说出来你可能不信，买自家股票的美的电器和老板电器的员工都浮亏超过20%了。原本意在给员工福利的员工持股计划，为何反过来给员工挖了个大坑？罪魁祸首就是：加了杠杆。加了杠杆的员工持股计划，就像给火药加了个引线，有点情况就炸。近期，A股连续大跌，上周上证指数和创业板均连续三天下跌超过1%。上证指数三天内累计跌幅4.73%，创业板再创新低。在市场低迷的情况下，近八成的员工持股计划出现亏损。

那么应该如何看待员工持股计划亏损甚至爆仓，这又会给市场带来哪些影响呢？

不只股权质押，员工持股计划也有风险

股权质押如果到了质押线，就出现平仓，平仓之后股价就被质押方强行以跌停板不停往下砸。下边没有接盘，卖也卖不出来，这对普通投资者来说，是非常恐怖的事情。员工持股计划，如果要是碰到爆仓，也和质押股票的平仓爆仓一样。这是我们要提醒大家注意的一个风险点。上市公司的大股东，为了鼓励员工跟公司绑在一起，员工持股计划还会给员工一个保本的收益。比如金龙机电就给了8%，甚至有的公司会给10%。

那么员工持股计划为什么会有亏损呢？

既然在市场上买入股票，那么有涨就有跌，所以亏损正常的。但是大家普遍认为，员工持股计划，因为是内部员工和高管共同对买入股票做出决策，那么应该是买的最低点，因为看好公司的价值未来会高于目前的价格。

加杠杆是爆仓的火药

但是现在很多的员工持股计划，加入了一项内容，就是加杠杆。

一般加杠杆的比例是一比二和一比三。比如公司的员工掏出一块钱，后续一些信托，或者券商，就给配资二或者三，掏两块钱或者三块钱，然后买入股票，这样会放大收益，但是亏损同样也会放大。所以说爆仓的情况，基本上是和公司的员工计划放杠杆有关系。

承诺保本收益？大股东都自顾不暇了

最近员工持股计划爆仓的金龙机电是怎么回事呢？金龙机电七百多万股，已经遭到了平仓。其成长一期的计划在一个亿左右，按一个亿来算的话，公司的员工大约掏了1250万，公司再配他1250万，加起来大约是2500万，占一个亿份额的四分之一。

之后长城证券替它做的劣后，配了三。如果公司的股票跌到25%，那么员工和上市公司的钱已经全部亏完了。这时长城证券为了保住自己的钱，要进行强行平仓。但是长城证券可能因为种种原因，当时是没有平的。长城证券掏了七千多万，但是平仓的时候只能拿到三千多万，也亏损了四千多万。

但是这时，员工和公司的钱已经荡然无存了。原来公司说提供8%的保本收益，员工还会找公司要吗？可能大股东已经自顾不暇了。

所以在员工持股计划推出的时候，大家都可能怀着一种很美好的愿望，公司未来会长久地发展。但是市场的环境是控制不了的。上下游的购买方，市场对风险的承受能力是控制不了的。

亏损的员工持股计划占比有多高？

2017年初至昨日，A股共有274家上市公司完成了自己的员工持股计划。员工持股合计实际资金规模接近667亿元。

仔细分析之后发现亏损占比居然如此之高，除去14家公司数据不全，其余260家公司中，上周五收盘价低于员工持股计划买入价的有224家，占比也达到了86%。也就是说，有86%的上市公司，员工持股计划目前为亏损状态。

这20只个股亏损最为严重

浮亏最高的20只个股说是血亏也不为过了。从亏损程度来看，印纪传媒、*ST凯迪、富春股份和新文化，上周五收盘价相比与员工持股计划买入价，跌幅超过70%。中金环境、瑞丰光电、双杰电气、智慧松德、东方时尚、安通控股、任子行、力盛赛车、*ST宝鼎、豫金刚石、赫美集团、康力电梯和粤泰股份，跌幅均在60%到67%之间。员工持股计划亏损幅度最大的前20名中，岭南股份、贵人鸟和世纪鼎利也赫然在列，跌幅在58%到60%之间。

亏得这么惨 业绩一定不好吗？

还真不一定。从这20家公司一季度归母净利润同比增长率数据来看，有6家下跌，14家上涨。下跌的公司中*ST凯迪同比下降近369%，康力电梯、粤泰股份、富春股份、世纪鼎利和东方时尚跌幅也在30%到80%之间。14家上涨的公司中，双杰电气、智慧松德和*ST宝鼎，同比增长率分别有776%、659%和151%。豫金刚石和岭南股份同比增长率超过80%。可见，员工持股计划浮亏不一定是业绩问题，也有市场下跌带来的影响。

投资者：关注员工持股价格

陆家嘴投资者A：

（涨的时候推出实在不是好时机）

行情不好，一般要给员工的时间点起码多打点折扣。还是没选好时间点吧，涨的时候推出，跌的时候就变成现在这样了。

陆家嘴投资者B：

（看持股比例，也要看价格）

前两天我看到一个公司叫利安隆，它一下做了7%的股本的员工持股，那你就很有信心，7%啊。所以我觉得这种会比较看重，当然要价格合适了，如果是在高位的话，我可能也不会太认同。

陆家嘴投资者C：

（员工持股烂大街了）

我倒不会把它作为一个参考因素，我觉得更多还是看公司的资质，因为我觉得现在员工持股计划已经是一个非常普遍的东西了。

陆家嘴观察观点：

当市场出现下跌的时候，最容易爆出风险的，就是那些加杠杆的产品。加杠杆的员持股计划大约在70%到80%左右。目前员工持股计划80%都出现了亏损，其中还有一些存在爆仓风险。这里要提醒投资者，在选股的时候，如果股票带有员工持股计划，一定要分析员工计划是什么时候买的，多少钱买的，是不是有劣后。把这些全部搞清楚之后，再根据自己的判断做出正确的选择。

（稿件来源：央视财经频道《交易时间》 本期制作：王晓霖 孙雁）

来源：广州日报

头发日渐稀疏？

真是愁到头秃！

南京市民王女士选择"种植头发"

然而在进行了毛囊种植手术一年后

她发现秃发问题依然没有明显改变

花费四万多元

一年后肉眼观察效果不明显

因为头发稀疏，2019年5月，王女士来到这家名叫"南京新生植发"的店，希望进行毛囊种植手术。

“种头发，他就把我后面的头发取下来种在前面，这半年180天我每天都过来配合他的治疗，我就是为了长点头发，真的很不容易！”王女士的这段话，想必说出了很多脱发人士的心声。

但是半年之后，王女士发现并没有什么效果。“我说已经半年了都没有长出来，你们是不是可以变换什么方式？然后每个月往头发上打一种药，但是现在已经一年到了，没有任何效果，跟以前还是一样的。”

王女士向记者展示自己的头发，“前面很秃，而且我后面的头发取下来了，本来后面还有一些头发的，现在后面也没有头发了。”王女士说，自己在这里一共花了4万两千多块钱，想退款。

记者看到，王女士在毛囊种植前与医院签订了一份承诺书，上面写着：

如果患者在本机构完成手术一年后，经本机构鉴定确认最终的移植毛囊成活率低于95%，本机构承诺可为患者进行一次免费手术修复；

若免费手术修复后，最终的移植毛囊成活率仍低于协议约定水平，本机构承诺退还未达标部分相应比例的手术费用。

院方：肉眼观察

不能作为判断依据，需会诊

随后，记者陪同王女士走进这家新生植发中心，看看相关负责人会给出怎样的解释。

南京新生植发质控人员 刘佳：

半年的时候肯定是不能作为头发最终的呈现效果，所以要等到一年，但是她这几个月都没有来。6月18日王女士也是反馈到政府部门，我就立即跟王女士进行了沟通，我说没问题，你有什么情况一定到医院来面对面沟通。虽然从外观上看是这样子，但是不能作为主要的判断依据。

刘佳说，会安排医生给王女士进行会诊。“对于顾客的问题，我们都是竭尽全力去解决，但是我们都希望通过一个正常的合法渠道，不要影响到我们正常的工作营业。”

院方：种植有一定效果

可退还未达标部分相应费用

院方表示，手术之后应当定期复查，但是受疫情以及其他一些原因的影响，王女士并没有定期到医院来配合检查，这也可能是导致头发生长效果不好的原因。但是目前效果究竟如何，需要经过院方的会诊。

南京新生植发医生围住王女士的头会诊后表示，这个种植确实是能看得到的。

南京新生植发医生表示，经过讨论，几次手术治疗之后是有一定效果的，有相片对比为证。

“我们承诺的可以到95%，没有达到，根据协议可以补植。如果你不同意，我们可以协商，怎么解决后面的退赔问题。比如说95%不到，只有70%，那25%的费用应该退还给你。”南京新生植发医生说，而具体的退款费用店方称会跟王女士协商沟通。 院方介绍，个体体质、后期护理等都会影响植发效果。王女士表示，她不愿意再次进行手术，而对于院方提出的按照协议规定，退还未达标部分相应比例的手术费用的问题，王女士说，她也不能够接受。

“我后面的发量已经损失了，前面的发量能够长出来也行，前面的发量也没有长出来，那我后面的发量到底怎么赔偿？”王女士说。

卫监：医院资质齐全

建议投诉人合法途径解决问题 新生植发为王女士进行的毛囊种植手术是否合规呢？退款又该如何解决呢？南京鼓楼区卫生监督所的执法人员也到现场进行了调查，经过核查，执法人员表示，医院以及为王女士做手术的医生，都具备合法资质。

南京市鼓楼区卫生监督所副所长 杜周楠：手术现场一位医生还有护士，都有相关资质，而且注册的地点在新生美容门诊部，我们也查了病例里牵涉到的其他的医生，比如检验科的医生，人员的资质我们都看过了，都符合要求。

对于目前双方协商出现分歧的问题，监管部门表示，顾客如果不认同机构的鉴定结果的话，可以申请由专业的医疗鉴定机构来鉴定，如何退款赔偿也可以采取一些合理的方式去调解和解决。 南京市鼓楼区卫生监督所副所长 杜周楠：

可以分几步走。一个可以向医疗纠纷调解办公室申请进行医疗纠纷的调解，第二个如果调解不成功的话，投诉人也可以选择起诉，从司法程序来解决。

到记者发稿前，王女士依然希望院方能满足自己的诉求，而新生植发则希望通过司法途径去解决。南京鼓楼区卫生监督所建议消费者选择进行医疗美容时，应全面了解相关医疗风险，并且保留好发票病历等相关证据，采取合法途径维护自身权益。

通过记者介入，院方对王女士做了一次会诊，双方也做了深度沟通。目前问题主要卡在到底退多少钱上。院方也表示，植发专业性很强，他们还是希望通过第三方鉴定的方式以及司法途径，科学地确定植发的效果。

采用毛囊种植的方式来丰富发量，也就是通常所说的植发，被越来越多的人了解并接受。植发究竟有什么样的科学依据呢？消费者在选择植发时应当注意哪些问题呢？

一般采用后枕部自体毛发

南京市妇幼保健院医疗美容科整形外科副主任医师李倩：我们现在说的种植头发其实是毛囊的种植 ，一般来讲是从后枕部提取毛囊到你需要种的位置。毛囊是不可以再生的，比如头上有一亿个毛囊，这一辈子就只有一亿个了，只可能减少不会再多了，然后我们就移一部分到前面来，比如移了2000个到前面来，成活了一部分，对局部外观就有一定改善。因为用别人的毛发的话，相当于异体的移植，需要口服一些抗排异的药物，一般还是建议做自体的比较好。

成活率受多种因素影响 而对于大家都很关心的成活率的问题，李倩介绍说，成活率本身很难保证，因为会受到很多因素影响。因此消费者在选择植发前要了解清楚相关风险。

南京市妇幼保健院医疗美容科整形外科副主任医师李倩：

好比这个毛发本身的质量，移植过程中毛发的活性，有没有保持一个很好的活力的状态，还有术后护理的情况，所以成活率是根据之前统计出来的大样本的数据进行统计的结果，到个人身上肯定是有一定出入的。

这几类人群不适宜种植

具有以下特质的一些人群，医生也不建议进行毛囊种植。

第一种情况是秃得不严重，但是自己过度焦虑了，说自己爸爸怎么样脱发了，但是自己其实现在还没有秃。这种情况并不需要做；

第二种是实在秃得太严重了，有些男士头顶上头发光光的，后枕部就小小的一圈了，秃发情况比较重的也不建议做。有一些患者，本身凝血功能就不好，或者体内有炎症，这都可能造成后期毛发成活率低。

此外，消费者在进行种植手术前，应当了解清楚机构和医生的资质，维护好自身的合法权益。

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