3400、3200、3000，市场一路跌，基金一路绿。

现在是不是买基金的好时点呢？

今天就给大家盘一下判断基金买卖时点的几个方法，绝对值得收藏。

注意，做到精准的择时是很难的，用一句生动的话说，就是比在空中接住一把飞刀更难。但我们可以运用一些方法，把握住大的择时，追求模糊的正确。

一、买入时点判断

1、估值法

顾名思义，就是根据估值来买入。估值看的是市盈率、市净率及其百分位。当百分位低于20%或者30%，我们通常认为处于低估，这个时候买入，安全边际相对较高，未来收益空间较大。

以沪深300指数为例，测算近10年估值百分位，可以看到，当PE百分位低于30%以下，基本都对应指数的低点，如2008年底、2011~2014年、2016年底、2018年底。如果把握住机会，都会迎来一波较大幅度的上涨。

数据来源：Wind；数据区间：2005.4.8~2022.2.10；测算近10年估值百分位

当前沪深300 PE 11倍，正处于近10年28%的位置，机会显著。

数据来源：Wind；数据日期：2022.9.27；测算近10年估值百分位

这个方法更适合指数基金、行业主题类基金，可以参考相对于指数的估值来判断。对于主动基金，可以参考沪深300、wind全A的估值。

2、股债利差法

判断股债的性价比的一个指标。股债利差，简单来说，就是股票收益率减去债券收益率，利差越高，说明股市更具有投资价值，反之，债市更值得配置。

股票收益率可以用沪深300（或者万得全A、上证综指等）市盈率的倒数来表示，债券收益率用10年期国债收益率表示。

观察股债利差和沪深300的走势图，可以明显看到，股债利差的高点基本对应股市的低点，而股债利差的低点对应股市的高点。

数据来源：好买研习社；数据日期：2022.9.27

根据历史数据，当股债利差数据大于5.5%的时候可以逐步建仓，大于6%时加大股票配置力度，数据越往上走越可以加仓。当前沪深300的股债利差是6.18%（2022.9.27），正是投资的好时机。

另外，除了看绝对值，百分位也是要看的，也就是性价比排名。排名越靠前，说明股票类资产性价比越高。

数据来源：好买研习社；数据日期：2022.9.27

3、经济周期法

不同经济周期，各大类资产的表现不一样。因此，我们可以根据经济周期所处阶段，来判断不同类型基金的买入时点。

比如，在复苏期，经济增长复苏，同时通胀较低，这个时候是股票投资的黄金时期，债券次之、现金贬值、商品低迷。此时应多配置偏股类基金，享受经济复苏带来的市场红利。

在过热期，经济增速高，但同时通胀上行，这个时候的配置重点就是大宗商品，与大宗商品相关的股票次之，现金和债券贬值。此时可以选择多配商品型基金。

在衰退期，经济增长放缓，同时通胀回落，这个时候是债券投资的黄金时期。你想啊，经济不好，也没有通胀的压力，央妈则会采取宽松的财政和货币政策刺激经济，利率下行，从而利好债市。这个时候应多配债券类基金。

在滞涨期，经济增长放缓，同时通胀又上升，这个时候对股市和债市都不友好，而应该是“现金为王”。

来源：好买研习社

当前我国通胀正处于下行趋势，货币政策也处于宽松周期，经济弱复苏，经济周期已经运行至复苏前夜，利好股票类资产。

4、回撤法

通过基金回撤参考买入时点。可以将基金回撤和历史最大回撤相比，当基金阶段回撤超过历史最大回撤2/3，或者接近历史最大回撤时，可以考虑建仓或加仓。这个方法不仅适用于指数基金，还适应主动型基金，但前提是基金经理没有发生过更换。

以谢治宇的兴全合润为例，从净值走势看，发生大幅回撤的时候有三次，一次是12年、一次是15年、一次是18年，三次最大回撤基本都达到30%。所以从历史来看，当阶段最大回撤超过20%或者接近30%的时候，就是很好的买入机会了。当前回撤33.85%，从历史表现看，很可能正是机会。

数据来源：好买基金APP；数据日期：2022.9.27

5、情绪指标：基金发行、融资买入额占比等

除了以上，还可以通过一些情绪指标来判断基金买入时点。巴菲特说，别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪，当市场情绪极度低落，人人都绝望时，很可能正是买入基金的好时机。

情绪指标很多，比如基金发行、融资买入额占比等。

先来说基金发行。大家应该听过“好发不好做，好做不好发”这句话，它指的意思就是当市场情绪火热，基金很好发行的时候，其实恰恰是基金不好做的时候，而当基金好做的时候，基金发行往往处于冰点，不好发行。当前新基发行处于2016年以来的较低水平，可见市场情绪低迷。

有一点要提醒，基金发行特别低迷的时候，市场不一定立刻起来，也可能会继续下跌，但大幅下跌的可能性也不大。

数据来源：wind；数据截止日：2022.9.23；

说明：本月为数据截止日水平

再来说融资买入额占比。它指的是融资买入额占A股总成交额的比重，反映了场内投资者借钱炒股的热情和市场的杠杆水平。这个指标的择时效果不错。从历史情况看，当融资买入额占比在10.5%以上，市场差不多就到了高点。当融资买入占比在7%以下的时候，可能市场也走到了低位。

当前融资买入额占比为5.67%（2022.9.23），处于2016年以来极低位置，可以贪婪。

数据来源：wind；数据截止日：2022.9.23；

注意，无论哪种方法，前提都是要选择好的基金。另外，任何一个指标都不可能绝对正确，只是站在概率的角度看问题，因此对市场行情的判断也不应仅靠一个指标，还要结合估值、流动性、盈利、市场情绪等多方面指标综合衡量。

二、卖出时点判断

止盈的时点判断和买入时点的把握有一定对应，所以这部分就简单介绍。

1、估值法

一般，当市盈率、市净率百分位大于70%、80%，我们就认为高估了，风险相对较高，追求稳健的投资者可以逐步减仓、卖出了。

还是以沪深300为例，可以看到，近些年的阶段性高位，如2007年、2015年牛市高点，2009年阶段性高点，2018年初、2020年底2021年初，估值百分位都达到了70%以上。

数据来源：Wind；数据区间：2005.4.8~2022.2.10；测算近10年估值百分位

2、股债利差法

还是以沪深300为例，从历史数据可以看到，当股债利差小于3%的时候，对市场要保持谨慎，可逐步减仓或增加债券比重，要是降到2%以下可考虑直接清仓，或全部换成债券。

除了绝对值，也要看性价比排名。排名越靠后，说明股票类资产性价比越低，此时该卖出股票类资产。

3、目标收益法

一达到目标收益率，就止盈赎回。可以按累计收益率止盈，也可以按年化收益率止盈。

对于一次性买入，偏股类基金可以参考年化15%来止盈，原因是长期来看（近18年），偏股混合型基金的复合年化能达到15%，所以长期看这是一个合理的水平。对于定投，可以参考年化10%~15%来止盈。

数据来源：Wind，基日2003.12.31；数据截止日：2022.2.10

4、最大回撤法

它指的是允许基金上涨过程中在一定范围内进行调整，从而提高获取更高收益的可能性。

最大回撤法具体怎么做呢？

首先，设定一个止盈信号线，也就是目标收益率（如图中的10%）；

其次，设置一个最大回撤阈值参数（如图中的5%）；

当收益率达到止盈信号线时，先不止盈，而是每日观测，只有当最大回撤跌破阈值时，再止盈赎回。比如图中收益率达到10%后，最高涨到了17%，而后回撤5%，达到12%的时候再止盈。

来源：好买研习社

注意，最大回撤阈值的设置是比较重要的，设置的太大或太小都不好。该方法更适合牛市行情，在牛市获得超高收益后，即使市场崩盘也可以成功逃离。

5、技术指标（均线偏离度）

了解技术分析的投资者，还可以通过对指数进行技术分析，判断市场趋势，进而止盈。

比如根据指数和均线的偏离度止盈。一般选择250日均线（牛熊线），当指数和250日均线偏离度较大时，说明市场情绪过热，这个时候就可以考虑止盈了。至于均线偏离度到多少止盈，每个指数都不一样。

如图中展示的是沪深300指数和250日均线的关系，从历史数据来看，当偏离度大于50%、60%时，就到了牛市中后段，该止盈了。但注意的是，250日均线属于牛熊线，适合长周期级别的投资。如果只是较短周期的投资，想捕捉住止盈的机会，偏离度就不能太大，比如2018年初和2021年初。

数据来源：Wind；数据区间2002.1.4~2022.2.11

6、情绪指标（基金发行、开户人数等）

还是来看这张基金新发和指数的走势图，可以看到，在几个发行量激增的时点，比如18年1月份、20年2月份和7月份，都是市场的阶段高点。所以，根据基金发行来判断市场卖点还是比较靠谱的。

数据来源：Wind；时间截至2021.10.31

以上六种基金止盈方法，每一种止盈方法都有其逻辑和适用性，大家找到适合自己的就好。另外要注意，任何一种止盈策略，都不可能卖在市场最高点，这一点大家要清楚。

最后想说，基金除了止盈，也要止损。什么情况下，基金要止损呢？给大家总结了以下几种情况：

1、基金基本面变差

2、基金经理更换

3、基金风格不符合自己

4、亏损超出投资者承受能力

5、基金清盘

6、需要用钱的时候

好了，今天的充电学习完成~ 祝大家十一假期玩得愉快~~

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偏股混合型基金20年来，年化收益13.8%，为何大批基民却体验感没那么好？

出现此种情况的主要原因之一是投资者教育不足，持有周期过短，操作多追涨杀跌，在错误的时点申购或赎回了基金，即“择时”不当。

或是投资了一只过去由于运气或者高 Beta 属性表现突出的基金，未来很快收益反转，即“择基”不当。

对于“择基”而言，基民倾向于申购过去收益比较高的基金，也可以描述为“追涨”行为。

尽管“追逐赢家”策略很常见，这意味着过去表现良好的股票可能会被高估，使它们的投资吸引力降低。

根据量化研究，每年买入后10%的基金持有一年的收益远大于买入持有前10%的基金。

那么有没有一种基金，我买入它不用再担心明年萎靡不振，逃脱冠军魔咒呢。

有！

这个方法来源于看过的一篇研报：寻找低落差感基金。顾名思义，就是买入当前业绩好，后一年业绩也好的基金。没有落差感，不会像买入前两年坤坤和兰兰的基金。随后基金萎靡不振的情况。

当然这2位其实也是规模限制了自身的发挥，属于规模效应，风水轮流转，他们船大不好调头。

那么如何通过定量+定性方法可以找到业绩落差长期远低于同类的优秀权益基金？

1. 在基金经理层面汇总其在管权益基金，并使用过去6期数据考察其累计的净值收益率与基民收益率；
2. 剔除持有结构特别集中的基金，剔除有固定持有期、定期开放的基金；
3. 在基金经理层面，每个报告期对满足上述要求的权益基金取中位数净值收益率与基民收益率，并在时间轴上测算累计收益率，以累计净值收益率与累计基民收益率分别为横轴、纵轴绘制散点图。 通过以上方法，可以找到业绩落差长期远低于同类的优秀权益基金，并推荐给投资者。

可以看到类似的净值收益率下，确实存在基民收益率的典型差距，且净值收益 率越高，基民收益差距分化越大。

根据上述原则，选出一些基金经理的产品：

挑选出的这些“低落差感”基金经理在各期的业绩落差表现上是比较稳定的

那么这种效果来源于哪里呢？

1. 个股挖掘足够前瞻，投资产业成长周期中的快速 上升阶段，因此具有高进攻性。止盈止损比较及 时，也有一定的抗回撤能力，业绩持续性强。
2. 行业、风格均较大幅度轮动，基金阶段性创新高 的频率、回撤恢复的速度与恢复的幅度优于同 类，为不同时间段入场的投资者创造良好的进入 与退出时点。
3. 超额收益通过日积月累达成，相比于同类权益基 金，信息比率高、胜率高。单年业绩并不突出， 每年稳定前40%左右，吸引短期资金有限，但长 期业绩非常突出。
4. 基金经理代替投资者进行择时，严控回撤，熊市 业绩比较突出，偏稳健的“类绝对收益”净值曲 线，投资者持有体验好。

希望本文对你有所帮助，如果需要资料请留言，可以免费发给你的。

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