滞涨股未来能否跑赢行业指数？

整体上看，军工指数在近期突破了前期长达一年多的下降通道压制，并在近几个交易日出现缩量回踩下降通道上轨支撑的动作，回踩后连续三天出现当日探底回升，这两天下方日线KD指标已经重新形成金叉向上的形态。另一个角度看，本周周一开始军工指数在连续回踩支撑后已经连续三天出现量价齐升的短线反弹，并且本周出现了明确的日线“底分型”信号。

3月25日，在中央政治局召开会议上，将军民融合发展上升为国家战略，强调军民融合是党中央从国家安全和发展战略全局出发作出的重大决策，是在全面建成小康社会进程中实现富国和强军相统一的必由之路。

特种装备列装换装需求迫切，国防经费行业发展是经费来源之一。国内特种装备数量、质量与世界一流军队差距较大，3Q22板块合同负债在高基数下仍有30%同比增长，先进装备换装、列装需求迫切。历年数据表明国防预算与行业发展不存在线性关系，预算开支结构优化、产业资本、专项投入是支撑行业高景气运行基础。

本文对于PEG的讨论事实上也是基于长期维度（可持续增长）视角下的一个延伸。主要有以下几个结论：

进入“十四五”以来，在军费稳定增长及加强实战化训练的大背景下，行业需求端有保证，基本面趋势将持续向好，军工行业已进入高速及高质量发展阶段，且产业链各环节已有多家标的业绩持续释放。

该机构指出，从网络架构上看，6G网络架构相较于此前技术体系，最深刻的变革之一在于从传统的地面接入向空天地海全方位多维度接入的转变。6G所具有的网络架构具有支持多种异构网络智能互联融合的能力以动态满足复杂多样的场景和业务需求，整体网络架构需要支持天基、空基、地基多种接入方式，固定、移动、卫星多种连接类型，个人、家庭、行业多种服务类型，并实现网络侧的多接入、多连接、多服务融合。相较于 5G的技术架构，从地面接入向空天地海泛在接入转变，是 6G相较于5G的重要变化之一。

风险提示：宏观经济风险，国内外疫情风险，业绩不达预期风险等。

前期报告中，我们多次阐述了“景气度高低决定涨幅大小”这一经典逻辑：无论是牛市、熊市还是震荡市，也无论板块轮动快与慢，追求高景气是市场永恒的哲学。但目前市场对于高增速板块明年增速回落抱有担忧。我们通过经典逻辑和中观行业复盘对这一问题进行阐述：

 

近日，以科技、媒体和通信为代表的TMT概念与中字头概念表现活跃，截至今日午间收盘，6G概念、国资云、中字头、数据安全、数据确权等细分板块在两市各板块中涨幅居前。目前，数字中国建设迎顶层规划，数字经济各方向近期频繁轮动且带来上涨行情，加之中特估值体系逻辑持续活跃，部分叠加双重概念的板块与个股迎来修复与重估行情。

振华风光的前身国营风光电工厂始建于1971年，是国内较早组建的半导体模拟集成电路、并实现批量生产的厂家之一。

其中，西部超导前三季度实现营收32.67亿元，同比增长56.25%，且公司上半年高温合金产销量已创历史新高；归母净利润8.58亿元，同比增长59.57%。

另据前瞻产业研究院研究数据显示，发动机成本中，高温合金占材料成本约35%。机构测算认为，2021-2030年我国军用航发用高温合金总市场约为2544.35亿元，年均市场超 250亿元。

定量方面，锻件环节价值量略微高于变形高温合金熔炼环节，该环节增值约为上游原材料电解镍的2.2 倍；精密铸件环节价值量相对更大，该环节增值额度约为电解镍的22.7倍，或反映该环节技术高门槛。

华泰证券10月17日报告指出，高温合金标的2023年PEG均在1附近，部分标的低于0.5，处于较低水平。

太平洋证券认为军工板块行情有望持续，建议配置军工板块“基本面+想象空间”的低估值标的，如楚江新材、火炬电子、亚光科技、和而泰、苏试试验等公司，目前估值与业绩增速比较匹配，存在估值提升的潜能。前期重点推荐的菲利华、景嘉微、七一二、中航沈飞、中直股份、光威复材、中航高科等公司建议继续持有。

　　以下是部分龙头企业简介

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