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“股神”巴菲特日前在接受采访时透露，将进一步投资日股，并强调日本是美国以外最大的投资目的地，其对三菱商事和三井物产等5家日本商社的持股比例提高至7.4%。这让许久不被关注的日本股市再度成为关注焦点。
野村东方国际证券方面在发给第一财经的邮件中提及，从日本五大商社股的PE估值来看，基本在5~8倍区间，仍处于2001年以来的历史较低水平，同时也低于同期东证指数约15倍左右的估值水平。新冠疫情后，由于全球能源与粮食价格持续上涨，日本五大商社股价明显上涨。自4月5日伯克希尔·哈撒韦准备发行日元债的消息发酵，海外投资者对于日股的关注度明显提升，当周净买入规模2.37万亿日元，创近年来新高。
“股神”加码日本商社
某美国中盘股基金管理人对记者称，日本五大商社的业务以贸易为基础，覆盖服装、食品、化工、机械、金属、能源等多个行业，五大商社和石油企业都在经历了2014年~2015年的商品价格重挫后，转向更为谨慎的经营策略，即保有稳定的现金流，并积极回馈股东。巴菲特2016年买入美国航空股时，也是基于行业进入稳定期。
野村方面对记者表示，综合商社可以说是日本独有的商业模式，由于业务范围广泛，投资商社可以实现多元化的效果。同时，多元化业务产生稳定的现金流，符合巴菲特青睐的投资标的特征。日本五大商社股的PE估值基本在5~8倍区间，仍处于2001年以来的历史较低水平。
伯克希尔·哈撒韦4月14日敲定了日元公司债的发行条件，将发行5只债券，发行总额达1644亿日元。通过发行日元债对日本商社股进行投资，伯克希尔·哈撒韦充分利用了日元低利率环境，同时也减少了外汇波动带来的风险敞口。3年期日元公司债的发行利率约为0.907%，远低于五大商社3%~6%的股息收益率水平。
“自发行日元债的消息发酵以来，海外投资者对于日股的关注度明显提升，当周净买入规模2.37万亿日元，创近年来新高。此后东证指数也出现明显反弹，接近海外金融动荡开始前的高点。”野村表示。
转型中的重资产行业受关注
经历了2014年~2015年油价大跌后，美国页岩油企业改变了经营思路，不再急于通过增产来释放业绩，取而代之的是修复资产负债表并通过回购和分红的方式回馈股东。
2022年第三季度，ElA跟踪的160家能源公司的运营现金总额达到2150亿美元，其中用于股息和回购的金额达600亿美元，占比超过40%，为2017~2022年期间的最高水平，与此同时长期债务权益比率降至38%。尽管资本支出总额也达到710亿美元，较2021年三季度增长32%，但2022年整体的资本支出仍低于疫情前的水平。
威灵顿投资管理资深董事总经理Eugene B. Khmelnik此前对记者表示：“现在很多页岩油公司只会支出30%~40%的现金流，而多年前它们的支出远远超过现金流的100%，有时甚至超过150%。这就是为什么这些公司股票在很长一段时间内表现如此糟糕，投资者对管理团队感到不满。尽管在过去几年里，鉴于对ESG的日益关注，股东们已经推动管理团队的薪酬架构等改革，并更多地关注自由现金流的产生、股息回报，而不是增长速度。”
类似地，巴菲特在日本大举押注的五大商社也在过去五年间大幅削减了资本支出。据悉，五大商社的业绩同金属和能源价格走势高度挂钩，2008财年~2012财年间，五大商社63%的净收益（平均每年约25亿美元）来自于能源、金属和矿产资源。2014~2015年全球商品价格重挫，导致其经营状况恶化。此前五大商社为了追求成长而牺牲了现金流，但周期的回落迫使其减计大笔资源相关资产，仅住友商事就减计了约3100亿日元的页岩油和铁矿石资产，进而导致大幅亏损。2013财年-2015财年，五大商社的平均净利润降至约17.5亿美元。
随后，五大商社均在财报中表示，未来将目标放在严格的投资纪律和稳定的现金流上。以目前营收规模最大的三菱商事为例，2011财年~2013财年其资本性支出保持在4000亿日元以上，而随着业绩滑坡，2014财年资本开支锐减38%。此后其经营策略进一步收缩，即便是在商品价格大涨的2021财年，资本开支也再没有超过此前的峰值水平。根据惠誉评级的数据，截至2022年3月底，五大商社的总净债务从2016年的16万亿日元降至14万亿日元，同期净杠杆率从1.2倍降至0.6倍的历史低点。
日本股市前景受期待
高盛的研究提及，交易数据显示，在4月10日至14日这一周，海外投资者的现金股票和股票期货净买入量为1.6万亿日元。尽管他们在3月13日至31日的三周内净卖出3.1万亿日元，但今年迄今为止的净买入量仍达2万亿日元。
值得一提的是，东证交易所推动企业价值提升。3月31日，东证交易所要求上市公司“采取措施实现对资本成本和股价的有意识的经营”，希望通过一些措施来引导上市公司重视股价经营，例如将市净率低于1的上市公司排除在指数编制成份之外，这一推动日本公司经营变革的措施也引发了海外投资者的关注。此前，大日本印刷提出“目标是尽快实现10%的ROE，并实现1.0倍或更高的PB”，公司股价随即出现明显上涨。
高盛也认为：“财报季将于下周开始。PB倍数低的公司可能会宣布改进措施，我们仍专注于低PB公司，这些公司实施改革的压力越来越大，包括来自交易所的压力，可能会促使海外投资者重新思考日本股市。”
此外，“春斗”涨薪超预期，或推动消费支出及经济复苏。野村认为，如果2024年日本薪资上涨能够持续，那么有望推动日本实现2%的通胀目标，并摆脱多年的通缩困境，从而改善日股的盈利水平，增强对海外投资者的吸引力。
不过，今年以来，由于日本央行新行长上任，叠加YCC（收益率曲线控制）政策或持续变化，日本货币政策动向成为全球关注的焦点。野村也提醒，不能排除日本货币政策调整的可能性，需要关注日元升值的风险，部分原因包括——野村认为美联储加息即将结束；海外央行停止加息的机会窗口正在打开；供需两端对日元贬值的压力已经见顶。
值班编辑：关耳
今天晚上（23.8.10）看到交易所发的一个消息:“研究允许股票、基金等证券申报数量可以以1股（份）为单位递增”
现在交易所，股票是一手起委托的（一手就是100股），并且按一手进行递增、如果是有送转的零头，要卖出的可以与100股一起委托成交。
比如账户有100股的某上市公司股票，公司进行高送转后分配了30股，那卖出委托的时候，就可以把130股一次委托出去的。
特别说明，688开头的也就是科创板现在是200股起才能委托，也是按100股递增。
另外，可转债是10张为一个单位进行委托的。
新股申购方面，60开头的一签是1000股、30、00、688开头的是500股一个签。
还想说明一下关于集合竞价是怎么一回事。
先了解一下集合竞价都是怎么排队的吧。
首先是 ，营业部方面，所有的委托都是9：15以前在券商服务器存放，9：15：00发送。
其次是，交易所方面，9：15：00开始对各个券商席位、机构席位、其他席位等进行轮询，轮询是随机的，抽到谁就是谁，无规律可言。
所以，如果您想排在最前面，能不能在几千万股排队的涨/跌停板上成交，取决于：你是否是证券公司的第一笔委托，以及你所在的证券公司在第一轮轮询的次序。
打个比方，就好比你去考清华，首先你得是全班第一名、您们班这次考试又是全新全校第一名、你们学校又是这次的全县/市第一名。妈呀忘了，还有保送的（传说中的大客户、VIP专用通道），你说难不难？
但是能告诉你的，就是如何去抢全班第一名，也就是你营业部的第一个委托，这个还是有可能的。
在券商有个服务叫:夜市委托。一般每天收盘后，券商对当天交易结算，将数据传送到中登公司。然后，就能接受下一交易日的委托了，你在他接受委托的第一时间挂单，按照时间优先规则，排在靠前的可能性就高一点点、成交的可能性就相对会高一点。
各家券商结算的时间各不相同，早的可能是晚上5、6点，一般8、9点，但肯定在晚上12点前都会结算完毕。比如国信是晚上6：30开始可以挂第二天的单，民生则是晚上12：00，东财的下午5:30-6:00可以接受隔夜委托等等。这个时间早晚不重要，就像食堂开饭，A公司11点开餐，B公司11点半，C公司12点，无所谓，反正都是满足本公司人员的用餐需求，你想排第一，就踩着自家公司的饭点儿去排队。
所以，不知道自己券商结算时间的可以赶紧打电话去问问，如果排名靠前的话，可能会有一丝丝希望。
首先提醒一下，你现在只是营业部第一，甚至还不是，一家证券公司有几十上百家、千家营业部，全国又有几十上百家证券公司，再加上“保送”的，所以对结果不要太在乎，但并不是没有机会。
