8月21日晚，安信证券首席经济学家高善文最新发文称，聚焦资本市场，目前市场表现仍然较弱，有短期悲观情绪的影响，投资者往往容易放大短期的悲观因素，从而忽略或轻视长期因素的影响。在他看来，股价的本质是对上市公司未来长期现金流的折现，这要求投资者客观地评估和预测长期现金流的趋势。

他进而称，在一个充满变化的世界里，做到上述这一点并非易事，可尽管长期的预测颇为困难，预测短期的股价涨跌也许反而会更难。成功的价值投资鼓励人们忍耐短期的波动，以收获长期的收益。

在高善文看来，中国资本市场的重要改革已经开始破题，尽管投资者对于短期的经济表现仍然充满疑虑，市场的波动也令人焦灼，但风雨过后有彩虹，这样的老话还是值得记取的。

8月21日晚，半夏投资李蓓在微信公号发布《点赞中国央行，加仓中国股票》一文。文章指出，中国的央行，是世界上面临最多目标与约束的央行。既要维护物价稳定，汇率稳定，又要维护金融体系的健康稳定；要对经济增长负责，还需要结构性的支持薄弱环节和新兴产业。

她分析，5年lpr降10个bp，对地产的景气度来说，没有本质性的效果。除非降100个bp，但降100个bp，考虑到国内银行体系已经历史最低的息差，是银行系统不可承受的。现在往后，继续明显调降5年LPR，当前可谓已经弊大于利。没有做这个，但支持城中村改造，支持地方一揽子化债，都比降LPR厉害得多。

李蓓称，至于股票市场，最近几周ETF大幅净申购，大小非减持减少，IPO和融资减量，融资融券平稳，外资是最主要的卖出力量，是市场近期下跌的主要原因。外资，近两年他们的表现已经充分说明了：合起来看，就是一群无头苍蝇，对中国股票市场，主要起到了搅屎棍的效果。

在李蓓看来，困难到一定程度，发货币总会是最小阻力的方向，央行总是不可不免被赋予重任。于是，现金的长期贬值是不可避免的。股票，是不多的能够长期战胜通胀，保值财富的资产之一。

“站在此刻，站在中国，利率已经新低，盈利已然企稳，股票资产的性价比格外凸显。并且，以央行最近的一揽子政策来看，以外资最近2周恐慌失望的程度来看，很可能就是又送给大家一个好的买点。”李蓓称。

本文源自金融界

新的增长点和利润率改善是股价上涨的催化剂。

虽然说过去的回报不能保证未来的回报，但能量饮料公司Monster Beverage (MNST，下文简称为Monster)可能是个例外，在最近涨势停顿之后，Monster即将恢复连涨25年的势头。

过去25年，总部设在加州科洛纳的Monster不仅跑赢可口可乐(KO)、百事可乐(PEP)和波士顿啤酒(SAM)等饮料公司，还跑赢科技巨头苹果(AAPL)和微软(MSFT)，年回报率高达58%，是过去25年中年回报率最高的美国公司。

Monster于8月4日公布的第二季度财报表现平平，股价下跌近5%，不过，这家公司的增长故事还没有结束。Monster非常擅长发掘未开发的市场，从而保持销售额的增长，如今，除了主要面向男性消费者的产品，该公司还在增加面向女性消费者的酒精饮料和能量饮料。

Monster还有望再次回到高利率的路径上，盈利保持两位数的增长，股价也会随之走高。

Piper Sandler分析师迈克尔·拉弗里(Michael Lavery)说：“Monster第二季度业绩低于预期，但业务或近期和长期增长势头没有任何让人担心的地方，我们喜欢这个品牌和公司的市场定位。”拉弗里近日将Monster的股票评级上调至“买入”。

目前市值为600亿美元的Monster前身是Hansen Natural，在看到红牛能量饮料爆炸式的增长后，该公司推出了自己的能量饮料，Monster由此诞生。

Monster是过去25年来回报最高的股票

1998年8月21日至2023年8月22日的年化回报

加拿大皇家银行(RBC)分析师尼克·莫迪(Nik Modi)称，Monster联席CEO罗德尼·萨克斯(Rodney Sacks)和希尔顿·施洛斯伯格(Hilton Schlosberg)当时希望把自己的饮料作为一种生活方式而不仅仅是一种饮料产品进行营销，并在很大程度上获得了成功，这要归功于与Monster Jam卡车表演、UFC综合格斗、Nascar汽车赛事和英超足球联赛的长期广告合作。莫迪说：“Monster是下一个全球性的大品牌。”

Grand View Research的数据显示，虽然能量饮料已不再是一个新鲜事物，但预计年增长率仍将达到8.3%，从2021年的860亿美元增长到2030年的1760亿美元，相比之下，软饮料的年增长率为4.7%。高盛(Goldman Sachs)分析师邦妮·赫尔佐格(Bonnie Herzog)说：“早期的能量饮料以碳酸饮料为主，但现在能量饮料公司正在通过提供其他更健康的产品来提高市场份额。”

虽然第二季度营收和每股收益表现平平（营收为18.6亿美元，每股收益为39美分，市场预期分别为18.7亿美元39美分），但Monster的前景依然向好。根据FactSet的数据，在Monster继续进军新市场之际，2023年营收有望增长14%，2024年将增长12%，与历史增长率保持一致。

Monster在6月召开的投资者大会上介绍称，2023年第一季度上市的Monster Energy Zero Sugar销售情况非常好。该公司最近推出了含酒精苏打水The Beast Unleashed，管理层在第二季度财报电话会议上表示，这款饮料已成为今年最畅销的新产品之一。

2022年1月，Monster以3.3亿美元收购了含酒精苏打水公司CanArchy Craft Brewery。分析师预计，明年Monster含酒精饮料业务营收为3.24亿美元，占总营收79.9亿美元的4%。高盛分析师赫尔佐格称这些预测数据很“保守”，她预计Monster将成为酒类市场一个强有力的竞争者。

Monster正在寻找新的增长市场。汇丰银行(HSBC)分析师卡洛斯·拉博伊(Carlos Laboy)指出，该公司正在将其饮料业务推向拉丁美洲，该市场的年增长率可能达到20%，欧洲、中东和非洲市场的年增长率可能达到10%。拉博伊说，Monster还计划通过收购Bang energy来拓展面向男性消费者之外的业务，Bang Energy的消费者群体主要是女性。拉博伊近日将Monster的股票评级设定为“买入”，目标价为72美元，比最近的57.32美元高出26%。

拉博伊说：“Monster主要面向男性消费者，但我们现在看到该公司开发了自己的新品牌，并收购了一些品牌，这些品牌有助于在Monster最大的市场美国吸引女性消费者。”

利润率提高将成为推动股价上涨的另一个因素。新冠疫情暴发后，2021年和2022年Monster成本上涨了近30%，但该公司选择不涨价，导致毛利率从2019年的60%降至2022年的50%。随着运输成本和铝价下降，再加上该公司从4月开始涨价，利润率有望开始上升，2023年每股收益有望增长37%，至1.54美元，2024年增长17%，至1.80美元。

Monster未来12个月预期市盈率为33.7倍，与30.9倍的五年平均市盈率和标普500指数的18.7倍相比不算便宜，但33.7倍的市盈率没有反映出强劲的盈利增长。不过，Monster的市盈率与增长比率(PEG)为1.8倍，低于2.5倍的五年平均水平，从这个指标来看估值要合理得多。

文 | 雅各布·索南希恩(Jacob Sonenshine)

编辑 | 郭力群

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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2023年8月28日报道“Buy This Stock. It’s the Best-Performing Stock of the Past 25 Years.”。

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