张立超

20世纪以来，境外资本市场已经对企业的估值理论做了大量的研究，理论上已经趋于成熟，并已广泛地运用于实践。我国资本市场的企业估值理论是伴随着20世纪90年代国内资本市场发展起来的，特别是随着市场经济的深入发展和现代企业制度的建立、股份制改造以及并购重组等产权制度改革的全面推行，企业的资本经营活动变得日益频繁，使得重视企业估值成为客观上的必然。但是，由于境内外在资本市场制度、资本市场开放程度、投资者结构与行为等方面存在差异性，导致境内外资本市场的估值水平也不一样，表现在不仅A股市场各主要指数的估值水平明显低于美国等发达国家市场的平均水平，而且A股市场中的国企估值也整体低于非国企。

A股市场也沸腾了。沪指午后涨超1%，深成指涨0.34%，创业板指跌0.65%，贵金属、国资云、信创、中字头等板块领涨，中国移动触及涨停，中国电信、中国石油、中国石化等权重蓝筹纷纷走强。数字经济概念股掀涨停潮，国资云方向领涨，万兴科技、立昂技术、久远银海、用友网络、科安达、特发信息、数据港等近10股集体封板，数字认证、新国都、中孚信息、中望软件等多股涨超10%。截至收盘，沪指大涨超1%，全A指数大涨近1%。

一晃二十多年过去了，四川长虹这个股票虽然还在A股市场挂牌交易，但是，股价仅剩三四元了。谁也不愿意再提他的陈年往事，包括倪润峰自己，也不像格力电器的朱江洪，退休以后还有那么高的兴致著书立说，大谈自己执掌格力的24年。咱也就不提了。

所以，这才是王道：充分通过发挥国有资本，达到激活证券市场的融资功能和价值发现功能，真正实现国资重估，更好地发展实体经济，才能成就中国股市的长期走牛！只有源源不断的活水方能养好鱼！

1、一家股份有限公司需要大量长期资金，该公司可以发行（）。
A、商业票据
B、股票
C、短期融资券
D、银行承兑汇票
答案：股票
 

2、资本市场指的是（）。
A、货币市场和债券市场
B、股票市场和货币市场
C、债券市场和股票市场
D、外汇市场和货币市场
答案：债券市场和股票市场
 

3、家庭和是金融市场上主要的资金供给者，而企业是金融市场上主要的资金需求者。
正确
错误
答案：错误
 

4、金融资产的经济功能体现在促进资金流动、转换风险等方面。
正确
错误
答案：正确
 

5、金融衍生工具有高度的杠杠效应，投机者可以利用这一效应对冲风险，而企业可以利用这一效应进行套期保值。
正确
错误
答案：错误
 

6、美国的联邦基金市场属于资本市场。

答案：×
 

7、随着我国金融市场的发展，我国实体经济获得资金的方式已经从间接融资为主发展为直接融资为主。
正确
错误
答案：错误
 

8、与货币市场工具相比，资本市场工具的风险更高。
正确
错误
答案：正确
 

9、我国同业拆借市场和回购市场的交易都是以隔夜品种为主的。
正确
错误
答案：正确
 

10、金融机构在金融市场上的重要作用体现在其可以降低交易成本和信息成本。

答案：√
 

1、（）是货币市场区别于其他市场的重要特征之一。
A、市场交易频繁
B、市场交易量大
C、市场交易灵活
D、市场交易对象固定
答案：市场交易量大

2、大额可转让定期存单是银行为了逃避利率管制而进行金融创新的产物，主要用于吸收企业的（）。
A、短期闲置资金
B、长期存款
C、保证金
D、长期闲置资金
答案：短期闲置资金
 

3、银行承兑汇票的转让一般是通过（）方式进行。

银行承兑汇票的转让一般是通过()方式进行。
A、贴现
B、承兑
C、再贴现
D、转贴现
答案：B
 

4、关于回购协议以下叙述错误的是（）。
A、回购协议是一种抵押贷款，其抵押品为证券
B、回购协议中所交易的证券主要是企业债
C、逆回购协议和回购协议是一个问题的两个方面
D、回购协议可能存在违约
答案：回购协议中所交易的证券主要是企业债
 

5、银行参与货币市场的主要目的是（）。
A、进行短期融资
B、实现货币政策目标
C、实现合理投资组合
D、取得佣金收入
答案：实现货币政策目标

6、货币市场一般没有正式的组织，其交易活动不是在特定的场所集中开展，而是通过电信网络完成。

答案：√
 

7、与银行承兑汇票相比，商业票据在二级市场的流动性较差。

答案：√
 

8、在回购市场上，短期资金的供求者通过签订回购协议来融通资金。

答案：√
 

9、在同业拆借市场拆入资金的多为中小商业银行。

在同业拆借市场拆入资金的多为中小商业银行。
答案：错误。因为在拆借市场上拆入资金的多为大商业银行。
 

10、货币市场共同基金一般属于封闭式基金，即其基金份额不可以随时购买和赎回。
正确
错误
答案：错误

 

1、由联邦部门担保的住房抵押贷款，首付比例可低至房屋价值的（）。
A、50%
B、30%
C、10%
D、3%以下
答案：3% 以下

 

2、假定某人贷款120万元，期限20年，月利率为0.5%，按等额本金还款法偿还，没月本金固定不变，则每月偿还的本金数额为（）元。
A、5000
B、10000
C、12000
D、24000
答案：5000
 

3、转手证券和转付证券的主要区别在于（）。
A、是否为权益凭证
B、是否剥离利息和本金
C、是否对基础资产组合所产生的现金流进行重新安排
D、投资者获得的现金流是否会小于抵押贷款的现金流
答案：是否对基础资产组合所产生的现金流进行重新安排

4、美国联邦国民抵押协会俗称（）。
A、房地美
B、房美美
C、房利美
D、吉利美
答案：房利美

5、CMO的典型形式一般包含债券，其中风险最大的是（）。
A、A级债券
B、B级债券
C、C级债券
D、Z级债券
答案：Z 级债券
 

6、按揭贷款的抵押物通常是（）。
A、住房
B、土地
C、农场
D、应收账款
答案：住房;
土地;
农场
 

7、抵押贷款合约的特点是（）。
A、分期付款
B、数额较大
C、期限较长
D、授信对象仅为企业
答案：分期付款;
数额较大;
期限较长

8、次级抵押贷款只所以被确定为次优级，是因为（）。
A、房屋价值较低
B、借款人信用等级较低
C、房屋质量较差
D、借款人还款能力较差
答案：借款人信用等级较低;
借款人还款能力较差

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9、如果借款人无力偿还住房抵押贷款，构成实质违约，则借款人可采取的保全措施有（）。
A、出售抵押物
B、向卖出CDS的保险公司索赔
C、提高贷款利率
D、向买入CDS的保险公司索赔
答案：出售抵押物;
向卖出CDS的保险公司索赔

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10、根据偿还方式，抵押贷款可以分为（）。
A、漂浮式贷款
B、分享增值贷款
C、反向抵押贷款
D、渐进式偿付贷款
答案：漂浮式贷款;
分享增值贷款;
渐进式偿付贷款

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