫情、整体经营环境不利等因素影响，应收账款回款风险加大，公司进一步增加应收账款坏账准备计提；同时，公司预计了因联营企业经营不善造成的投资损失以及根据相关协议约定应支付的采购违约损失，最终导致公司业绩出现较大幅度亏损。

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