12月8日，大盘全天低开后窄幅震荡，三大指数均小幅下跌。上证指数收跌0.07%，再度失守3200点，深证成指收跌0.25%，创业板指收跌0.09%。板块方面，房地产、物流、跨境电商、熊去氧胆酸、民爆等涨幅居前，农牧饲渔、半导体、软件开发、航天航空、通信服务、汽车整车等板块跌幅居前。

12月6日，政治局召开会议，分析研究2023年经济工作，对于明年的经济工作作出重大战略部署。按照往年惯例，随后几天内中央经济工作会议也即将召开。历年中央经济工作会议中对当前经济形势的定调和未来经济工作部署的边际变化往往是最值得关注的重点，预计将为未来一年的市场行业表现提供重要指引。

历年政治局会议往往具有重要的风向标意味。

针对本次政治局会议的主要内容，华鑫证券总结了十大重磅信号如下：

① 主基调：延续稳中求进，经济目标预计5%或以上

二十大开局之年，落实“质的有效提升和量的合理增长”的会议精神，更加突出高质量发展。同时延续“稳中求进”的工作总基调，稳增长、稳就业、稳物价，稳增长重回工作重心，经济目标从“合理区间”变为“整体向好”，更加积极进取，预计定在5%或以上。

② 防疫政策：逐步优化，尽量降低对经济冲击

关于疫情防控的篇幅明显缩短，从防疫二十条到新十条，防疫优化大方向十分明确，统筹疫情防控和经济发展，而且重心会朝经济发展的方向倾斜，降低对居民生活和工业生产的影响，助力高质量发展。

③ 货币政策：精准有力，结构性工具更有看点

货币政策从去年的“灵活适度”变为今年的“精准有力”，大方向还是相对宽松，总量降准降息还有空间，但会更加注重结构，预计支农支小等长期性工具和科技创新、交通物流和设备更新改造等阶段性工具投入力度会加大，对于地产、基建和制造业信贷支持也不会少。

④ 财政政策：加力提效，赤字规模和专项债会加码

财政政策从去年的“提升效能”变为今年的“加力提效”，和2019年的提法一样，接近2020年的“更加积极有为”，积极财政值得期待，力度会更大，特别是赤字规模和专项债会加码，预计赤字率在3%或以上，通过中央财政加杠杆带动总需求回升和市场信心修复。

⑤ 产业政策：提升产业链供应链韧性

落实二十大会议精神，强调产业链供应链韧性和安全，这也是高质量发展的根本。无论是新冠疫情短期冲击还是中美贸易长期博弈等都不应成为产业链供应链断裂的风险因素，利好粮食、能源资源、重要产业链供应链（数字化、低碳化、智能化）。

⑥ 科技政策：资金支持和体制改革是关键

二十大确立教育、人才、科技三位一体的战略部署后，发展会明显提速，助力核心技术攻坚。一方面，加大资金支持力度，近几年的科技创新研发经费投入增长率都超过10%，远高于7%的要求；另一方面，在去年科技体制改革三年攻坚方案的基础上，深化机制体制改革。

⑦ 社会政策：稳就业是当务之急

疫后修复的前提是稳住预期、修复信心、提振活力，都是要解决民生问题，稳就业稳主体都是政策关注的重点问题，也是当前必须要解决的问题。还特别提到了“群众敢首创”，“维护社会和谐稳定”，及时回应社会关切。

⑧ 扩内需：消费、基建和制造业是三大抓手

在外需持续回落的背景下，对内需给予较高的关注度，“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来”。内需也是稳增长的主要抓手，消费和投资都是可选项。结合分项拆分来看，促消费力度会明显提升，特别是消费场景（稳服务业）逐步恢复后，重心转为提升消费意愿（消费券、消费补贴）和提高消费能力（保就业保主体）；投资端主要发力点是基建（新老基建）和制造业（高端制造、技术改造、设设备更新）。

⑨ 防风险：防范化解地产、金融和地方债风险

强调“防范化解重大经济金融风险”，守住不发生系统性风险的底线。当前国内风险主要集中在地产、金融和地产债上，当前地产已形成了信贷、债权、股权三箭齐发的救市格局，地产、金融潜在风险有望得到有效控制。下一步重点是地方政府债务风险，特别是城投风险。特别是在让“地方敢闯”的背景下，政府债务风险化解会提上日程。

⑩ 房地产：只字未提，需求端政策值得期待

自2020年以来首次未在年末政治局会议上提及房地产，按之前的惯例来看，这是好事，通常着墨越少意味着政策想象空间越大，特别是在供给侧政策三箭齐发、应出尽出的背景下，需求端政策（存量房贷利率优惠、新增房贷利率调降、限购限贷政策有条件放开等）同样值得期待，毕竟供需配合才能助力地产企稳回升。当然这一点还需要中央经济工作会议的进一步确认。

中央经济工作会议即将召开

提前关注这些重点领域

按照以往惯例，中央经济工作会议将在政治局会议几天后召开。

西部证券观点认为，预计此次中央经济工作会议将更加强调稳增长，疫情防控政策进一步优化，财政政策更加积极，货币政策更加强调结构性精准，房地产政策延续“托而不举”。此外，明年是二十大之后的开局之年，二十大提出的长期政策有望开始实施，包括提高中低收入人群收入，支持核心技术攻关，确保重点产业安全等。

招商证券则指出，历年中央经济工作会议中对当前经济形势的定调和未来经济工作部署的边际变化往往是最值得关注的重点，回顾近十年来中央经济工作会议召开前后的市场表现，可以发现历次中央经济工作会议召开后，除了短期提振市场情绪外，大盘价值风格有望阶段性占优。

此外，中央经济工作会议对产业政策的定调也能够为未来一年市场行业表现提供指引，各年份表现较好的前五大行业中，均能从中央经济工作会议对产业政策的核心定调中找到领先信号。

过去十年中央经济工作会议产业要点和次年占优行业表现

资料来源：招商证券

东吴证券观点表示，结合本次政治局会议、大会及“十四五”规划，认为核心关注点有三个：

一是提升我国核心竞争力的战略领域。“十四五”规划提出了将“人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海等前沿领域”作为有前瞻性、战略性的国家重大科技项目。集中优势资源攻关“新发突发传染病和生物安全风险防控、医药和医疗设备、关键元器件零部件和基础材料、油气勘探开发等领域”的关键核心技术。

二是涉及基本民生保障和粮食能源保供的领域。生物安全被纳入国家安全体系，医疗设备、医疗研发等领域前景向好；保障人民生命安全的军工行业也值得关注；保障民生的粮食和能源安全、以及涉及人民福祉的数据安全领域前景向好，包括储能、种植业、信息安全等产业。

三是产业链韧性的相关领域。“十四五”规划指出，提升产业链供应链现代化水平，形成具有更强创新力、更高附加值、更安全的产业链供应链；巩固提升高铁、电力装备、新能源、船舶等领域全产业链竞争力，从符合未来产业变革方向的整机产品入手打造战略性全局性产业链。数字经济、信创、电力设备、新能源等行业有望迎来政策红利。

今天是9月交易的第一天，大家都喜欢开门红，今天就是开门红。这应该是一个让人感到开心的事，但总是觉得今天的这个开门红，让人心里不怎么踏实，总感觉哪里不对。下面结合今天的盘面说一下这个感觉。

一是，今天的反弹是有利好刺激的。为提升金融机构外汇资金运用能力，中国人民银行决定，自2023年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的6%下调至4%。

消息公布后，香港市场人民币汇率直线拉升，一度升破7.24元。截至北京时间9:16，离岸人民币对美元汇率报7.2501元，较前收盘价上涨252点，最高至7.2499元。

今天的反弹是利好刺激的，人民币升值，富时A50指数上涨，对A股都形成了较好的促进，今天大盘是高开的，而且全天没去回补早盘的缺口。

二是，今天的权重股也是闻风而动，纷纷出现了上涨。保险是一马当先，盘中最高涨幅超过4%，煤炭大幅反弹4%以上，钢铁指数涨幅2.64%，还有白酒，QFII重仓概念涨幅均超过1%。

表现比较差的是证券指数，早盘高开后快速冲高，10点半之后开始震荡回落，也直接把A股大盘给打了下来，通过今天的走势，证券指数有希望进入一个短线筑底的走势。

三是，今天由于天气原因，北向资金休市，今天大盘走出反弹，可见内资主力也是会往上拉的。今天A股大盘主力资金净流出46亿元，深市79亿元，合计净流出125亿元。

从今天主力资金动向上看，富时罗素概念，标普概念等由于北向资金暂停交易，净流出的数额较前几日大幅减少。

今天有一个值得关注的现象是，今天A股主力资金净流入的大户是证金持股，今天净流入了24亿元，对于这个现象，要持续观察，如果是出于护盘因素，参考意义则不大，要注意其连续性。

四是，今天是9月开门红，但我有些感觉不踏实，这个不踏实主要来自于成交量没能放出，说明市场多数资金，对今天的反弹是持观望态度的。

今天A股大盘成交了3347亿元，深成指成交了4106亿元，两市合计成交了7453亿元，较昨日的8292亿元萎缩了839亿元，去除北向资金没来掺和的因素，这个缩量幅度有点大，而且是大盘处在关键时刻，成交量不支持，这就有点让人心里不踏实。

本周A股大盘的成交量是阶梯状萎缩的局面，反弹的力度不够，权重股不配合，因为这些品种处在一个横盘震荡的阶段，为的就是逢高出货，从短线看，人工智能概念群体的短线反弹已经结束，下一步仍然是一个震荡回调的走势，这个板块的股价被炒得虚高，是最大的问题。

五是，今天大盘的反弹，基本确立了下周大盘会在3100-3150点之间，来回震荡的短线格局。

昨天说了A股大盘60分钟走势是一个三角形整理的末端，今天的上涨实现了一个小突破，这是今天大盘的一个看点，表明短线的反弹仍然会持续，大起大落的走势将不会出现。

今天早盘的文章，对9月份的走势作了分析和预判，排除其它因素影响，单说技术走势，9月份是一个震荡下跌的走势，60月线3165点是一个较强的阻力，下方120月线3081点有较强的支撑。

这是一个狭窄的区间，向上向下都比较困难，因为向上需要大成交量支持，向下则是不需要放量的，因此下周的大盘仍然是一个窄幅震荡的走势，震荡区间就是3165-3081点之间。

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