足球不同于其他球类运动，90分钟的比赛中进球数通常停留在三个左右，这也使得足球赛事的结果具有更强的不可预知性，也正是因为如此，一般重要的赛事总是安排多长比赛。

在足球比赛中，进球似乎是一个随机事件，我们可以设计一个简单的理想化模型（排除阴谋论、假球论）。

在双方球队客观实力均等的前提下，假定各方在一定时间内进球的概率是一定的，那么可以认为该条件下，双方的进球数符合类似于泊松分布这种无记忆模型。

泊松分布是法国数学家泊松在推广伯努利形势下的大数定律时，研究得出的一种概率分布，目前该模型广泛应用于各类企业中。

表格中第一列表示四支球队的平均进球数，第二列表示各球队在比赛中无进球的概率，后几列同上。当场均进球值与期望值差距越大时，概率越小。

但有一个不可忽略的事实-第一次的进球会使之后的进球变得容易，是模型总会存在“误差”，但该模型依然具有很高的参考价值。

下面简单介绍计算方法：

泊松公式：P（X）=（M^X/X!)*e^(-M)；P (0) = e^(-M)

e为常实数2.718

M为球队场均进球数即表格中的第一列

X为期望进球值即表格中的第一行数值

X！为X的阶乘，如3！=3*2*1、n！=n*（n-1）*（n-2）*......*1

例：场均进球数为2的球队本场比赛进球数为1的概率为多少呢？

P（2）=（2^1/1!)*2.718^(-2)=27.1%

假设两支球队的进球互为独立事件，主队平均进球数1.6，客队平均进球数1.2，则通过上图表格是不是可以得到各种比分情况的概率：0:0的概率为20%*30%=6%，1:1概率为32%*36%=11.5% ......

将所有平局的概率相加就得到平局概率为25%。同理主队获胜概率为48%，客队获胜概率为27%。亚盘上下盘的概率也可依次方法来计算，从而来规划投资比例。

在职业足球比赛中，一场比赛的得分数的平均值在2-3.5之间，2.8是个典型的平均值，排除0-0的情况，双方战成平局的概率为20%。平均进球值越低，第一个进球就显得愈发重要。

如果平均进球值为2，先进球一方获胜的概率为72%，失败的概率仅为8%。如果平均君求之为2.8，则先进球的一方获胜的概率为67%，输球的概率为13%。

2000年初英国有家报社对本地联赛800多场比赛的统计，在总进球数不为0的比赛中，先进球一方获胜的比赛占比重68.7%，平局占比20.8%，输球占比10.4%。

不难发现计算结果与实际的统计数据符合的很好，泊松模型是20世纪博彩公司在确定赔率时的利用的计算模型之一，21世纪初这依然是不少博彩公司开赔的依据。

许多老彩民都相信自己是可以依靠博彩公司来赚钱的，当然你需要丰富的知识储备，但你还需要解决一个问题：如果你认为一场比赛中会打出某项赛果，你应当投入多少资金？

克里在其经济论著作中给出了最佳策略，选择一个适当的值K，使得游戏平均增长指数能达到最大值即K=丨p-（1-p）丨。

例如一场赛事上下盘打出概率分别为55%和45%，那么我们投注金额应占总资金的10%，此时资金平均增长率为0.008.这个策略可以保证你的平均资金增长率最大，当你选择更大或更小的K值，将导致平均资金增长率的下降。

如今彩票软件、网站如雨后春笋般层出不穷，而且软件以及网站上都会给出欧赔亚盘各项的打出概率，那么这篇文章的模型还有什么意义呢？

值得注意的是，拥有出色风控能力的博彩公司给出的赔率和水位是利润最大化后的产物，而某些交易所的赔率则是购买者的行为自动生成。

所以网站上根据即时赔率计算出的概率并不是客观的实际概率。本文模型对样本容量有较大要求，如果你能掌握更为精准的计算方式，恭喜你，你要发财了！

如今外围滚球网站如雨后春笋般层出不穷，团队技术也是参差不齐，操盘手段各有千秋。（以下为笔者目前水平的个人见解）不同外围网站的操盘习惯虽说大同小异，但小异中却给一些套利团队有机可乘的机会。

某项数据打破一般常规的比赛，例如上半场无角球或1个角球，对于这种赛事，滚球网站不可能在短时间内将盘口做到统一，通过对比盘口和水位上的差异，投机者利用大资金的对冲稳定盈利金额的0.2%甚至百分之1之多。

该种对冲方式对即时性和资金量的要求较大，而且能筛选出的赛事少之又少。笔者昨晚守在电脑前近5个小时，仅筛选到奥地利甲级联赛中的一场比赛，可惜的是经过计算，赔率方面还差0.2的点就可达到该要求！

赢字渴望不可及，笔者以为能触及到该境界的并非是那些混迹于足彩界几年甚至几十年的高手，更大的可能是那些数理与计算方面有着极高造诣与天赋的人，虽说单纯的从数学角度分析足球，无异于缘木求鱼，但是从另一个角度来看，足球本身就是一场数字游戏。

随着居民收入增加与消费升级，各式各样的限量款名牌球鞋受到越来越多人的喜爱和关注。长期以来，由于球鞋品牌限量发售的营销策略，部分鞋款作为闲置物品在市场流通中存在溢价空间，由此产生了“倒卖限量球鞋”的生意。今年以来，“炒鞋”在国内各地有所升温。潮流单品交易平台“毒APP”数据显示，5月，最热卖的几款鞋市场交易价格与发售价格相比，涨幅均在100%以上，个别球鞋甚至涨幅达430%。

“炒鞋”成了“大生意”

早上7点，北京某运动品牌专卖店门前，已有将近50个人在店门口有秩序地排队。为什么冒着暑热早早来排队？是因为10点将有一双限量款的鞋子在这家店发售。“我早上5点多就过来排着了，希望这次能抽到吧。”在现场排队的小刘说。到了10点，一位店员从排头开始依次给每位顾客发了一个抽签码。该店员表示：“拿到抽签码只是第一步，不是所有拿到号码的人都能买到鞋，只有中签的人才能买到，至于能不能中签就全看运气了。”

与此同时，现场有鞋贩子在收购刚刚买到的鞋，到手后立马加价转手卖出，这双限量款球鞋的价格在短短一个小时内就涨了几百块。这些炒作都有动力。例如，基于美国篮球明星迈克尔·乔丹打造的知名运动品牌“AIR JORDAN”(简称“aj”)复刻重制篮球明星乔丹在 NBA1994-1995 赛季夺冠时穿的篮球鞋“aj11红黑时刻”，就吸引了一波球迷的关注，相关产品在二级市场的价格快速升高。

王冠璞是一名华南理工大学的学生，业余时间他也充当一名“鞋贩子”。对于日渐升温的“炒鞋”现象，他有着自己独到的理解。“现在‘炒鞋’一般是由鞋圈的一些‘大佬’带节奏。他们会建群去拉拢人，让贩子们集中时间去平台扫货，给其他人一种‘现在这双鞋要涨价了’的错觉，诱使其他人也开始跟风扫货。事实上，‘大佬’手里有大量现货，他们只是顺势把囤积的鞋高价卖掉而已。抢购的‘节奏’过两天就消退下去了，而跟风扫鞋的人就成了‘接盘侠’。”王冠璞说。

在王冠璞等“圈内人”看来，跟风炒鞋的风险就是，自己并不知道所谓的“炒鞋”到底是圈内大佬设计的局还是在真心收购。“市场上球鞋的价格大部分还是由限量、联名、明星上脚热点等真正的价值决定的。”他说。

多位业内人士指出，这些被爆炒的“限量鞋”类似于名包名表，本身既具有一定的使用价值，又因为稀缺性而被赋予“保值增值”功能。“炒鞋”本质上是一种投机者通过操纵体量较小的限量版鞋品市场，有意抬高市场价格以获取超额利润的行为。

是“虚荣心”还是“有情结”？

据了解，目前，国内限量鞋的“市场价”，主要来源于两三家大的球鞋交易平台，但这些平台只具备中介、鉴定等功能。在平台上销售的球鞋，绝大部分来自散户和鞋贩子，价格也是由这些卖家给出的。当短时间内大量资金涌入扫货，某款鞋很容易就出现价格快速持续上涨的情况，这促成了具有“稀缺概念”的鞋大幅度涨价。

在天津大学读书的杨至端是一名球鞋爱好者。在他看来，更多人愿意了解球鞋及其背后的文化是一件好事，但是也有很多人只把它当做发家致富的工具。“最典型的例子就是aj1，明星上脚后价格飞升，鞋贩子囤货再赚高额暴利。我觉得现在很多球鞋在二级市场上的价格都不合理，已经脱离了球鞋本身的价值，例如明星同款、潮牌联名，只需稍微炒作一下就能卖出天价。这也让很多真正热爱球鞋文化的人无法买到自己喜欢的球鞋。”杨至端说。

由于“炒鞋”并不影响绝大多数人正常消费鞋子，民众对于“炒鞋”现象的理解也各不相同。

在54岁的翟先生看来，“炒鞋”更像是孩子们的一种游戏。他表示：“可以适当满足孩子需求，但也要适当控制。因为孩子心态还不成熟，如果纵容，会形成孩子虚荣和攀比的心理。孩子有他们喜欢的东西，只要经济允许、市场规范是可以的。”

家在河北的任女士平时并不太关注日常用品炒作等相关内容。她表示，对于炒鞋这种现象，自己的消费主要与收入水平相挂钩，根本不会参与这种“炒鞋”活动。

尽管对于一部分人来说，“炒鞋”可能是一种爱好或基于某种情结，但自己觉得更多人是跟风和从众心理，还有虚荣心在作怪。

面对“炒鞋”是否涉嫌过度“饥饿营销”，相关商家也陆续做出了回应。例如，飞人乔丹品牌称aj官方不想让自己的鞋被转卖热炒，在发售的鞋帮上直接写了“not for resale”(禁止转售)的标语。美国著名帆布鞋品牌匡威也表示：“匡威从未参加，也绝不鼓励任何炒卖行为。对于线上炒卖、线下配货等现象，我们和各位一样深表意外并痛心。我们已第一时间与相关授权经销商进行了严肃沟通，取消非联名款产品的排队和抽签，严禁一切配货行为。”

“鞋穿不炒”，理性消费

目前，国内专注鞋制品特别是运动球鞋网上交易的平台除了“毒APP”，还有“nice”、“斗牛”、“get”等很多平台。这些定位为“潮牌鉴定电商”的平台近年来快速发展，获得了越来越多投资者和商家的关注。

数据显示，截至2019年4月，4款主流潮牌鉴定电商App在25岁及以下用户中的整体渗透率达11.3%，较去年同期增长超3倍。5月8日，二手交易平台“转转交易网”也上线潮品鉴定交易平台“切克APP”，正式杀入国内球鞋潮品交易市场。

不过，面对“炒鞋”升温引发的社会热议，一些交易平台也开始反思，呼吁理性并遏制投机。不久前，潮流生活方式平台“毒APP”发布反对炒鞋的倡议书，强调球鞋是广大消费者体验潮流文化的重要载体之一，广大用户、潮人和交易者应该理性消费，尊重球鞋文化、远离炒卖行为，共创良性的潮流消费市场环境。

“毒APP”对外沟通主管昭阳说：“我们反对炒鞋，致力于提供潮流消费场景。体验潮流文化是当代互联网年轻用户对美好生活向往的方式，‘毒APP’正在通过升级优化平台治理措施，完善平台赔付机制等杜绝炒鞋行为，保障买卖双方权益。我们也呼吁国内外同行一起努力优化潮流消费者的购物体验。”

武汉科技大学金融证卷研究所所长董登新表示，如果是厂家发售的限量版鞋子，那它本身就不是作为鞋子来销售的而是作为收藏品来销售的，其价格可以任意确定。但是，只要有足够的产量，就不该有“炒鞋”状况发生。“高价购买者可能是把它当作一种炫耀的工具或者用作收藏。但从实际应用来说，鞋子除了穿几乎没有什么其他价值，因此其收藏价值从长期来看不会太大。”董登新说，球鞋有比较多的替代品，且制作含金量不高。在这个领域搞“饥饿营销”没有实质意义，更多是做秀的手段。

中国人民大学重阳金融研究院客座研究员万喆认为，球鞋价格跟大众的消费能力是有关的。毕竟，在一个开放的市场上，它的价格定位就已经充分考虑到了用户的需求和能力。

“我们要看到‘炒鞋’现象及其背后存在的部分合理性。随着财富拥有者更加年轻化，一些高端商品和服务也必然日益瞄准年轻人群。年轻人腰包鼓了，往往会热衷于消费或投资一些他们比较感兴趣的东西。当然，我们不倡导‘炒鞋’，但当个体消费者确实有经济实力做这件事情的时候，也应该包容看待。从社会层面看，我们更应该关注这种现象背后是否存在投机套利、金融诈骗甚至违法行为。”万喆说。

(责任编辑：李春晖)

纵览当前市场上的投资理财产品，高风险不一定高收益，低收益也不一定低风险。A股牛短熊长更是投资者的共识，如何在股市风格切换与震荡调整间依旧获得相对可观的收益，量化对冲套利策略成为不少私募投资者的首选。

从私募排排网的历史数据来看，由于市场行情各异，私募八大策略中每年收益领跑的策略均在变换。2016年管理期货策略平均收益一枝独秀，2017年股票策略成为收益之冠，但紧接着2018年就垫底八大策略。虽然2019年股票策略再度领跑，但四季度A股行情演绎的不确定性也成为机构与基金持有人对年度收益的担忧。

今年以来股市波动较大，传统的股票多头虽然凭借精准选股博得较高收益，但是由于缺乏有效的对冲工具，在对抗市场下跌风险方面依旧有些乏力。出于对A股后市行情演绎的担忧，追求确定性收益与低波动的量化对冲策略受到不少投资者“追捧”。这也导致2019年以来量化对冲基金新发产品井喷，管理规模也是逆势大增。

套利策略则是量化对冲策略中最经典，也是国内市场中运用较早的策略。

什么是套利策略？

理论上来说，相同或相似产品的交易价格应该相同，但是由于市场或渠道不同，就会导致同类产品的价格出现差异。此时买入低估的、卖空高估的，在两者价差出现回归时就可以获取中间的价差收益，这也就是通常所说的套利策略。

作为最传统的对冲策略，套利策略又包括转债套利、股指期货期现套利、跨期套利、ETF套利等等。量化投资中的套利往往会强调同时进行，也就是说，在买入某类或者多类品种时，与之相对应会卖空某类或者多类品种，由于买入和卖空具备较强的对应关系，所以说，在整个投资过程中，多空双方的涨跌幅会近似抵消，这也避免了单边持仓的风险。也正是因为这样，套利所承受的风险较低。

以盛泉恒元为例，看量化套利策略是如何赚钱

南京盛泉恒元投资是盛泉资本旗下从事私募证券投资业务的专业平台。公司成立于2014年7月，盛泉恒元高管团队均具备金融行业十年以上从业经历和成功的投资业绩。公司现有员工近30名，均毕业于国内外名校，拥有良好的教育背景和从业经历，核心投研团队均为投资管理、策略研究、量化交易和平台构建等领域的专业人士。管理团队始终坚持“前瞻布局、价值投资、严控风险”的投资理念，凭借对中国证券市场的深刻理解和投资理念的灵活运用，团队自成立以来取得了骄人的投资业绩。

盛泉恒元投资旗下有两条产品线，分别是量化套利产品和灵活配置产品，管理规模接近20亿元，累计发行产品26只。

盛泉恒元套利策略操作

主要是由于国内市场有效性低，套利机会多，盛泉恒元通过充分研究，提前布局，运用折溢价套利、战术性资产套利，恒元团队在过往的26年间，无一错过历次重大套利机会，包括90年代的转配股、法人股、B股套利；2011年的分级基金与2015年的港股套利等。

盛泉恒元还通过对冲的操作来平衡风险。包括通过期指等对冲工具对冲大盘风险，规避β，获取α部分的绝对收益。以指数调整策略为例，市场中有大规模指数基金跟踪大盘指数，比如沪深300指数跟踪规模超过3000亿。当指数成份股进行微调时，新调入的成份股会受到大量基金资金的追捧，形成正Alpha期望。通过期指对冲即可锁定大盘风险。

主观投资是基于个人感知来做投资决策，需要强大而坚定的心态，和出众的投研能力，现实交易中往往90%以上个人投资者无法盈利。盛泉恒元用量化交易规范投资行为，减少了主观临时决策。

从交易品种来看，盛泉恒元主要套利品种涉及股票、债券、期货、现货、期权等等。

盛泉恒元量化对冲套利策略优势

多策略混合，不断迭代穿越牛熊

在任一时期，盛泉恒元至少持仓3个以上大类策略，10个以上子类策略。单一策略上控制仓位，避免策略失效，同时不断对比各类策略优劣，定期调整仓位。短期套利策略提供基础收益，事件驱动、长期套利策略提供超额收益，这样的组合让收益更稳定，风险更小、总容量更大（策略整体容量30亿以上）。公司还通过过奖金提成激励新策略研发，不断扩充、迭代的策略池，避免策略内过度竞争。

强风控、低回撤

盛泉恒元成立以来经历了2015年的股灾熔断，2017年的一九行情，2018年的熊市，但凭借严格、合规的风险控制原则，套利策略产品历史最大回撤仅有3%，历史上收益最差年度也依旧取得正收益。

策略复制，管理人高额跟投

盛泉恒元的量化对冲套利产品配置和净值走势基本一致，省去了投资人进行二次甄别选择的烦恼。此外公司自有资金高额跟投，合计占比约8%，基金经理更是强制跟投，最大程度做到与基金持有人利益一致。

01. 套利思维

无本金损失获利是最高级的投资，价差套利是捕捉市场的同属性投资标的的价差，买入低估，卖出高估，等待价值回归而获利。归纳为费率套利、期现套利、跨期套利、跨市场套利 套利以价差利润空间>交易摩擦为启动条件。

02. 费率套利

永续合约的价格是通过资金费用机制来使永续合约市场价格锚定现货价格，资金费用每8小时收取一次，收取时间在每天合约结算之后的00:00、08:00和16:00 理论资金费用=持仓仓位价值*资金费率 当资金费率为正数时，多头支付空头 当资金费率为负数时，空头支付多头。

03. 费率套利

在资金费率为正时 U本位永续合约开空头+买同价值的现货，高倍杠杆提高资金利用率，但爆涨时可能来不及从现货划转到合约保证金而的爆仓 或在1倍杠杆内，币本位永续合约开空，因为保证金就是现货本身，对冲涨跌的风险 资金费率为负时，一般不进行套利，除非是以对应币种本位进行投资。

04. 跨期套利：

更适用于以币本位收益为目标 同一交易品种的不同周期的交割合约上建立数量相等、方向相反的交易头寸，不同周期价格回归时平仓 ，远期合约价格更高时，买入近期合约，卖出远期合约可进行跨期套利 近期合约价格更高时，不建议进行跨期套利 跨市场套利：不同交易所搬砖，已无利润空间。

05. 期现套利：

通过交割时期货和现货价值回归，搬平期现价差获利 期货价格要高出现货价格，并且超过用于交割的各项成本（时间成本，手续费）时，买入现货+卖出期货，随交割临近，价格回归时平仓 现货价格要高出期货价格，需要有卖出现货+买入期货，长期持有现货才会有此操作，比如长持BTC本位的投资者。

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