2014年年中，是一个很让资方纠结和烦恼的时段，因为这时候投资手游的回报率已经相较前两年有所下滑。ChinaJoy期间各种晚宴和私下会议中，大家开始对手游回报率从1:13下滑到1:7表示着不满和矜持，民间资方显得尤为突出。这就像世界杯赌球一样，大家要么买稳赢的球队，要么搏一把压一个赔率奇高无比的分数，今年下半年以来国内手游公司给资方的感觉就是这样尴尬的不上不下。

但从数据统计来看，2013年全年A股共有20家上市公司发起22次有关网游的并购，其中14次为手游收购，涉及并购金额194.69亿元，并购总金额甚至超过了2013年全年手游市场规模。而截止2014年8月19日，国内A股上市公司就发起了18起针对游戏业相关的并购交易，总金额算截至到昨天，已达196亿元——这是资方市场“激流勇进，不买则亏”的节奏。

同样是资本方，一边在继续买进，一边唱衰手游在市场上的增长放缓——这样的自相矛盾，究竟是空城计还是苦肉计呢？那我们不妨在年关到来之前，看看国内A股并购的手游公司们是否达到业绩验收的标准。值得一提的是，手游并购案几乎都伴随着对赌协议，动则上亿的年净利润让人不禁咂舌。但与2013年被并购的手游公司大多都能实现盈利承诺不同，从可查看的2014年上半年数据来看，绝大部分被并购的手游资产业绩貌似并未达到市场所期待的增长。

从目前可今年上半年，有17起游戏公司并购案顺利实现并表，共涉及21家游戏公司，其中有15家游戏资产在2014年上半年并未达到全年承诺业绩的二分之一，5家已实现承诺业绩的二分之一，1家未披露数据。再看今年下半年的市场走势，9月开学季的数据增长放缓被拿来作为“手游寒冬论”的重要论据，并且在10、11月爆发的新产品也都不属于这些被A股市场拥入怀抱的公司。

以备受关注的银汉科技为例，今年被顺利并入华谊兄弟公司报表之后，尽管其在并表后的一个半月就为华谊兄弟带来7496万元的游戏收入，并成为华谊兄弟前三季度净利润的增长点，但实际上离最初承诺1.43亿元净利润还相去甚远。此外，A股手游概念股的标杆掌趣科技，在并购玩蟹科技和上游信息后，上半年也仅仅达到其最初承诺的15%和14%。

“目前大多数公司对业绩的预计过于乐观，但事实上一些上市公司为了让财报看上去更漂亮，已经对并购的游戏公司进行裁员。”据游戏日报的爆料，慕和网络在今年下半年就进行了又一次较大的人员调整，其中八个工作室裁掉了七个，仅保留有魔卡幻想工作室。从财报数据来看，被收购后的慕和网络仍受困于高额成本。仅从2013年全年和2014年上半年年报来看，公司财报显示2013年全年营收1.88亿元，净利润为4843万元，利润率仅为25.76%。截止至2014年上半年，慕和网络在产品线上仅有《三国艳义》一款产品上线，而且高额的研发成本还为盈利承诺拖了严重的后腿。

江苏一位民间资本集团的投资代理人告诉矩叔，资本的疯狂投入，是端游页游手游都经历过的前期粗暴式发展现象。在前期堪比赌球压冷门的巨大利诱下，手游公司必然同时组建多个团队，开启多条支线开展多个项目研发的“广撒网”模式——只要赚一个就能保证全线的运作。如今随着市场竞争的激烈化和手游用户人口的增长放缓，失败就砍掉整个团队是必然措施。随后资本市场也会更趋于理智和成熟化。毕竟从前两年的十几万、几十万，到现在单笔项目投资几百万上千万，资方只是变得更为谨慎，而非一哄而散。

(手游矩阵)

及时获得更多此类资讯，添加微信号“CNGgame”。

声明：“中国游戏产业报告”登载此文出于传播更多信息之目的，不代表“中国游戏产业报告”认同其观点或证实其描述。其他媒体如需转载，请与稿件来源方联系。原文作者如有异议请发私信给本账号，或者联系QQ1991339862。

相关阅读：

图解网易Q3财报:总营收33亿 手游占9%

完整资讯及相关文章，请点击“相关链接”。

随着创业板指的异军突起，沪深两市手游概念股昨日表现出色，板块整体大涨1.18%。

具体来看，昨日，板块内67只可交易个股中，有52只个股实现上涨，占比近八成。其中，华策影视、恺英网络、游族网络等个股涨幅居前，昨日涨幅均超过7%，此外，群兴玩具、吉比特、完美世界、慈文传媒、富春股份、山东矿机等个股昨日涨幅也在3%以上。

资金流向方面，昨日板块内共有37只个股实现大单资金净流入，其中，12只个股资金净流入超1000万元，苏宁云商（5505.58万元）、大唐电信（4685.62万元）、吉比特（4219.13万元）、华策影视（3741.56万元）、慈文传媒（3401.92万元）、文投控股（3104.13万元）、顺网科技（2935.07万元）、昆仑万维（2104.22万元）等个股昨日大单资金净流入金额居前且均超过2000万元。

值得一提的是，港交所上市的互联网巨头腾讯控股于昨日收盘后发布2017年一季报，报告期内公司实现总收入为人民币495.52亿元，同比增长55%，其中，智能手机游戏领域实现收入约人民币129亿元，同比增长高达57%。今年以来腾讯控股股价累计涨幅已达到44.57%，而手游业务强劲的增长态势，也是诸多机构看好其后市的主要依据，其中，中金公司表示，考虑到公司2017年游戏储备更加清晰，且内容产业积累更加深厚，维持对该股“推荐”的投资评级。

此前，国内另一互联网、手游巨头网易（中概股）也发布了2017年一季报，报告期内网易游戏业务实现收入107.5亿元，同比增长78.5%，收入占比提升至78.7%(去年同期63.7%)。其中手游实现收入78.7亿元，同比大幅增长105.4%。

对此，分析人士表示，行业两大龙头企业优异的业绩表现，一定程度上反映出行业整体较好的景气度。从A股相关上市公司的业绩表现来看，据《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计，在88家手游相关公司中，今年一季度有61家公司净利润实现同比增长，占比近七成。其中，富控互动、北纬通信、浙数文化、天润数娱、天舟文化、金利科技、金科娱乐、帝龙文化等公司一季度净利润同比增幅均超过400%，此外，包括吉比特、三七互娱、恺英网络、游族网络、完美世界等在内的行业龙头企业一季度净利润同比增幅也均超过50%。

对于手游行业不俗的业绩表现，光大证券表示，随着移动互联网娱乐消费习惯全球普及化，近年来用户平均消费金额维持着快速增长态势，且大幅超过下载量的增长，成为驱动游戏行业收入增长的主因。

投资策略上，申万宏源建议重点关注低估值高增长的二线优质手游企业，重点推荐中文传媒（智明星通团队全新绑定四年业绩规划）、三七互娱（永恒纪元、传奇霸业S级游戏流水持续高位稳定，暑期传奇霸业手游等新催化）、宝通科技（手游出海龙头企业，《倩女幽魂》、《梦幻诛仙》等头部游戏储备丰富）等。

近期，涉及互联网的企业出现炒作，由此带动创业板强势，TMT行业公司成为了市场追捧的宠儿，表现不突出的手游版块今日强势杀出，截止发稿，中青宝(行情300052,问诊)等多股涨停。爱使股份(行情600652,问诊)等涉及手游重组的公司股价出现翻番走势。

消息面上，日前，总局官网披露的《2015年进口网络游戏审批信息》和《2015年进口电子游戏审批信息》显示，在百视通(行情600637,问诊)和东方明珠(行情600832,问诊)名下，总计有11款游戏机游戏取得进口批文。今年1月29日，国务院发布《关于推广中国（上海）自由贸易试验区可复制改革试点经验的通知》，提出上海自贸区的可复制改革试点经验将在全国范围内推广。根据通知细则，在服务业开放领域，将允许内外资企业从事游戏游艺设备生产和销售等。该规定意味着，继2014年1月在上海自贸区试点解除长达14年的游戏机禁令后，我国将允许在更大的范围内生产和销售游戏机。近年来，游戏板块新题材不断，这也促使它成为市场最受关注的板块之一。去年，手机游戏成为资本市场最“炙手可热”的概念之一；今年，随着政策的“解禁”，电视游戏概念又浮出水面，引起投资者的关注。

另外，腾讯动漫将宣布成为腾讯互娱事业群中独立运营的业务部门，这将是腾讯互娱继游戏之后又一个内容业务独立部门。腾讯游戏对于互娱乃至整个腾讯公司都有举足轻重的作用，游戏业务每年为腾讯公司贡献50%以上份额营收。如今动漫亦成立独立业务部门，在很大程度上表明了腾讯希望重点发展这一业务的意图。上述人士透露，腾讯今年将会投入近亿元人民币到动漫市场的版权当中。腾讯拓展游戏业务进入动漫以及相关衍生产品的开发，对于行业发展将产生示范和带动作用。

在近日举行的GMGC 2015全球移动游戏大会预热会议上，包括皇玩科技、掌趣科技(行情300315,问诊)、华清飞扬等多家游戏厂商不仅否认了“寒冬论”，还指出国内手游产业将愈加成熟。掌趣科技CEO胡斌指出，从历届GMGC全球移动游戏大会的规模增长、游戏投资的热度、游戏公司的成熟化来看，移动游戏还在继续发展和壮大，预计未来两三年里国内移动游戏可能是率先突破1000亿市场的领域，速度远超影视及其他数字娱乐板块，所以移动游戏产业正趋向成熟。由此来看，国内手游产业的春天远未结束。观察人士认为，手游在经历了过去两年的爆炸性增长后，今年仍有较大的增长空间，包括付费空间，未来五年内手游可能会出现大的更新迭代，移动游戏的硬件载体、玩法、内容等都会随之改变升级，对于手游产业链参与的各方来说，都有机会深度掘金手游市场。

游戏概念股一览：

掌趣科技(行情300315,问诊) ：主营游戏开发

中青宝(行情300052,问诊) ：主营网络游戏的开发及运营

拓维信息(行情002261,问诊) ：植物大战僵尸代理

浙报传媒(行情600633,问诊) ：非公开发行股票收购杭州边锋网络技术有限公司100%的股权、上海浩方在线信息技术有限公司100%的股权。

浙大网新(行情600797,问诊) ：公司子公司上海花样年华数字媒体技术有限公司与韩国IV公司、韩国Danal公司就无线网络游戏签订一系列的战略合作协议。

姚记扑克(行情002605,问诊) ：与北京联众电脑技术有限责任公司达成初步协定，双方拟共同出资在北京顺义区设立一家合资公司，合作开发扑克文化娱乐产业

润和软件(行情300339,问诊) ：招聘手机游戏数值策划师已涉足手游产业

高乐股份(行情002348,问诊) ：曾公告投入4000万发展3D打印机手游产品

时代出版(行情600551,问诊) ：APP（第三方应用程序）开发能力渐强，具备手游开发能力

数码视讯(行情300079,问诊) ：持有北京天空堂科技有限公司19%股权

杰赛科技(行情002544,问诊) ：官方网站显示有手游业务

中科英华(行情600110,问诊) ：旗下久游网

受网游、手游概念影响，文化传媒板块全面活跃，新华网、人民网等传媒股持续拉升走高。

上一篇：竞价跌停试盘意味着什么(竞价看盘技巧)

下一篇：韩国最高的山(韩国最高建筑多少米)