3月8日，沪深股市放量下挫。

几天之前市场情绪还充满热烈气息，而7月16日沪指的一根大阴线，似乎又给投资者泼了一盆凉水。

总体来看，16日两市呈现个股板块普跌态势，跌停个股数超200只，市场恐慌情绪升温，下一步A股走势会如何演绎？

值得注意的是，前期经历过杀跌的港股市场却出现了反弹。

如果当前A股就此砸出“黄金坑”，现阶段投资者该如何布局？

行业板块全线下跌，多个行业指数逼近跌停。

海外情绪的传染是市场下跌的导火索，不过受访机构普遍对节后行情表示乐观：负向因素将加速收敛，积极因素正在累积。

与此同时，外围主要市场亦逐步趋向稳定。美股期指反弹力度并不弱。

1993

按照美联储主席鲍威尔两周前的说法，未来的终端利率可能高于之前预期，但决定将取决于会议之前发布的数据。

但期市整体而言，表现亦十分惨淡。

上周公布的统计显示，2月份CPI从此前6.4%降至6%，创近18个月新低，不过剔除食品和能源的核心CPI增速仅回落0.1个百分点至5.5%，房租和服务通胀依然是物价上扬的推手，零售销售月率超预期回落也显示出物价对消费支出的压力，美联储实现2%中期目标前景依然艰巨。

牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（BobSchwartz）在接受第一财经记者采访时表示，以目前的通胀水平看，美联储需要维持加息模式，不过考虑到零售额、工业生产等指标弱于预期，已经不支持此前鲍威尔暗示的相对激进的利率立场。

由硅谷银行破产暴露的地方性银行风险让美联储接下来的政策路径有了更多不确定性。美联储数据显示，近一周美国银行业通过贴现窗口从美联储获得1528.5亿美元，是此前一周45.8亿美元的近30倍。这也超过了2008年秋季金融危机最严重阶段创下的1120亿美元的纪录。

美债收益率走势一定程度上说明了外界的担忧。与利率预期关联的2年期美债上周下跌74个基点至3.85%，这是1987年以来最大单周跌幅，近两周累计下跌101个基点。基准10年期美债收益率周跌29.9个基点至3.39%，创去年11月以来新低，近两周跌56个基点。

3月21日~22日，美联储将迎来年内第二次议息会议，并公布最新的利率预测点阵图。

随着硅谷银行母公司硅谷银行金融集团（SVBFinancialGroup）17日发布声明称，将依据《破产法》第11章进行破产保护申请，资产处理进入新阶段。美国财长耶伦透露，联邦存款保险公司(FDIC)正在积极寻找硅谷银行的买家。不过从第一共和银行的股价走势看，投资者依然对地方性银行流动性风险有所担忧。

科技成长股成为了市场为数不多的亮点。过去一周，纳指跑赢道指4.6%，创下了2020年3月以来最高纪录。除了美债收益率骤降对板块估值的提振以外，OpenAI发布的人工智能模型GPT-4让投资者眼前一亮。微软上周大涨超过12%，为2015年以来最大单周上涨纪录。模型广泛的应用场景已经吸引了众多科技巨头入场，有望成为今年美股的持续热点。

从资金流向看，不少投资者继续选择观望。RefinitivLipper数据显示，截至3月15日的一周内，投资者累计买入1081.7亿美元的美国货币市场基金，创下自2020年4月以来新高。与此同时，美国股票基金净流出171.2亿美元，刷新今年1月4日以来峰值。

2009

有意思的是，这次股市暴跌并无明显原因，而业内普遍将此次暴跌理解为A股高杠杆下的恐慌性砸盘。

在招商基金看来，节前市场快速回落后，负向因素将加速收敛，积极因素正在累积。一方面，海外流动性预期的冲击将逐步消化，同时地产信用风险亦将逐步暴露消化。另一方面，当前实体融资需求好转尚未验证，结构性宽货币和总量宽货币或将并行，央行将继续积极“靠前发力”。同时随着地方“两会”相继召开，稳增长诉求强烈，基建与制造业投资有望加快发力。“整体来看，当前投资者短期风险偏好已处较低水平，继续向下空间有限，春节后随着积极因素的上修市场将逐步回温。”

市场对此有两种担忧，一是行业巨头上市对市场资金的虹吸效应；二是中芯国际可能步中石油的后尘，上市即高点，从而对带动行业整体估值下行。

针对目前的行情，西南证券指出四方面变化，宏观上，经济基本面较预期强；流动性上，进入货币信用双宽区间；公司业绩上，成长股业绩确定性反转；监管政策上，180°大转弯，进一步激发市场情绪。关注这四方面的变化，有助于预判未来行情的进一步发展。

海外情绪传染加速下探

2021

该如何认清当前A股走势，是牛市多长阴？还是本轮行情进入拐点，面临震荡回调？

市场惊魂未定

“往后看，海外风险事件、美联储货币政策扰动以及春节长假这些影响因素都不牢靠。”泰达宏利基金分析，即便本周联储议息结果偏鹰，A股也没有理由跟随外围流动性发生回撤。“毕竟今年我国整体货币基调仍旧延续信用宽松，可谓是全球央行少有的‘宽松绿洲’。更何况央行今天实施了14天期逆回购操作，并且‘增量降价’，一季度内有望继续看到降准降息。”泰达宏利基金认为，春节之后市场即将进入“两会行情”，筹码多集中于确定性较强的“稳经济”赛道以及具备业绩支撑的成长性行业。“聪明资金”很可能会在节前最后几个交易日逢低布局。

“从事后看，这些调整均为投资者提供了调结构布局的机会，市场上涨趋势仍会延续。”胡国鹏分析称。

过去一周美股呈现板块分化走势。金融、能源等周期性板块受到加息、衰退等因素影响表现不佳，信息通信等成长性板块则逆势上涨。

2018

年份

1999

截至收盘，上证综指跌4.4%，报2969.86点；深证成指跌3.25%，报9363.72点；创业板指跌2.24%，报1654.49点。上证综指单日跌幅创下近5个月新高。

沪深两市成交量继续放大，至11841亿元，其中沪市成交5255.98亿元，深市成交6585.07亿元。

沪深两市超过220只股票跌停（跌幅超过9.90%），涨停个股接近70家。

两融余额四连升，截至3月7日沪深两市A股两融余额8587.38亿元，较前一交易日增加159.75亿元。

2011

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