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文章详情介绍：
研发质量指标大 PK：MTTR vs MTBF，谁是靠谱王？
在研发质量管理中，「提高代码/测试质量」更重要，还是「提升故障响应能力」更重要？
LigaAI 最近和一些朋友探讨了这个问题。一种观点认为提升研发质量应该从代码质量抓起——擒贼先擒王，从源头减少故障发生才是根本之道；
另一种声音则指出，生产故障几乎不可能通过预防完全避免，因为「未知」是无法预测的，因此加强监测与反馈机制，快速识别、快速修复才是真正的有效之治。
从管理指标的角度来看，「提升代码质量」意味着研发团队要尽可能提高 MTBF（平均无故障时间），延长系统可持续运行时间，而「提升响应能力」要求尽可能减少 MTTR（平均恢复时间），将系统不可用时间降到最短以最小化故障影响。
温馨提示：研发团队应当先全面讨论系统「服务时间」「可用时间」和「不可用时间」的定义、事件覆盖范围以及故障等级，并在组织内部建立统一的理解，以确保资源和精力花在最重要的事件上。
尽管在实际工作中，「提高 MTBF」和「减少 MTTR」总是齐驱并进，但在不同发展阶段明确二者的优先级，将有助于研发团队高效专注、有的放矢地实现研发效能管理目标。
MTBF 和 MTTR 将如何影响研发效能？我们先从研发质量管理的三个维度说起。
01 研发质量管理的「RAM」
在管理实践中，我们常用「RAM」评估软件交付性能。这里的「RAM」当然不是 Random Access Memory，而是三个用于描述系统服务质量高低的关键维度——可靠性、可用性和可维护性。
可靠性 Reliability可靠性是指系统无故障运行的能力——哪怕出现软硬件故障、人为错误等问题，系统仍能正常提供正确服务而不发生服务中断的概率。
它与故障率、容错率、避错力、冗余度等紧密相关。常见的软件可靠性度量指标包括可靠度、失效率、MTBF 和 MTTF 等等。
可用性 Availability可用性是指在一定时间内，系统能够持续且正确提供符合期望水准的服务而不发生故障和中断的概率，通常用 SLA（Service Level Agreement，服务级别协议）来表示。
系统可用性（或称可用度）可以用系统可用时间占总服务时间的百分比计算得出，即
可维护性 Maintainability可维护性包含可修复性和可改进性两个方面。前者是指在系统发生故障后，不同人员高效修复故障，使之恢复正常运行状态的难易程度，而后者表示当需求或环境变化时，系统接受功能改进或增加新功能的可能性。
可靠性和可用性都可以展示系统的持续服务能力。区别在于，可用性更加关注系统服务的总体持续时间，而可靠性侧重于描述系统的抗故障能力。《分布式系统原理与范型》为区分可靠性和可用性提供了一个非常直观的例子：
如果系统在每小时崩溃 1 ms，那么它的可用性就超过 99.9999%，但是它还是高度不可靠。与之类似，如果一个系统从来不崩溃，但是每年要停机两星期，那么它是高度可靠的，但是可用性只有 96%。
02 如何确定 MTBF 和 MTTR 的优先级？
对于不同组织或者同一组织的不同发展阶段，提升研发质量的有效手段很可能截然不同。那么，是否存在某种范式，可以帮助研发团队科学精准地确定 MTBF 和 MTTR 的管理优先级？
前面提到，可用性的计算公式可表示为系统可用时间占总服务时间的比重，即 MTBF / (MTBF + MTTR)。简单变形后，便可以获得以下关系式：
① MTBF = 可用性 * MTTR / (1 - 可用性)
② MTTR = MTBF / 可用性 - MTBF
对于已知的 MTBF 或 MTTR 值，研发团队可以结合系统可用性增长目标，计算出团队故障恢复能力或系统平均无故障时间的所处水平，并了解量化指标的预期增量。
举个例子。已知研发团队恢复一个故障的平均耗时为一个小时，如果系统每 9 小时出现一次故障，其可用性就为 90%。如果想将系统的可用性提高至 99%，那么故障频率应降低至每 99 小时（即 4.13 天）一次。
同样的，对于故障频率为每周一次的系统而言，如果研发团队能在 1.7 个小时（等价于 102 分钟）内让系统恢复正常工作，则其可用性便能达到 99%。
根据系统的故障频率以及研发团队的故障恢复水平，管理者可以将可用性提升目标翻译成 MTBF 或 MTTR 的优化目标，将抽象指标具象化，并综合目标实现难度、资源可用情况等明确首要优化对象，精准提升效能。
03 MTTR vs MTBF，谁更胜一筹？
Chad Fowler 认为，对大多数组织或系统而言，优化 MTTR 比增加 MTBF 更加有效。DORA 指标同样将 MTTR 视为影响研发效能和软件交付性能的四大关键指标之一。
一部分原因是软件系统不同于物理设备，其故障偶发性强，因而 MTBF 管理的不可控性较高。而恢复故障的工作流程清晰，操作步骤明确，可干预程度高；研发团队可以对各环节展开精细化管理，轻松、高效地达成 MTTR 优化目标。
研发团队可以使用敏捷开发方法、自动化监测和预警工具、自动化部署工具、灰度发布、A/B 测试等，缩短 MTTD、MTTA、MTTI、MTTR（Mean Time To Repair）等时间，以快速识别、定位和修复故障，快速上线。
不仅如此，Sidu Ponnappa 还指出，MTTR 是弥合业务与技术理解鸿沟的关键。它可以帮助企业更好地理解技术团队与研发工作，还可以帮助技术领导者识别系统的薄弱环节以及需要关注的对象，是衡量组织弹性、团队结构和整体健康状况的有力指标。想要改进 MTTR，研发团队必须构建正确的知识，改进质量控制实践，并重视内外部的沟通。
# LigaAI 总结
可靠性、可用性和可维护性是评估研发质量的三大维度，其中可用性可以用 MTBF / (MTBF + MTTR) 计算得出。
在研发管理实践中，优化 MTTR，提高故障响应能力更具指导意义。研发团队可以结合敏捷开发方法、自动化工具等，建立高度自动化的监测、反馈、测试、部署流程，实现高速提效。
LigaAI 还将持续分享更多分享研发管理、研发效能管理、前沿技术等消息。请持续关注 LigaAI，一起变大变强！
老将余广：我选股的四个指标
文 |《巴伦周刊》中文版撰稿人 吴海珊
编辑 |康娟
在中国的基金经理中，余广绝对属于非常稀有的“老将”。
他的投资经验已经超过10年。根据Wind数据，在全中国2000多位基金经理中，管理产品10年以上的只有不到100人，占比不到5%，如果不算已经退休和固定收益类基金经理，这一比例将更低。这些基金经理被称为“老将”。
余广就是这不到5%的一员。
余广2005年作为研究员加入景顺长城，2010年5月成为基金经理，至今10年有余。在这10年，他先后管理过6只基金。其中有三只基金已离任，这三只基金的年化回报率分别为10.12%、13.97%、16.57%。2020年5月，他发行了新的基金。
仍持在管理包括2011年成立的核心竞争力A、2014年成立的景顺长城精选蓝筹和2015年成立的景顺长城核心竞争力H，这三基金迄今年化收益率分别为18.45%、14.7%和14.44%。
2020年4月，老将余广时隔6年，发行了新的基金。发行至今2个多月的收益率为14.65%。
他持有CFA。跟许多基金经理不同的是，在进入证券业之间，余广从事了7年的审计工作。加入景顺长城也近16年。
这非常符合他的人设。不仅他工作不常换，他的投资风格、持有的股票也不经常换。甚至他也要求他基金的投资者不能时常更换。他的新基金要求投资者必须持有一年。
完全符合他所说的，“走得快的，最终是比不上走得慢但走得远的”。
最近《巴伦周刊》中文版对他进行了专访，期望对他的投资理念、风格和操作方式进行解读，并为其他投资者提供参考。
以下是经编辑后的专访实录：
《巴伦周刊》中文版：您做了10年权益类基金经理，对于一个基金经理来说，选到合适的股票是非常重要的，每个基金经理都有自己看家本领，看的指标也不尽相同，您之前有讲过您在选股的时候非常看重公司的ROE。您能讲一讲您的看法么？
余广：我是以实业投资者的视角来审视一家公司的，实业投资者对投资是很谨慎的，因为投错了，卖都卖不掉，所以必须看到公司长期的盈利前景才会投资。我最看重的也是公司的长期盈利情况。在长期的视角下，我选股会有一些量化的指标，第一个看的是公司的股东回报率(ROE)，这是我的核心指标。
只有一家公司ROE足够高，股东才愿意去投资这家公司；另外，ROE其实也是一个很好的筛选公司的方法，通过ROE的高低可以把一些做的好的、具有竞争优势的公司筛选出来。因为一家公司如果能够获得高ROE，就说明它比同业做得要好，也说明它更具有竞争优势。
其次，通过对ROE进行分解，可以把公司产生高ROE原因找出来，从而理解公司的业务模式，并且展望公司未来ROE的变化，比如它是不是可以在未来也维持在一个比较不错的ROE水平。这也是我们做研究分析的一个很好的工具。
《巴伦周刊》中文版：除了ROE，您还看哪些指标？
余广：我看的第二个指标是公司盈利的稳定性。我希望一家公司的盈利要相对稳定，如果它的盈利波动比较大，有时赚钱，有时不赚钱，那就存在三种可能：
第一、这家公司可能是属于一个偏周期性的行业，周期好的时候就赚钱，周期差的时候就不赚钱。
第二、这家公司的议价能力存在一定问题。比如，当它的成本提升的时候，它的产品的价格不能跟着提升，不能把成本转嫁出去，这就是公司议价能力存在一些问题的表现之一。
第三、如果一家公司的盈利波动很大，对于我们做盈利预测，其实也是有一定的难度。
所以从这一点来看，我觉得公司的盈利稳定性也是很重要的量化指标。
《巴伦周刊》中文版：很多基金经理非常看重现金流这个指标。
余广：我也是很看中现金流的。对于一家公司，它公布出来的盈利，其实是会计上的盈利，如果这种盈利没有现金流的配合，它的盈利质量可能会有问题。
可以这么理解，如果一家公司的增长很快，但是它的增长又没有一个经营性现金流的配合，它的经营增长、盈利增长可能会有水分。
所以，我不仅看公司的经营现金流，我也比较关注公司的自由现金流，一家公司在扩张阶段，或者快速发展阶段，它某些年度出现自由现金流为负，我觉得是比较正常的，也是可以理解的；但是一家公司如果长年累月地自由现金流都是负的话，那么作为股东来讲，我觉得也不是一个很好的选择，我是不太喜欢的。因为这种类型的公司，常年来看，是没有分红能力的，而且还会经常通过融资、配股来跟股东要钱。所以我对自由现金流也是比较注重。
最后，我还有一个很重要的指标就是资产负债表。某种程度来看，我认为资产负债表反映了一家公司的经营结果，如果一家公司做得好，必然就会反映在它健康的资产负债表上，如果没有，就说明它做的其实是不好的。
如果一家公司的资产负债表比较差，负债率很高，用了很高的杠杆，这种类型的公司，它的抗风险能力也是存在问题的。如果出现比较恶劣的情况，这种公司是容易倒掉的。所以我对资产负债表的关注度是比较高的。
我希望，我所投资的公司的资产负债表都比较健康，我投的很多公司，它们的杠杆率、负债率都很低，公司都是净现金的状态，基本上是没有银行借款的。
《巴伦周刊》中文版：您刚刚讲的这些指标都是定量的指标，您还会看一些定性指标么？
余广：从定性标准来看，主要是两点：
第一点是要看公司的业务价值、业务模式，了解、理解并认同一家公司的业务模式是我投资的基础。我认为，一家好的公司，它的业务模式不仅是在今年或者两年内，能给股东带来不错的回报，在未来比较长的时间段内，都可以给股东带来一个不错的回报。只有这样，我才会去长期持有这一家公司。
第二点是看公司的治理结构、管理层能力和诚信水平。如果一家公司的整个治理结构存在比较大的缺陷，公司的管理层不靠谱，这种类型的公司基本上是不碰的。
《巴伦周刊》中文版：您提到这个“靠谱”，让我想起来，您曾经在一些场合提到过投资的价值观。您觉得投资需要价值观么？
余广：这就好比你要和别人搭伙做生意开公司，你当然会很在意合伙人是否靠谱，会不会侵害你的利益。我们投一家公司，作为小股东，更应在意公司治理、管理层的能力和诚信。我们不希望和“坏公司”作伴，不仅是避免踩坑，同时也是希望维护资本市场的价值观，可能无法影响很多其他投资者，但坚持从自己做起。
《巴伦周刊》中文版：提起这个，我们投资不只是要获得收益，还要规避风险，您觉得应该怎么平衡这两者之间的关系呢？
余广：关于风险控制，我的理解分两个层面：
第一个层面是个股层面，我希望进行适当的分散。我的投资组合一般有30支左右的个股，集中度适中，有利于分散风险。
对于前十大重仓股，在我组合的比例一般情况下不超过50%。重仓股的选择上，我会选择确定性比较强、透明度比较高的公司；从流动性上来看，我希望它的流动性较好、市值也比较大。流动性比较差的小股票，我一般也不太愿意买到前十大，因为买到前十大的过程可能也比较艰难，到卖的时候，特别是如果公司出现什么问题，可能不容易卖得出去。同时对重仓股，我一般都有长期的跟踪，会去见公司的高管，跟他们面对面交流，做一些实地调研。
在我看来，如果我们在个股层面把风险控制好，能够挑到优质的公司，不会踩雷的话，那么整体组合的收益风险就都可以控制得比较好。
我的投资风格是买入长期看好的公司，并长期持有，整体换手率是比较低的。
第二个层面是行业层面。我是自下而上的选股策略，虽然形成的行业配置只是选股的一个结果，但是在行业配置层面，我还是希望行业能够适当的分散和均衡。
一般来讲，我在一个行业里面的配置不超过20%，因为在某个行业板块方面，如果配置太重的话，做对的时候当然收益率可观，但是还是要保持一定的谨慎，因为我们每个人都有做错的时候，在这种情况下，如果某个板块赌得特别的重，可能对组合冲击也会比较大。
《巴伦周刊》中文版：2020年以来，白酒和医药一直是热门股的，但最近证券银行保险有了一波行情，您怎么看待最近A股这种板块之间的切换波动？
余广：在股票市场，高估板块发生调整，低估板块有估值修复的需求，导致短期市场风格有些变化是很正常的现象。
近年来个股之间出现了较大的分化，出现这种分化最核心的因素是基本面出现了较大分化。随着市场集中度的不断提升，龙头公司的盈利能力也越来越强，助推了龙头公司的股价上涨。
另外，也跟中国经济结构转型有着非常大的关系，以消费升级、产业升级为代表的消费、医药、科技行业，是未来经济长期发展的方向，目前以及未来的景气度较高，这也是市场追捧这类板块的主要原因。
我比较重视公司的长期价值与估值的合理性之间的匹配，让组合的行业配置均衡一些。这也是我调仓的主要逻辑，根据估值与市场状况进行调整，即使是一些长期看好的股票，估值贵了我也会主动减仓。
《巴伦周刊》中文版：您觉得在当前这种市场环境下，从板块来看，应该怎么配置更为合理？
余广：从长期角度来看，消费和科技，还是比较重要的方向。
大消费和科技容易出一些大市值的公司。美国大市值的公司基本上也都是大消费股或者科技股。前十大市值的公司里面，科技股占比较大。中国未来也会出一些很大型的消费股公司和科技股公司。
相较于挑选行业，我更加重视精选个股。正如上面所说，消费、医药、科技代表了未来国内经济发展的方向，因此依然是组合的重配行业。
总的来说，是要在行业中选择估值相对合理、公司盈利增长性较强的公司。
《巴伦周刊》中文版：投资者都热衷于一种能够穿越牛熊，保持盈利的策略，在当前这种市场环境下，您在投资策略方面，是否跟之前会有所不同？
余广：无论在什么市场阶段，我的投资风格都会保持稳定，投资理念不会发生变化。
随着国内资本市场日趋成熟，价值投资已经成为机构投资者的主流方式，跟外资已经比较接近。
景顺长城的投资理念是“宁取细水长流，不要惊涛裂岸”，即遵循基本面投资，不博取短期业绩，不追风口，不炒题材，以中长期视角投资真正的优质公司，追求中长期回报。这是景顺长城成立之初就确定的投资理念，当年是受到了外方股东的影响，该理念已经践行多年，目前国内多数基金公司都已经奉行长期投资的理念了。
《巴伦周刊》中文版：确实长期投资的理念在基金中已是主流理念，但是理念和操作是两回事，股市是一个十分考验人性的市场，在看到别的股票大涨，自己持股稳如泰山的时候，要靠什么坚守自己的选择？
余广：市场风格的变化反映的是市场的情绪，经常会变化，但是一家好公司的基本面并不会说变就变，如果一家公司的盈利能实现长期持续的增长，长期的股价表现往往是惊人的。
从这个角度看，把握企业基本面比跟随市场情绪，确定性要高得多。因此，我在投资上选择淡化市场的波动，长期持有优质个股。
以我的经验来看，择时对组合的收益贡献不稳定，择时做对的概率大概五五开，时对时错。这么多年来我在交易层面上，基本上是负贡献。其实不仅是我，我相信多数基金经理的情况也是如此，擅长择时的只有少数，我更多的时间和精力放在选股和组合管理方面，不会被市场风格所影响。
《巴伦周刊》中文版：您在进入证券行业之前做过很长时间的审计，为什么会对投资感兴趣？您觉得要做一个能获得持续收益的基金经理，需要具备一些什么品质呢？
余广：我做了7年的审计工作，负责多家上市公司的审计，对上市公司的运作和财务情况有一定的了解，继而对投资产生了兴趣。
我还做过研究员，覆盖过很多行业，包括银行、机械、家电、汽车、钢铁、建材、纺织服装、农林牧渔等，这一经历对自己选股框架的完善有很大的帮助。选股的思路和角度是在研究和投资实践中不断优化的。
要做一个能够获得长期受益的基金经理，要坚持自己的投资风格和理念，追求长期的持续的投资回报，不急功近利，长久赚钱要比赚快钱更重要、更来得扎实。很多时候，走得快的，最终是比不上走得慢但走得远的。
