2022年对股票与债券而言都是失望的一年，情况颇为罕见。好多股票市场创下自全球金融危机以来最差的表现，债券市场也遭遇数十年来最低的回报。

熬过2022年，股票投资者对2023年寄予希望是可以理解的。就股票市场而言，投资者的期盼很可能成真。

报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》、《基金管理公司开展投资、研究活动防控内幕交易指导意见》、基金合同和其他有关法律法规，本着诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产，在严格控制投资风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，没有损害基金份额持有人利益的行为。

虽然通胀预期可能已经于去年见顶，但通胀对企业利润率的影响要到今年才会完全显露。工资通胀是许多公司最重大的成本不确定因素。此外，在总体市场层面，对2023年的盈利预测尚未充分反映GDP增长放缓的可能性。英国及欧洲尤甚，我们认为两个市场明年的盈利预期可能下降10%以上。

问：港股从去年开始到现在一直处于低位，您觉得目前是不是到了一个投资窗口？哪些行业或板块比较具有吸引力？

可行性研究报告

本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。

一、股票研究

1、信息的搜集与整理

2、分析信息对行业发展和预期的影响

3、分析信息对公司价值（财务）和预期的影响

4、分析信息对公司股价的影响

5、资金管理和应对

二、基金研究

第一阶段，投资者通过历史业绩筛选基金，这是一种数据处理方法。

第二阶段，我们研究的是主动基金背后的基金经理，是对人的行为进行研究，我们关注的是股票组合的整体特征，这个整体特征是由基金经理的投资行为决定的，而非单一个股决定的。

第三阶段，基金投资会聚焦于方向选择，这一阶段已经十分接近于主动权益投资。投资者需要根据信息构建一整套投资计划，如果选择的是行业ETF，在研究层面已经很接近股票研究。如果选择的是行业主题基金，在研究层面既需要构建股票研究框架去选择行业方向，也需要结合基金经理研究去分析基金经理的投资行为。

第四阶段，投资者基本构建出完整的股票研究框架，不仅可以选择方向，赚取阶段性β的凸显机会还可能在β机会中捕获其中的α机会。

随着研究体系越来越接近底层资产，基金研究越来越接近股票研究。到第四阶段，基金研究与股票研究差异已经很小。

三、两者对比

偿还上市公司债务

陆风项目收益率全局向好，西北地区部分省份存在制约因素压低项目收益率。 陆上风电凭借其产业链上游的快速降本，一定程度上对冲了电价补贴退坡带来的 不利影响，已成为运营商提升自身盈利水平的重要路径。经过测算我们发现：1） 除三华地区外，国内陆上风电盈利水平较高的省份主要集中于消纳形势相对稳定 的东北地区、华北地区的河北以及内蒙古等省份；2）而西北地区如疆宁甘青等 省份则受限于区域消纳瓶颈与低上网电价等方面的影响，总体收益率水平受限， 部分项目或徘徊于绿电央企开发收益率考核基准线水平。

金额单位：人民币元

报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。

本基金本报告期末未持有权证。

注：①上述任职日期、离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写。

■

基金管理人：华夏基金管理有限公司

而其成交量相比于其 他新能源市场化交易量较小，其原因可大致归纳为： 供给有限，且供需空间错配：平价绿电项目装机量有限，在国内新能源供需 存在空间错配且省间交易壁垒有待完全打通的情况下，供需在一定程度上难 以相互匹配； 新能源消纳责任强制性考核政策对于用电企业的惩罚措施有待完善明确。边 际上，伴随国内平价电站装机放量，省间交易壁垒逐步打破等政策逐步落地， 绿电交易有望加速推进执行。

本基金本报告期末未持有贵金属。

份额累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图

02

序号 项目名称 拟投入募集资金额(万元)

要点6 ：这家公司做了什么事，以维持或改善利润率？对投资人来说，重要的不是过去的利润率，而是将来的利润率。

我的优势不在于了解大量个股，而在于你给我任何一只股票，我能在一周内把它研究透彻。这就涉及到方法论，即如何对一只股票展开具体研究。今天我就以健友股份（主营肝素）为例，做个简单示范：

■

韩海峰近期市场观点

同时，思进智能承担了工信部的国家科技重大专项“高档数控机床与基础制造装备”研究课题（04专项）之子课题“高速精密多工位冷镦成形成套装备”的研究工作，该项目已于2018年10月成功通过国家工信部验收。

商业和办公活动的要求，对租赁方的商业或办公活动造成一定影响，也削弱了商

本报告期：2018年1月1日至2018年6月30日

高毅是一个平台型私募，我们希望通过搭建这样的一个平台来实现1+1>2的效果。无论是研究、市场销售，还是运营、合规，我们都去找这个市场上最优秀的人来做，这样基金经理就可以将时间投入到他们所擅长的投资研究中。在研究和投资上，我们也希望实现1+1>2，大家的观点相互碰撞，从不同的角度去考察问题，不断地加深对行业和公司的研究和理解。

■

上一篇：600371(600375股票)

下一篇：股票600478(股票600050)