公司主营业务分产品包括连接器、电机、继电器以及光通信器件，主要销售给航天、航空、电子、舰船、兵器等领域的高端客户，军品基本覆盖全部军工装备领域，民品以通讯、石油、轨道交通、电力、安防、新能源汽车、家电市场配套为主。

航天电器（002025）个股概况：

风险提示

最新盈利预测明细如下：

公司研制生产的连接器主要品种为高可靠圆形连接器、绞线式弹性毫微插针连接器、射频连接器、密封连接器、高速传输连接器、光纤连接器、印制电路连接器等，继电器主要品种则为密封电磁继电器、温度继电器、平衡力继电器、固态继电器、特种继电器、时间继电器等。

我们认为，公司下游国防装备产业需求快速增长高度确定，新基建等领域对高端电子元器件需求也将为公司带来新的市场增量空间。在此之下，“十四五”未来几年公司整体收入和业绩增速将与公司定增扩产，产能释放节奏密切相关，建议重点关注

航天科工十院上市公司平台，国防及新基建高景气赛道下重点关注扩产进度

航天电器公布2022年第三季度报告，公司实现营业收入15.8亿元，同比增长16.23%(调整后，下同)；归属于上市公司股东的净利润1.36亿元，同比下降1.13%。

截至2022年10月24日收盘，航天电器(002025)报收于80.82元，上涨4.58%，换手率1.59%，成交量7.21万手，成交额5.88亿元。资金流向数据方面，10月24日主力资金净流出4289.81万元，游资资金净流入2492.19万元，散户资金净流入1797.63万元。融资融券方面近5日融资净流入1615.59万，融资余额增加；融券净流入7.33万，融券余额增加。

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，航天电器（002025）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级12家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为88.59。

今日航天电器（002025）涨5.54%，收盘报72.4元。

2022年4月15日，东方证券研究员王天一,罗楠,冯函发布了对航天电器的研报《业绩基本符合预期，募投扩产未来发展潜力大》，该研报对航天电器给出“买入”评级，认为其目标价为60.68元，现价已超分析师预估，涨幅达到19.31%。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，该研报作者对此股的盈利预测准确度为79.76%。

公司微特电机业务研制生产的主要品种为何服电机、无刷直流电机、直流力矩电机、永磁直流系列电机、复式永磁抽油机电机、中小型民用电机等光通信器件（光有源器件）则主要包括各种激光器、探测器、光收发一体化组件和模块等系列产品，被广泛应用于光通信、数据中心视频安防监控、智能电网、物联网、医疗传感等众多领域

民生证券股份有限公司尹会伟,孔厚融,赵博轩近期对航天电器进行研究并发布了研究报告《2022年股权激励计划点评：发布股权激励计划；彰显长期发展信心》，本报告对航天电器给出买入评级，当前股价为77.9元。

事件：2022年11月4日，公司发布2022年股权激励计划（草案），拟以46.37元/股（约6折）的价格授予不超过257名激励对象限制性股票不超过452.6万股（占总股本0.999%）。本计划为一次性授予，不含预留股份。股权激励落地彰显公司长期发展信心，我们综合点评如下：

激励覆盖面广；绑定核心人才与公司利益。本次激励对象不超过257人，约占现有职工总数的4.68%。其中，董事及高级管理人员合计11人（包括董事长、总经理、财务总监、副总经理等），授予数量41万股，占授予总数的9.1%；其他核心骨干员工不超过246人，授予数量412万股，占授予总数的90.9%。本次激励计划覆盖面广，能够充分调动中高级管理人员与核心技术人员的积极性，有效将股东利益、公司利益和员工利益结合在一起，利于公司长远发展。

健全长效激励机制；彰显发展信心与治理决心。两年限售期后分三年解锁：本次激励自授予完成登记之日起两年为限售期，后分三年解锁，可解除限售比例分别是33%、33%、34%。业绩考核目标：1）2023~2025年ROE分别不低于11.2%、11.3%、11.4%，且不低于对标企业75分位值或同行业平均水平；2）以2021年为基数，2023~2025年净利润复合增长率分别不低于14%、14.5%、15%，且不低于对标企业75分位值或同行业平均水平；3）2023~2025年△EVA均大于0。公司设置多维度指标综合考核业绩增长，健全长效激励机制，彰显长期发展的信心和治理改善的潜力。

产能释放打开成长空间；产业布局日趋完善。公司持续聚焦中高端特种连接器业务，产能释放带来增长弹性，同时加速布局民用电机领域，提升综合业务实力，2022年前三季度完成全年营收计划82%（2022年计划营收57.5亿元）。1）业绩：1Q21~3Q22，公司营收规模由11.2亿元逐季增加至15.8亿元，连续6个季度环比增长，3Q22营收同比增长16.2%，随着产能释放，公司逐步打开成长空间。2）产业布局：2022年6月，公司公告收购航电系统68%股权和斯玛尔特51%股权，并于2022年7月完成上述股权的产权交割手续。公司加快民用电机产业布局和业务拓展，把握制造业转型升级机遇，提升综合竞争实力。

投资建议：公司是我国高端连接器核心供应商，充分受益于下游特种装备放量。公司2021年定增14亿元扩产，随着产能逐步释放，以及对民用电机的加速布局，公司成长空间有望打开。公司本次股权激励落地，彰显长期发展信心。我们综合考虑公司股权激励考核条件、产能扩充进度及疫情影响，下调盈利预测，预计2022～2024年归母净利润为6.47亿元、8.52亿元、11.01亿元，当前股价对应2022～2024年PE为54x/41x/32x。考虑到公司盈利能力优化及治理改善潜力，维持“推荐”评级。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安彭磊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达81.01%，其预测2022年度归属净利润为盈利7.09亿，根据现价换算的预测PE为48.92。

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级13家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为89.39。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，航天电器（002025）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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