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(本文由公众号越声研究(yslc927yj)整理，仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)
买入股票，和好的公司一起成长是巴菲特投资的秘诀之一。
近期，一年一度的伯克希尔股东大会召开，每年这个季节这个只有40万人口的小镇就会涌入世界各地来“朝圣”的投资者。巴菲特也会就一些投资的问题回答提问者。
今年巴菲特已经89岁了，而他的老搭档芒格也已经95岁了。在投资的道路上，巴菲特和芒格穿越了不少牛熊。长寿是巴菲特制胜的法宝之一。
2016年，号称永不买科技股的巴菲特开始建仓苹果，用价值投资的角度看当时的苹果并不便宜。超过了6000亿的市值，且季报出现明显的转折，不管从哪个维度来看，那时候投资苹果都是不明智的。
但是巴菲特并没有理会外界的眼光，而是坚定不移的买入了苹果的股票。截止2018年底，苹果已经成为伯克希尔哈撒韦第一大重仓股。
本次伯格希尔哈股东大会上，巴菲特称目前他们已经授权了750亿美元的资金，希望苹果股票能够进一步下跌，这样在未来三年中就可以买到更多的苹果公司的股票。
在巴菲特的理念中，买入一支好股票尽可能长时间的持有一直是巴菲特所信奉的投资真理。比如在投资可口可乐这件事情上，从1988年开始巴菲特就开始买入，并且一直持有到现在，在投资可口可乐这几十年间，其股票已经给巴菲特带来了丰厚的价值。
当然也不是所有的股票都能给巴菲特带来收益，在2011年时巴菲特宣布建仓IMB，随后的一段时间，伯克希尔哈撒韦曾成为该公司的第一大股东。对此巴菲特强调道，对IBM超百亿的投资是对这家公司长期转型的投资。令人沮丧的是，IBM的转型并未提振公司的业绩，在去年IBM股票重拾升势的前夕，巴菲特清仓了IBM的股票。
在价值投资这件事情上，按照巴菲特的逻辑，第一必须要有一定的资金;第二要持有的足够久。
纵观投资的历史，比巴菲特成功的投资绝不在少数，其中孙正义投资阿里巴巴就是一笔非常成功的投资。截止目前软银还持有阿里巴巴28.8%的股份，如今这一部分股票市值已经超过了1450亿美元，这还不算软银中途套现的。
对于大多数投资者来说，时间都不是投资的朋友。随着时间的推移，大部分人都不能用正确的心态看待一笔投资，高抛低吸是每一个投资者都可能面临的问题。
有人曾经算了一笔账，假如你在2008年用十万买入腾讯的股票，按照当年腾讯股票每股10港币的价格计算，加上汇率因素，10万元大约可以买11400股腾讯的股票。2014年5月腾讯进行了拆股，按照一拆五计算，最终的持股数为57000股，按照今天腾讯股票387.8元的价格计算，目前持有的市值约为2210万港币，折合人民币约为1897万。
熟悉万科的人一定对刘元生这个名字不陌生，他是万科最大的个人股东。1988年，万科实行股份化改造，刘元生花费了约400万元买入了万科的股票。按照刘元生持有万科1.34亿股计算，目前刘元生的持股市值超过了38亿元。如果加上万科历年的分红，这一数字将会更多。
按照巴菲特的逻辑，中国是一个大市场，未来中国还有很多投资机会。这点从很多公司就能感受到投资机会，比如阿里巴巴、腾讯等。
其实对于普通人而言，投资并没有那么难，逻辑也并非那么复杂。你只需要找一只有前景的公司，并且在相对低点买入他的股票，并且忘记有这笔投资，十年之后或者更久，你就会发现，你的收益率可能不会比股神低。只是在选择公司这件事情上，投资者要花费的功夫可能还要很多。
“线乱不看，形散不买”
很多人认为均线是很简单的东西，不值得学习。但是我要告诉你：“你的这种看法是错误的!你并没有了解技术分析的本质”。在技术分析中，往往越简单的东西越可靠，因为这些经典的分析方法存在已久，并且在多年的实战中得到了广泛的验证，如果这种方法没用的话，那么它就不会流传至今。你在运用中如果用错了的话，那么只能说明你在运用和理解的深度上存在问题，之所以导致错误是因为你并没有真正理解它，更没有真正掌握它。
均线操盘口诀图解
口决一:趋势线暧昧，空仓等机会
1、技术特征
第一、120日均线也叫趋势线，是决定股价趋势的重要均线。
第二、趋势线方向不明，说明此时处于整理阶段，后市走势不明确。
第三、短线投资者可以空仓观望，不要介人。
第四、在操作上，只有等待明显的大阳线突破信号出现时，才是介人良机。
2、实战图谱
等待半年线均线系统示意图
口诀二:趋势线下拐，千万不要买
第一、顺势而为是我们一贯倡导的投资原则，不要逆势操作。
第二、趋势线向下，说明市场处于空头行情，没有操作价值。
第三、此时最明智的选择是空仓观望，千万不可手痒，自寻烦恼。
第四、在操作上，被套牢的投资者要逢高止损，或者滚动解套。
均线系统半年线拐头向下
口诀三:趋势线上拐，逢低果断买
第一、趋势线也叫半年线，是120日均线，趋势型均线。
第二、趋势线上拐，说明市场以多头行情为主，做多的势力占据上风。
第三、趋势明确上行，每一次缩量回调，就是很不错的低吸机会，可以积极操作。
第四、在操作上，可以逢低果断买进，如果股价乖离率偏大，可以高抛一些。
均线系统半年线拐头向上
口诀四:突破生命线，大胆做波段
第一、生命线也叫30日均线，是非常重要的均线，如图所示。
第二、生命线是大波段行情的启动线，股价一旦从下向上放量突破生命线，预示着波段行情已经展开，波段套利的机会已经到来。
第三、如果此时大均线系统尚未走平,则属于波段反弹，可以轻仓操作。
第四、如果此时大均线系统已经走平或者粘合，则属于大级别行情，可以重仓操作。
均线系统生命线拐头向上
口诀五:跌穿生命线，不跑会亏钱
第一、生命线是一轮波段行情的命根子，一旦被有效击穿，危矣!
第二、在拉升的初期，股价击穿生命线，说明第一波拉升结束，随后将是洗盘阶段。
第三、在拉升的中期，股价击穿生命线，说明第二波拉升结束，随后将是洗盘阶段。
第四、在拉升的末期，股价击穿生命线，宣告波段行情结束，随后将是盘头阶段。
口诀六:主升加速点，很快就见顶
第一、加速点是主力加速拉升的起点，也是主升段的启动点。
第二、主升段行情历来都属于疯狂行情，是拉升的冲刺阶段。
第三加速拉升的目的在于快速派发，所以主升段也叫出货行情。
第四、在操作上，主升段是短线的天堂，中线的泥潭，长线的地狱。因此，投资者要根据自己的操盘偏好，谨慎参与。
均线系统加速向上拉升
口诀七:一阳穿三线，神仙帮数钱
第一、牛熊线向上,说明行情的性质是牛市行情。
第二、短中期均线粘合在一起，说明持仓成本很接近，行情即将爆发。
第三、股价放量穿越粘合均线的压制，连穿三线，说明攻击力度强劲。
第四、在操作上,此时可以积极买人，滚动式建仓，也可以在随后的回调时逢低买进。
均线系统一阳穿三线
口诀八:决策线走平，很快有行情
第一、决策线在低位走平，说明很快将有大级别行情。
第二、如果经过一波拉升之后，股价回落到决策线附近止跌，而此时决策线走平，说明洗盘结束，随后将有加速拉升。
第三、如果股价放量突破走平的决策线压制，说明大级别波段行情正式启动。
第四、在操作上，此时可以积极介人，重仓操作。
均线系统决策线低位走平
口诀九:跌破决策线，中级大调整
第一、决策线是大级别行情的操盘依据，无论是大盘还是个股，一旦有效跌穿决策线，就意味着大级别的调整已经开始。
第二、如果放量跌穿决策线，说明主力此时已经放弃护盘,后市继续看跌。
第三、如果缩量跌穿决策线，弱势反弹结束之后再次放量下跌，说明后市跌幅巨大。
第四、在操作上,投资者务必及时止损，避免参与中级大调整。
均线系统决策线拐头向下
口诀十:突破决策线，主力在送钱
第一、决策线也就是6 0日均线，是最重要的均线之一。
第二、随后的拉升如果沿着10日均线盘升，那么决策线构成了重要的助涨作用。
第三、决策线是大级别行情的操盘依据，股价从下向上突破决策线，预示着波澜壮阔的大行情已经到来。
第四、在操作上，投资者可以在股价放量突破决策线的时候，积极介人，重仓操作。
均线系统决策线拐头向上
均线口诀
(1)年线下变平，准备捕老熊。年线往上拐，回踩坚决买!
(2)年线往下行，一定要搞清，如等半年线，暂做壁上观。
(3)深跌破年线，老熊活年半。价稳年线上，千里马亮相。
(4)要问为什么?牛熊一线亡!半年线下穿，千万不要沾。
(5)半年线上拐，坚决果断买!季线如下穿，后市不乐观!
(6)季线往上走，长期做多头!月线不下穿，光明就在前!
(7)股价踩季线，入市做波段。季线如被破，眼前就有祸。
(8)月线上穿季，买进等获利。月线如下行，本波已完成!
(9)价跌月线平，底部已探明。20线走平，观望暂做空。
(10)20线上翘，犹如冲锋号。突然呈加速，离顶差一步!
(11)10天庄成本，不破不走人。短线看 3天，破掉你就跑!
(12)长期往上翘，短期呈缠绕，平台一做成，股价往上跃。
安静的独立思考才是你盈利的必要条件。
K线，成交量是资金博弈的体现，我不能说它不重要，但是我研究的是资金博弈后的结果的K线和成交量，进而研究市场，而不是从K线成交量入手研究市场。找到股票涨跌的本源，它会跌，不是因为K线走成这样，它该跌。它会涨，也不是因为K线走出某种经典形态，它该涨。既然市场是资金推动的，那我们是不是应该从资金的角度切入分析市场?如何切入?你需要知道什么时候什么情况什么资金会去买什么股票，什么情况什么时候什么资金会砸出自己手里的筹码。并且，为什么?
首先，我们知道，市场有各种各样的资金，包括做长线、中线、短线、打板、低吸、包括小散、牛散、游资、基金、机构，这么多路想法不同，风格不同，资金量不同，对后市看法不同的资金，共同组成了我们这个市场。股价的涨跌，就是各路资金分歧的结果资金的风格不同。
什么是股性?为什么会有股性?这都涉及到两个层次的问题，一是大家对某股涨停的共识，二是场外资金的共识，知道买入后还有机会用更高的价格把筹码倒给别人。炒股炒的是人心。再比如通常一根大阴线之后就是狂跌，每路资金都有自己的手法。然后你想想阴线后资金背后的人是何等痛苦。吃过大阴线的场内场外资金是何等胆小。胆小带来什么后果?风吹草动就跑。如此恶性循环，这就是大阴线背后的逻辑。
挣钱效应也是这个道理。先锋都冲不破对方阵型，并且逃跑，你跟在后面的还想打胜战?短线客就是先锋，他们是这市场里最活跃胆子最大的一批资金，如果连他们都挣不到钱并且撤退，你们还敢做吗?再来说说胆小的资金，跟风资金。知道为什么大家都说不要买跟风的票吗?因为跟风的资金它不是行情的发动者，它只是想跟在发动者后面挣一笔，这样猥琐的资金如果遇到大盘不好会如何?它肯定撤单撤的比谁都快啊!资金属性不同，当然这还涉及到市场的炒作习惯。
总之，资金博弈的本质，就是了解你对手，包括对手所持有的筹码，对手通常的操盘风格，以及预判对手可能做出的行动。并且在清楚对方底细后对着盘面走势做出相应决策，那么无论盈亏，无论市场给出怎样的答案，这都是一笔优秀的操作。
你如何判断一只股票或者一路资金什么时候什么情况会来，什么情况会走。我现在告诉你：我不确定什么时候会有资金来。不是不知道，是不确定。看盘久了，你会了解市场大致的炒作路径，你会了解各路资金的喜好，会熟悉他们的手法，但是，这并不能成为依据。如何确认自己被认可?没错，涨停板。所以有人会说涨停板是确定性最高的买入方式。
上面这些话也许不能帮助你马上盈利，但是这属于“道”，“道”是规律，是思考方式，是不会变的，是值得探究一生的。而“术”却是千变万化。下面就来讲讲我擅长领域的术，下面所讲的这些，注意，术不是规律，不可能一成不变。那该如何应对呢?找准切入口，不断适应市场变化。你问什么是切入口?对我来说，人心和资金就是切入口。人性不变，资金逐利的本质也不会变，但是市场会变，人的情绪会变，人的喜好也会变。
股票上涨的本质是什么，是资金不断的推动，这就需要市场接力完成，所以要思考持有筹码的资金、和你一样准备进场的资金、还有明天可能接力的资金，你才有可能了解市场。每天的情况是不一样的。
举一个小例子，对于任何题材，都是龙头股先打开空间，市场资金再挖掘滞涨，当低位个股被挖掘的差不多了，那这个版块也就结束了，因为持有利润的筹码过多，而来接力能赚钱的资金变少;再举一个例子，有些被套牢的股民会出现一种幻想，幻想股票要涨了，但是仔细想想，当被套的股票解套了，大多数人会毫不留情的砸出，而后续资金不是雷锋，谁愿意去买没有利润没有接力的股票呢?
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(以上内容仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)
声明：本内容由越声研究提供，不代表投资快报认可其投资观点。
文 | AI财经社 田晏林
编 | 董雨晴
在公布2020年业绩的次日，万科在A股、H股开盘股价双双下跌。截止3月31日下午收盘，万科A股跌幅至4.37%，H股跌幅达5.29%。
此番场景与一年前万科公布2019年财报时如出一辙。一位关注地产股数年的资深投资者告诉AI财经社，一般来说，股价下跌的理由有很多，“也许市场并不看好这份财报，不及市场预期，或者是管理层持股比例太少，和中小股东利益不一致。”在其持有万科股票期间，上述人士对于万科的明显感受是“进取心不足”。
不过，从2020年实际数据看，万科拟合计派发分红145.2亿元，同比增加23%。对于万科股票，国金证券分析认为，股息率是许多长线投资者的重要估值参考要素，“此前受疫情影响，万科一度降2019年分红率下调至30%，本年度又重新恢复至35%，可以缓解机构投资者的焦虑。”
在3月31日的业绩推介会上，当有媒体问及最近股价低迷的原因是否与公司实行事业合伙人制度有关时，万科董事会秘书朱旭没有对股价下跌作出回应，只表示：“万科的事业合伙人一直希望把自己的利益跟全体股东的利益更紧密地绑定在一起，未来有进一步持股增加的安排。”
01 从挣快钱到挣“老实钱”
财报显示，2020年万科销售金额达到7041.46亿元，同比增长11.6%；实现营业收入4191.1亿元，归属于上市公司股东的净利润415.2亿元，同比分别增长13.9%和6.8%。其中，营收和净利润的增长幅度相对2019年有所放缓。
万科董事会主席郁亮在业绩会上感叹，行业挣钱不容易了，不能再依靠土地红利、金融红利赚钱了。事实上，他认为，这种趋势在过去几年已经十分明显，最近集中出台的“三道红线”、双集中等政策，标志着行业明确进入到管理红利时代。
“向管理要红利”是去年以来郁亮在许多公开场合必谈的观点。结合当前房地产行业“房住不炒”的基调，他认为房企已经不能再靠囤积原材料、赚土地升值的钱了。“2007年家电市场已经接近饱和，但是经过这么多年残酷的竞争洗牌，现在活下来的企业，像美的、格力、海尔等最多都凭着好产品、好服务和他们良好的经营管理能力赢得了市场，也给股东创造了非常好的回报。”
郁亮表示，房地产行业和过去不同，机会不再是唾手可得，开发商已经不能再赚大钱、赚快钱，而是要挣慢钱、长钱、老实钱。这样，企业不仅能活下去，还能“活得好、活得久”。
截至报告期末，万科持有货币资金1952.3亿元，净负债率18.1%，货币资金对一年内到期的有息负债的覆盖倍数为2.4倍。万科三道红线达标两道，其中剔除预收账款资产负债率离70%差0.4%达标。在投资者看来，万科的资金在业内一直是保留最充足的，这也符合其一贯稳健的财务作风。
万科财务负责人韩慧华表示，公司有信心在今年一季度让“三道红线”都达标，降回“绿档”。不过，其过低的净负债率也让投资者对万科未来的投资节奏和成长水平表示怀疑。
对此，郁亮解释称，万科不追求过低净负债率，40%这条线是万科过去相当长时间坚守的。“如果有时候净负债率低一点，那是万科为了等待机会。比如今年土地集中供应问题，对企业的资金实力要求来说有很大弹性。我们18%的净负债率，也可能正是为了等待市场出现此类变化的机会。”
（万科董事局主席郁亮）
02 入股泰禾，好事难办
在业绩会现场，媒体在财报之外，重点关注的另一话题就是万科入股解救泰禾故事的后续。自去年泰禾未能如期实现股份转让协议约定的条件后，双方的合作陷入僵局。
3月2日，有报道，万科和泰禾计划成立的资产管理公司预计将于3月份正式启动。
对此，万科总裁祝九胜回应称，目前正在酝酿的操盘公司不是接盘公司，不承接项目的债权债务关系。据他透露，该操盘公司对于少数条件较好、能达成债权债务谅解、相关各方协同支持的项目，尝试通过盘活项目自身资源，恢复开工和销售。但具体的方案还在探讨过程中。
在业绩会现场，祝九胜坦言，以目前的进度来看，万科入股泰禾还有相当大的难度。“泰禾问题如果能得到妥善解决，对客户、金融机构、项目股东、相关各方都是好事，但同时这也是很难的事。”
早前，万科宣布入股泰禾时，曾提出了严格的前提条件，只有在达成债务重组方案的情况下才达到入股条件。
2020年7月30日，万科和泰禾集团签署《股份转让框架协议》，泰禾集团控股股东泰禾投资拟将其持有的公司19.9%股份转让给万科旗下海南万益，转让价款合计为24.26亿元，支付方式为现金支付，转让价格为每股4.9元。
根据协议，万科为入股泰禾设置了两个先决条件：一是泰禾制定债务重组方案并与债权人达成一致，并且债务重组方案能支持目标公司恢复正常经营；二是对泰禾做尽职调查，确保泰禾资产、债务及业务等不存在影响公司可持续经营的重大问题或重大不利变化。
协议规定，若上述条件在2020年9月30日前未获得满足且未获得万科方豁免，则万科有权单方面终止本协议。然而，去年9月29日，泰禾宣布与万科子公司海南万益的股份转让协议约定条件尚未全部满足，而海南万益无意单方面终止上述协议。
在万科管理层看来，给对方帮忙的前提是不给自己添乱。祝九胜表示：“解题的钥匙还是在泰禾自身和其债权人手中。”只有泰禾达成全面的债务重组方案的情况下，万科才考虑真实入股。
03 万科不要赶资本热
2020年以来，多家房企纷纷将物业板块推向资本市场，万科物业何时上市也备受市场关注。2021年年初，万科物业又再次传出了整合业务计划上市的消息。
此前有媒体报道，万物云正计划打包物业和科技业务一同上市，但最终方案还未确定。随后，万科回复称，目前没有收到相关信息。
从财报来看，物业服务是万科旗下仅次于房地产销售的第二大收入来源。2020年万物云实现营业收入182.04亿元，同比增长27.36%；年末累计在管面积5.6亿平方米，其中一半来自于万科以外的项目，市场竞争力优势明显，签约及接管面积持续扩大。
郁亮在业绩会上表示，不同业务类型最终都要接受市场检验，万科的多元业务先后都会上市。但在业务上市过程中，会考虑两点：全面和长期。“全面指我们万科今天每个业务，其实相互之间都有协同性。从整体集团业务协同性角度出发，我们从万科集团业务协同性最好、效益最好的角度出发来考虑上市问题，需要全面考虑平台最大化和平台的资金协同，而不是纯粹只考虑单个业务的一个问题。而长期是指我们并不需要赶资本市场热点，把业务养大卖掉这不是作为成功的标记。”
在郁亮看来，短期资本市场热点并不是万科的选择。对于投资来说亦是如此。“我们考虑投资也有两方面，第一是每个业务发展潜力有多大，第二是能力有多高，如果潜力大但没有能力也做不下去。在业务有发展空间的前提下，能力大小成为我们的优先级，没有能力我们是不会做资本投资的。”
在业绩会现场，郁亮还给万科打起了招聘广告。郁亮表示，在万科历史上，差不多每十年，公司就要进入一个新的发展阶段，当战略一旦清晰明确，都会在组织人事上做调整。“我们有的优秀人才被别人挖走了，但我们也有从BAT挖高科技人才过来。”据郁亮透露，万科为此专门成立了行动小组，每两天开一个人事会，保证两天之内必须给回复，确保优秀人才不在等待中降低对万科吸引力。“我们现在求才若渴，请各位媒体朋友、投资界朋友多帮忙、多支持。”
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