台积电在2022世界半导体大会上展示其技术产品（来源：钛媒体App编辑拍摄）

“股神”巴菲特重仓晶圆代工龙头台积电，引发市场热议。

钛媒体App 11月16日消息，美国亿万富翁沃伦·巴菲特 (Warren Buffett) 旗下的伯克希尔·哈撒韦公司 (Berkshire Hathaway) 周一披露季度持仓报告：截至9月30日的2022年第三季度，该公司建仓买入6010万份台积电（TPE:2330/NYSE:TSM）ADR（美国存托凭证），持仓市值达41亿美元（约合人民币288.82亿元）。

由于巴菲特此前把更多资金买入金融、保险、消费类股票，一度对科技股、芯片半导体股兴趣平平，并未进行大规模投资。

因此，此次巴菲特首度重仓芯片龙头股台积电，成为近3个月内进行的最大一笔新股投资，被外界认为是其罕见进军蓝筹科技股的重大转变，也使台积电成为巴菲特持仓的第三大科技股，仅次于苹果公司（1265亿美元）和动视暴雪（45亿美元）。

这一消息还推动了台积电股价飙升。截止周二收盘，台积电台股上涨7.9%；台积电ADR股价收涨10.52%，市值比前一日收盘时涨397.26亿美元（约合人民币2798.46亿元），创下2008年以来的最大涨幅。

美国投资家、企业家及慈善家Warren Buffett（图片来源：CNBC）

据悉，现年92岁的沃伦·巴菲特，自1965年以来一直经营伯克希尔，其信奉的价值投资、长期主义等，一直是投资领域重要的风向标。此前，巴菲特旗下的伯克希尔主要布局BNSF铁路、Geico汽车保险公司、可口可乐、多家能源和工业公司、鲜果布衣 (Fruit of the Loom) 和冰雪皇后 (Dairy Queen) 等企业，获得了巨大收益，是世界上最成功的投资机构。

此次巴菲特重仓的台积电，是全球第一大晶圆代工企业，客户涵盖苹果、英伟达、AMD、高通、联发科等芯片设计公司，也是全球唯二制造7nm及以内先进芯片厂商，另一家是三星电子。据集邦咨询数据显示，2022年第二季度，台积电在全球晶圆代工市场的份额高达53.4%，位列第一。台积电其他海外投资者包括美国资产管理公司贝莱德、Vanguard Group以及新加坡主权财富基金GIC。

巴菲特很少投资科技股，是因为其曾看好IBM公司却未获得大量回报。过去10年，其对IBM六年多的押注回报并未兑现，2017年巴菲特承认投资失误，并称IBM面临激烈竞争，随后大量出售其在IBM的股份。

巴菲特曾表示，他后悔放弃对谷歌母公司Alphabet和亚马逊的早期投资，也有相当多的失误，比如重仓苹果并未实现巨额收益。而且伯克希尔还曾短暂持有英特尔的股份，2011年买入，次年全部卖出。因此，路透社认为，伯克希尔在科技投资方面的投资并不成功。

如今随着全球经济出现衰退，科技股大跌，巴菲特开始调整仓位，“抄底”科技股。据悉，伯克希尔3062亿美元股权投资组合中，已覆盖苹果、亚马逊、惠普、Snowflake等多家科技企业。今年前九个月，伯克希尔花了近660亿美元投资股市，是去年全年的13倍。

据伯克希尔周一披露，第三季度，该公司还购买了投资银行杰富瑞(Jefferies) 1300万美元的股份，建筑材料制造商Louisiana-Pacific 3亿美元股份等，以及增持雪佛龙（CVX.US）、西方石油（OXY.US）等。同时，伯克希尔该季还减持美国合众银行（USB.US）、动视暴雪（ATVI.US）、纽约梅隆银行（BK.US）、克罗格（KR.US）以及地产投资信托Store Capital（STOR.US）等股票。

截至目前，苹果公司是伯克希尔持仓金额最高的单支股票，总投资价值达1265亿美元，是巴菲特公开承认的投资最爱；第二是美国银行（312亿美元）；第三是石油巨头雪佛龙（244亿美元）。

巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司前十大重仓股（来源：金融时报）

值得注意的是，巴菲特近日还减持比亚迪（002594.SZ/01211.HK）股票。11月11日港交所文件显示，伯克希尔再度出售578万股比亚迪H股股份，套现金额约11.38亿港元（约合10.23亿元）。按平均226.67港元/股均价粗略估算，经过4次减持后，巴菲特已经从比亚迪股票中套现约96.38亿港元（约合87.4亿元）。

不过，市场认为，此次巴菲特看好台积电的时机过早，因为目前全球半导体行业正处于下行周期，台积电亦承压。

今年9月初，摩根大通发布研报称，观察台积电正面临联发科、高通、英伟达、AMD等客户的大量砍单，将可能导致台积电2023年业绩增长放缓。

据台积电11月公布的财报显示，受手机、PC（个人电脑）等消费电子产品销售低迷影响，10月销售额约479.41亿元人民币，仅环比增长1%，并宣布削减明年20%以上的成本支出，从原本预估的400亿美元降至360亿美元。

台积电总裁魏哲家在10月13日的第三季度财报电话会上坦言，公司的客户在这次库存调整和市场下行中陷入困境，预计导致7nm产线利用率下滑。“明年上半年会是半导体供应链库存调整最剧烈时期，2023年整个半导体行业可能衰退。”

行业普遍认为，本轮下行周期将至少持续至2023年上半年，随后有望进入相对健康状态。方正证券研报曾指出，从消费类半导体来看，预计2023年二季度和三季度出现底部反转，同比环比将大幅改善，基本面差无可差的情况下，提前半年修复反弹。

截至11月14日，台积电TPE股价年内累计跌幅为21.95%，台积电ADR则较今年1月初的历史高点跌去近60%。

巴菲特此次重仓买入台积电，符合其一贯的”以白菜价买入优质股“投资理念。Edward Jones分析师吉姆·沙纳汉(Jim Shanahan)估计，科技和通信企业的股票目前约占伯克希尔股票投资组合的一半。他表示，鉴于巴菲特投资组合更倾向于老牌经济企业，所以此类投资成为其平衡的重要动力。

由于台积电的动态往往被市场视为半导体行业的风向标，所以巴菲特重仓消息还引爆了A股、美股半导体投资热情。据Wind数据，11月15日，中证半导体指数大涨6.68%，半导体及元件板块领涨大盘冲上3100点关口，领跑A股。而美国费城半导体指数已经从10月13日2089.82的低点涨超30%，进入技术性牛市。（本文首发钛媒体App，作者｜林志佳）

伯克希尔哈撒韦近期公布的股东信件就如过去数十年的业务更新，充满着无数智慧。伯克希尔哈撒韦未有明言巴菲特的最终继任人选，信件主要解释了保留盈利的重要性。

其中最令人意外的，是伯克希尔哈撒韦在2019年股东信件中，透露了巴菲特买入股票的三大准则。巴菲特一直毫不吝啬其投资智慧，大方分享投资前的准备功夫，但过去未曾如此清晰列出投资法则。

让我们细看这名伟大的投资者，在直接购买或进行非控股投资前，希望在一间企业找到的三大元素。

1.公司必须从营运所需的有形净资本获得良好回报

巴菲特在今年股东信件中最重要的信息，便是保留盈利的重要性。长远来看，为实现增长目标，保留经营收益，并把资本重新投入，一般较向股东派息或回购公司自身股份带来更高价值。

巴菲特评估应收购一间企业，还是买入其投资权益时，即代表他正在寻找股权有能力产生可观回报的企业。事实上，巴菲特在伯克希尔哈撒韦的股东信件投资一节指出，按加权基准计算，伯克希尔哈撒韦15大非控股持股（不包括亨氏）自经营业务所需有形净资本产生了超过20％盈利。

巴菲特承认，其中一名投资人员买入了伯克希尔哈撒韦拥有的537,300股亚马逊股份，而这间企业完全符合巴菲特寻找的企业特征。亚马逊的经营利润无可挑剔，部分原因是其低利润零售业务，产生了大部分收益。然而，其过去12个月股本回报率迫近22％，这是由积极再投资于快速增长的高利润云端服务 （Amazon Web Services）产生，这笔投资的成绩理想，带来更高经营现金流和收入。

2.公司必须由有实力且诚实的管理人营运

对所有投资者来说，这听起来似乎是常识，但巴菲特在评估一间公司时，尤其强调管理层团队和董事会的道德操守。

您可能亦记得，巴菲特在过去的股东信件曾明确提到信任和声誉。巴菲特就此说过两项较受注目的名言：

花二十年时间才建立起来的名声，只需要五分钟就能毁掉。想到这一点，您做事的方式就会大有不同。

如果令公司蚀钱，我可以谅解，但令公司声誉受损，我就会毫不留情。

值得一提，在对管理层的信任和公司声誉方面，巴菲特从不妥协，这完美地诠释了为什么他持续出售在银行业巨企富国银行的巨额权益。富国银行在2016年严重破坏消费者对公司的信任，据悉该行有员工开立了350万个未经授权账户。这些账户是富国银行分行交叉销售策略的工具之一。

自揭发丑闻以来，富国银行已免除两名行政总裁职务，巴菲特可能意识到，这间货币中心银行在可见将来的声誉已受到严重损害。这解释了为什么伯克希尔哈撒韦近年出售在富国银行合共约1.56亿股的股份。

3.股价必须合理

巴菲特坚信股票的长远表现将跑赢其他资产类别，但在估值方面，他仍有一套坚定原则。

在去年的股东信件中，巴菲特指拥有良好长远前景的企业，估值总是天价，这解释了为什么伯克希尔哈撒韦现时的现金储备接近历史最高位，达到1,280亿美元。这亦使投资者理解到，为什么巴菲特在最近数季总是一直出售股票。

但厘定巴菲特心目中的合理价格，比理解一间公司的有形净资本回报更为困难。投资者之间可以有截然不同的看法。

反映巴菲特所谓合理股价的例子之一，可见股神在第四季买入通用汽车的273万股。汽车业无疑正经历艰难时期。中国汽车销量大跌，通用汽车等汽车制造商计划裁员和关闭厂房，以降低成本。在处理联合汽车工人罢工的问题上，通用汽车近期亦处于下风。

然而，通用汽车的估值较华尔街今年市场盈利预期的六倍略低。从往绩上看，汽车业的盈利倍数几乎比任何行业都要低，即使对通用汽车来说，估值仍然不算昂贵。巴菲特以把握投资者的恐惧闻名，可能认为这是巩固伯克希尔哈撒韦在通用汽车已有权益的机会。

各位投资者朋友，这便是一代投资传奇在买入股票时，一直寻找的三项标准。

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