中证网讯（记者 王辉）中国金融期货交易所（以下简称中金所）3月17日晚间发布消息称，根据《中华人民共和国期货和衍生品法》《期货交易管理条例》和中国证监会相关规定，中金所制定了《30年期国债期货合约》（征求意见稿）、《中国金融期货交易所30年期国债期货合约交易细则》（征求意见稿）、《中国金融期货交易所国债期货合约交割细则》（修订征求意见稿）和《中国金融期货交易所风险控制管理办法》（修订征求意见稿），现向社会公开征求意见。

据了解，30年期国债期货合约标的与2年期、5年期和10年期国债期货合约设计一致，也采用名义标准券设计，一篮子满足交易所规定条件的国债均可用于交割。30年期国债期货合约标的是面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义超长期国债，合约代码设定为TL。与2年期、5年期和10年期国债期货保持一致，30年期国债期货合约报价方式为百元净价报价，净价方式是指以不含自然增长应计利息的价格报价；采用集合竞价、连续竞价和期转现交易三种交易方式。此外，其交易时间、交割方式也与2年期、5年期和10年期国债期货保持一致。考虑市场流动性、报价效率、交易成本等因素，结合超长期国债现货价格波动特征，30年期国债期货的最小变动价位设为 0.01元，是2年期、5年期、10年期国债期货最小变动价位的两倍。

-0.04

此外，被套期保值的债券也可能不是国债，也可能是政策性金融债、信用债等，投资者所套保的现货与国债期货的期限不匹配，各类债券相对于CTD国债的收益率变动幅度随着债券的期限、利率水平、信用等级等因素的变化而变化。

2013-10-21

2013-11-5

2013-10-14

1629400

-338000

0.02

(五)交易垫资、垫券

—

将所有的可交割国债代入上面的公式，使得卖方获得的交割利润最大的那种国债，就称之为最便宜交割债券（Cheapest to Deliver，CTD）。

2013-11-4

A

单日补缴

-0.08

0

0.02

所以，β=cov(δrb,δrCTD)/var(δrCTD)

①期货空头交割可收到的资金为:

1373000

2013-11-1

0.31

2013-9-12

-0.22

—

2013-11-26

0.04

1858760

—

-0.08

—

-0.03

我们在此描述正向期现套利的过程。我们将国债期货价格记为FP，现货价格为CP，国债现货的转换因子为CF，国债现货支付的利息为I，质押式回购利率为R，质押式回购的垫头（即100%-质押率）为haircut。在建仓和平仓过程中的现金流如下表所示。

-0.05

-0.01

130015

经过β调整后的套期保值比率为：

注：债基一般持有不同类型和期限的债券，实际涨跌以基金净值更新为准，以上仅为大盘数据参考。

期末，2013年12月17日，该无风险套利组合的现金流如下:

反向现货持有交易的操作如下:投资者于期初卖空CTD券现货，得到的资金进行逆回购操作。同时建立与卖空CTD券同面值的国债期货多头。期末，投资者收回逆回购融出资金，并用于国债期货交割，购买CTD券，支付资金。所得CTD券用于归还期初卖空的CTD券现货。投资者逆回购交易中收回的资金支付完国债期货交易后剩余部分即为套利收益(见表2)。

套期保值比率 = 债券现货组合价格变化/期货合约价格变化

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