3月30日，华兰生物（002007.SZ）早盘一度逼近跌停，收盘跌幅收窄至6.93%。消息面上，3月29日盘后，华兰生物发布了最新年报。

资料显示，华兰生物主要从事血液制品、疫苗、基因工程产品研发、生产和销售，主要产品包括人血白蛋白、静注人免疫球蛋白、人免疫球蛋白等。控股子公司华兰疫苗（301207.SZ）从事疫苗的研发、生产和销售，主要产品包括流感病毒裂解疫苗、甲型H1N1流感病毒裂解疫苗等。

流感疫苗销售不及预期

2021年度，华兰生物实现营收44.36亿元，同比减少11.69%，实现归母净利润12.99亿元，同比减少19.48%，销售毛利率为68.74%，同比减少3.96个百分点。经营活动产生的现金流量为14.32亿元。同花顺iFinD数据显示，华兰生物上一次业绩负增长还是10年前的2012年。

分行业来看，血液制品和疫苗制品占总收入的比重分别为58.56%和41.13%，但疫苗制品收入同比减少24.63%。记者注意到，疫苗制品收入减少或为产品销售不佳导致。年报显示，疫苗制品2021年的销售量同比减少28.51%，期末库存量飙涨181%。

对此，平安证券研报指出，一般情况下，下半年是流感疫苗的集中销售时段，但2021四季度恰逢新冠疫苗成人接种第三针及少儿接种第一针的高峰。一方面，接种新冠疫苗会挤占接种流感疫苗的档期，另一方面，接种新冠疫苗后，民众再接种流感疫苗的意愿也会降低。两个因素综合作用，公司流感疫苗的销售在四季度遭遇障碍。

同花顺iFinD数据显示，华兰生物2021年四季度收入同比下降44.88%，净利润同比下降62.69%，创近5年公司单季度业绩同比降幅之最。

不仅在绩后股价表现不佳，记者注意到，华兰生物在2020年初的一轮暴涨后已经进入下跌通道，距离最高点市值已跌去七成。彼时，新冠疫情刚刚爆发，包括华兰生物在内的多只疫苗股股价冲上历史高点，同花顺生物疫苗指数从2020年2月开始的半年时间内涨幅超86%。国盛医药研报曾指出，借鉴2009年甲流情况，终结甲流靠的是甲流疫苗。此次新冠疫情比甲流严重，预计国家采购会大幅高于甲流疫苗。曾因甲流疫苗业务利润增加2倍有余的华兰生物在这波上涨中自然受到不少关注。

值得一提的是，华兰生物的疫苗业务主体华兰疫苗刚于2022年2月成功分拆上市，主要产品仍为流感疫苗。据年报信息，备受关注的新冠疫苗新冠肺炎疫苗（重组人5型腺病毒载体）取得临床试验批件，目前已启动II期临床工作。但目前，或受流感疫苗销售下滑，产品种类单一等因素影响，华兰疫苗股价已破发，距离初上市时市值缩水超30%。

从华兰疫苗的年报来看，目前公司正在研发中的项目包括狂犬病疫苗、破伤风疫苗和新冠疫苗等，这些产品未来市场预计如何，是否能解决公司产品单一的问题？流感疫苗的销量下滑会不会持续？记者对此询问了华兰生物方面，截至发稿尚未得到回复。

血制品集采波及

血液制品方面，据悉，华兰生物从做血液制品起家，相关产品系以健康人血浆为原料，采用生物学工艺或分离纯化技术制备的生物活性制剂，在医疗抢救及某些特定疾病预防和治疗上，血液制品有着其他药品不可替代的重要作用，属于不可或缺的国家战略性储备物资。

记者了解到，血液制品使用的健康人血浆和常见的“无偿献血”有所不同。时任卫生部医政司血液处处长衣梅曾指出，献血是由非营利性的公益事业单位——血站来采集，血站采完血分离后直接供给临床；单采血浆站一般是由企业设置，它实行机械采集单采血浆，不能用于临床，其唯一的供应对象是血液制品生产企业，用于制造血液制品。

这意味着，血制品产量一定程度上取决于单采血浆站的数量。年报数据显示，华兰生物目前共有单采血浆站25家，其中广西4家、贵州1家、重庆15家（含6家单采血浆站分站）、河南5家，2021年采浆量为1000吨以上。2021年28家血液制品生产企业的单采血浆站共采集血浆约9455吨，较2020年增长约13.4%。

天风证券研报显示，国家对血制品实行严格监管，先后制定了批签发制度、对原材料血浆实行检疫期制度等，2001年起不再批准新的血制品企业，对血浆来源浆站设立也有严格的企业资格限定。行业发展先后经过了取消药价限制、“两票制”等重要节点，浆站设立高门槛，各企业浆站数增长有限，2019年以来批签发有所缩紧，预计行业未来会持续规范化，供应端平稳增长。

值得注意的是，作为医疗用品，血制品也被1月初的广东联盟集采，具体涉及静注人免疫球蛋白（pH4）、人免疫球蛋白、人凝血因子Ⅷ、人纤维蛋白原、人血白蛋白五个品种。在消息出来的当日，华兰生物一度跌7.7%，天坛生物（600161.SH）、博雅生物（300294.SZ）等血液制品企业跟跌，但当日收盘跌幅均有收窄。彼时有业内人士表示，血制品是医保外产品，其次此次血制品的最高报价已经远高于公司产品的出厂价，此外，血制品的价格是由供需决定的，因此集采对血制品企业的影响较小。

3月30日，华兰生物收报20.69元/股，跌幅6.93%，总市值377.5亿元。

5月8日消息，沪指全天维持高位震荡，盘中一度突破3400点，创年内新高，创业板指小幅收涨。板块方面，大金融板块全线爆发，银行股领涨，中国银行、中信银行、西安银行等涨停，中字头、一带一路概念股再度强势，中船汉光、中国电研20CM涨停，中国船舶、中国出版等十余股封板，教育板块集体冲高，学大教育、中国高科、国新文化等涨停；旅游、酒店板块领跌两市，医药、机场航运等板块表现较低迷。总体来看，个股涨多跌少，两市超3000股飘红，成交连续第22个交易日突破万亿元。

截止收盘，沪指报3395.00点，涨1.81%，成交额为5647亿元；深成指报11225.77点，涨0.4%，成交额为5722亿元；创指报2273.4点，涨0.25%，成交额为2489亿元。

盘面上，中字头、中船系、银行概念板块涨幅居前，旅游、酒店、互联网电商板块跌幅居前。

热点板块：

1、银行

中信银行、中国银行、工商银行、邮储银行、建设银行、农业银行等多股走强。

对于银行板块，机构指出，银行一季度业绩增速探底，后续信贷投放稳健下，叠加部分银行存款挂牌利率补降有助于息差企稳，行业基本面景气度有望向上改善，进一步催化估值的回升。

对于券商板块，浙商证券表示，券商板块当前PB估值为1.35倍，处于10年11%分位。2023年以来行业内利好政策频出，全面注册制落地，下调最低备付金缴纳比例提高券商资金使用效率，下调转融通成本提高市场活跃度，看好券商全年业绩恢复以及板块估值修复

2、中字头

中国动力、中国高科、中国海诚涨停,中远海科、中国出版等多股表现强势。

消息面上，科大讯飞发布讯飞星火认知大模型及五项AI应用，激发市场对央企“数字化”转型的期待。除此之外，“中国+中亚五国”峰会召开在即，“一带一路”主题迎重磅催化，基建、能源、化工等领域合作投资有望加速，相关央企高度受益。机构认为，在中国特色估值体系的驱动下，央企板块未来仍有估值修复空间，叠加高股息优势，配置价值显著。

国金证券表示，“中特估”作为A股上市央国企价值重塑的排头兵，有望引领新一轮时代机遇。在政策加持和经济基本面改善的大背景下，伴随着国企改革的进一步推进，具备较强核心竞争力的高质量国有企业价值重估空间值得关注。

消息面：

1、【农业农村部开展全国农业综合行政执法“稳粮保供”专项行动】农业农村部决定2023年在全国开展农业综合行政执法“稳粮保供”专项行动。围绕粮食和重要农产品生产关键环节，突出重点领域、重大专项和重要时节，加大执法力度，依法严厉打击各类违法行为，确保国家粮食安全、农产品质量安全和农业生产安全。重点任务包括：一是加强种子质量和品种权保护执法，二是加强农资质量执法，三是加强农产品质量安全执法，四是加强耕地保护执法，五是加强转基因监管执法。

2、【上交所将举办“发现央企投资价值 促进央企估值回归”交流会】一份关于参加“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会的邀请函在市场上流传。文件指出，为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平，上海证券交易所拟于5月11日下午举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。

机构观点：

招商证券表示，近期重要会议相继召开，当前的经济政策仍然以产业政策作为主，总量政策整体处在观望的状态。今年以来经济保持温和复苏的态势。产业政策方面，建设现代化产业体系是当前经济工作中心，先进制造业是当前经济增长的重要引擎。除此之外，人工智能再度被提及，要“把握人工智能等新科技革命浪潮”，相关产业发展有望得到政策的大力支持。A股结构性行情仍将持续，围绕AI+/数字经济/先进制造/自主可控等领域机会将层出不穷。

中信证券表示，进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口。

“虽然五一A股休市期间海外及中国香港等主要市场普遍表现不佳，但节后A股相比全球市场有望显现相对韧性。首先，政策有望延续稳中求进基调；其次，上市公司业绩低迷期已过；再次，当前A股市场整体估值水平仍处于历史中低位。”中金公司指出。

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