同仁堂三季度营收基本没有增长，单季毛利率还有所下滑，业绩表现低于市场预期。

杜鹏/文

近5日资金流向一览见下表：

别人涨它不涨，别人跌它跟跌，而且跌得更狠。如此糟心的股票不只是那些垃圾股，还有最近的A股“股王”贵州茅台（600519.SH）。

随着“抱团股”行情逝去，贵州茅台股价也跌跌不休。自2月18日创出2627.88元新高之后开始下跌，期间几乎没有像样的反弹。5月6日贵州茅台跌破2000元大关并走出“破位”之势，5月7日延续颓势再度下跌2.86%。盘中一度跳水，收报1903元，创下今年以来股价新低，1900元整数关口已岌岌可危。

随着近期市场有所回调，茅台居然还在白酒板块领跌了。据红星资本局统计，从4月份股价相对高点以来，其跌幅已达10.49%，居白酒板块跌幅第二位，仅次于古井贡酒（000596.SZ）的跌幅。而后者的大跌是因为其财报远低于预期，已成为龙头酒企中的业绩“最差者”，其最近三个交易日遭遇了两个跌停，以至于投资者纷纷吐槽：都说白酒稳健，没想到跌起来也这么吓人！

5月7日，白酒板块继续表现疲弱。伊力特（600197.SH）大跌8.31%，口子窖（603589.SH）跌6.36%，金徽酒（603919.SH）跌5.71%，酒鬼酒（000799.SZ）跌4.45%，水井坊（600779.SZ）跌4.27%。

最近一个月，贵州茅台获得超过40份券商研报关注，其中评级大多为买入、增持、强烈推荐等，平均目标价为2443.67元。然而，眼下1900元都快失守了，这也让券商的研报遭到了投资者无情的“群嘲”。

根据贵州茅台财报，2020年实现营业总收入979.93亿元，同比增长10.29%；实现净利润466.97亿元，同比增长13.33%。尽管茅台交出了史上最好业绩，但高增长已经不复存在。

红星资本局查询贵州茅台2016-2019年历年财务数据，其营收增速分别为20.06%、52.07%、26.43%和15.10%，相比之下，2020年的营收增速已经降至5年来新低。不过，即使增速降至10%左右，仍然是超过90亿元的增长。

贵州茅台2021年一季报也很不如人意。一季度实现营收272.71亿元，同比增长11.74%；实现净利润139.54亿元，同比增长6.57%。其净利润增速大幅放缓，一度引发投资者疑问。

红星资本局查阅季报发现，贵州茅台一季度“税金及附加”高达38.28亿元，同比猛增56.38%，也是公司史上最高季度纳税金额。公司称，“税金及附加”增加主要是公司本部销售给公司控股子公司贵州茅台酒销售有限公司的销量较上年同期增加，消费税及其附加税相应增加。

天风证券分析师刘畅就贵州茅台的税金问题进行了分析，指出公司统一发货给控股的销售公司，此时确认消费税；销售公司发货给经销商或直营渠道，此时确认收入。2020年一季度税率仅9.68%，主要系2019年底确认了较多消费税，而销售公司在2020年初将货发到经销商才确认收入，故2020年一季度税率基数低。今年一季度税率较高，主要系公司期内向销售公司发货较多，也就是增加了生产备货，所以税率较同比增加较多，从而影响了单季度利润表现。

智通财经APP讯，贵州茅台(600519.SH)发布2022年第三季度报告，该公司前三季度营业收入为871.6亿元，同比增长16.77%。归属于上市公司股东的净利润为444亿元，同比增长19.14%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为443.93亿元，同比增长18.84%。基本每股收益为35.34元。

截至2022年12月16日收盘，同仁堂(600085)报收于47.5元，上涨1.15%，换手率0.52%，成交量7.11万手，成交额3.36亿元。

12月16日的资金流向数据方面，主力资金净流入1525.35万元，占总成交额4.54%，游资资金净流出2096.47万元，占总成交额6.24%，散户资金净流入571.12万元，占总成交额1.7%。

同仁堂融资融券信息显示，融资方面，当日融资买入2002.93万元，融资偿还2568.0万元，融资净偿还565.08万元。融券方面，融券卖出5.98万股，融券偿还1.24万股，融券余量54.8万股，融券余额2602.86万元。融资融券余额10.2亿元。近5日融资融券数据一览见下表：

同仁堂2022三季报显示，公司主营收入109.0亿元，同比上升2.03%；归母净利润10.03亿元，同比上升9.01%；扣非净利润9.9亿元，同比上升8.85%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入33.93亿元，同比上升2.09%；单季度归母净利润2.59亿元，同比下降12.33%；单季度扣非净利润2.55亿元，同比下降12.96%；负债率33.72%，投资收益-113.55万元，财务费用1317.98万元，毛利率48.39%。同仁堂（600085）主营业务：中成药的研发、生产与销售。

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级8家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为54.35。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，同仁堂（600085）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

创业板新股亿联网络（300628.SZ）的发行价88.67元创下了IPO新政颁布以来的最高纪录。

3月17日，亿联网络上市首日，开盘报106.40元/股，随后迅速攀升至117.04元/股，10点过后涨停，报127.68元/股，一举进入A股百元俱乐部。这是近六年内首发价格最高的股票，在A股历史上排在第七位。Wind数据显示，此前发行价格超过亿联网络的股票仅6只：

上市首日顶格涨停后，亿联网络的股价也一跃进入两市前列，127.68元/股的价格可以排进两市前十位，截至3月16日收盘，价格在120元/股以上的股票共13只，分别为：

其中，贵州茅台（600519.SH）早在2001年8月已经上市，首发价格为31.39元/股，是两市长期以来的“第一高价股”。紧随其后的吉比特（603444.SH）于2017年1月刚刚上市，首发价格为54元/股，目前已频频出现股价超越贵州茅台的趋势。

眼下，亿联网络又以“最贵新股”的姿态加入这场“股王”之争。倘若该股今日收盘价仍保持在127.68元/股，那么接下来在12个涨停板之后，其价格将超过贵州茅台的当前价。这一新股未开板涨停板天数并非不可企及，上述13只高价股中，平治信息（300571.SZ）连续涨停20天，微光股份（002801.SZ）连续涨停19天，乐心医疗（300562.SZ）连续涨停18天，吉比特上市时也录得11个涨停板。

亿联网络此次IPO公司发行1867万股，扣除发行成本后募集15.89亿元，用于统一通信终端的升级和产业化项目等5个项目。据介绍，这家统一通信终端提供商的业务，集研发、销售及服务于一体，并通过外协加工的方式，为全球企业客户提供企业通信终端设备。公司专注于向中小型企业提供产品和服务。统一通信使企业用户无论何时何地都能以任何设备进行音频、视频及数据通讯，并通过桌面电话、视频会议系统和手机通讯软件等统一通信技术设备及软件，达到互联互通的通信目的。

2014至2016年，亿联网络的营业总收入分别为4.88亿元、6.62亿元、9.24亿元，实现归属于母公司所有者的净利润1.51亿元、2.48亿元、4.32亿元。亿联网络的发行市盈率为15.76倍，涨停后动态市盈率为20.21倍，在申银万国一级“通信”行业的A股公司中仍居下游，行业TTM中位值为33.45倍。

西南证券的研报中指出，估算亿联网络2017年、2018年和2019年每股收益6.86元、7.42元和9.90元，参照可比公司大唐电信（600198.SH）、烽火通信（600498.SH）、中兴通讯（000063.SZ）、星网锐捷（002396.SZ），以及公司主要竞争对手PLCMUS 77倍的市盈率。考虑到中美市场资产定价差异以及公司的成长性和在A股市场的稀缺性，给予公司2017年30-40倍市盈率，对应合理价值区间为206元-274元。

另外，亿联网络的总股本为7467万股，其中流通股仅1867万股，占比25%，当前流通值为21.85亿，这似乎也为炒作资金提供了“土壤”。有私募人士表示，亿联网络经营业绩的持续向好将为公司股票上市后的表现加分。与此同时，亿联网络股本较小、每股净资产较高，存在一定的高送转预期，这也提升了投资者对亿联网络上市后股价表现的预期。

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