文|全晨曦

编|冉 坤

近年来，我国券商为发展经纪业务依靠低佣金吸引客户，甚至不惜牺牲利润，在内卷之下，各大券商佣金率不断创造新低。

《今日财富》查阅数据发现，2013年“佣金战”以来，2013-2017年行业平均净佣金率（含席位租赁）年均降幅超过10%，2018年降幅收窄至 2.19%，2019 年降幅扩大至 9.08%，2020年降幅再度收窄至6.55%。将北向资金成交占比按照2021年月度加权平均值10.74%的比例剔除后，2021年行业平均净佣金率为0.280‰（万分之2.80），较2020年的平均净佣金率下滑约10.83%。

通过各大券商半年报，人们不禁好奇，依靠低佣金竞争的券商现在怎么样了？

低佣金市场竞争激烈，业务天花板愈发变低

从经纪业务构成来看，券商经纪业务收入来源主要包括代理买卖证券业务、交易单元席位租赁和代销金融产品业务，其中又以代理买卖证券业务为主，占比近八成。

据《今日财富》不完全统计，证券行业多家券商代理买卖证券业务收入较去年同期均有所下降，其中国泰君安和银河证券减幅达到10%以上。

数据来源：各券商2022年半年度报告

南京证券向《今日财富》表示，公司上半年手续费及佣金净收入3.62亿元，同比下降33.74%。主要受市场竞争及佣金率下降、投行项目存在周期性等因素影响，公司手续费及佣金净收入有所下降。

东北证券也表示，受上半年国内外宏观因素影响，A 股市场主要指数呈现不同幅度下滑，市场投资者信心相对不足，行业佣金率同步呈现下滑趋势，公司经纪业务开展难度加大，经纪业务手续费净收入同比小幅下滑。

由于2022年上半年，资本市场出现明显波动，并在低位出现了明显缩量，沪深两市日均股票成交量为9489亿元，较2021年日均成交量水平减少10.37%。因此，“看天吃饭”的股票交易佣金所来带收益也相应减少，叠加券商固有的低佣金吸引客户的模式，经纪业务的净收入受到不小冲击。

早在2019年，我国就已经出台了《证券经纪业务管理办法》的征求意见稿，其中第25条对佣金管理做了如下规定：收取的佣金不得明显低于经纪业务服务成本；不得使用“零佣”、“免费”等语言进行虚假宣传等。

但时至今日，仍有很多券商，尤其是中小券商，由于发展时间、发展规模、地理区位等因素限制，难以通过其他高端业务与头部券商抗衡，故铤而走险在政策边缘试探，在券商818理财节期间，不少券商放话开户佣金“万一免五”。

中信证券某营业部客户经理向《今日财富》透露，中信手机线上开户的默认佣金费率基本为万3，往下调整需要根据客户的资金量进行调整，一般达到至少500万以上才有可能降到万1.5，并表示很多客户都因此流失到其他券商，但出于对公司长期发展的考虑，不会因此而改变公司政策。

加快步伐向财富管理业务转型

随着行业通道佣金率持续下降，市场交易的活跃度提升和规模放大对经纪业务收入贡献逐步减弱，经纪业务收入占比持续呈下降趋势，而代表财富管理转型方向的线上代销金融产品业务收入占比不断提升。

很多券商都已经意识到，单一依靠代理买卖证券业务带来的交易佣金收益并非发展的长久之计，创新业务发展模式，将交易型客户转化为多样化长期投资型财富客户，实现财富管理业务转型才是当务之急，进而实现公司长久稳定的发展。

根据中原证券2022半年报，公司经纪业务下一步将努力克服上半年市场行情的不利影响，聚焦“三位一体”的服务实体经济新模式，深化线上线下一体化渠道建设。线上继续推动人工智能和大数据业务应用，强化营销与服务的精准化和数据化，围绕客户运营做好增量市场拓展；线下提高投顾人员专业能力和服务水平，充分利用地域及渠道优势持续增强分支机构的一站式综合金融服务能力；以引入优质私募信托产品为契机拓展高净值理财客户；积极扩大公募基金代销规模，推动公募基金管理型投顾业务，提升代销金融产品业务收入占比，持续探索适合自身发展的财富管理转型之路。

除此之外，红塔证券等机构也向《今日财富》表示，将财富管理作为重要的战略发展方向。

很多作为的虚假平台常常以期货公司的名字招揽客户，进行带盘、诱导，最终导致客户亏损资金到了黑平台口袋，资金根本就没有流入市场。其实最简单的办法就是登录证监会的官网，查询合法机构名录，国内目前只有149家正规的期货公司。所以一定要进行核对无误之后，再进行开户。

另外也可以通过期货市场监控中心进行判断，自己的账户是否正规，只要是再正规的期货公司开户，再开户结束之后都会收到一个监控中心的账号和密码，

一个账户对应一个监控中心账号。期货市场监控中心存在的目前的就是为了防止期货公司违规行为，再使用账户期间的每一笔交易记录都会记录，以及资金明细等。

期货公司分为A（AAA、AA、A）、B（BBB、BB、B）、C（CCC、CC、C）、D、E等5类11个级别，分类级别是以期货公司风险管理能力为基础，结合公司服务实体经济能力、市场竞争力、持续合规状况，对期货公司进行的综合评价。

2、期货开户是否有资金门槛？

很多交易者朋友都有一个误解就是期货开户一定需要很大资金，其实并不是。期货开户和股票开户是一样的，都是免费的，也没有硬性资金要求。商品期货开户是没有任何资金门槛的，不用验资，和股票一样，只要是年满十八岁的成年人就可以开户。

特定期货品种比如说原油、铁矿石、PTA、棕榈油等特定期货品种，开完户之后需要单独提交申请开通交易权限，才能正常交易。期货账户入金10-50万以上，连续放5个交易日，登录期货业协会官网，测试成绩大于80分。

股指、国债开户期货账户入金50万以上，连续放5个交易日，登录期货业协会官网，测试成绩大于80分，期货实盘账户一年内有10笔商品交易记录或者10个交易日20笔仿真交易记录。

期货开户是通过期货开户云APP进行，期货开户云APP就是期货市场监控中心开发，可以再应用商店进行搜索下载。开户需要身份证原件和一张储蓄卡。

3、期货保证金

大家都知道期货是有杠杆的，而杠杆的原理就在于保证金，这也是交易一手合约需要的资金。比如10%的保证金比例就相当于10倍杠杆, 5%的就相当于20倍杠杆。

具体的保证金计算公式如下:

保证金=合约价格x交易单位x保证金比例

以螺纹钢5000价格为例计算，一手10吨，保证金8%

5000X10*8%=4000元，这就代表交易一手螺纹钢需要4千元的资金，螺纹钢波动一个点是10元，那波动400个点就是4000元，相当于波动8% ，四千的资金要么番倍，要么就一分不省了，杠杆比例相当于12倍。

但账户实际保证金=交易所保证金+期货公司保证金，期货公司为了控制风险，实际操作可能会高一点，保证金越低，代表杠杆就越大，所以保证金也是一把双刃剑，用得好可以使资金充分利用，实现利益最大化，如果用得不好那只能是加速灭亡。而保证金比例最低也就是交易所+0，不可能低于交易所标准。

保证金做加+0对期货公司而言会增加风险，如果客户满仓操作，出现大涨大跌很可能打爆仓，最后还欠期货公司钱，所以一般期货公司都会有条件才给客户加0的保证金，通常是资金量或者交易量的门槛。

新手一般不建议把保证金比例降到最低，做期货一定要把风险放第一位，在不熟悉的情况下应该先以总结经验为主，找到适合自己的方法后再调整也不迟。有人说把杠杆放大可以用降低仓位来控制风险，这对于成熟的投资者是实用的，但对于新手或者不成熟的交易者来说很难时刻控制好自己的情绪，一不小心就把仓位加到重仓，经常遇到一些客户刚开始是小仓位，亏损了加仓，再亏再加，一不小时就加满了，这时再剧烈波动很容易把仓位打爆。

所以是否把保证金降到最低一定要根据自己的交易情况而定，如果你有完善的交易策略，自控力又好，调到最低让资金充分发挥作用这是好事。

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