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9月16日，道道全(002852)发布投资者活动关系记录表，公司近日接受了多家机构调研。
道道全是一家以菜籽为原料，菜油为主要终端产品的生产加工型企业。2017年公司于深交所上市，为“菜籽油第一股”。公司总部位于湖南岳阳，现除岳阳，另还有五个加工基地，分别位于四川绵阳、重庆涪陵、广东茂名、江苏靖江以及正在规划建厂的西安兴平，基本覆盖华中、西南、华南、华东、西北地区。
公司在调研时表示，投资者关心的兴平项目，目前正在向有关部门申报铁路方案。茂名一期压榨、精炼产能已于今年7月底开始满负荷生产，二期需根据华南市场的培育情况进行建设规划；靖江一期精炼、灌装产能目前处于稳产状态，物流业务也已全面开展，二期主要规划大豆、菜籽压榨产能。
2021年公司实现营业收入54.49亿元，归属于上市公司股东的净利润亏损1.92亿元。2022年上半年的营业收入为32.00亿元，同比增长51.19%；归属于上市公司股东的净利润为负3600.21万元，同比减少128.78%；经营活动产生的现金流量净额为负2.67亿元，同比减少637.30%。
针对上半年增收不增利的情况，道道全表示，受全球通胀、疫情反复等因素的影响，公司主要原料价格出现前所未有的快速大幅上涨，尽管6月中下旬价格有所下跌，但与去年同期相比，本期原材料采购成本上升较大，公司虽调整了部分产品销售价格，但难以覆盖成本上涨，使利润总额和主要产品毛利率较去年同期大幅下降。
以下是投资者关系活动主要内容：
问：三季度销售情况如何？全年销售预期有无调整？
答：6月原材料价格有所回落，7月下游订货存在观望情绪。食用油为刚需产品，公司今年下游需求呈增长态势，根据包装油行业销售的季节性规律，全年销量在三、四季度占比较高，目前年包装油销量目标没有改变，待进入四季度后再看是否需要调整。
问：二季度、三季度毛利率情况如何？
答：6月提价后，公司终端零售价维持不变，但进行了一些促销手段，6月中旬至今，原材料菜籽毛油的价格重心下移，毛利率呈现环比改善趋势，并逐步恢复。
问：公司目前对大宗农产品的价格的判断如何？
答：受多重因素推动，过去两年大宗农产品，特别是油脂油料的价格持续走高，对公司的生产经营产生了一定压力。目前看，高价刺激了供给的增加，若无突发或不可预见事件发生，油脂油料的供求关系将从紧平衡状态向宽松发展。
问：公司未来对西安兴平、茂名和靖江二期整体的产能开发规划如何？
答：兴平项目目前正在向有关部门申报铁路方案；茂名一期压榨、精炼产能已于今年7月底开始满负荷生产，二期需根据华南市场的培育情况进行建设规划；靖江一期精炼、灌装产能已于2021年投产，目前处于稳产状态，物流业务也已全面开展，二期主要规划大豆、菜籽压榨产能。
问：公司新品高油酸菜籽油、茶油目前销售情况如何？
答：高油酸菜籽油2021年年底上市，前期受资源不足影响，产量无法满足市场需求，目前已逐渐提升产量，当前目标主要是拓展市场，逐步放量；茶油是公司2022年5月推出的新品，目前还在推广阶段。随着高端消费需求增长，看好两款新品的市场前景。
问：公司目前期货套保是如何操作的？
答：公司在期货套保业务中秉承谨慎的原则，目前建立了完整的相关制度，配备了专业的团队和研究人员，把期货套保的操作和公司的生产、采购进行匹配。公司运用商品期货等金融衍生品进行风险管理、稳定经营。在不同价格环境下，期货端会呈现阶段性的收益或亏损，但不会对公司长期业绩产生影响。
来源：读创综合
审读：孙世建
据央视新闻报道， 印度尼西亚总统佐科在当地时间4月22日宣布，该国政府决定自本月28日起禁止食用油和食用油原料出口， 以确保该国食用油供应。
印尼是世界最大的棕榈油生产和出口国，马来西亚的生产和出口量在世界上仅次于印尼。马来西亚种植和原产业部副部长黄日升23日表示，印度尼西亚禁止棕榈油及其原料出口后， 马来西亚棕榈油出口需求将加大，但也可能面临劳动力不足等挑战，难以填补印尼留下的市场空白。
食用油概念股25日盘中集体逆势大涨，截至收盘，西王食品、道道全涨停，金龙鱼一度大涨近7%。
印尼禁止食用油及原料出口
据报道，印尼当地时间22日宣布本月28日起食用油和食用油原料出口。
据环球时报援引印尼媒体报道， 今年以来国际食用油价格上涨，部分印尼商家将大量食用油及原料非法出口牟利，导致当地供应不足， 甚至出现民众排长龙买油的情况。此前，印尼在1月也出台过相同政策，但在国际贸易商的强烈反对下于3月取消，改为对出口油征80%的出口税。但目前印尼国内食用油市场短缺现象并未逆转，因此政府才如年初禁止煤炭出口一样，禁止棕榈油出口。
印尼工人在种植园收获油棕果实。图片来源：视觉中国 VCG31N1195111674
目前， 棕榈油是世界上生产量、消费量和国际贸易量最大的植物油品种， 与豆油、菜籽油并称为“世界三大植物油”。棕榈油通常被用于制作食用油、食品加工、清洁产品、化妆品、生物燃料和其他产品。
印尼是棕榈油的最大生产国，占到全球植物油出口量的三分之一以上。
数据显示，棕榈油，以及包括毛棕油在内的棕榈油产品是印尼近几年出口创汇的主要大宗商品之一，在2021年印尼出口额中，棕榈油相关产品共出口创汇328亿美元，同比增长58.5%，是印尼排名第二大的出口产品。
“印尼禁止棕榈油出口给全球粮食危机火上浇油”， 《韩国经济》24日的报道称，印尼此举旨在稳定今年以来已飙升40%以上的国内食用油价格，但有指责的声音认为，印尼的保护主义政策可能助长全球粮食危机。
马来西亚官方称难填补空白
全球植物油供不应求
据中新网报道， 全球棕榈油产区以印尼和马来西亚为主，其中印尼占据了全球棕榈油60%左右的产量。 印尼及马来西亚是全球最大的两个棕榈油出口国，两国出口量总额占比90%。
马来西亚种植和原产业部副部长黄日升23日表示，印尼棕榈油生产和出口都约占全球市场近六成，而 马来西亚目前在棕榈油生产上面临劳动力短缺问题，“可能无法负担印尼留下的高出口需求”。
他担心，印尼禁止棕榈油出口后，将令全球食用油市场失衡，棕榈油和其他油类价格可能飙升。马政府已将预包装食用棕榈油列为管制商品，并制定1公斤到5公斤瓶装油最高限价，保障本国消费者不受食用油价格上涨影响。马来西亚政府也“不得不”承担更高的食用油补贴。
实际上，在过去的12个月中，亚洲的棕榈油价格上涨了约50%，欧洲的油菜籽价格上涨了55%。尽管如此 ， 全球植物油还是供不应求。
据财联社报道，阿根廷是豆油最大的出口国，但 阿根廷大豆在这一季度的生长情况不佳，导致今年豆油出口量减少 。此外，阿根廷还在3月中旬暂停了海外豆油和豆粕销售，并提高出口税率来保护国内食品业。
菜籽油今年则由于气候因素而减产， 北美大草原的毁灭性干旱让加拿大油菜籽价格攀升至历史新高。印度倒是收获了创纪录的油籽菜收成，只是当地农民将手中菜籽保留，还等着价格进一步上涨后再进行压榨。
而 乌克兰和俄罗斯供应了全球葵花籽油80%的出口量， 而由于俄乌冲突，乌克兰减少了95%的葵花籽油出口，俄罗斯则是从4月15日开始进行配额出口。
对我国影响几何？
值得注意的是， 我国是世界第二大棕榈油进口国， 棕榈油已经成为我国仅次于豆油的第二大植物油消费品种。
据央视网报道，在我国， 棕榈油食用消费量占国内食用油脂消费量的15%左右， 排名前三。目前我国的棕榈油几乎100%依靠进口。相关数据显示，近几年我国棕榈油进口量一直保持在600万吨以上。
卓创资讯棕榈油分析师张兰兰表示，我国棕榈油主要从印度尼西亚和马来西亚进口，其中每年进口液体棕榈油数量， 印度尼西亚的棕榈油进口量占据50%以上， 甚至有的年份超过80%。
如果印度尼西亚从4月28日开始禁止出口棕榈油，这无疑将增加国内的进口成本。去年以来，棕榈油价格不断上涨，一些下游企业已经尝试更改配方，切换不同油品。
江苏方顺粮油集团CEO魏巍表示，后期会加大从马来西亚进口棕榈油的一个产量，同时会做一些相关的品种调整，比如说豆油、菜油的贸易。
图片来源：每日经济新闻 兰素英 摄
实际上，“大豆油在我国食用油消费中差不多占据半壁江山， 根据2021年我国食用油消费数据显示，大豆油占比在44％左右。 ”4月10日，中国粮油学会首席专家、油脂分会名誉会长王瑞元向科技日报记者介绍道。可见，时至今日，大豆油仍是国人最爱。
A股食用油概念股25日盘中集体逆势大涨，截至收盘，西王食品、道道全涨停，金龙鱼一度大涨近7%。
编辑|王月龙 王嘉琦
校对|何小桃
每日经济新闻综合自央视新闻、中新网、环球时报、财联社、科技日报、红星新闻等
每日经济新闻
2021年液化气概念股有：
1、东华能源：液化气专用仓储设备及仓储容量是影响液化气行业经营规模的关键因素。
2、石大胜华：公司积极致力于绿色化工产品—碳酸二甲酯系列产品的经营，形成以碳酸二甲酯系列产品为核心，以MTBE、混合芳烃、液化气为主要产品，燃料油、环氧丙烷等产品为辅的格局。
3、岳阳兴长：主要产品有丙烯、聚丙烯、MTBE、液化气、无纺布、邻甲酚等。
数据仅供参考， 不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决定证券投资并承担相应的风险。股市有风险，投资需谨慎。
油气改革深度分析报告:站在改革的风口,如何御风而行?
类别：行业研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：蒋明远 日期：2015-06-17
全面看好天然气下游行业,重点标的:城市燃气(国新能源、陕天然气);管道物流(胜利股份、金鸿能源);LNG设备(富瑞特装)。
国企改革继续深化,重点标的:上海石化、泰山石油、天利高新、ST华锦、广聚能源。
油气进出口权放开,“一带一路”和新疆区块合作,重点标的:洲际油气、准油股份、广汇能源、新疆浩源、天利高新。
油品质量升级带动脱硫催化、车用尿素、异辛烷需求,重点标的:四川美丰、海越股份、齐翔腾达、三聚环保。
上海石化:继一个月的大幅上涨后下调h股评级
上海石化 600688
研究机构：中银国际证券 分析师：刘志成 撰写日期：2015-04-29
在中国会计准则下,15 年1 季度上海石化实现净利润5,200 万人民币,符合先前4,000-7,000 万人民币的指引。目前,我们暂时维持原有的盈利预测不变,但是将H股评级从买入下调为持有,因为在过去一个月累计上涨57%后,该股已不具有吸引力。
支撑评级的主要因素.
公司公告中国会计准则下,15 年1 季度实现净利润5,200 万人民币,相比上年同期的净亏损7,300 万人民币和14 年4 季度净亏损5.64 亿人民币大幅扭亏。
产品价格下滑导致收入同比减少19%。毛利率从14 年1 季度的3.2%和14 年4 季度的0.9%提高至4.6%,主要是因为15 年2 月油价企稳后炼油业务利润率改善。
评级面临的主要风险.
15 年1 季度盈利未超预期;H 股股价对应1.9 倍2015 年预期市净率和19.2 倍2.15 年预期市盈率,估值缺少吸引力。历史最高市净率是2007 年的2.3 倍,我们已距此不远。
H 股股价在过去一个月中上涨过快。
估值.
我们将 H 股估值倍数从1.5 倍2015 年预期市净率上调至2.0 倍。因此,将目标价从3.18 港币上调至4.24 港币。
A 股方面,我们仍然以3 个月A-H 股平均溢价对A 股估值,将目标价从5.90 人民币上调至7.74 人民币。自从我们3 月底出版报告以来,溢价幅度已从132%缩窄至128%。
广聚能源:多重催化剂驱动公司价值重估
广聚能源 000096
研究机构：方正证券 分析师：梅韬,郭丽丽 撰写日期：2015-02-04
公司资产价值重估安全边际高.
公司目前总市值40 亿元。截至2014 年三季报公司账上现金8.43 亿元;深南电16.72%股权市值约8.9 亿元,妈湾电厂6.42%股权市值约5 亿元,其余长期股权投资按照账面价值计算,合计约3.27 亿元;参控股子公司中,南山石油10 座加油站盈利稳定,估值5 亿元,北环园丁石项目1.35 万平米房产价值3.4 亿元。不考虑广聚亿升价值达34 亿元。
公司全资子公司广聚亿升拥有前海7.1 万平米土地、两座深水码头,300 米海岸线,在前海区块整体土地升值的背景下,重估空间巨大;公司整体资产负债率仅为6.85%,市值低于目前资产可能的重估价值,股价具有较高安全边际。
三重催化剂凸显公司投资价值.
广东自贸区、深圳国企改革和油气改革是驱动公司增长的三重催化剂。
广东自贸区或于2 月26 日或28 日正式挂牌。公司部分业务位于前海蛇口区块,同时全资子公司广聚亿升的土地、码头和仓储设备资产位于前海区块中,公司将充分受益自贸区挂牌带来的不动产溢价和制度红利;深圳市是全国国资系统的改革先锋。2014 年11 月,由深圳国资旗下重要投资平台深圳市投资控股公司制定的《深圳市投资控股有限公司全面深化改革实施方案》获深圳市国资委批准。广聚能源是区级国资委旗下唯一上市公司,上市以来股权结构、公司治理、业务结构均未有太大变化,在深圳市新一轮国企改革浪潮中,不排除公司成为深圳国资旗下重要的改革样本;公司传统的成品油批发零售业务有望受益油气改革。成品油进口权放开等油气销售市场化改革预期使得公司在批发环节有可能具有更多选择,同时市场化机制的推广或为公司带来更多成长机遇。
盈利预测与评级.
公司15 年年初出售深南电4.96%股权,将计入15 年非经常损益;16年园丁石不动产有望变现,扣税后约2.4 亿计入非经常损益。预计2015、2016 年EPS 分别0.32、0.55 元,目前股价对应23.7、13.8 倍,首次覆盖,给予强烈推荐评级。
风险提示:深南电持续亏损;自贸区进展低于预期;需求低迷拖累主业增长
洲际油气:员工持股计划实施时间可能略迟于预期,建议珍惜买入良机
洲际油气 600759
研究机构：申万宏源 分析师：林开盛 撰写日期：2015-05-25
5 月22 日公司公告,董事会审议通过了2014 年11 月26 日公布的员工持股计划修订稿,将于6 月8 日的临时股东大会上获批后实施。
本次员工持股计划修订稿涉及的主要变更如下:1)参加对象和人数变更:总人数上限由原来的250 人调整为150 人,公司副总裁陈学云代替已离职的原副总裁鲁可进入员工持股对象名单。同时将计划中高管持股比例由原来的37.5%提高到40%;2)员工持股计划涉及股票规模变更:固定员工持股计划资金总额5 亿元不变,涉及股票规模上限由4000万股(占公司总股本3.28%)变更为3000 万股(占公司总股本1.7%),主要原因是公司股价上涨以及2014 年公司非公开发行后总股本由12.2 亿股扩张为17.4 亿股所致;3)资产管理计划名称变更,同时面向普通员工的B 计划存续期由18 个月延长为24 个月;4)资产管理计划托管人由宁波银行变更为广州农村商业银行。
2014 年12 月15 日公司临时股东大会审议通过了《公司员工持股计划(草案)》,根据该草案,员工持股计划应在获股东大会通过后6 个月内完成股票购买。而鉴于公司因筹划重大事项,公司股票自2014 年12 月24 日至2015 年4 月7 日处于停牌,随后进入2014年年报及2015 年一季报信息敏感期,考虑到过短的投资期不利于有效投资策略的实施、公司经全体持有人表决提议将员工持股计划延期执行。若得到股东大会批准,修订后的员工持股计划将在2015 年6 月8 日起6 个月内执行。
根据2014 年6 月证监会发布的《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》,“采取二级市场购买方式实施员工持股计划的,员工持股计划管理机构应当在股东大会审议通过员工持股计划后6 个月内,根据员工持股计划的安排,完成标的股票的购买”以及“上市公司公布、实施员工持股计划时,必须严格遵守市场交易规则,遵守中国证监会关于信息敏感期不得买卖股票的规定”。假设公司半年报和三季报的公布日期分别为8 月31 日和10 月31 日,由于定期报告公告前30 日内为敏感期,也就意味着公司短期能够实施员工持股计划的时间段为6 月8 日-7 月31 日和9 月1 日-9 月30 日,我们判断公司大概率会在7 月31 日之前实施,较市场预期的6 月15 日之前略有延迟。
我们再次强调:公司是A 股油气领域“一带一路”最佳标的。假设2015 年7 月公司完成对克山公司和CNR 公司的收购(假定收购主体均为马腾公司),不考虑2015 年之后原房地产业务的贡献,维持公司2015-2017 年EPS(转增摊薄前)分别为0.40、0.92 和1.15元的预测,公司目前股价为17.85 元,对应15-17 年PE 为44、19 和16 倍,维持“买入”评级,目标价为25 元。
准油股份:市场认知不足,继续强烈推荐
准油股份 002207
研究机构：招商证券 分析师：柴沁虎,刘荣 撰写日期：2015-04-20
事件:
我们近期赴新疆,就公司的历史沿革、发展战略等内容进行了沟通。结果表明,市场对公司的特质和商业模式存在较大的认知不足。公司复杂油田勘探、生产经验丰富,进军中亚具备利用信息差、技术差发现超预期储层的潜力。集团长期坚持“轻资产、周转快”的商业模式对上市公司也有一定的借鉴意义。虽然公司市值较小,但是具备较大的发展潜力。
评论:
公司具备利用“技术差、信息差”挖掘超预期储层的潜力。准油股份的管理层大多源自新疆油田,油藏、地质方面积累了丰富的经验,进军中亚具备利用技术差、信息差发现超预期储层的潜力。
Galaz油田证明了公司的能力。诸多证据表明,NW-konys区块的储量确定保守,价格公允,单井产出以及原油质量俱属上乘。虽然目前的原油价格大幅度走软,但是就资产质量而言,并购项目是禁得起推敲和检验的。
公司具备“轻资产、周转快”的特质。创越能源的商业模式一直秉持“轻资产、周转快”的原则。公司并购项目集中在探转采阶段的区块,既可以结合公司的地质勘探方面的优势,又为“轻资产、高周转”做好铺垫。
阿富汗公司&阿富汗项目负责人市场可能估计不足。阿富汗原油资源分布在西北部,远离塔利班势力范围,公司进军阿富汗,不仅可以化解疆内闲置产能,而且能发挥公司稳产、增产方面经验,考虑到此类项目系民生项目,盈利应该有保障。考虑到阿方合伙人的背景,存在进一步运作空间。
维持“审慎推荐-A”投资评级。我们测算公司2015~2017年的每股收益分别为0.06、0.28以及0.67元,考虑到NW-konys147平方公里的可能突破,阿富汗项目的新进展等因素,维持“审慎推荐-A”的投资评级,目标价位24元。
风险提示:中亚进展偏慢、阿富汗地区发生进一步地缘动荡
齐翔腾达:一季度是年内利润低点,内生外延将带动业绩逐季增长
齐翔腾达 002408
研究机构：东兴证券 分析师：杨伟 撰写日期：2015-04-01
1.公司3 月31 日发布一季度业绩预告,预计归属于上市公司股东的净利润为5426.58-7752.25 万元,同比下降30%-0%。
2.公司3 月25 日发布公告,拟以发行股份及支付现金的方式收购山东齐鲁科力化工研究院有限责任公司99%的股权,标的作价8.76 亿元。其中,向标的公司49 名自然人股东发行2630.7942 万股, 发行价16.82 元,现金支付4.3365 亿元,此外,将向不超过10 名特定投资者非公开发行不超过1446.4993 万股,募集配套资金不超过2.19 亿元,用于支付交易现金对价,发行价不低于15.14 元。此外,公司将投资3.12 亿元建设8 万立方/小时煤制气项目,配套建设4.48 万立方/小时的制氢,预计建设期8 个月,满负荷情况下可实现销售收入56128.53 万元,利润总额7977.55 万元。
主要观点:
1.产品价格降至近五年最低导致净利润下滑,预计Q1 是公司2015 年业绩低点
国际原油价格一季度仍持续低迷,导致公司主力产品甲乙酮价格降至近五年以来最低,出厂均价仅有7184元/吨,较去年同期下滑约25%,顺酐、其它碳四产品价格也均受油价影响明显,是公司一季度净利润下滑的主因。 我们判断一季度将是年内业绩低点。国际油价开始企稳,叠加下游需求回暖补库存将使甲乙酮等价格逐步复苏,此外4万吨甲乙酮新增产能将于二季度投产、45万吨低碳烷烃脱氢制烯烃及综合利用项目(包括35万吨MTBE、10万吨丙烯、5万吨叔丁醇,20万吨异辛烷已于2014年8月投产)将于2015年三季度投产,年内有望出现量价齐升的有利局势,带动业绩逐季增长。
2. 通过收购进入催化剂业务领域,显著增厚业绩
齐鲁科力为原齐鲁分公司研究院挂靠企业,主营石油炼制、石油化工、煤化工行业催化剂的研制、生产、销售,产销量和产品市场有率居于国内同行业前列,下游客户主要为中石化、中石油、中海油、神华占集团、晋煤集团等大型国有能源集团下属的石油炼制、石 油化工、煤化工企业和地方炼油企业。公司收购完成后,业务将由碳四深加工拓展为化工+催化剂,产生协同效应,也创造新的业绩增长点。齐鲁科力2014年净利润5791.63万元,相当于公司2014年净利润的19.37%。
3. 收购方案对标的公司股东约束力强,承诺业绩有望超预期实现
齐鲁科力承诺2015-2017年扣非净利润分别不低于7500万、8700万、9850万元。现金对价支付节奏为:资产交割及2015-2017年承诺业绩兑现后,分别支付48.98%、10.2%、20.41%、20.41%;如承诺未完成,原股东优先以股份方式补偿,如超额完成,上市公司将超出部分的50%用作奖励,2017年以现金支付。人才是催化剂公司的核心优势,标的公司高管均是中石化和淄博市认定的高层次人才,其主持研发的项目曾多次获国家科学技术进步奖及山东省科学技术奖,49位原股东承诺至少在齐鲁科力任职至2020年12月31日。
催化剂使用寿命一般为2-5年,属于工业易耗品,需求刚性,科力近两年销售净利率高达22%,结合科力行业领先地位及持续增长预期,我们预计未来业绩超预期可能性极大。
结论:国际原油价格继续走低导致公司主力产品价格低迷,预计Q1 业绩将是年内低点,内生外延将带动公司业绩逐季复苏,且甲乙酮等价格已至近五年最低点,对业绩的弹性极大。预计公司2015-2016 年每股收益分别为0.78 元、1.25 元,对应PE27 倍、17 倍,维持“强烈推荐”评级。
风险提示:收购事项不达预期的风险;
三聚环保:守住环保剂种阵地,剑指千亿外延化工市场
三聚环保 300072
研究机构：国金证券 分析师：张帅 撰写日期：2015-06-15
投资逻辑.
公司在传统环保剂种领域具较强的竞争优势:我们看好公司在传统环保剂种领域的业务。公司的铁系脱硫剂硫容比欧美竞争对手高一倍,平均使用寿命长6 个月,具有极强的效费比。公司的脱硫催化剂2013 年市场份额为10%,作为民企中的排头兵和几家石油石化巨头的子公司分庭抗礼,持续享受寡头垄断市场的超额收益。
公司通过联合焦化企业进军高毛利煤制油领域:公司同焦化企业合作,联合大连化物所,在费托合成项目上投资比同规模新建项目低2/3,工期缩短一半,毛利率可以达到20%,比传统的炼焦回报率高800%。我们预计如果近期的和炼焦企业的样板项目获得成功,公司将全面推广这种合作模式,剑指数百亿规模的煤制油板块。
悬浮床加氢技术将是公司进军原油炼化领域的法宝:公司的悬浮床加氢技术将可以使重油,渣油炼化时的出油率对比传统固定床技术多出一倍。鉴于目前全球原油重质化趋势明显,且重质原油价格显著低于轻质油价格,我们认为使用悬浮床加氢技术的炼化企业的利润率将得到极大的改善。而全国推广悬浮床加氢技术,将每年多产出4000 万吨燃料油,市场前景十分广阔。
投资建议.
我们认为公司在其传统环保剂种上的优势是稳固了,可以提供给公司充足的现金流来支持公司拓展外延的样板项目。公司未来发展思路清晰,剑指煤化工和渣油精炼领域,借助帮炼焦企业转困及油品升级的东风,完成公司跨越式增长的目标。
我们给予公司未来6-12 个月52.00 元目标价位,相当于44.1x15PE 和27.7x15EV/EBITDA。
风险.
传统能源净化剂领域竞争加剧;煤制油业务不尽如预期;渣油精炼悬浮床技术大规模运用进展不如预期。
