本篇文章给大家谈谈股指交割日是什么意思?，以及股指交割期的知识点，希望对各位有所帮助，不要忘了收藏本站喔。

文章详情介绍：

• 1,股指期货交割解读
• 2,股指期货、股指期权与股票有何不同？
• 3,沪深300股指期权合约及相关业务规则正式发布！要点全解读

股指期货交割解读

■国信期货 夏豪杰

与我国商品期货的实物交割不同，股指期货采用现金交割方式。在现金交割方式下，每一份未平仓合约将于到期日结算时得以自动平仓。换句话说，在合约的到期日，空方不需要交付股票组合，多方也不需要交付合约总价值的资金，只是根据交割结算价计算双方的盈亏金额，通过将盈亏直接在盈利方和亏损方的保证金账户之间划转的方式来了结交易。

商品期货合约的现货标的物往往有具体的实物，但股指期货是以股票指数为标的物，指数并非具体实物而是一个抽象的概念。一只股票指数动辄涵盖几百只股票，购买这么多股票的组合对于投资者来说是一件较为复杂的操作，而采用现金交割则要简单快捷得多。

从理论上说，股指期货现金交割与当日无负债结算在本质上遵循同一思路，只不过存在两个差异：一是两者计算方式不同；二是股指期货现金交割后多空双方的头寸自动平仓，多空双方均没有头寸且合约退市，而当日无负债结算后双方的头寸仍然保留，合约仍然存在。

对于股指期货的交割，网上有时会出现误读，误认为股指期货存在所谓的“交割日效应”，即股指期货合约到期时，股票现货市场和股指期货市场由于买卖失衡而引起的股票现货指数异常波动或成交量的异常变化现象。有人误认为，在股指期货合约临近交割日时，参与期货交易的多空双方为了争取对自己有利的交割价格，运用各种手段对股指期货乃至股票指数施加影响。还有人以为，越接近到期日，投机者越能通过股指期货与股票现货市场的搭配，获得超额利润，所以此时可能会有大资金进入股票现货市场，导致股指大幅度震荡。

事实上，随着全球股指期货市场制度的不断发展和完善，“交割日效应”这种现象在国际上已不多见。而从我国股指期货上市以来市场运行情况看，股指期货交割价格难以被操纵，我国股指期货更是不存在所谓“交割日效应”。这主要有以下几个原因：一是由于股票指数成分股市值较大，采用与实物交割不同的现金交割，这提高了交割能力，防范逼仓行为。二是采用了几乎是全球最为严格的交割结算价计算方式，即股指期货采用股票指数最后2小时报价的算术平均价作为交割结算价。如果要操纵交割价格，就要有能力操纵最后2小时的股票价格，显然，这是难以做到的。这样的设计提高了市场抗操纵能力，强制期现货价格收敛。三是交割日设在每月第三个周五，尽量避开月末、季末的影响。可以说，有了以上这些制度作为保障，我国股指期货合约的抗操纵性在全球主要股指期货合约中都是较强的，广大投资者对于交割日也不需要抱有太多的担忧。

综上所述，从目前的实际运行来看，自我国股指期货上市以来，交割日期现货价量表现正常，也不存在每逢期指交割股市就下跌的现象，所谓的“交割日效应”只是伪命题。-CIS-

股指期货、股指期权与股票有何不同？

普通投资者最初进入资本市场选择投资标的时，往往首先想到股票。不过，在全球金融产品日益丰富的今天，投资者在进行资产配置时拥有更多的选择，其中包括股指期货、股指期权等金融衍生品，了解各产品间的差异就显得十分重要。本文将主要阐述股指期货、股指期权以及股票之间的差异。

首先，这些产品的交易对象不同。从定义看，股票是股份公司向出资人筹集资本时发行的股份凭证，是一种有价证券；股指期货，则是以股价指数为标的物的标准化期货合约；而股指期权是以某一股票指数为标的的期权。因此，股票交易针对个股，容易受非市场性风险影响，而股指期货和股指期权的标的均为相对应的股指，其走势受到标的现货市场整体走势影响。

第二，它们在交易方向上有差异。股票交易往往采用单向机制，投资者需先买入一定数量股票后才能卖出；而股指期货实行双向交易，既可以先买后卖，也可以先卖后买；股指期权不仅可以买入看涨、看跌期权，亦可以卖出看涨、看跌期权。

第三，交易方式不同。股票采用的是全额交易，在进行股票交易时需要支付股票价格的全部金额；股指期货采用保证金交易，具有杠杆效应，投资者只需支付合约价值全额一定比例的资金作为履约保证；而股指期权的杠杆性则体现在权利金上。

第四，结算方式不同。股票交易的投资者在交易达成前无需结算；股指期货交易采用每日无负债结算，保证金随股指期货价格的变动而变动，交易保证金必须每日结算，若保证金不足，投资者必须在规定的时间内补足保证金，以确保履约，若投资者未在规定时间内补足保证金，则会被强行平仓；而对于股指期权而言，买方需缴纳权利金。

第五，到期日不同。除上市公司因重大事件退市外，股票理论上没有到期日，投资者买入股票后可以根据自己的意愿长期持有；股指期货与股指期权均有时间期限，投资者不能无限期持有。

第六，开仓数量不同。单只股票有发行数量限制，可建仓的数量是有限的；而股指期货和股指期权理论上可以无限开仓，无限扩容。

第七，权利义务不同。股票持有人拥有公司的一部分股权，享有投票权和分红权；股指期货中的买卖双方可以在到期日前平仓了结头寸，或者遵循合约条款在到期日进行现金交割，不能违约；股指期权的买方可以根据标的物的市场价格来决定是否履约，卖方则必须遵循条款根据买方意愿在合约规定交割日进行交割。

由此可见，和传统的股票相比，股指期货、股指期权作为风险管理工具，为投资者提供了更多的选择，特别是在进行资产配置时，若能善于运用，将能有效控制风险、稳定收益。

沪深300股指期权合约及相关业务规则正式发布！要点全解读

内地资本市场第一个指数期权产品上市在即。

继确定沪深300股指期权将于12月23日上市后，12月14日晚，中国金融期货交易所（以下简称中金所）发布沪深300股指期权合约及相关业务规则，标志着沪深300股指期权合约及规则准备工作正式完成。

2019年11月10日至11月15日，中金所就沪深300股指期权合约及相关规则向社会公开征求意见。

在征求意见期间，中金所通过网上公开征求意见的方式，广泛听取市场各方的意见和建议。从此次征求意见情况看，市场参与者对中金所设计的沪深300股指期权合约及相关业务规则普遍表示认可。

中金所表示，下一步，将在中国证监会的统一领导下，以“四个敬畏、一个合力”为指引，扎实做好沪深300股指期权上市的各项工作，确保产品平稳推出、稳步运行。

从合约细节来看，沪深300股指期权合约标的物为沪深300指数，合约乘数为每点人民币100元，合约类型为看涨期权、看跌期权，最小变动单位0.2点，报价单位指数点，每日价格最大波动限制为上一交易日沪深300指数收盘价的±10%，合约月份为当月、下2个月及随后3个季月，行权方式为欧式，交易时间为9:30-11:30 13:00-15:00，最后交易日为合约到期月份的第三个星期五，遇国家法定假日顺延。

21世纪经济报道记者也从中金所了解到合约设计的相关细节要点，并为投资者划出重点：

（一）为什么选择沪深300指数作为期权合约标的物？

从境外市场股指期权的发展路径看，各家交易所在上市首只股指期权时，均选择广为市场认可和接受的市场基准指数作为合约标的物。

以沪深300指数作为首个股指期权的标的物具有以下特点：

一是市场代表性好。沪深300指数市值覆盖率高，且行业分布分散。

二是较为成熟，机构投资者认可度高，市场基础好。沪深300指数作为跨市场宽基指数，具有更高的知名度和使用度，便于机构投资者透明、高效地进行跨市场套利和风险管理。

三是风险可控。沪深300指数个股与行业权重较为均衡，指数稳定性高，抗操纵性强。

（二）沪深300股指期权的合约乘数为什么是100点？

合约乘数与标的指数点是决定合约面值规模的重要因素。合约乘数过大可能导致流动性不足，而过小可能会导致机构投资者买卖合约数量过多，交易成本较大。因此合约乘数应平衡好市场流动性与交易成本两者的关系。按照目前沪深300指数的点位和每点100元人民币的合约乘数计算，沪深300股指期权的合约规模受到市场认可。

（三）沪深300股指期权的合约类型名称为什么不叫“认购期权”和“认沽期权”？

从学界还是业界的使用习惯来看，看涨看跌和认购认沽两种说法都普遍存在，且均已得到投资者的广泛认可和接受。

（四）沪深300股指期权的最小变动价位为什么是0.2？

目前的股指期权权利金最小变动价位与同标的股指期货的最小变动价位相匹配，方便投资者理解和操作。

（五）沪深300股指期权的每日价格最大波动限制是如何规定的？

中金所借鉴境内外市场成功经验，将标的指数上一交易日收盘价±10%作为沪深300股指期权的每日价格最大波动限制。

（六）沪深300股指期权的合约月份为什么有6个，是如何考虑的？

沪深300股指期权提供3个近月合约和随后3个季月合约，能满足投资者在各个期限上的交易和风险管理需求。合约存续期最长的第3个季月合约，可基本覆盖1年的关键期限。

（七）沪深300股指期权的行权价格是如何考虑的？

沪深300股指期权的行权价格覆盖范围与间距应与指数波动情况相协调。若间距设计过小，将导致合约数量过多，易分散市场流动性。一方面，目前的行权价格完全覆盖了指数的涨跌停板，确保投资者有可交易的虚值或平值期权。另一方面，不论标的指数如何变动，近月合约行权价间距与指数比值在1%-2.5%，远月合约行权价间距与指数比值在2%-5%，符合国际市场惯例。

（八）沪深300股指期权的行权方式为何为欧式？

从全球来看，几乎所有的股指期权合约都是欧式期权，欧式期权买方只能于到期时行权。这一行权制度相对比较简单，投资者容易定价和操作。

（九）沪深300股指期权到期日和最后交易日为什么是到期月份的第三个周五？

股指期权的到期日和最后交易日与同标的的股指期货市场协调一致，便于投资者进行风险管理。

（十）沪深300股指期权的交割方式为何为现金交割？

在全球市场上基于现货指数的股指期权都采用现金交割方式。

（十一）沪深300股指期权的交易代码代表什么含义？

股指期权的合约交易代码包含品种、合约类型、合约月份、行权价格等要素。其中IO为品种，指代沪深300股指期权，合约月份采用与沪深300股指期货相同的标示方式，C为看涨期权，P为看跌期权，最后为行权价格。

（十二）股指期权目前提供哪些交易指令？是出于怎样的考虑？

股指期权目前仅提供限价指令。市价指令在合约流动性不足时容易造成价格异动，造成投资者损失，股指期权目前不提供市价指令，主要考虑为防范价格异动，保护投资者权益。

（十三）股指期权为何要设置收盘集合竞价制度？对每日结算价的确定方式产生何种影响？

股指期权每日结算价不仅是计算保证金、涨跌停板的重要因素，也是资管产品净值计算的依据。股指期权引入收盘集合竞价机制，并以收盘集合竞价的成交价作为当日结算价，能在一定程度上防范价格非理性偏离，确保结算价更好反映收盘时段的最新的价格信息，提升各类业务操作效率。

（十四）行权最低盈利金额的设置是出于怎样的考虑？

在行权过程中，会员可能对客户收取的行权手续费存在差异，因而通过提供行权最低盈利金额这一设置，客户可以根据自身行权手续费用标准通过会员设定行权条件。

（十五）股指期权为何公布德尔塔？

德尔塔是期权重要的风险指标，中金所将在每日信息中发布各期权合约的德尔塔。

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