军工板块10日盘中发力拉升，大飞机概念走势活跃，截至发稿，通达股份、四川九洲涨停，西测测试涨逾8%，回天新材、中直股份、紫光国微等涨超4%；其它个股方面，中洲特材、天奥电子、中超控股、奥维通信等涨停，新兴装备涨近9%。

消息面上，据民航局官网消息，基于C919型飞机设计特征和中国商飞申请，民航局拟针对该型飞机颁发专用条件和批准豁免部分有关适航要求，并就28份专用条件和2份豁免广泛征求行业和社会意见。

西部证券表示，国产飞机将带动航空高端原材料、分系统及零部件厂商实现业绩快速增长，国内供应商将受益于型号批产带来的量的增加，以及渗透率的不断提升。

中泰证券指出，C919大飞机即将取证交付并进入商用阶段。以大飞机产业链国产化替代为主要线索，结合产业链价值量构成及国产化替代进程，建议关注：

1） 短期：机体相关零部件结构国产材料将受益，自主研发机体所需的复合材料率先实现全面国产替代（如钛合金、碳纤维复合材料等新材料对传统金属材料的替代），建议关注机体零部件制造商，如中航西飞、洪都航空、中航机电、中航高科（材料）等；

2） 中期：合资企业共同研发的如航电系统、机电系统中的相关结构零部件不断优化，相关细分领域将出现国产替代，建议关注相关零部件制造商，如中航电子、中航机电等；

3） 长期：经科研院所和商飞的逆向、正向工程联合攻关，涡轮叶片等小型航空发动机零部件的国产化率也或逐步提高，建议关注发动机零部件制造商，如航发动力、航发控制、航发科技等。

对于板块整体，东北证券指出，在十四五期间全军加快武器装备现代化建设的大背景下，受到地缘政治因素刺激，军工产业链需求持续增长，板块有望持续受益。

银河证券表示，短期看，军工板块估值分位数约45%，提升空间较大，恰逢半年报窗口，建议关注业绩持续确定高增长个股和下半年存在疫情修复预期个股，逢低布局全年确定性增长机会，建议“五维度”配置：1）航空产业链，包括航发动力、中航光电、全信股份、抚顺特钢和盛路通信；2）导弹产业链，包括新雷能、盟升电子、智明达、理工导航；3）卫星互联网产业链，包括中国卫星、铖昌科技;4）国产化提升受益标的，包括紫光国微和振华科技;5）国企改革对业绩增长改善标的，包括中航西飞、七一二、中直股份和航天发展等。

这是一家生产军用航空轮胎原材料的上市企业，目前公司的产品已经应用在我国歼10、歼15战斗机上。

2021年该企业的市盈率在国防军工板块中是最低的，只有4倍。这说明如果公司的管理层把每年的利润都分给股东的话，你买入该企业的股票，四年后就能回本。

在2021年之前，公司的平均业绩只有几亿元。而到了2021年，该企业的净利润就达到了21.44亿元，比2020年增长了479%，并创出了历史新高。

从周K线上看，公司在近期走出了调整的形态，股价在141个交易日内已经大幅回撤了50%，而股票的价格只有8元多。

（文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

主营业务及核心竞争力

接电话的董秘是位男士，说话十分稳重，态度还不错。

在交谈中翻译官了解到，公司的主营业务为尼龙化工和化纤织造。

该企业尼龙化工的收入占比为40.87%，化纤业务的收入占比为37.30%。

尼龙66工业丝被广泛应用于汽车轮胎、航空航天和军工等领域，而这家公司尼龙的产能位居全球前列，是中国尼龙行业的领军企业。

以上是对该企业的介绍，下面我们来分析一下公司业绩的表现。

净利润表现

以下内容和财务数据均源自该公司2021年财报中，第98页的合并资产负债表，和第103页的合并利润表，并没有任何个人观点。

2020年这家公司的业绩只有3.71亿元，而到了2021年该企业的净利润就达到了21.44亿元，比2020年增长了479%。

而公司2021年的业绩，在A股国防军工板块361家上市企业中，排名第4位。这个名次非常高，说明其规模很大。

下面我们来分析一下公司的安全边际，安全边际的意思是如果股票的价格低于成本，或者与成本很接近，那么买入该股票的风险就会很小。

上市企业的成本就是其总资产，2021年公司的总资产为144.18亿元。这说明如果把企业的设备、存货等都处置了，理论上还能收回来144.18亿元的现金。

但是，这144.18元的资产里还有175.58元是借来的。所以，公司的净资产为83.39亿元，这就是其实际的成本。

而该企业的价格是其在二级市场上，也就是股市中的总市值。

2021年公司的总市值为92.83亿元，这说明如果你想收购这家企业，就得花费92.83亿元的代价。

而该企业的价格除以成本等于1.1，这说明目前公司的价格是其成本的1.1倍。

这家企业价格除以成本的比值，在A股国防军工板块361家上市公司中，排名第36位，这说明目前该企业的安全边际相对来说很大。

最后我们再来分析一下净资产收益率这个指标，来判断该企业的赚钱能力，以及在军工板块中的行业地位。

2020年公司的净资产收益率为7.54%，这说明管理层用股东的100元钱，通过生产经营12个月后，就能赚到7.54元的净利润。

而到了2021年，该企业的净资产收益率就达到了27.8%，比2020年大幅增长了269%。

公司2021年的赚钱能力，在A股国防军工板块361家上市企业中，排名第3位。名次十分靠前，说明其赚钱能力很强。

通过上述分析我们了解到，在2021年这家公司的规模很大，赚钱能力更强，并且其安全边际相对来说也很大。

业绩增长原因

下面进入本文最重要的环节，翻译官在本环节中将分析出该企业净利润创出历史新高的原因。

通过杜邦理论分析翻译官发现，公司2021年业绩创出历史新高的主要原因是，尼龙产品利润空间的扩大。

2020年该企业销售100元的尼龙产品，能赚到17.38元的毛利润，销售毛利率为17.38%。

而到了2021年，公司同样销售100元的尼龙产品，却能赚到29.75元的毛利润，销售毛利率达到了29.75%，比2020年增长了71%。

这家企业的销售毛利率，也就是利润空间，在A股国防军工板块361家上市企业中，排名第167位。

销售毛利率的提高扩大了这家企业尼龙产品的利润空间，增加了公司的净利润，这也是该企业2021年净利润创出历史新高的主要原因。

不足之处

为了能全面客观分析这家上市公司，翻译官将在本环节里找到该企业的缺点与瑕疵。

通过分析翻译官发现，公司目前最大的问题在于，坏账的大幅增加。

在公司的净利润中包括了已经收上来的现金，和还没有收上来的货款，没收上来的货款就是应收账款。

如果买家违约无力支付货款的话，那么应收账款就变成了坏账，会记录在利润表中的信用减值损失这个报表项目下。（金融资产因波动而造成的损失也记录在该项目下）

2020年该企业的坏账只有1279万元，而到了2021年这个数字就达到了3438万元，比2020年增长了169%。

其实这几千万元的坏账，对于一家一年能赚20多亿利润的公司来说微不足道，但是它的增长幅度却让翻译官很担心。

因为2021年该企业的营业收入只提高了51%，而坏账却大幅增长了169%，这确实显得不正常。

如果在未来的季度里这个指标持续恶化，则说明管理层为了提高营业收入，而放宽了销售政策，进而引发了坏账的增加，这点是需要我们注意的。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持B级水平。

而这家企业就是神马股份有限公司，股票代码：600810。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐神马股份这只股票，也没有说神马股份公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

继抗原检测试剂、N95口罩、连花清瘟以及布洛芬后，血氧仪成为又一紧俏防疫产品。百度指数显示，近一周内，血氧仪搜索指数日均值为19859，环比增长187%，同比增长8771%。

今日（12月29日），血氧仪相关概念股未能延续昨日大涨格局，盘中持续低迷表现。

复旦大学附属华山医院感染科主任、国家传染病医学中心主任张文宏近日在演讲中提及，应警惕高龄老人的“沉默性缺氧”。“如果缺氧短时间内不能得到纠正，病人很容易进展到危重症肺炎。”张文宏强调，一定要将发现重症风险的关口往前推，建议有条件的单位可以给每个有老年人的家庭送一个脉搏血氧仪。

据悉，目前在主流电商平台搜索血氧仪，绝大部分已无现货，而即便有现货，进一步问询客服也会被告知发货时间要到2023年，个别品牌甚至发货时间已经排到了1月底。

业内人士表示，随着我国老龄化社会的来临，制氧机、血氧仪等居家养老设施相关产业也面临更大的发展潜力。我国制氧设备目前家庭拥有率不足1%，这也就意味着，国内血氧产品的渗透空间较大。

【市场热点回顾及解读】

12月29日，沪指盘中弱势震荡下探，创业板、科创50指数表现相对强势，两市成交额再度萎缩。截至收盘，沪指跌0.44%报3073.7点，深成指跌0.13%报10996.41点，创业板指涨0.48%报2349.38点；两市合计成交6147亿元，北向资金净卖出11.1亿元。

从个股表现来看，今日A股市场共1572只个股上涨，3308只下跌，153只持平，赚钱效应偏差。

盘面上看，血液制品、CRO、仿制药、熊去氧胆酸等概念涨幅居前，制药、零售、航天军工等行业表现活跃；新型城镇化、海南自贸港、煤炭开采等概念跌幅靠前，房地产、石油天然气、海运等行业走势低迷。

资金动向方面，申万一级行业中，医药生物获主力资金净流入32.34亿元，居31个申万一级行业首位！计算机、国防军工紧随其后。从近20日主力资金净流入数据来看，医药生物、食品饮料、电力设备分别获主力资金净流入295.97亿元、201.72亿元和142.05亿元，位居前三！

【ETF全知道热点收评】今日重点聊聊国防军工、医疗和地产板块的交易和基本面情况~

一、国防军工ETF（512810）

今日国防军工板块再度迎来逆市大涨，涨幅高居全部申万一级行业第二，主力资金净流入12亿元，高居第三。

中证军工指数成份股方面，昊华科技大涨逾6%，鸿远电子涨近5%，中航西飞、新雷能、国睿科技涨近4%，宏达电子、天奥电子、上海瀚讯等多股涨逾3%。

代表军工板块行情的国防军工ETF（512810）今日收盘大涨1.60%，成交额4773万元，换手率10.35%，收复十日均线。值得注意的是，在昨日回调期间，国防军工ETF（512810）获资金净申购近600万元。

消息面上，据环球网报道，北京时间12月24日，M国“2023财年国防授权法案”正式签署，根据法案，M国明年的国防预算将高达8580亿美元，比总统此前所要求的金额还要高出450亿美元。同时，M国国防部罕见地列出大规模弹药采购清单，覆盖精确制导炮弹、制导火箭弹、空对空导弹、防空导弹等多种类型的战略战术弹药。

华西证券分析认为，军工行业中长期成长逻辑比较确定，目前供需矛盾突出（主要是供不应求），随着产能逐渐释放，行业仍保持较高景气度。建议重点关注军工电子、卫星产业链、远火产业链、航空发动机产业链和材料等。

天风证券也指出，随着国际局势的日益紧张，各国军费或持续提升。2022年我国军费预算达到14504.5亿元，同比增长7.1%，为2019年后首次军费增速超过7%。从军费占GDP的比重角度看，我国军费占GDP的比例近年来持续下滑，2021年仅为1.19%。在当前国际局势之下，判断2023年军费增速或实现进一步提高，军费占GDP比重也有望实现突破。

在前期连续调整下，中证军工指数的估值现已处于历史低位。目前PE-TTM为50.27倍，低于历史93%以上时间区间，投资性价比显著。

二、医疗ETF（512170）

今日医疗板块继续火热，CRO板块集体大涨，Wind CRO指数已经强势6连涨，凯莱英涨近7%领涨板块，美迪西涨5.9%，康龙化成、博腾股份均涨超4%，昭衍新药、九洲药业、泰格医药、药明康德等涨幅居前，中证医疗指数收涨1.17%，强势3连阳。

热门ETF方面，两市规模最大医疗ETF（512170）低开高走再涨1.2%，日线强势3连阳，收盘站上半年线，全天成交额4.92亿元，放量明显。行情数据显示，医疗（512170）最新规模高达172.57亿元！

自2022年至今，医疗ETF（512170）持续获得资金大手笔加仓，自2022年以来截至12月28日，医疗ETF（512170）基金份额增长超135亿份，位居所有主题ETF首位，振荡调整中持续获得资金加码。

【医疗行业最新精华观点摘要】

西南证券：CXO行业仍是兼具确定性与成长性的优质板块！

CXO企业收入、利润均实现高增长，2022年增长势头不减。2022前三季度：16家CXO企业收入总额661亿元（+39.2%），归母净利润总额为177.1亿元（+91.9%），扣非净利润总额为150.9亿元（+107.1%），主要由于企业签订高利润订单，盈利能力强劲提升所致。2022Q3：受益于强劲的管理能力以及高附加值订单陆续交付，未来随着疫情得到有效控制，业绩有望以更高速度增长，CXO行业高速发展趋势仍将持续。

国内新冠相关小分子CDMO企业在手订单不断、在建产能充分。新冠口服小分子药物的高景气赛道为国内小分子CDMO企业带来巨大增量。从订单数量来看，目前Paxlovid新冠口服药订单受益最充分的是小分子CDMO头部企业药明康德、凯莱英、博腾股份。大体量在手订单为小分子CDMO企业2022年业绩高增提供保障，CDMO企业充沛的在手订单带动上游原料药/中间体供应商同步受益。

同时，国内创新药进入收获期，进一步为CXO行业带来增量空间，预计CXO板块业绩保持高增确定性较高！药明生物UVL清单影响已全面解除，短期新冠相关CDMO大体量订单叠加内生业务持续高增，CXO行业仍是兼具确定性与成长性的优质板块！

国金证券：创新器械的政策支持还将持续，医疗板块整体估值性价比突出

国金证券认为，随着高值耗材集采政策的不断优化改进，市场过度悲观的情绪有望逐步缓和，龙头企业有望保持合理利润空间。另外未来国家对创新器械的支持政策还将持续，创新产品有望开拓出更大的增量市场空间。创新医疗器械生产供应及终端医院需求已开始逐步恢复，可择期术式将迎来手术量的反弹。目前集采等政策预期已相对充分，医疗板块整体估值性价比突出，未来板块业绩与估值有望迎来双重修复。

三、地产ETF（159707）

今日地产板块跌幅居前。中证800地产指数全天弱势，收盘下跌2.45%，持仓23只成份股尽墨。其中首开股份跌超5%，华侨城A、绿地控股、大悦城等跌幅均超3%。

ETF方面，地产ETF（159707）维持低位横盘整理，回调幅度小于标的指数，全天换手率超10%。临近今日收盘，地产ETF（159707）溢价率升至0.27%，反映尾盘买盘占优。

消息面上，12月28日重庆市五部门联合发文，从加大金融支持力度、激活市场有效需求、切实减轻企业负担、优化行业服务管理4个方面提出16条政策措施，进一步促进房地产市场平稳健康发展。其中：

1）优化商业贷款住房套数认定。居民在中心城区以外区县新购住房的，个人住房商业贷款仅将所在区县的住房纳入套数核查范围。

2）促进一二手房良性循环。支持“先买新再卖旧”家庭购置改善性住房，对拟出售家庭唯一住房的，房地产企业可延长认购期，支持其出售原住房。

3）支持刚性住房贷款需求。在渝生活、工作的非本地户籍居民在重庆市购买首套住房的，享受与本地居民同等的个人住房贷款政策。

4）在支持房地产企业融资方面，指导金融机构区分房地产项目风险与企业集团风险，保持房地产开发贷款平稳有序投放。

开源证券研报认为，当前对于地产政策底已经相对明确，预计未来需求端的政策也将持续宽松。在供需两端政策持续宽松预期下，未来行业胜者为王逻辑将持续演进，持续看好那些融资有优势、投资强度高、布局区域优、机制市场化的房企。

中信证券房地产行业专题研究指出，房地产行业正处于周期的底部，企业资产负债正得到改善，市场正走向复苏，持续看好优秀的开发企业。建议关注三条投资主线，即2021年四季度以来的拿地低谷期，企业拿地较为积极的货值主线；REITs市场不断发展背景之下，可供盘活的存量资产主线；企业优化资产负债表的再融资主线。

风险提示：国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2013.12.26。医疗ETF被动跟踪中证医疗指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2014.10.31。地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，国防军工ETF、医疗ETF、地产ETF风险等级均为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。

本文源自金融界资讯

【军工概念股异动反弹 航天电子冲击涨停】财联社11月8日电，航天电子冲击涨停，航宇科技、中直股份、国睿科技、景嘉微、天奥电子、四创电子、爱乐达等跟涨。

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