在股市上操作，庄家即是中小投资者的对手、敌人，又是中小投资者所依赖的对象、朋友。只有跟着庄家的节奏，跟着庄家所操作的个股走，才能够有机会获利。尤其是要跟着较强的庄家，获利的机会才会较多。反之，如果没有跟着庄家，或者跟着较弱的庄家，则获利的机会将大打折扣，甚至亏损。

一般来说，判断庄家的强弱，有如下几点标准：

一，在突发性利空出来时，股价走势坚挺。突发性利空包括大盘和上市公司的两方面。这种“突发性”往往许多机构都没有思想和资金等方面的准备，常常是以股价的下跌来回应，而实力强大的庄家则有能力应付和化解各种不利因素，不会轻易随波逐流，它在利空的情况下，可能会以横盘，甚至逆市上扬的走势来表现。

二，与同类板块中的其他个股比较。在目前的市场中，板块联动是较为明显的一个规律，常常表现为齐涨齐跌。而较强庄家介入的个股，在大部分基本条件相差不大的条件下，则会在走势上强于同类板块中的个股。

三，在各种基本条件接近的情况下，特别是走势形态差不多的时候，一般流通盘较大个股的可信度要高于流通盘较小的个股。因为流通盘的偏大，则意味着庄家需要更强的实力、更多的资金去操作和控制它。

四，从时间角度来说，能够更长时间保持独立于大盘走势的个股，其控盘的庄家实力相对就比较强，表现在股价形态上，中、短期均线呈多头排列，形态上升趋势明显，涨跌有序，起伏有章，这也是强庄的特征之一。

五，单纯从K线判断，一般强庄股多表现为红多绿少，这表明涨的时间多于跌的时间，阳K线的实体大于阴K线的实体，庄家做多的欲望较强，市场的跟风人气也比较旺盛。

六，可以经常性的观察到个股在上涨的时候力度比较大，在涨幅的前列常常看到它的影子;而下跌的时候幅度却远远小于其他的个股，并且成交量高于盘中个股的一般水平。

以上所列只是强庄的一部分特征，每个投资者还可以根据自己的经验去寻找其他的一些判断方法。但在跟庄的同时不要忘记，选择适当的大势背景及时间，是操作中较为关键的要点。

基本面的分析是股票分析的一种重要方式，所以股民一定要学会，如果你还想学习更多股票基本面分析的技巧，欢迎添加微信(ysw88912a)，和我一起来交流吧!

(本资料仅供参考，不构成投资建议，投资时应审慎评估)

【股票基本面】

基本面是指对宏观经济、行业和公司基本情况的分析，包括公司经营理念策略、公司报表等的分析。它包括宏观经济运行态势和上市公司基本情况。

宏观经济运行态势反映出上市公司整体经营业绩，也为上市公司进一步的发展确定了背景，因此宏观经济与上市公司及相应的股票价格有密切的关系。上市公司的基本面包括财务状况、盈利状况、市场占有率、经营管理体制、人才构成等各个方面。

【股票基本面分析方法】

基本面分析的根本

股票市场基础分析主要侧重于从股票的基本面因素，如宏观经济，行业背景，企业经营能力，财务状况等对公司进行研究与分析，试图从公司角度找出股票的“内在价值”，从而与股票市场价值进行比较，挑选出最具投资价值的股票。

要确定公司股票的合理价格，首先要预测公司预期的股利和盈利，我们把分析预期收益等价值决定因素的方法称为基本面分析。

基本面分析包括：

(1)宏观：研究一个国家的财政政策、货币政策、通过科学的分析方法，找出市场的内在价值，股票。

(2)微观：研究上市公司经济行为和相应的经济变量，为买卖股票提供参考依据。

在基本面分析上，最根本的还要算是公司基本面分析，对一家公司基本面分析最重要的还是财务分析，这是一门必修课，如果单单是对数据的解读，那三大报表就可以充分说明问题，但事实上远远并没有这么简单，以我的经验总结来看，上市公司多多少少都会在财务报表上耍花招，有些甚至直接在财务报表上作假，这些都需要我们自己去发现并修正过来，有些是属于财务手法这不算违规，有些是故意虚报瞒报，有些是直接作假。

比如有些公司为了追求主营业务收入，会把产品或服务价格压低，这种毛利率会变得非常低，净利率有时还会出现负数，这种情况也有可能造成‘应收账款’急剧增加。也有些公司为了年报好看而把固定资产折旧来点粉饰或为了平均净利润增长率而把部分利润当成递延收入处理。

有些明明主营业务是亏损的，但加上营业外收入可以有很可观的净利润，这一切的财务手法要通过经验的累积和知识的学习来慢慢知道怎么修正它，最有力的还是公司年报，很多财务报表反应不出来的问题会在年报中有充分说明，特别要注意不太引人注意的附注，有时重大问题只会在角落被蜻蜓点水的提到一下，我们要找的就是这些信息。

(3)公司财务报表的分析,

(4)公司所在行业的分析,

(5)公司产品和市场的分析,

(6)公司文化和管理层素质的分析,

(7)公司的实地考察.

技巧提示：

长期稳定派息的股票，价格大幅波动的风险较小。

1、看盈利

对于投资者而言，不仅要了解动态分析公司盈利能力变化，还要把握公司盈利能力质量的高低，看看公司的盈利是不是纸上黄金。通常说来，公司的盈利能力如果年度指标出现下降，往往是公司中长期经营转向劣势的标志。当公司盈利能力出现下降时，需要特别关注公司的规模是否扩大，是否能够保持总利润或者净利润不变。当公司盈利能力出现上升时，一般要消除偶然因素及季节性因素的影响，从而判断这种盈利能力的上升是否可以持续。其次还要通过关注公司利润构成、净利润率及经营现金流的情况来判断公司盈利的质量高低。

每股收益是层层包装后的产物，要想识别真面目就必须分析每股收益里所到底包含内容。市盈率具有比价效应，可以通过不同公司的市盈率的比较，判断出那些公司具有相对的投资价值。

如果整个行业内普遍出现盈利能力上升，就是一波行业大行情的预兆，如03年初的钢铁行业。

2、看负债

负债是指公司对外的欠款，欠款对象包括银行、供应商。分析企业的负债重点关注两个方面：第一，企业负债程度，一般30%-65%为较合理的负债度。第二，企业的预收帐款变化情况，预收款是一种企业负债，将来要用产品或服务归还。但反之，如果预收款大幅上升，说明企业产品销路转好，客户需预付才能提货，从另一个角度说明公司经营改善。03年初，钢铁行业出现行业性预收帐款大幅提升，演绎了一场波澜壮阔的钢铁股行情。

负债投资，举债发展是一把双刃剑。借鸡生蛋运作得好，事半功倍。反之，可能加倍风险。

3、看规模

看规模首先要看公司的收入规模、利润规模。其次要看公司在做大的同时是否做强。再则要看公司是否有足够的拓展空间。在看规模的时候主要关注公司的主营业务收入和净利润。

看规模中往往能够发掘出行业的龙头。一些企业特别是中小型企业面临共性问题，上市以后发展的空间有多大，企业上市以后除了能够拥有融资渠道，其它的成本，比如劳动力的成本、管理的成本等等必然增加，反过来会压缩这些企业的利润空间，降低企业的竞争。

编辑：gqm

邵宇 陈达飞/文

股票市场的问题，根子在股票市场之外。短期的问题，也许从长计议。

中国股市的问题，短期是信心缺失导致风险偏好下降，增量资金不足，使其成为一个纯存量博弈的市场；中期是监管问题，规则代谢出现停滞，新兴行业的独角兽公司纷纷跑到海外上市就是证明；长期还是回报问题，这决定了股市是圈钱还是赚钱。在优化规则的基础上，这又是由中国经济决定的。当前，中国经济也面临一定挑战，短期是滞涨风险，中期是消化债务和泡沫，长期是人口老龄化的挑战。

当前市场环境分析

国内宏观：供给侧结构性改革重心转移，从去产能、去库存转向降成本和补短板，宏观层面的去杠杆变为稳杠杆，结构性去杠杆仍将继续，这是防范化解金融风险的必然举措。目前看来，宏观各部门层面，非金融企业部门杠杆仍居高不下，地方政府融资平台的隐形债务问题比较严重，居民部门杠杆仍然在缓慢上升。企业部门内部，国企与民企杠杆结构出现反转，民企在增加，国企在下降。从企业规模角度来看，中、小、微企业更为值得关注；从分行业的上市公司数据来看，房地产、公用事业、钢铁和家电行业处于平均线以上。

国外宏观：中美博弈正在从台前到幕后，从针锋相对到战略相持。明面上的牌快打完了，美国的布局也基本清楚了，中国应对方法也逐渐明朗。对外，应了解美国的战略布局。美国正在重建以美国为中心的、美国利益优先的贸易新格局，我们将其概括为“三条腿走路”：第一，修改多边贸易规则，以WTO为代表，谈不拢，就“退群”；第二，重建双边（或区域）贸易体系，以美-加-墨协议（USMCA）、美韩协议，和正在谈判的美日协议为代表；第三，重新定义与中国的贸易关系。有两个选择：要么谈判，达成某种共识，而这种共识很可能是美国占优的；要么被孤立，USMCA中的排他性条款就是证明。极端情形是，G2脱钩，各自循环。值得注意的是，“缓和”只是表象。最重要的，还是对内，“做好自己的事”。

股票质押：据野村证券的估计，从结构上看，截至2018年第三季度，中小板（1.3万亿元人民币）和创业板（0.7万亿元人民币）股权质押融资（SPF）的股票价值为2万亿元人民币，占质押股票总额的47.2%。而中小企业和创业板上市公司的市值仅占全部A股上市公司的26%左右。所以，中小版和创业板上市公司股票占SPF的大多数。这是因为，与主板（上交所和深交所）上市的公司相比，中小企业和创业板上市的公司往往规模较小，获得银行贷款的渠道有限，部分原因在于缺乏抵押品，以及缺乏政府的隐性担保；

分行业看，原材料、资本品、软件和服务、房地产、医药和生物技术以及科技、硬件和设备行业的质押股票价值要高于其他行业。从金融机构质押业务来看，在所有SPF贷款方（质权人）中，券商有约7800亿元人民币的未偿SPF贷款（占SPF总额的52.5%和券商净资产的50%），这使得它们很容易受到股价下跌的影响。因股价下跌而走弱的券商，可能对资本市场产生连锁反应，并影响货币传导的效率。

稳定股票市场的6个维度

短期是防止出现股票质押到期产生“踩踏”事件，但真正应该下功夫的却是长期的制度构建。因为在悲观情绪和信心缺失的环境下，“拆东墙补西墙”式的补救措施，经市场消化后，反而有可能助长投机，进一步打击市场信心。为此，我们有如下几点建议：

股票质押：除了协调金融机构合理管理股权质押业务风险外，有资金规模的看点在两个方面：1）增量资金，华夏、博时和银华新成立合计近500亿元的央企结构调整ETF；2）缓解风险，各地方陆续推出百亿量级规模的股权质押专项支持资金安排。缓解股权质押的风险，需要“用资金换时间”，短期政策的执行是关键，有关机构应尽快制定细则，针对已暴露风险的项目谨慎采取措施，同时应尽快督促增量资金到位。如果后续配套政策的速度、密度和力度都不错的话，市场情绪中期会进入修复通道。

上市公司： 《公司法》修订完善股份回购规定，增加完善了 “将股份用于员工持股计划或者股权激励”、“将股份用于转换上市公司发行的可转债”、“上市公司为避免公司遭受重大损害，维护公司价值及股东权益所必需”三种适用情形。此次针对股份回购制度的修改，是资本市场基础制度改革的重要一步，有助于股票估值体系的纠偏。交易所应尽快出台相关配套措施，明确回购资金的来源、回购后形成的“库存股”处理方式，以及针对内幕交易、操纵市场等风险的防范措施。

中长期而言，对于资本市场建设，国企是个激励问题，民企是抵押与信用问题。应鼓励央企与国企的实施员工持股计划，这是向国资国企的薪酬制度引入市场化激励机制的有效措施，还可以将其与人才引进挂钩，还有助于创新；关于民企，央行牵头创设的民企债券融资支持工具本质上是在“补短板”，以缓解民企，或中小企业的抵押品不足所导致的融资难、融资贵问题。除了抵押品问题之外，信息披露、透明度、真实性等也都是阻碍融资的原因。

投资者。短期可以做到，就是优化投资者结构，引入长期投资者。长期投资者的引入包括两个方面，一方面是加大国内长线资金进入A股的规模，如通过税收鼓励扩大企业年金、商业保险规模以增加入市基金，加大养老金入市力度等；另一方面是引入更多的国际投资者，如提升A股在MSCI、富时罗素等国际主流指数的权重、增加QFII/RQFII额度等让外资机构加大配置。由于长期投资者本身的投资周期较长，更看重长期的回报而非短期的股价涨跌，一方面可以有效减少市场的扰动，另一方面也有助于提升价值投资的影响力，改善我国的资本市场。上交所在10月21日也提出，未来积极引导境内外长期资金投资A股，进一步推动MSCI、富时罗素等国际主流指数提升A股纳入因子权重，加大向境外投资者推介A股的力度，增强A股的国际影响力和吸引力。同时，配合境内保险资金加大入市力度等政策，积极研究出台支持长期资金投资A股的有效措施。

中介机构： 参与股票质押业务的金融机构有银行、信托公司和证券公司、从券商披露的三季报来看，不少公司因股票质押这一项业务就拖累了整个母公司的资产负债表。为此，建议金融机构在风险控制方面引入“宏观审慎”思维，动态管理，动态设置质押等业务规模等。

除此之外，在券商信息披露方面，为了平滑业绩和市场情绪的波动，可以从月度调整为季度，同时披露母公司与子公司业务，并可做合并报表处理！实际上，每一次信息披露都是交易的信号。交易越频繁，越不利于培育价值投资的理念，也越不利于市场的稳定。在单边行情下，甚至会助长羊群效应。根据2017年诺贝尔经济学奖得主理查德•泰勒关于股票风险溢价的行为金融学研究表明，将投资期限拉长，风险也会被分摊，这会显著降低股票市场的波动。

监管者：切切切实实地落实证监会最新发布的声明中强调的“三方面工作”：第一，提升上市公司质量。优化IPO和退市制度，推行市场化的优胜劣汰机制；进行制度创新，帮助新兴科技型企业在A股上市；第二，优化交易监管，减少交易阻力，增强市场流动性。为此，可以降低，或取消印花税，甚至还可以考虑某种浮动型的印花税，将印花税从“自变量”改为“因变量”；适度征收印花税有助于调控市场，抑制市场投机等行为，但近年来A股持续低迷，取消印花税符合减税的大方向，同时代表了政府呵护股市的意图，可以在短期内提振市场信心。此外，目前征收印花税的国家只有中国和印度，取消印花税有助于中国与国外发达资本市场接轨，扩大金融业对外开放。第三，鼓励价值投资，这一点在“投资者”处已说明，不再赘述。

制度层面：资本市场的问题，根子在资本市场之外。要想资本市场健康发展，不仅应该完善资本市场制度本身，还应该整个市场化经济制度建设上考虑，包括产权制度、知识产权保护、以及国企、民企、外企的“竞争中性”问题等等。

（邵宇为东方证券首席经济学家，陈达飞为东方证券高级宏观研究员）

华尔街分析师认为，涨势喜人的印度股市行情恐再难延续，明年的表现会落后于中国和韩国。

2022年的印度股市成了不少投资者的避难所，热钱疯狂流入，印度股市再创新高，12月8日，印度国家证交所CNX Nifty指数收涨0.26%，至18609.35点，标普BSE Sensex指数涨0.26%，至62570.68点，均处历史高位。

但分析师认为，对于印度股市，市场明年不宜过度乐观，其很可能将失去上升动能，卢比也很可能将跑输新兴货币市场，而印度债券将因被纳入全球主要指数而获益。

12月9日，媒体称，高盛资产管理公司董事总经理Hiren Dasani表示，随着全球经济于明年复苏，将带来市场情绪的回升，在过去一年出现超卖情况的市场，明年表现可能会好于印度，因为印度股市已处于高位。

同时，全球领先的私人银行瑞士宝盛银行的执行董事Mark Matthews指出，随着中国不断优化的防疫政策，越来越多的投资者开始增持中国股票时，对印度的兴趣将会渐渐消失。

印度股市将在明年迎来挑战

高盛策略师指出，今年印度股市表现非常突出，当全球股市下跌18%的时候， Nifty 50指数涨幅超7%。现阶段，印度股市的估值是亚洲最高的，印度股市明年的表现可能会落后于中国和韩国。

媒体报道称，花旗银行在报告中将2023年底Nifty50指数的目标点位定为17700点，较12月8日的18609还有约5%的跌幅：

印度蓝筹股基准股指的市盈率略低于20倍，而MSCI亚太地区指数的市盈率约为13倍。

杰富瑞分析师Akshat Agarwal在报告中指出：“由于高估值，我们对印度股市持谨慎态度。”

Mark Matthews指出，明年市场对于印度股市将逐步失去兴趣，他能列出中国十几家满足他择股条件的公司，而印度相对较少，Matthew说：

我可以列出中国的十几家非常大的公司，市盈率为四至六倍，股息收益率是8%甚至10%以上。

这是一个重要的变化，因为对于资金走向来说，对印度股票市场的兴趣会减少，中国正在越来越多的出现在更多人的屏幕上。

同时，Matthew认为中国的股市涨幅将在2023年超越印度，他说：

因为两国股市在过去几年中朝着完全相反的方向发展。印度在过去两年上涨了约 20%，而中国下跌了大约 30%，这种趋势在明年不会继续下去。

但摩根士丹利的分析师不这么想，一直看好印度股市的摩根士丹利分析师 Ridham Desai 在最新的报告中指出，印度将超越日本和德国，成为世界第三大经济体和股票市场，股票市值将达到10万亿美元。Desai说：

我们相信印度可以继续表现出色，它是世界上少数几个从人口统计学、数字化、脱碳和去全球化的破坏性的全球趋势中受益的国家之一。

印度卢比的汇率将承压

媒体分析指出，随着资金回流至新兴市场，印度储备银行可能会利用机会重建其外汇储备，此举可能令印度卢比在2023年承压。

为了应对强势美元，印度今年的外汇储备减少了830亿美元，将印度卢比兑美元的跌幅缓冲至10%左右，使其跌幅与亚洲新兴货币持平。

高盛分析师Danny Suwanapruti指出印度、马来西亚和菲律宾，将在2023年补充外汇储备，从而限制当地货币的升值空间。

12月8日，印度卢比兑美元收涨0.06%，至82.40。荷兰国际集团预计印度卢比兑美元汇率到明年年底将跌至83，而高盛预计未来12个月卢比汇率为82，基本与当前水平持平。

摩根大通分析师Meera Chandan认为，由于印度的贸易状况，2023年印度卢比将面临更大的压力。Chandan表示:

明年贸易平衡可能会受到能源进口高企和出口低迷的双重作用，这促使我们决定继续做空印度卢比。

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