所谓黄金期货，是指以国际黄金市场未来某时点的黄金价格为交易标的的期货合约，投资人买卖黄金期货的盈亏，是由进场到出场两个时间的金价价差来衡量，契约到期后则是实物交割。

黄金期货术语有哪些

1、保证金

期货交易时，无需支付合同的全部金额，而只需支付其中的一定数量(即保证金)作为经纪人操作交易的保障，一般将保证金定在黄金交易总额的10%左右。保证金是对合约持有者信心的保证，合约的最终结果要么以实物交割，要么在合约到期前作相反买卖平仓。

2、合约单位

黄金期货和其他期货合约一样，由标准合同单位乘合同数量来完成。纽约商品交易所的每标准合约单位为100盎司金条或3块1公斤的金条。

3、交割月份

黄金期货合约要求在一定月份提交规定成色的黄金。

4、最低波幅和最高交易限度

最低波幅是指每次价格变动的最小幅度，如每次价格以10美分的幅度变化;最高交易限度，如同目前证券市场上的涨停和跌停。纽约交易所规定每天的最高波幅为75美分。

财经日历资讯快递贵金属模拟交易贵金属专家直播室金投网贵金属行情软件5、期货交付

购入期货合同的交易商，有权在期货合约变现前，在最早交割日以后的任何时间内获得拥有黄金的保证书、运输单或黄金证书。同样，卖出期货合约的交易商在最后交割日之前未做平仓的，必须承担交付黄金的责任。世界各市场的交割日和最后交割日不同，投资者应加以区分。如有的规定最早交割日为合约到期月份的15日，最迟交割月份为该月的25日。一般期货合约买卖都在交割日前平仓。

6、当日交易

期货交易可按当天的价格变化，进行相反方向的买卖平仓。当日交易对于黄金期货成功运作来说是必须的，因为它为交易商提供了流动性。而且当日交易无需支付保证金，只要在最后向交易所支付未平仓合约时才支付。

7、指令

指令是顾客给经纪人买卖黄金的命令，目的是为防止顾客与经纪人之间产生误解。指令包括：行为(是买还是卖)、数量、描述(即市场名称、交割日和价格与数量等)及限定(如限价买入、最优价买入)等。

2020年，受新冠肺炎疫情的冲击，全球金融市场跌宕起伏，其中风险类资产如股市和部分大宗工业品出现暴跌后大幅反弹，其中黄金表现比较抢眼，金价在8月创下历史最高纪录，之后开始振荡回落。截至12月29日，COMEX黄金活跃合约2月合约年度涨幅达到21.3%，由于人民币升值原因，以人民币计价的上海黄金期货活跃合约6月合约年度涨幅为14.3%。2020年，国内外黄金为何出现强势上涨呢？

四大原因带动2020年金价上涨

一是全球流动性泛滥给资产价格泡沫膨胀埋下了伏笔。2020年，新冠肺炎疫情发生后，为遏制衰退，经济活动急剧收缩时，全球主要经济体实施逆周期政策，例如大规模释放流动性，以防发生流动性危机和金融危机是各国政府正常的反应。然而，在资金面宽松背景下，企业、居民、政府都可能增加债务。利率下行一致性预期强化后，有可能助长杠杆交易和投机行为，催生新一轮资产泡沫。

从美元利率角度来看，美元名义利率下行，但是通胀温和回升，美元实际利率由此转为负值，并持续到2020年12月。而美元实际利率是持有黄金的机会成本，美元实际利率和黄金价格呈现负相关关系。

二是美国财政赤字攀升，公共债务膨胀，进一步削弱了美国经济的竞争力。如果再考虑到美联储资产负债表的扩张，美元流动性泛滥，美元汇率在2020年整体呈现贬值的势头，从而刺激黄金价格上涨。

图为全球最大黄金ETF的持有量和COMEX金价走势对比

三是在美元实际利率下行的驱动下，黄金投资需求一度大幅冲高。通过我们构建的模型可以发现，黄金的供应并非是影响黄金价格的关键变量，而黄金的需求才是决定黄金中长期价格走势的主导因素，尤其是黄金的投资需求，这里面体现在全球黄金ETF的规模上。截至2020年12月24日，全球最大的黄金ETF——SPDR的黄金持有量在8月一度攀升至1267.96吨的高点，去年同期800—900吨。

四是通胀预期，在全球经济逐渐恢复但流动性撤出相对缓慢的情况下，市场担忧疫情期间各主要经济体注入的流动性会导致通胀回升。如果考虑到经济体供应恢复弱于需求，因此通胀预期持续升温。黄金在历史上一直作为对冲通胀的一个重要资产备受资金青睐，通胀预期会助涨黄金的涨势。

那么2021年，国内外黄金价格走势如何演绎呢？我们认为2021年黄金价格涨势将趋缓，甚至可能出现较为明显的回落。

预期2021年金价回落的背后逻辑

首先，中国货币政策回归正常化，信用扩张见顶。2020年宽信用主要源于宽财政，紧信用或许并不需要大幅紧货币，我们预计2021年财政赤字率可能降至3%或以下。另外，2021年政府债券融资大概率缩量，例如专项债发行规模会低于2020年，这意味着2021年需求端刺激力度减弱，中国通胀回升力度是温和的，对黄金的投资需求也相对温和。

其次，2021年通胀回升力度是温和的。一方面欧美制造业补库力度也不会很强，以美国为例，制造业库存偏低，并不代表已经触底，会开启补库周期。历史上，美国制造业补库周期启动需要满足几个条件：一是美国制造业存货增速触底，当前制造业同比增速远离历史低点，尚难言触底；二是美国居民部门资产负债表要健康，由于美国财政直接转移支付使得居民可支配收入大幅增加，因此这一条可以满足；三是美国企业部门资产负债表没有受损或者修复完毕，类似于2002年1月和2009年8月启动的补库周期，但是我们看到疫情对美国企业部门资产负债表形成冲击，目前尚未修复完毕。

再次，美元并不一定会延续贬值趋势，美元名义利率可能反弹。从美联储的表态来看，直到通胀在2%以上持续一段时间才有可能加息，但是由于美国公共债务膨胀，债务可持续性不足，2021年美国财政刺激力度会下降。最重要的是，现代货币理论（MMT）认为，货币和财政是一家，只要通胀不是问题，不需要担心政府债务规模太大，货币主权国家的本币债务不会违约。这意味着要维持当前债务的可持续性，务必要保障经济增长加快，或者是削减债务规模。但是实际情况是就算2021年全球经济复苏，但是力度都不会很强，要保持债务可持续性，还需要降低债务增加斜率或者适当降低债务规模。

最后，只要美联储不实施负利率，那么黄金实际利率下行空间是有底的，除非通胀超预期上行。更何况一旦通胀回升超预期（美国CPI同比增幅持续超过2%），美联储紧将不得不出台紧缩措施，美元名义利率回升会对冲通胀攀升势头，因此黄金上涨高度是有限的。

因此，对于2021年黄金市场投资策略是我们降低回报率预期，乐观估计黄金价格在美联储货币政策没转向之前维持高位振荡，投资者可以运用COMEX黄金期货来代替黄金ETF来进行配置，因期货合约策略相对灵活，考虑到人民币汇率因素，投资者还可以通过上海黄金期货合约和以人民币计价的COMEX黄金期货来捕捉投资机会或对冲持有黄金ETF的潜在风险。

（作者单位：宝城期货）

本文源自期货日报网

成功没有捷径，但一定有方法，我们做投资，重点不是看操作建议，而是看分析思路和布局策略。日内短线交易是一种交易模式，主要是指持仓时间短，不留过夜持仓的交易方式，非常适合有交易杠杆的保证金市场。

期货投资其实就像做房产投资一样，很多人做房产投资发了大财，但是做期货却不太理想，原因主要是对这些理财产品不太了解，却又很冲动地投资，结果可想而知。如果你能将期货投资当做一门生意来做，情况自然会逆转。

投资经验是一种快速的临场反应，它是投资者综合素质的体现。正如在围棋博弈的最高境界中，胜负之结果取决于双方临场经验的较量。成功的投资者除了具备精湛的技术、过硬的心理、顽强得毅力和旺盛的精力之外还要拥有丰富的投资经验。

一：技术指标的学习是建立在基础知识的学习之上的。只有投资者完全掌握了基本知识，对期货行业有了一个大概的了解，知道什么是技术分析和基本面分析以后，才能学习技术指标。

二：技术分析有助于价格走势的判断，一般都会首先使用技术指标来进行分析，所以技术指标的学习是分析的基础。第一阶段是打基础的过程，如果第一阶段没有走踏实，很容易在后期的交易过程中吃亏。

三：交易策略这点可以通过交易阶段自己感受出来。一个好的交易策略其重要性绝对不亚于一套好的指标分析系统。如果说好的分析系统能够指引投资者明确市场方向，那么交易策略则在于如何帮助投资者到达目的地。当使用技术指标明确操作方向以后，就靠策略帮助投资者到达以最小的风险换取最大的利润的目标。

四：重视交易纪律，他们的自控能力非常的强。交易中，什么时候该进行交易，什么时候该离场，他们非常的清楚。这就是纪律，越是交易的后期越是需要纪律，没有纪律，就没有永远的获利。

资金管理是投资的核心,离开资金管理去谈任何交易模型都是胡扯，在交易模型的设计上，一切交易行为和计划围绕这个核心来展开通过资金管理，让自己的资金经受住市场最为严峻的考验，操盘资金每年每月每日的最大回撤预算，交易时机的选择，单次交易品种的仓位大小及止损预算等，这些是最核心的。总体来说资金管理就是轻仓操作，任何时候都不能满仓下注，或者盲目重仓，重仓有获利的潜力，但是长期来说是严重损失。

不经历风雨怎能见彩虹”，想成为一个成功的投资者也是一样的道理，反思不足，虚心学习，才能不断进步。在投资市场没有永远的盈利，也没有永远的亏损，而是看谁能够在这条投资路上走的更长远，看透它的本质，犹豫不决和刚愎自用是投资心态最大的错误

作者 | 圆圆的元师傅

投资咨询 | Z0015860

编辑 | 小师妹

都说趋势是朋友，但是趋势这个朋友的脾性并不好琢磨，有时我觉得趋势要来了，赶紧跟进，结果一轮震荡搞得七荤八素，当下一次再度出现价格突破的时候，心有余悸的我想着等等看吧，再观察一下，而行情却一路狂奔，此时懊恼不已，担心踏空的同时，在追与不追以及怎么追的问题上踌躇不决，这个时候我们就需要了解一些趋势行情中再入场的择时技巧了。

在所有的再入场择时方法里面，最直接粗暴的一种方法就是再度出现新高或者新低时顺势跟进。

商品趋势的本质是供需失衡之后到新的平衡形成的过程，这个再平衡的过程往往也是需要时间的，其中的过程也会是有反复的。所以我们去观察趋势，会发现，很多时候一轮上涨或下跌行情会在中途短暂休整形成一个小的震荡区间，当价格再度朝着原方向突破这个区间的时候，就是我们尝试再入场的时机。

比如下面这种中继平台的向下突破。对应的如果是多头趋势中，遇到这样的中继平台向上突破的时候，也可以尝试跟进试多。

尽管这种在新的高低点出现时的顺势跟进开仓，能够确保在出现延续性趋势行情的时候，我们不会错过，但是这种方式的缺点是相对的初始止损幅度是比较大的，所以采用这种方式操作的时候，我们往往需要结合止损的幅度适当的去降低初始仓位，以确保绝对风险可控。

第二种再入场择时的方法，也是我自己实践中用得最多的，叫做“突刺技术”。

所谓“突刺”技术，是威廉·邓尼根在上世纪50年代早期创立的，可以说是一项非常古老的图形分析技术，但是在今天的期货市场上，却仍然非常有效。

突刺技术是一种利用K线图来寻找既存趋势中发生小幅折返的再入市时机的方法。

其技术形态需满足：

1、在上升的过程中，至少有一个价格的下跌日。较理想的情况是有3个连续的下跌日。

2、在出现下跌日之后，如果次日的最高价，至少超过下跌日最高价一跳，就构成了“突刺”买入的信号。

3、在多头头寸开立之后，其止损可以设置在入市当日或前一日最低价的下方。

在上面这个图中，左上角是手绘的几根K线的示意图，图中出现连续上涨之后，接着出现了3个下跌日，然后接一根向上突破的阳线，这跟阳线在日内价格突破上一跟k线最高价的时候，就形成了我们所要的“突刺”信号，这个时候，我们可以尝试顺势跟进市价试多，初始止损可以设置在当天的最低价或者前一根K线最低价的下方，这样的初始止损幅度一般就不会很大。

实际使用中，不一定是都是连续出现3个下跌日，突刺的发生也可能相对滞后，所以使用时也不能过于拘泥。

认真研究之后，其实我们能够发现所谓突刺只是“形”，这种方法的“神”在于捕捉趋势行情中出现小规模的反向调整行情之后，当盘面显示这种反向行情有结束的迹象时，我们顺势跟进开仓，并参考此次调整行情的低点去设置止损参考。

这种择时与我们常常听到的所谓趋势行情中“回调试多”，具有本质上的区别。

“回调试多”是一个分析师行业的高频黑话，似是而非，回调多少试多？越回调越试多吗？试多了之后止损设在哪？这些关键的问题一个都没有解决。

有一些即便会提到回调到多少点位试多，但这也还是陷入到了主观臆断的误区之中。我们去预期的回调试多点位，只是我们的一厢情愿，事实上价格会回调到多少才开始企稳，市场说了算。既然如此，那我们何不干脆以市场为准，等市场走出了短期见底迹象，也就是出现反抽之后再跟进呢？

“突刺”技术背后反映的思想就是如此，虽然这种入场时机，一样会遇到止损的情况，但至少止损参考明确，风险额度不大但却能有效的捕捉潜在的趋势行情。而这，其实就已经足够了，因为投机的本质就是承担有限风险去追求潜在大额的收益。

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