财联社1月30日讯（记者 王平安 张晨静）在2022年猪周期反转之年，上市猪企业绩开始分化。

问：上周五沪指低开，盘中冲高震荡，收盘上涨，你怎么看？

短期来看，养猪企业想在今年上半年扭亏的难度较大。卓创资讯认为，目前市场猪源充足，供应端降体重提前出栏的现象反映出从业者看空后市的心态。从需求端来看，虽然春节假期效应对生猪价格提振显著，但在充沛的生猪供应下，市场消化能力有限，导致生猪价格整体上涨乏力。

问：能繁母猪100万头的里多少是自己繁育的？每头母猪外购的金额？账面价值是多少？

下游乳品企业已经反向收购了上游的牧场企业，因此奶牛养殖场主导权均被下游奶制品企业掌握，且来自单一大客户的收入占到总收入的85%以上。虽然在供奶协议中对于价格体现出要参考市场价格，但上游牧场主动提价能力仍显不足。

(六)组织与管理问题

事实上，作为一家千亿级农牧上市公司，半年内出走6位核心高管，绝不是一件简单的事情。无论是主动或被动，新希望都面临着前所未有的变化。

新希望在调研时表示，公司认为猪产业上半年肯定会又有一波下行，但也不因此而盲目悲观，而今年下半年可能会比上半年好一些。公司也正式出于安全性的考虑，才在近期做出定增的安排，目前定增方案已于2月底3月初报证监会申请，预计审核周期在6个月左右。

乐居财经讯7月4日，截至15:09收盘，新希望集团(000876.SZ)涨9.97%，现报17.09元。成交额22.44亿元。总市值769.92亿元。

据新希望集团2022年一季度报告显示，公司一季度净利润-28.79亿元，同比下降2201.46%；营业收入295.06亿元，同比增长0.92%；公司总资产1367.89亿元，同比增长5.74%。

在生猪业务方面，新希望2020年生猪出栏829万头，按2021年至2023年销量增长率分别不低于100%、300%、700%计，年出栏量需要分别不低于1658万头、3316万头、6632万头。

答：公司不适合代表新希望地产介绍其自身情况。但根据我们了解的情况，新希望地产整体经营、财务流动性还是稳健的，“三道红线”一条都没有触碰，新希望地产今后也还是会适度、健康、可持续地发展。

猪周期拐点将至或影响公司盈利

看似不俗的业绩，若与同业公司相比却没有了优势。

《投资时报》研究员注意到，以外购仔猪为主的新希望2020年在自产仔猪方面定下目标，称其自育比例将达到80%，四季度公司自产仔猪育肥要达到200万头左右。

答：猪产业保持现有规模，在做优的情况下，以区域和人力的成熟为前提条件，期望保持当前能繁母猪的规模；如果今年优势区域的能力足够，不排除适当扩大能繁母猪的规模。在成本较高、经营压力较大的区域会适当做一些结构性调整；先把目前规模做优，成本降低。固定资产方面的投资，暂时不会投资新的种猪场，会在一些育肥和种猪匹配不够的区域补足育肥场补足，比如华南区域，更多的开支在于之前固定资产投资带来的后续持续支出。从成本管控的方面来看，2022年12月份基本能达到目标，一季度压力较大，按目前趋势和方向，预计6~7月份达到成本16元的目标。

值得关注的是，在其限制性股票激励计划中，股票解限条件之一为未来3年生猪出栏数量每年翻番，2023年出栏目标比2020年增长700%。以其2020年829万头出栏量计算，2023年股票解限条件将超过6600万头。

对于业绩增长，牧原股份表示，2022年公司生猪销量较上年有较大幅度增长，同时，全年生猪销售均价同比有所上涨，经营业绩上升。

(四)未来周期展望及公司发展规划

事实上，新希望此波股价回调不乏行业因素推动。自2020年9月以来，猪肉板块出现大幅下挫，同期猪产业指数下跌25%，猪瘟疫苗指数亦下跌32%。不过可以看到，新希望的股价跌幅仍大大超过行业跌幅，为何会出现这种情况？

问：请问公司现在能繁更新、母猪淘汰的怎么样？现在外购母猪、三元母猪占比多少？未来有进一步淘汰的规划吗？

据华西证券研报显示，我国的“猪周期”约为3—4年。本轮猪周期自2018年6月开始，截至目前的28个月为“上行期”，预计2020年四季度开始步入“下行期”。春节之前，猪肉将呈现“供需两旺、供给放量”；而春节后，出栏量将全面增加，供给大幅上升。节后市场对于猪肉的需求将进入淡季，预计猪价将较大幅度下跌。

《投资时报》研究员注意到，2020年新希望共计发起三项债券融资。其中2020年1月发行了为期6年期可转债，规模为40亿元；2020年3月发行了为期3年的新希望六和疫情防控债，规模为20亿元；2020年5月发行了10亿规模的超短期融资债，该债券将于2021年2月9日到期。同时，新希望还申报了40亿元定增计划用于扩大养猪规模。

问：投资上这两年会不会做一些逆市的扩张？22-23年资本开支计划如何？

答：对饲料来说肯定会有影响，但是目前数字来看，和去年12月份环比基本持平略有增长，目前来看原料价格增长对销量没有明显影响；从销售角度来看，养殖是区域性的、成本定价型的，成本有些压力，但是定价转移相对容易，最近我们的供应链管理部在12月底做了一些存货库存，一定程度上消化了成本的压力；站在猪的角度，肥猪成本不仅在于饲料原材料成本，更多在于生产过程的管理管控和精准饲喂；尽管预计2022年上半年饲料价格仍在高位震荡，但我们觉得饲料成本的下降依然来自于生产过程的管理。

问：今年和明年的规模扩张和成本管控计划？

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