【抄底资金进场？股指期货罕见升水 什么信号？机构：或是重要阶段性低点】多家机构告诉记者，IF和IC股指期货罕见升水的原因在于抄底资金偏多以及量化中性(对冲)策略的缩量，股指集中做空的压力大幅减轻。这意味着当前或是A股重要的阶段性低点，不排除有抄底资金正在布局。

　　长期贴水的股指期货近期罕见升水！

股指期货的升贴水是由利率水平、距离到期日时间长短、现货股票分红、融券利率、市场情绪等因素共同决定的，需要从多因素出发进行严谨的分析计算。期货价格高于或低于现货指数，并不意味就是对未来股市看高或看低，不能误将股指期货价格简单视为交易出来的到期时的指数价格。

煜融投资董事长

　　平安期货首席研究员周拓也表示，从股指基差来看，以IC(中证500股指期货)为例，当前贴水收敛，甚至出现升水，为近年来较强基差水平。

不过对于很多小白甚至股民来说，股指期货并不常见，因此笔者也希望就此给大家揭开它的神秘面纱。

如果中性收益高于高收益债，大家就会去买中性产品，贴水就会增加，一直把中性的收益压低到不如高收益债为止。

目前沪深300停牌的权重股有万科A、乐视网、青岛海尔、航天信息等。

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股指期货对冲/盈利的根本来源在于基差。什么是基差呢？比如小白现在手中有1块钱，这好比是现货；但3个月后就不止是1块钱了（货币具有时间价值），而是本息和。而这3个月后的本息和好比是期货。那么期货和现货的差值，就叫做基差。

还有一点，就是存在退市风险的ST类股票，投资者仍然需要远离，即使在牛市之中，股票退市也是很严重的利空因素，投资者最好避而远之。

为何股指期货如此受关注？

股指期货如何对冲的？

年化股指期货升贴水计算方法：

股指期货：与股票对比

可以这样理解，股市已经走过了长期牛熊分界点，即从股指期货这一指标看，股市已经由长期熊市转变为长期牛市，但是这种转变能否持续下去，将是未来一段时间很关键的一个因素。

　　从以上两次股指期货的贴水变化，股指期货IC2003两次预测到了股市的走势，特别是第二次，股指期货提前半个月修复贴水，随后指数开始启动行情。

　　首先，也是最重要的一点，就是期货的价格发现功能。众多参与者，在一个公开、公平、高效、竞争的期货市场中，通过交易形成的期货价格。期货远期合约的价格都是通过真金白银交易出来的，没有投资者会故意亏钱。投资者的逐利性使得每个人都只能或者只会传递自己的真实想法。因此具有真实性、预期性、连续性和权威性的特点，能够比较真实地反映出未来商品价格变动的趋势。具体到股指期货，市场对未来预期乐观时，股指期货贴水会消失，甚至出现升水；当投资者对指数未来悲观时，相应股指期货会出现比理论值更高的贴水。

　　第二就是从股指自身的特点分析，股指的参与门槛较高，需要50万验资才能开通，这就对股指期货的投资者进行了一次初步筛选。另外，股指期货远月合约流动性相对较差。参与股指期货期货远月合约投机的资金较少。参与远月合约的资金多是长期投资者或者是对冲、有套期保值需求及套利的投资者，我们可以称他们为“聪明”的投资者，其整体投资水平或者素养要显著高于A股的散户水平。这群人对市场的理解更加深刻。

　　期指罕见升水，或是重要阶段性低点

这就是说，如果本次反弹能够成功出现，那么反弹的力度和时间跨度将会让投资者感到满意，投资者应做好相关的布局准备。

股指期货：升贴水的两种计算方法

在这科普一个知识，指数里面的股票是有分红的，分红的时候如果你持有指数的话，这个分红是不给你的。如果你持有ETF，这个分红是会到你账上的。所以ETF的收益=指数收益＋分红－管理费。

近期的跌幅榜有点意思，很多跌停板的票都是某帮派票，如朗源股份、漫步者等。这里面的原因有二，其一，某帮做庄的资金面出现问题。其二，受到监管。不管怎么说，这相关个股是有风险的，需要大家注意。从某帮票近期惨烈情况看，我们做投资还是要以价值投资为主，寻找一些低估值，有成长性的股票去做，这也是我一直提倡的——成长为王。

(作者单位：广发期货)

按着这个贴水，很多机构发行的固定值增的收益率也可以算出来了。

4 跨期套利策略跟踪

　　股指期货作为期货中最重要的品种，同样有此功能。另外，股指期货可以现金交割，这一功能更加显著。下面我们举例来解读：

　　股指期货平水：现货指数价格=股指期货价格

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