“整个行业都疯了，都害怕自己手中的代持债券协议上的章是假的。”一个人、一个萝卜章之所以把整个债券市场搞得鸡飞狗跳，原因只有一个他打破了行业潜规则，影响到庞大的债券代持业务，更危及到了整个“江湖信用”。

江湖信用被打破

最高刑期六年六个月

10月5日的公告显示，临时危机管理工作组成立后，首先通知了先锋体系内各子集团公司，不得私自转移财产、变更或注销公司。

“债券代持在加杠杆放大收益的同时，也将风险显著放大，尤其在债券市场下行过程中，委托代持一方违约风险加大，一旦出现违约将加剧市场的波动。”该监管人士指出，“在去杠杆的背景下，若债券市场出现较大波动或连续下跌的情形，高杠杆的产品对市场变动更为敏感，可能存在爆仓的风险。”

“稳赚不赔的生意，代持方没理由不做呀。”王陵称，对于代持方来说，完全不用担心未来3个月债市波动会影响到债券的价格，老老实实按照协议坐收原本属于你的利息就行了。

辽宁证监局称，张利群、邓淑芬和任晓辉未经批准，通过联合创业集团实际控制网信证券5%以上股权。基于此，在上述违法行为改正前，联合创业集团持有的网信证券股权不具有表决权，为化解风险需要并向监管部门备案的除外。

与此同时，部分代持协议属于口头上的“君子协议”，并没有进入交易台账，导致交易对手方难以进行有效约束。

“因为债市是场外交易，所以存在一些价格‘输送’空间，这也让表外代持的损益难以真实反映在报表中。”西南一家上市券商合规部人士指出。

12月14日，另一重磅的消息是国海证券一债券团队负责人张扬失联，其让廊坊银行代持的债券出现亏损，国海对此拒不承认。也有消息称，张扬是冒用国海证券的名义进行交易，用的印章是私刻的。

21世纪经济报道记者独家获悉，在日前召开的一次针对证券基金经营机构的内部培训上，监管人士对此前的债市乱象及行业问题进行了解读和通报。

代持达2200亿

7月5日，网信集团发布《关于网信集团当前情况的说明》，表示由于大额企业标的无法及时还款，及部分借款人恶意逃废债等原因，集团部分产品出现逾期情况。

旗下千亿网贷平台逾期

“我之所以愿意给你养券，全部基于对于你个人的信任和公司的信任，如果连信任都没有了，这块业务也没有办法开展了。”王陵说道，别说萝卜章了，以前就连真章也出现过委托方不认账的情况，只是规模没这么大，牵涉面没这么广罢了。

“如果真这样，感觉有点像2013下半年，债券下跌造成各种违约。”华东一位私募人士称，“债券市场由于是场外市场交易，很多时候交易达成不像股票的场内交易，也没有保证金，真的违约了就很难讲清楚。比如我今天谈好T+1在做，这当中如果牵扯到过券交易，一般来说我们会认为你交易对手是讲信用的，在信用市场上如果你一旦出现第二天你违约不买或不卖了，你的信用就到零了。所以一般来说不到万不得已你是不会去违约的，这样你在这个圈子里就out了。但是目前这波跌得太惨了，一些机构可能就觉得‘即使我在这个市场out了，我拿了券也是死’，就情愿违约了。”

21世纪经济报道记者获悉，监管人士在上述培训中介绍称，在此前摸底的数据中，48家券商自营、22家券商资管和6家基金公司及子公司专户产品为其他机构提供代持的总规模达2200亿；此外，29家券商自营、21家券商资管和5家基金专户委托其他机构的代持债券达600亿元。

流言的背后，是持续低迷的债券市场。

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张振新表示，他和公司核心管理团队将坚守岗位，不抛弃不放弃，分工明确，目标一致，负责到底，全力以赴地开展各项工作，竭尽全力保护投资者利益。

网信证券遭遇多事之秋

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