股票代码：600410 股票简称：华胜天成 编号：临 2017-092

北京华胜天成科技股份有限公司

北京华胜天成科技股份有限公司（以下称“公司”）正在筹划重大事项，该

笔者以为，从我国整体利率环境、商业银行资产负债结构等综合来看，不会出现银行股危机。

说不好

根据各方签署的《投资合作协议》的约定，和润恺安以货币及无形资产方式合计出资1050万元人民币，占宁波易安云网科技有限公司35%的股权。其中，货币出资额为450万元人民币，无形资产部分价值以评估报告为准，但不得低于600万元人民币。

公司指定信息披露媒体为《中国证券报》、《上海证券报》及上海证券交易所

以上我们可以推测出，至少在实控人清偿完个人债务前，后续新加入的中小股东可能将持续面临投入多回报少的问题，此外还要承担较大经营风险的不利形势。这也印证了证监会对实控人可能因巨额个人债务而损害上市公司和中小股东利益的先见监管之明。

董事会

说明书中显示，截至招股说明书签署日，公司实际控制人王维航不存在因上述违规事项被中国证监会立案调查且尚未有明确结论意见或被证券监管部门予以行政处罚的情形，但不排除未来可能被中国证监会及其派出机构采取行政处罚的风险。

从上表的政府补助占比我们可以看出，发行人一旦发行人失去该补助将会对其利润产生重大影响，甚至是严重影响。

国盛证券：短期继续围绕数字经济和国企改革两个方向做布局，考虑到市场轮动速度开始加快，此时仓位不宜过高，尽量选择趋势较好的标的做低吸操作，可关注信创、云计算、半导体等板块的交易性机会。

（3）王维航因华胜天成信息披露不及时被北京证监局、上交所出具警示函。

新能源板块后市继续调整？单选

投资者：贵公司在国产替换这一主题上有哪些作为？

特此公告。

招股书显示，发行人本次科创板上市，由于其2020年净利润已经为负，所以选择按标准（一）中的预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元，作为上市标准。

实践中，一些上市公司的控股股东或实控人因存在巨额债务或出现资不抵债，常为摆脱困境而采取各种手段占用上市公司资源或损害上市公司利益，从而造成上市公司的经营状况和经营业绩不断恶化，最终损害中小投资者的利益，并对证券市场环境造成恶劣影响。

目前公司各项业务经营情况正常，就相关案件的后续进展，公司将按照有关规定及时履行信息披露义务。敬请广大投资者注意投资风险。

华胜天成董秘：尊敬的投资者您好！公司紧随国家信创国产化相关政策，在金融信创方面，公司成立金融信创工作领导小组，“统筹推进、分工负责、目标导向”，致力于成为金融信创领域的领先集成商；成立信创研究院，并设有信创解决方案中心、信创仿真适配体验中心、信创实训教室等，承担包括内部和外部用户所需的适配测试、仿真模拟、应用体验、培训交流等工作；树立标杆案例并大力推广。公司自主研发的混合云管、中间件等多款信创产品已经在中国人民银行、天津滨海银行等众多金融机构成功应用。感谢您的关注。

单位:万元

董事会

单位:万元

　　这种行为，本身对市场缺乏敬畏之心的表现，而这种无知往往又充满了“理直气壮”，我就是不会，才问你们老股民的，你们就不能回答吗？玉名认为，对此不是不能回答，而是股市操作是一系列完整的体系，也需要一连串的因素和知识储备，没有这些就很难解释清楚。但这些对方都没有，说起来会很麻烦，从头讲也不是，不讲也不是。

全面注册制加速推进！首批10家获批复

会

华胜天成董秘：尊敬的投资者您好！公司中标的天津人工智能计算中心项目一期已经正式上线运营。天津河北区人工智能计算中心项目是以政府为主导、以产业培育为目标、以普惠算力为基础建设的全栈国产化自主可控的人工智能计算中心。２０２３年，公司将会加大算力项目的投入，提升公司的综合竞争力，具体经营情况请以公司公告为准。感谢您的关注！

告该事项的进展情况。

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述

北京华胜天成科技股份有限公司

2017 年 7 月 19 日

发明上述技术的初衷是为了方便不同系统和领域设备之间的协调和交流，这与第十世纪丹麦的哈拉尔蓝牙王口齿伶俐，善于交际并统一丹麦、瑞典和挪威的历史典故不谋而合。这位伟大的国王因喜食蓝莓而牙龈每天都呈现蓝色，所以上述技术面世后也被命名为蓝牙技术。

其主营产品广泛用于智能零售、消费电子、智能照明、智能家居、智慧医疗、仓储物流、和音频娱乐等各类消费级和商业级物联网应用。发行人本次拟发行6,000万普通股并募投13.24亿元，主要用于发展与科技储备相关的项目，包括基于先进制程的工艺导入和购置办公房产等。发行人本次上市的保荐人是安信证券，立信会计师事务所和北京国枫律师事务所则分别负责上市审计和法务工作。

一、实控人背负5.5亿元本金的巨额个人债务，偿债风险巨大，可能导致实控人易主

1.实控人持股比例过低，背负巨额个人债务且存在较高清偿风险，未来可能被迫出售发行人股权清偿债务，导致发行人的控制权易主

（1）招股书显示，报告期内发行人的实控人是王维航先生，其直接仅持有发行人2.79％的股份，通过上海芯狄克和上海芯析分别间接控制发行人8.07％和7.16％的股份，又通过与发行人股东盛文军、上海凌析微、郑明剑及金海鹏签订一致行动人协议，形成一致行动关系控制发行人10.17％的股份，合计拥有和控制发行人28.19％的股份和表决权。

（2）更有甚者，实控人还背负着5.5亿元本金的巨额个人债务。

1）.发行人控制的上海芯析和上海芯狄克，分别与浦发银行签订并购贷款合同借入长期借款，借款利率4％，截至本招股说明书签署日，借款余额分别为1.60亿元和1.80亿元。上述借款均由实控人王维航先生及其配偶提供无限连带责任保证，以其房产作为抵押。

2）.实控人与安信证券签订股票质押回购协议书，以实控人持有的华胜天成（600410.SH）股票作为标的证券融资借入资金，借款利率8％，截至本招股说明书签署日，需购回交易金额为2.48亿元（包含本息）。

（4）虽然实控人以个人自有房产为上述3.4亿元本金的债务做抵押，但实控人夫妻持有的全部三套房产，即使按招股书自述的价值，一共也仅有1.4亿元，离偿还本金尚有2亿元缺口，这还不包括房产拍卖变现时的折价损失和税费，这意味着实控人还需要追加超过2亿元的其他个人财产用来偿债。实控人夫妇的房产情况具体请见下表：

第1项对浦发银行的借款，累计须偿还本息3.97亿元，还款缺口进一步增加到2.6亿元。

第2项对安信证券的借款，累计须偿还本息5.6亿元。而按实控人质押的华胜天成股票5,780.93万股在2022年12月2日的收盘价5.37元/股计算（相对而言已处于价格高位），质押股票价值仅3.1亿元，虽能覆盖本金，但不能覆盖利息，这进一步加大了实控人的还款风险。

以上两项合计须偿还本息9.57亿元，这进一步大幅增加了实控人的还款压力。具体债务的本息构成见下面2张表：

1）.向浦发银行借款须偿付本息合计3.97亿元

2）.向安信证券借款须偿付本息合计5.6亿元

以上可以看出，实控人因为自身借款和极有可能承担的担保责任，未来五年内累计需要偿还个人债务的本息合可能计高达9.57亿元，这还不包括为华胜天成1.08亿元借款承担的连带担保责任，所以实控人的还款压力极大。

而实控人可以用来抵押的全部房产，目前市场价值仅有1.4亿元，这还没包括房地产价格下行带来的贬值、变现的降价损失和税费，而用来质押的股票价值，即使按目前处于高位的股价计算，股票价值也仅有3.1亿元，这还没考虑买卖税费。此两项资产合计与债务本息的缺口合计至少超过5亿元，需要实控人以个人的其他财产变现偿还，因此还款风险极大。

2.实控人存在巨额个人未清偿债务，未来为清偿债务可能不利于发行人和中小股东利益

实控人王维航先生的情况显然满足负债金额超过2亿元且资产负债率大于70％这一前提，因此须将实控人和发行人作为一个经营整体考察。发行人在2021年的总资产为9.65亿元，仅略高于债务本息的9.57亿元，显然即使作为一个经营整体，偿债压力都是非常大的。为帮助实控人还债，可能会存在不利于发行人和中小股东利益的风险。

实际上，发行人在报告期内的一些重大决定和行为，已经显示出有利于实控人却不利于发行人利益的倾向，比如在亏损当年坚持大额现金分红就比较明显。2020年10月13日发行人向全体股东现金分红5,000万元。而发行人在2019年的全部净利润仅有5,386万元，现金分红占到了“纸面”净利润的92.83％，可以说实际能拿出来分的利润都分掉了，实控人应该才是最大的受益人。

但就在分红当年，发行人净利润显示全年巨亏9,219万元。发行人在10月决定分红时，显然清楚自身的运营状况，以及可能对研发投入等的不利影响，却丝毫不影响发行人坚持现金大额分红的决心，可能只因为对实控人有利。

随后发行人却以技术升级、研发中心建设以及发展和科技项目储备为由，大笔一挥，试图通过科创板IPO募集13.24亿元巨额资金，其中还包括直接购置办公房产的1.6亿元。招股书显示，报告期内除了大额现金分红，发行人还安排了大额股份支付。仅计入2020年的股份支付费用金额就高达1.40亿元。虽然招股书没有披露股份支付的最大受益对象，三笔最大的股份支付也仅披露了激励对象人数，但这是秃子头上长虱子—明摆着，不出意外实控人肯定会是最大受益对象。具体请见下表:

3.实控人多次因未能履行承诺，而被采取监管措施

以实控人减持的华胜天成为例，去掉在2015年市场行情较好时的最高价35.14元/股，其在2020年7月的股价尚超过15元/股，如今却仅剩5.37元/股。为实控人减持接盘的股民，不出意外都已遭受巨大损失而沦为韭菜。华胜天成的股价具体请见下面其月K线图：

4.同为债权人和IPO保荐人的安信证券，易受利益驱动产生道德风险

招股书显示，安信证券不仅是发行人本次上市的保荐人，还是对实控人本息合计5.6亿元的债权人。如果发行人不能顺利上市，势必严重影响实控人的债务清偿能力，最终影响到自身债权的实现，所以二者的利害关系可能会驱动二者产生道德风险问题。

二、营收和利润均存在虚增可能

由于发行人在报告期初的营收即已超过3亿元，2021年的营收不会构成上市障碍，关键是2021年的净利润能否扭亏为盈。最终的结果是发行人在2021年的净利润不但为正，还高达9,500万元之巨，营收也同样创造了历史新高。具体营收和净利润情况请见下表：

1.营收增长显著高于行业平均增长

2.营收增长显著高于下游需求增长

3.主营业务毛利率高出可比公司平均水平约15％，缺乏合理性

4.应收账款增速异常低于营收增长

5.经销商数量变化不大

6.持续多年亏损后突然大幅盈利，盈利的可信度较低

招股书显示，自发行人的前身成立于2010年以来，直至2020年基本都在持续亏损（除了2019年昙花一现实现盈利），且累计亏损高达8,548.67万元。可以说，在2021年之前发行人盈利的情况寥寥无几，亏损的教训却比比皆是。但就在2021年这上市前的最后一期，在技术无重大突破，产品质量无重大提升，且市场供需关系无重大变化的情况下，发行人却突然实现了大幅盈利，不但实现的大翻盘，还创下了其历史新高。2021年的一年盈利居然可以将历年累计亏损一扫而空，可信度较低。

7.半数子公司亏损，总体仅微利

招股书显示，2021年发行人的所有6家子公司中，半数为亏损，其中昆山泰芯微电子有限公司亏损当年超过了2,000万元。全部6家子公司全年盈利仅173.42，投资回报率惨不忍睹。具体子公司盈利情况见下表：

但发行人的净利润仍然却在2021年实现了历史新高的9,500万元而一扫过去亏损阴霾，与上述子公司的亏损和微利形成鲜明对比。如果发行人找到了盈利的捷径，为何不与子公司分享？还是盈利本身就存在巨大的不确定性呢？

三、蓝牙技术落后于NB-IoT，技术先进性不足

与NB-IoT相比，虽然WiFi和蓝牙技术也都能实现无线连接，但后两者均存在明显短板和弊端。首先WiFi是一种短距离无线线传输技术，其存在功耗高、设备成本高、2.4GHz频段干扰大、5GHz频段传输距离短等缺点。其次，蓝牙存在传输速率较慢，传输范围较低等劣势，而NB-IoT却可以通过窄带提升功率谱密度，并结合小分组数据发送特征，以及终端极低激活比，通过窄带编码调制技术提升频谱效率。所以NB-IoT比蓝牙更适合建设物联网下的智慧城市，因此发行人最倚重的低功率蓝牙技术的先进性与此相比尤显不足。

四、利润对政府补助依赖较大

招股书显示，报告期内发行人的利润对政府补助有较大依赖，比如2019年收到政府补助3,816.74万元，甚至占到当年净利润的70％以上。具体政府补助占利润构成情况见下表：

五、销售费用和管理费用占营收比双高，管理和营销效率远低于可比公司

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