记者｜马悦然

去年以来，光伏上游成为整个产业链最“吃香”的一环，硅料企业盈利水平大幅提升。

10月27日，大全能源（688303.SH）公布财报，其前三季度实现营收246.77亿元，同比增长197.15%；实现归属于上市公司股东的净利润为150.85亿元，同比增长2.37倍。

其中三季度净利润达55.6亿元，同比增长1.4倍。

大全能源称，报告期内硅料市场供应紧缺，带动硅料价格持续上涨，其三期B阶段项目于年初达产，产能释放带来销量的大幅增加。

1-9月，大全能源卖出硅料的单位销售价格平均达224.02元/公斤，同比上涨了72.7%。

同期，大全能源多晶硅产量10.01万吨，售出10.95万吨。其中三季度受部分产线停产检修影响，实现产量3.34万吨。

大全能源表示，对未来光伏产品及硅料价格的走势保持乐观，预计其四季度产量3万-3.2万吨，全年实现产量13-13.2万吨。此外，该公司称已成为高纯N型硅料的主要生产商之一。

大全能源为国内四大硅料上市龙头之一。另外三家龙头为通威股份（600438.SH）、协鑫科技（03800.HK）和新特能源（01799.HK）。

截至目前，除协鑫科技（03800.HK）外，其他三家公司的三季报均已全部出炉，前三季度净利增幅均超2倍。

其中，通威股份（600438.SH）营收、净利规模仍居首位，前三季度挣了217亿元，净利涨幅也最高，同比增长2.65倍。

大全能源业务单一，聚焦多晶硅。近期，该公司频频签下硅料长单。据界面新闻此前统计，以订单签订时的测算价格计算，10月大全能源卖出的硅料已价达1919.51亿元。

协鑫科技2020年还在亏损状态。自去年以来，该公司受益于硅料价格，加之颗粒硅技术日趋成熟、产能放量，业绩回暖。

协鑫科技此前披露，前三季度光伏材料业务利润为127亿元。其中三季度利润约55亿元，约是上半年利润的八成。该公司光伏材料业务主要包括多晶硅和硅片。

10月25日，协鑫科技官微宣布，乐山基地第2个模块实现满产，FBR颗粒硅满产运行10万吨，颗粒硅产量占中国多晶硅有效供给量比重达10.3%。

新特能源（01799.HK）的盈利水平居于四大企业末位，但净利增速也在两倍以上。

单季看，通威股份三季度净利润达95.06亿元，这一数字已超去年全年利润约13亿元，同比增幅约2.2倍。通威股份目前是全球硅料和电池双冠军，今年9月正式宣布投建组件，向下游延伸，正逐步向一体化企业转变。

若协鑫科技按照光伏材料业务利润算，前三季度四大硅料企业共赚近600亿，其中三季度共赚约246亿元。

8月3日晚，新疆大全能源公布2022年半年度报告，2022年上半年营收163.4亿元，同比增长262.16%；归母净利润95.25亿元，同比增长340.81%。2022年Q2实现营收82.11亿元，同比增长188.08%；实现归母净利润52.13亿元，同比增长230.19%。中报结果与此前业绩预告出入不大，符合市场预期。

硅料需求旺盛，上半年盈利抢眼

大全主要产品是硅料，其中单晶硅片用料产量占总产量99%以上，目前产能在10.5万吨/年。2022年上半年多晶硅产量约36.5万吨，公司对应产量为6.67万吨，占国内多晶硅产量的18.3%。

公司上半年业绩十分抢眼，主要因为今年光伏海内外需求旺盛，硅料紧俏，带来的业绩大增。直到目前为止，硅料仍是产业链最紧缺的环节，所以半年内价格持续攀升，截止到目前单晶致密料和单晶菜花料均价已突破30万元/吨。公司年初有三期B阶段的产能达产，受益于上半年新产能的增加，大全上半年硅料产品量利齐升，带动报告期内业绩显著增长。

产量方面，下半年公司表示将分段进行检修，预计三季度产量在3.1-3.2万吨之间，并上调全年产量预期至12.9-13.2万吨。此外内蒙古包头10万吨高纯多晶硅项目正在启动，预计2023年二季度建成，建成后产能将达到20.5万吨/年。

硅料供应大幅放量后，警惕暴利神话不可延续

从目前硅料价格看，8月3日硅业分会公布硅料价格，在上周涨幅企稳后，本周硅料继续上涨，单晶复投料上涨1.55%；单晶致密料上涨1.52%；单晶菜花料上涨1.54%。

见智研究（公众号：见智研究Pro）认为，从现状看，硅料价格仍在上涨，因为8月硅料产量虽环比增加13%左右，但由于5家企业检修，影响产量，整体仍偏紧。但随着大厂检修结束，四季度硅料放量增加，价格预计难再走高，但大幅下降至少今年来看，并不是很现实。今年硅料供应整体仍相对偏紧，但明年随着各大企业扩产达产投放，大量供应释放出来，硅料价格长期下降趋势难改。

整体而言，见智研究（公众号：见智研究Pro）认为，硅料企业自去年开始就是光伏产业链最大受益环节，从今年供需情况看，下半年硅料企业大概率仍会是产业链最大赢家，公司年内业绩有望持续强势。但随着硅料价格长期下降趋势，暴利似乎难以持续，但对于龙头企业而言，盈利空间仍较大，因为龙头企业技术和成本管控能力优秀，且多年在业内积累了大量经验，所以整体仍较其他企业占优。

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复旦复华这两个涨停板有点莫名其妙，貌似没什么大的利好消息吧。

既然放量涨停了，肯定有它上涨的逻辑支撑，昨天和今天都是放量涨停，昨天主力净流入4000多个W，今天截止到中午主力净流入4700个W，从昨天和今天的盘面走势看，洗盘的概率非常大。

K线走势

从近期的K线走势分析，如上图标注位置，都是横盘整理的走势，出现很明显的控盘现象，可以看做是主力资金的吸筹行为，近期由于大盘下杀，该股也出现破位下杀的情况，而且是放量下杀，有卖又买才会形成大量，谁买谁卖，大家想想就应该明白，再结合目前的走势看，主力在吸筹后顺势挖坑做拉升前的最后一次洗盘。

K线走势2

再看一下以前拉升时的走势，都很相似，都是急跌之后快速连续拉升，这次也出现了前面的特征，目前已经连续2个涨停，如果判断成立，那么后面该出现缩量一字板或开盘快速涨停的走势了。

11月23日，A股三大指数全天震荡调整，截至收盘，沪指涨0.26%，深成指跌0.27%，创业板指跌0.14%，沪深两市全天成交额8305亿元。两市超3100只个股下跌。

盘面上，“中字头”股票再次领跑A股，中铁装配“20cm”涨停，中水渔业、中材节能、中国交建、中国铁物、中铝国际、中成股份、中铁国际等多股涨停。此外，光伏、电源设备、电力、风电等板块涨幅居前，深赛格、天沃科技、建投能源、英力特、银星能源、清源股份、欧晶科技、宝光股份等涨停。

消息面上，11月21日，证监会主席易会满表示，我们要把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。

11月22日，深交所党委副书记、总经理沙雁在2022金融街论坛年会上表示，国资国企长期投资、价值投资功能有待彰显。今年是国企改革三年行动的收官之年，深市国企近三年营业收入、净利润复合增长率分别为18%、35%，均超过市场整体水平，“稳定器”和“压舱石”作用充分显现。但是，受企业投资者关系管理、机构路演宣介、市场认知不充分等因素影响，市场对国企的价值发现和资源配置功能仍有待提升。

业内专家表示，国有企业作为国民经济的重要支柱，一直是A股市场一支举足轻重的力量，而当前央企上市公司市盈率不足8倍，为近十年以来最低水平，显著低于A股总体水平的14倍。我国亟需完善中国特色现代资本市场以更好服务国家战略，加快完善契合各类型企业特别是国有企业特点的估值方法，扭转当前国有企业在资本市场大幅“折价”的趋势。

受消息影响，近两日“中字头”股票也开始全盘大涨。据同花顺数据，近两日已有17只“中字头"股票涨幅超过10%，27只涨幅超5%。

国泰君安证券表示，国企改革推动企业价值增长，当前估值处于低位，配置性价比凸显。展望未来，基于利润分配和杠杆率的格局，国企更加有意愿和能力进行信用扩张，有望成为稳增长的企业端主力军之一。

招商证券称，四季度布局央企正当时。长期看，经历了本轮全面深化国企改革，上市央企盈利能力明显提升、杠杆率明显下降、激励机制更为健全、科技创新能力不断增强，长期投资价值凸显。短期看，在当前经济下行背景下，央企逆周期属性明显、估值性价比高、高股息优势显著，在四季度风格切换场景概率提升背景下短期配置意义同样较高。

中信证券研报指出，国资委央企在我国经济地位举足轻重，主要分布在涉及国计民生的关键行业中，其既是当前市场化改革重点对象，也是未来我国一系列改革的排头兵。历史上国资委央企上市企业在熊市中较有韧性，但牛市中估值弹性较弱；业绩稳定且有增长，但市场不愿给高估值。总结来说即基本面优质但投资价值似乎相对有限，但是我们认为在当前市场环境羸弱和国企改革持续推进的背景下，上市央企将迎来配置时机。

（以上内容不构成投资建议）

潇湘晨报记者郝咏琪

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