化工行业的产能出清趋势，带来了行业龙头估值水平的持续提升。如今，染料、农药等行业产能出清加速，令相关龙头受追捧的热度更上一层楼。短期内，以上两个行业以及PTA、MDI等行业供给依然不足，相关龙头的业绩仍然看涨；长期看，在宏观经济“平稳”增长之下，化工行业龙头将享受到需求恢复的好处。

在2月份以来上证指数大涨25.75％之际，申万化工板块上涨了42.8％。对此，信达期货研究员徐林在接受《红周刊》记者采访时表示，主要是两大因素成就了化工股，一方面是化工产能衰退期提前走完——通常是1年，这一轮是8个月（2018年10月~2019年4月），另一方面是响水爆炸事件促成染料、农药等细分化工行业产能出清并进入复苏周期。

行业复苏就意味着产品涨价，实际上，年初至今如PTA、MDI和钛白粉等产品都有一定的涨价。这意味着，行业的业绩修复将紧随其后，估值中枢也势必抬升。聚焦到行业龙头层面，西南证券化工分析师杨林认为，它们当前的估值不算贵。

化工周期从下行“逆转”为上行

从2015~2018年二季度，连续三年多的环保风暴令很多化工小厂关停，导致化工产能持续收缩，相关产品价格快速上涨。在2018年三季度之后，预期中的环保风暴加码没有到来，一些处在关停边缘的小厂活了过来，原本预计“消失”的产能得到恢复甚至在扩大。另外因当时的宏观经济下行预期得到确认，许多化工品价格由上涨转为下降。今年一季度，甲醇、乙二醇、聚酯等期货品种价格下跌，乙二醇从2018年12月末的5674元/吨下降到目前的4700元/吨，MDI、TDI、维生素A/E、醋酸、DMC等产品的价格也在今年一季度同比下降22％~72％。

产品价格显示出要结束出清进程后，预期就跟着发生了转变，太平洋证券化工板块分析师杨伟在接受《红周刊》记者采访时表示，预计2019年企业ROE有20％~30％的上升空间，但也只是最后的“狂欢”。

但响水爆炸事件以及由此带来的安全生产督查，部分化工行业重回产能出清的通道。染料、农药等产能被动出清一部分的行业，相关产品价格快速蹿升。市场中间价显示，间苯二胺价格从4.5万元/吨暴涨至10万元/吨，最高时冲到20万元/吨。更重要的是，网络流传的江苏省关于征求《江苏省化工行业整治提升方案（征求意见稿）》意见的紧急通知称，到2020年年底，全省化工生产企业数量将减少到2000家；对全省50个化工园区展开全面评价，根据评价结果，压减至20个左右。这意味着，未来三年江苏省约八成的化工企业和六成的化工园区面临出局。因为江苏省农药原药产量国内占比约为40％，染料产能占比约为16％，因此行业整治会对相关产品供给带来较大影响。

除染料、农药有产能快速出清的利好外，其他化工产品则面临需求回暖的新形势。在西南证券化工分析师杨林看来，需求端有所好转，3月份的数据出现了向好的迹象，制造业PMI为50.5％，比上月上升了1.3个百分点，重回荣枯线上方。发电集团的耗煤量、线上家电销售额等也出现了回暖。这意味着市场对经济的预期是向好的。而化工企业的产能利用率也超过2015年水平，固体化工产能利用率达到90％，液体化工达到70％。因此，供需结构在短期内不会恶化。

对于这一轮上行能否达到2018年的高度，国金证券化工行业首席分析师浦强在接受《红周刊》记者采访时表示，从0到1的转变会带来较高的边际改善，但是从1到2、3的边际效果则会下降。而且，政策要求“关停一批、转移一批、升级一批、重组一批”，其中“升级一批、重组一批”的处理时间会相对较长，攀升到周期高点所用的时间或许也将长于上一轮。

在浦强看来，3月份经济数据好转只是未来长期“稳中向好”的一个开端。他认为，中国经济未来将进入新的平稳发展阶段，未来的“平稳”是化工板块3到5年间上行的基石。

染料、农药龙头仍有成长空间

如果按照间苯二胺的最高市场价来测算浙江龙盛的每股收益，得出的答案可能出现较大偏差。杨林在接受《红周刊》记者采访时指出，间苯二胺报价最高20万元/吨，企业的报价没有那么高，“一些小的化工品是企业对企业直接出货，但有些产品存在中间商市场，中间商囤货会造成价格畸高。目前机构对浙江龙盛2019年盈利预测为60亿元左右，是采用合理价格进行的，而不是用中间商价格进行的”。

截至4月18日，浙江龙盛市盈率（动态）为11~12倍，在杨林看来不算太高。他认为，染料产品的供给收缩还会持续。联讯证券廖宗魁则更为乐观，他认为，浙江龙盛2019年业绩有望突破百亿。原因在于随着天嘉宜的关停，间苯二胺实际上已经被浙江龙盛完全控制，后续存在提价预期。

在染料行业中，产品相似的企业还包括吉华集团、闰土股份、安诺其和亚邦股份，上述四家企业的PE（动态）分别为12倍、15倍、37倍和16倍，除了安诺其以外，其余公司估值都低于浙江龙盛。尽管如此，杨林更看好浙江龙盛。

除了染料板块，很多券商和机构还看好农药板块。在响水关停的产品中，包括0.2万吨CCMP（吡虫啉中间体）、0.1万吨菊酯、0.12万吨烯草酮、1万吨异丙甲草胺、0.9万吨乙草胺、0.9万吨硝磺草酮、0.15万吨异恶草松、5万吨莠去津和0.75万吨B/F腈。相关行业龙头包括长青股份、先达股份、利民股份、海利尔、百傲化学、江山股份，除长青股份、江山股份及利民股份，其他企业产能均不在江苏省。

PTA和MDI“L形”一横向上

在染料、农药看得见的供给不足的同时，PTA和MDI也出现供给不足情况，且价格走出“L形”一横向上的趋势，其中缺口最大的是PTA产品。国盛证券化工分析师李杨认为，2019年PTA下游的聚酯需求预计维持7％~8％的较高增速，但上游供给并未看到增加。受此影响，华东PTA价格从年初的5950元/吨上涨至目前的6650元/吨，上涨了12％。PTA-PX更是从年初的700元/吨上涨到1200元/吨，涨幅超过70％。

李杨认为，随着小企业逐渐被淘汰，行业的景气度还将保持，目前市场中前7家PTA企业的市占率为47.7％，预计到2020年将达到57.7％。桐昆股份、荣盛石化、恒力股份将在其中获益。

MDI的情况更为独特，4月份，万华化学聚合MDI分销市场挂牌价18700元/吨，比3月份上调了2600元/吨；直销市场挂牌价为18300元/吨，较3月份上调了2800元/吨；纯MDI挂牌价26200元/吨，较3月份上调了1500元/吨。招商证券化工行业分析师周铮认为，预计未来两年MDI的毛利率有望保持30％以上增速。

一位私募人士向记者表示，万华化学是MDI领域的绝对龙头，能够决定MDI的挂牌价格。“万华甚至体现出了一些穿越周期的能力，周期特征已经不是特别明显。”在这位私募看来，强周期股值得关注，但从长期持有的角度来看，弱周期股相对有更佳的持有优势。

本文源自证券市场红周刊

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【大盘】

周六公布的PMI数据超预期，经济企稳，市场情绪全线回暖，今日两市高开高走。

证监会支持券商做大做强，开盘券商高开低走，随后中国银河直线拉升涨逾8%，券商齐涨；期货概念大涨；互联网金融的大智慧涨停。

地产、水泥等开盘上涨；养殖股普涨。昨晚市场热议的长三角一体化概念，今天没能炒起来；上周五大跌的医药股延续下跌，大消费企稳。

妖股麦克奥迪再度涨停，刺激九鼎新材、宝鼎科技、诚迈科技等跟涨。

科技股普涨，共达电声被万魔声学借壳，高开高走涨停，带动耳机概念全线大涨；佳禾智能、漫步者跟风冲击涨停。

上周五大涨的IGBT概念，今天扬杰科技率先涨停，捷捷微电、士兰微、华微电子等大涨；

随后GPU龙头景嘉微涨停，炒的是图显芯片民用的逻辑；

三环集团涨停，炒的是MLCC涨价的逻辑，风华高科涨逾9%，火炬电子涨近7%；

千亿市值的CIS龙头韦尔股份也冲击涨停，炒的还是光学镜头概念，周末券商还在继续吹捧镜头产业链，韦尔股份是龙头。

科技股龙头闻泰科技也大涨逾6%，再创历史新高，士兰微、华微电子、捷捷微电、圣邦股份等全线大涨，带动创业板涨近1%。

但市场整体上还是缺钱，资金后继不足，指数冲高回落。

午后市场缩量全线回落，沪指翻绿。科技股中今天率先涨停的共达电声，午后也被砸开，科技股全线回落。医药股继续带头杀跌，是拖累市场的主力，通化东宝午后一度跌停。

尾盘两市小幅反弹，指数全线翻红。截至收盘，沪指涨0.21%，深成指涨0.24%，创业板涨0.28%。两市共成交3425亿，与上周五相当。

外资尾盘再度抢筹，全天净流入37.73亿，连续13个交易日净流入。

上周四连阴后，今天沪指冲高回落，勉强收阳线，算是初步的企稳。

【后市】

11月PMI数据，超出市场预期，达到50.2，重回荣枯线上方。

PMI作为经济数据中的先行指标，意味着接下来半个要公布的其它数据，估计也会比较好看。基于对经济数据的乐观预期，月初应当有反弹修复。

后续看谈判进展的情况及中央经济工作会议的成果，再持续动态跟踪。

驱动君认为，科技仍然是最强的方向，继续看好大科技。

目前最强的是半导体产业链，行业景气度回升，券商齐推、机构资金抱团、游资介入，有望成为下一个资金抱团的中线主题。

【韦尔股份&闻泰科技】

科技股的两大龙头是韦尔股份和闻泰科技，都是半导体产业链。

韦尔股份今年以来累计暴涨359%，闻泰科技涨378%。这两家公司，目前总市值都超过了千亿人民币！

这两家的共性是：都收购了海外的科技公司。

韦尔股份收购的是豪威科技，在CIS领域全球第三，汽车市场全球第二，安防市场全球第三。

豪威科技是发明CMOS的美国企业，然而面对日韩企业的进攻，节节败退到行业第三，逐渐不支。中国的财团抓住这个机会，在2016年以19亿美元的代价，将豪威科技买下，并在今年出售给了中国的韦尔股份。

闻泰科技收购的是安世半导体，系全球功率半导体龙头供应商。

安世集团前身为恩智浦的标准产品事业部，2017年初开始独立运营。从细分市场的全球排名看，安世二极管和晶体管排名第一，逻辑器件排名第二，ESD保护器件排名第二，小信号MOSFET排名第二，汽车功率MOSFETs排名第二。

说到底，在科技领域，咱们经过几十年的发展，仍然只是占据着产业链的中低端，真正的核心技术方面，还是明显的滞后。

所谓的强大的中国制造，很大一部分企业，还远没有技术护城河，维持他们表象体面的是加工组织能力。

像欣旺达和德赛电池的净利润率已经跌到了4%以下，而欧菲光在市场占有率不断拿下第一的同时，利润率也是一路走低，在2015年就跌破了3%，2018年更是因为激进的市场策略暴雷出现了亏损。

通过收购海外有技术、但陷入困境的企业，与国内的企业与产业链进行整合，在国产替代的大背景下，市场空间巨大！

驱动君认为，对于A股的投资者来说，面对一大批没有核心技术、干着脏活累涨、赚点辛苦钱的国内企业，这些收购回来的海外企业，显得高端大气上档次得多，也就具有稀缺性。

这也是市场愿意持续给这两家企业溢价的原因所在！

所以，对于科技股，还在要优先考虑有核心技术、有护城河的龙头企业。

【半导体】

半导体产业链近几个交易日的表现最强。作为整个全球产业链的总龙头，市场对于台积电的预期大幅上调：

花旗环球证券指出，台积电受惠16、28纳米等制程需求增加，预料第四季业绩将突破财测上缘，再受惠7纳米制程强度居高不下，可望于2020年第一、第二季传统淡季，罕见缴出营收季增佳绩，进一步上调台积电财务预期。

驱动君认为，整个产业链的景气度正在持续的超预期，这也是近期资金持续介入半导体产业链的根本原因。

对于半导体产业链，未来三年是：1、下游应用出现5G等创新大周期；2、供给端贸易战加速核心环节国产供应链崛起速度。

两大背景下，看好低估值、业绩增长趋势明朗、受益创新＋国产化崛起的核心标的，持续推荐优质核心资产。

天风证券重点推荐：

圣邦股份（模拟芯片）、卓胜微（射频前端）、兆易创新（合肥长鑫进展顺利，DRAM国产替代）、紫光国微（国产FPGA）、长电科技（5G芯片封测）、闻泰科技（拟收购分立器件龙头安世半导体）、环旭电子（5GSiP)、北京君正（拟收购ISSI）。

分行业来看：

【再次强调半导体设备行业的强逻辑】中国集成电路产线的建设周期将会集中在20182020年释放。在投资周期中，能够充分享受本轮投资红利的是半导体设备公司。我们深入细拆了每个季度大陆地区的设备投资支出。判断中国大陆地区对于设备采购需求是未来行业投资主线。核心标的：北方华创/ASM Pacific/精测电子。

【看好国内设计公司的成长。设计企业具有超越硅周期的成长路径，核心在于企业的赛道和所能看的清晰的发展轨迹】我们看好“模拟赛道”和“整机商扶持企业”：

1、中国大陆电子下游整机商集聚效应催生上游半导体供应链本土化需求，以及工程师红利是大环境边际改善；2赛道逻辑在于超越硅周期；3）“高毛利”红利消散传导使得新进入者凭借低毛利改变市场格局获得市值成长，模拟企业的长期高毛利格局有可能在边际上转变；4）拐点信号需要重视企业的研发投入边际变化，轻资产的设计公司无法直接以资产产生收益来直接量化未来的增长，而研发投入边际增长是看企业未来成长出现拐点的先行信号。

核心推荐：圣邦股份（模拟龙头）/纳思达（整机商利盟奔图）/兆易创新/闻泰科技/上海复旦，建议关注：韦尔股份。

【多极应用驱动挹注营收，夯实我们看好代工主线逻辑】正看到在多极应用驱动下，代工封测业迎来新的一轮营收挹注。这里面高性能计算芯片FPGA/GPU/ASIC等）是主要动能。落实到国内，我们建议关注制造封测主线。龙头公司崛起的路径清晰。核心标的：中芯国际/华虹半导体/长电科技/华天科技，建议关注：晶瑞股份。

【在中美贸易战之前从海外收购回来的优质资产在注入上市公司后，会提升整个半导体板块的公司质量，半导体的研究向头部公司集中会成为国内行业研究的趋势】，建议积极关注：闻泰科技（发布预案收购安世半导体）/北京君正（发布预案收购北京硅成部分股权）/韦尔股份（拟收购豪威科技）。

【IDC】

行业带来的景气度是整个产业链，同时，细分领域的机会也特别多。比如上周五的IGBT，今天的MLCC。

今天盘后，又出来一个消息，数据港公告称：阿里巴巴拟与公司合作建设数据中心，预计将获24.4亿元服务费。

数据港2018年全年的营收只有9.10亿，这次的24.4亿的订单，相当于2年半的收入！明天估计要直接顶一字涨停。

另外，依米康今天一字板，也是因为市场有传言称“依米康未来3-5年‘成长无休’获200亿IDC机房总包服务”、“依米康锁定200亿机房建设额”，公司今天中午进行了辟谣，但仍然封死涨停。

驱动君认为，这两条个股新闻，反应都是整个IDC行业进入了爆发期。

5G、云计算是IDC需求快速增长的核心驱动力。当前5G已正式开始商用，5G流量爆发可期，海量的信息存储、计算与处理需求将促进IDC行业发展。2018年我国IDC行业市场收入约为810.8亿元，同比增长24.7%，未来三年有望保持高增速。

2019年11月14日上海市经信委公布首批征集的拟新建IDC项目名单，要求严格推进建设进度，确保2020年年底前投产运行，明确首批支持用能的新建IDC项目名单一共有6家企业;

1.上海科技网络通信有限公司（云赛智联持股80%)，拿到额度4026个指标；2.上海华宇电子工程有限公司（华东电脑全资子公司），拿到额度3024个指标；3.中国电信上海分公司（联合宝信软件申请，地址为宝钢罗泾厂区），拿到5000个指标；4.有孚网络，拿到5000个指标；5.万国数据，拿到5000个指标；6.上海云宿科技有限公司（网宿科技持股50%），拿到3025个指标。

IDC概念股主要包括：光环新网、宝信软件、万国数据、数据港、云赛智联、华东电脑、网宿科技、奥飞数据等。

驱动君认为，类似IGBT、MLCC、IDC这样的半导体产业链的细分领域，有很多机会，大家可以及时关注。

摘要：针对PTA是否还会继续上涨，姜才超对《华夏时报》记者表示，短期来看，由于美国成品油消费旺季，带动了亚洲芳烃市场价格，短期预计，在本身美国汽油裂解利润高企的情况下，芳烃还是偏紧，PX端还是偏强，因此短期来看，对于PTA还是有较强支撑。

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 叶青 北京报道

受国际油价上涨等因素影响，能化板块品种近期呈现不同程度的跟涨。其中，6月7日，PTA一度涨停，低硫燃料油、短纤涨幅超过5%。

6月8日，PTA期货价格仍然表现强势，截至当日收盘，PTA期货主力合约涨幅3.71%，报收于7540元/吨，PTA期货价格创三年来新高。

近期PTA价格的上涨，对于相关炼化企业来说较为有利。截至6月8日收盘，行业龙头股大幅上涨，荣盛石化（002493.SZ）股价涨幅3.52%，盘中创出16.35元/股高点。恒力石化（600346.SH）涨幅3.05%，恒逸石化（000703.SZ）股价自5月19日至6月8日区间涨幅10.61%。

哪些因素导致了PTA价格走强？PTA价格的上涨，对于相关板块的生产有何影响？

美国“抢购”PTA原料？

国投安信期货高级分析师庞春艳对《华夏时报》记者表示：“近期PX价格大幅拉涨，导致PTA成本重心上升，价格被动上涨。上周四CFR中国PX价格是1266美元/吨，本周二已经涨至1488美元/吨以上，三个交易日上涨了222美元/吨，涨幅17.5%，由此导致PTA成本从6400元/吨附近上涨至近7500元/吨。”

PTA是精对苯二甲酸的英文缩写，“上承”石油，“下启”聚酯，是一种重要的大宗纺织原料，可以广泛用于化学纤维、轻工、电子、建筑等各领域，应该说与大众日常生活息息相关。此次，上游PX报价的持续走强是PTA疯涨的直接原因。

PX又称对二甲苯，是用于生产PTA的核心原材料；通常情况下0.655吨PX可生产1吨的PTA。PTA单吨成本=0.655*PX价格+加工费(约1000-1200元)。长久以来，PX原本是一个非常冷门的市场。按以往经验，90%的PX会用于生产PTA、剩下的10%则用于调油。

由于功能明确，该品种的价格在以往很难走出独立行情的。不过，这次问题就出在这个原本占比仅10%的调油功能上。随着俄罗斯能源禁令在西方的逐步发酵、原油走强，海外成品油的紧缺程度明显高于中国国内。

以上个月韩国购买我国5万吨PX出口至美国调油为导火索，市场突然领悟了“混芳皆可去调油”的真谛，甚至有了美国“抢购”PTA原料的说法。

刚开始大多数业内人士都认为，这只是个市场炒作的噱头，但随着PX的需求量日益走强，人们不得不去重视“调油比例上升”这一观点。庞春艳对记者表示，PX价格大幅上涨主要是夏季北半球出行旺季，带来汽油的需求提升，因此夏季汽油调油所需要的芳烃类走强。

欧美对俄罗斯的制裁导致全球油品的贸易流发生了变化，美国汽油出口增加，因此对调油需求也大幅增长，当地的甲苯、二甲苯等芳烃类价格远远高于亚洲，导致亚洲货源流向美国市场。亚洲市场的供需格局被打破，芳烃类价格涨幅明显，但烯烃类却持续低迷。

5月底以来，出现了韩国的MX（混二甲苯）价格高于PX价格的情况，就好比面粉的价格高于面包。6月份以来PX价格的持续大涨，主要是每天的贸易窗口成交价决定的现货均价大涨，但实际每天的窗口成交量比较低，且买家经常是韩国企业，因此会有“韩国炼化企业拿走定价权的说法”。

亚洲PX工厂对PTA工厂的合约货是结合PX的月度ACP价格和现货均价来进行结算的，如果ACP不能达成，则合约货价格为月度均价。

上海某期现贸易公司研究员姜才超对《华夏时报》记者表示，这次PTA的价格大涨，PX是个导火索，6月3日韩国GS（加德士）在PX窗口大幅顶价，PX价格大幅抬升，最近几天窗口上，韩国GS依然积极，因此大幅推升了PTA成本，带动了PTA价格大幅上涨。

目前从定价权来看，的确中国在PX定价权上还是处于劣势，中国当前一个月从韩国进口PX量在80万吨-110万吨，整体还是存在缺口，但是进口只占整体30%-40%左右，定价权的问题还需要中国企业反思，只要PX存在进口缺口，对于中国来讲整体还是亏损的。

行业龙头股有望爆发

随着PTA期货上涨，6月8日早间，华东市场PTA现货价格继续大幅上涨，商谈参考7750元/吨附近。现在由于价格持续上涨，贸易商及聚酯工厂观望居多。

姜才超对记者表示，目前PTA大涨对于聚酯来讲，是较为不利的，对聚酯产品现金流都造成了压缩。

他称，不管是长丝，短纤还是目前还有利润的瓶片，因为上游大涨传导至终端需要时间，而聚酯下游织造，当前高价出不动，只能低价出，对于整体产业还是产生不利因素。毕竟PTA是重要的原料，原料快速上涨，这对下游行业的恢复还是会造成一定影响。

然而，记者发现，在成本高企的背景下，我国石油炼化企业仍能保持不错的盈利能力，特别是在一部分上下游一体化的产业链布局和规模化优势凸显。据同花顺显示，PTA板块共有包括桐昆股份、东方盛虹、新凤鸣、荣盛石化、恒力石化、华联控股、珠海港、恒逸石化等在内的8只个股获机构给予“买入”或“增持”等看好评级，占PTA板块全部10只个股的八成。

据了解，恒逸石化拥有原油加工能力800万吨/年；参控股PTA产能1900万吨/年；PIA产能30万吨/年；己内酰胺(CPL)产能40万吨/年；参控股聚合产能 1046.5万吨/年，其中聚酯纤维776.5万吨/年，瓶片(含rPET)270万吨/年。

恒逸石化是一家专业从事PTA、聚酯纤维和化纤加弹丝相关产品的生产与销售的石油化工行业的龙头企业，形成了PTA、聚酯纤维和化纤加弹丝上下游一体化和规模化的产业格局。

此外，值得关注的是，据东方盛虹近日公告，国家石化产业规划布局重点推进项目盛虹炼化1600万吨/年炼化一体化项目首批核心主装置开车成功，这也标志着国内单流程规模最大的炼化一体化项目正式投产。公司EVA年产能30万吨，占国内总产能的二成左右。

荣盛石化在介绍资料中称，公司为PTA行业龙头企业，其参控股PTA产能约1900万吨/年，权益产能约905万吨/年。伴随2019年底浙江石化4000万吨/年炼化一体化一期项目的全面投产，公司打通原油-燃料油/石脑油-PX-PTA-聚酯涤纶全产业链。

一德期货分析师郑邮飞对《华夏时报》记者表示，聚酯产业链整体价格重心的上扬中，利润基本集中在PX这个环节，PTA环节方面受高成本低需求的影响，其实加工差是在不断的挤压的，从这个角度来看对于PTA的利润是不利的。不过整体价格重心的上涨对于PTA工厂的库存是利好。同时对于有大炼化配套的企业而言其亦能实现PX的利润，此对其是一大利好。

针对PTA是否还会继续上涨，姜才超对记者表示，短期来看，由于美国成品油消费旺季，带动了亚洲芳烃市场价格，短期预计，在本身美国汽油裂解利润高企的情况下，芳烃还是偏紧，PX端还是偏强，因此短期来看，对于PTA还是有较强支撑，但是随着原料价格暴涨，对下游聚酯会造成较大负面影响，如果导致聚酯减产增多，则行情多空博弈会加剧，成品油一旦逻辑过去，则价格预计会出现大幅回落。

不过，对此，庞春艳却表示，PX环节的利润已经非常丰厚，继续独立上行的空间不大，即便是短期继续演绎极端走势，时间上看也是较为短期的表现。国内PX的开工率大幅回升，供应充裕，进口减少将对PX市场产生压制。芳烃调油的逻辑经过充分交易后，随着调油需求的下降，芳烃的价格也将回归，因此在油价平稳的前提下，PX推动PTA继续大幅上涨的驱动将逐渐减弱，后市可能出现PX环节利润向上游和下游让渡的情况。

2020期货概念股龙头股有哪些？期货概念股一览表

　　sh600061国投资本

　　sh600107美尔雅

　　sh600110诺德股份

　　sh600120浙江东方

　　sh600122宏图高科

　　sh600128弘业股份

　　sh600197伊力特

　　sh600208新湖中宝

　　sh600287江苏舜天

　　sh600288大恒科技

　　sh600292远达环保

　　sh600339中油工程

　　sh600390五矿资本

　　sh600503华丽家族

　　sh600621华鑫股份

　　sh600638新黄浦

　　sh600704物产中大

　　sh600705中航资本

　　sh600711盛屯矿业

　　sh600735新华锦

　　sh600755厦门国贸

　　sh600864哈投股份

　　sh600981汇鸿集团

　　sh601108财通证券

　　sh603093南华期货

sz000031大悦城

　　sz000046泛海控股

　　sz000060中金岭南

　　sz000416民生控股

　　sz000628高新发展

　　sz000712锦龙股份

　　sz000878云南铜业

　　sz000900现代投资

　　sz000996中国中期

　　sz002423中粮资本

　　sz002961瑞达期货

　　sz300059东方财富

　　sz300175朗源股份

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