本期投资经理 周健女士：

招银理财委外投资部投资经理；新加坡国立大学计算机硕士学位，拥有10多年金融市场从业经验，擅长于投资组合管理和股票阿尔法中性策略、统计套利策略、管理期货策略等对冲策略的分析与研究。

在任一时期，盛泉恒元至少持仓3个以上大类策略，10个以上子类策略。单一策略上控制仓位，避免策略失效，同时不断对比各类策略优劣，定期调整仓位。短期套利策略提供基础收益，事件驱动、长期套利策略提供超额收益，这样的组合让收益更稳定，风险更小、总容量更大（策略整体容量30亿以上）。公司还通过过奖金提成激励新策略研发，不断扩充、迭代的策略池，避免策略内过度竞争。

其实配对交易是属于量化里的概念，我这里想表述的是Relative value Arbitrage，但是找了半天没找到对应的词汇，因此就用配对交易来代替（因为两者操作比较相似）。

【个股期权】

个股期权合约标的：主要是上证50ETF

中证500

这样讲，很多人不知道什么意思，接下来我直接带入例子来讲解具体的操作步骤。

什么是套利策略？

正向市场时，价差为负，表现为远月升水，反向市场时，价差为正，表现为近月升水。一般来说价差（绝对值）由持有成本（或持仓费）构成，即指为拥有或保留某种仓单或头寸而支付的仓储费、保险费和利息等费用。

 

（2）股指期货采用保证金交易。在进行股指期货交易时，投资者无须支付合约价值的全额资金，只需支付一定比例的资金作为履约保证，而目前我国股票交易则需要支付股票价值的全部金额。由于股指期货是保证金交易，亏损额甚至可能超过投资本金，这一点和股票交易也不同。

今天要介绍的配对交易是非常特殊的，你做多和做空的实际上是一家公司同一只股票，这个股票还是在一个市场上交易的。

上证50股指期货

套期保值

股指期货相对于现货，应该有一个合理的升水幅度，这个幅度应该多大呢？大致相当于无风险利率。

股指期货套利的方法有很多种，其中又以期现套利为主。所谓期现套利，是指利用现货价格与期货价格之间的差额，卖出高估资产，买入低估资产实现套利。

从交易品种来看，盛泉恒元主要套利品种涉及股票、债券、期货、现货、期权等等。

4．月份相同或相近原则。

下面套利君将具体描述股指期货和折价分级A的对冲策略。

期权含义：

（三）

 

（2）看大跌，买认沽。（权利方）

主要有相同市场中的跨品种套利，不同市场中跨品种套利。通过对两个乃至两个以上品种之间价值差异来捕捉投资机会，可以根据价差历史技术图形做单，长线的套利单需要投资者对套利品种之间现货有深入的了解。

总结一下叠加套利的三个方向：

相信通过此文章的学习，你也可以成为一名合格的专业投资者，而这些所谓的对冲策略或套利策略，也不在只是专业机构投资者的法宝，普通投资者其实也是可以做到，只需要你的账户资金大于50万，开通融资融券或股指期货及个股期权账户，即可实现这样“多策略”操作。目前这些对冲和套利策略，在基金产品当中，特别是私募基金产品当中，使用频率是最高的，比较适合大资金管理，其实对于小散，只要资金大于50万的股友，也都是可以完全这样操作的，一点也不比私募基金收益差很多，每年平均复合收益达到30%-50%以上，应该是比较轻松或合理的，只要你的策略足够好，那么便是轻而易举的。

赠策套利也还有很多例子，就是搜罗大量平台然后根据平台制定的规则寻找政策漏洞，因为我手里有技术、懂交易、更理解平台运作的商业模式。可能比平台设计人员或风控更懂平台的交易缺陷。这也可能是我能在此处赚到钱的根本原因。

 

一是自2018年12月3日结算时起，将沪深300、上证50股指期货交易保证金标准统一调整为10%，中证500股指期货交易保证金标准统一调整为15%；

反向市场情况下的牛市套利现在在实际中也有操作，但这种操作方式应视为投机而非套利，在此不再赘述。

今年以来股市波动较大，传统的股票多头虽然凭借精准选股博得较高收益，但是由于缺乏有效的对冲工具，在对抗市场下跌风险方面依旧有些乏力。出于对A股后市行情演绎的担忧，追求确定性收益与低波动的量化对冲策略受到不少投资者“追捧”。这也导致2019年以来量化对冲基金新发产品井喷，管理规模也是逆势大增。

主观投资是基于个人感知来做投资决策，需要强大而坚定的心态，和出众的投研能力，现实交易中往往90%以上个人投资者无法盈利。盛泉恒元用量化交易规范投资行为，减少了主观临时决策。

（1）看大涨，买认购。（权利方）

案例分析：

8月底，自贡市大安区人民法院对该案进行审理后依法宣判，该案3名核心人员梁某某、谢某某、林某某因犯开设赌场罪，分别被判处有期徒刑6年、并处罚金60万元，有期徒刑3年缓刑4年、并处罚金10万元，有期徒刑3年缓刑3年、并处罚金10万元。庭审中，梁某某等人表示认罪，没有上诉。

股指期货对冲方法

（2）跨市套利

中证500股指期货

合约细则：

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