大势猜想：短期市场风险加剧

实现概率：85%

I. 对冲

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2007年至2018年上证综指4月19日涨跌幅一览

指向交易所申请套期保值资格并被批准的现货企业，最后的现金结算日期。

“4·19魔咒”面面观

股票替代策略就是用股指期货资产替代股票资产，来提高整个资产组合的进攻性。如果一个投资者将其主要资金投放在债券这一具有稳定收益来源的资产上，但是又想将剩余的有限资金投入到股市中，此时，股指期货的资产配置功能就能很有效的发挥作用。投资者不必将资金投资于某只单个的股票上，而是买入股指期货，通过股指期货的杠杆作用能够使得投资者充分享受甚至放大股市的平均收益。

不必担忧“交割日魔咒”

具体做法是，已持有股票组合的投资者，预期股市面临下跌风险，但手上持有的股票难以在短时间内迅速卖出，那么就可以在期货市场上卖空一定数量的股指期货，如果大盘下跌，股指期货交易中的收益可以弥补股票组合下跌的损失，达到分散股票市场下跌风险的目的。

光大证券首席策略分析师谢超认为，市场理性的估值修复完毕，进入到适应性预期主导的线性外推阶段。可超配消费、金融，标配成长。估值修复推动的中小创系统修复行情难免分化，将为下半年增配提供契机。

就“乌龙指”现象的出现，投资界的态度常表示宽容，更多意在为“虚惊一场”。毕竟从交易形态来看，单边出现大单空开没有延续，因此不会对市场造成踩踏。但也有分析认为，不排除急速出货的可能。

1、沪深300作为指数熔断基准指数：目前，A股市场中较为人知的跨市场指数包括沪深300指数和中证500指数。而沪深300指数的市值覆盖率、跟踪指数产品的数量和规模都大于中证500指数。

2、设置5%、7%两档熔断阈值：日内各档熔断最多仅触发1次。5%作为第一档阈值，可以兼顾设置冷静期和保持正常交易的双重需要；触发7%的情况较少，但属于需要防范的重大异常情况。

3、控制市场波动的双向熔断：A股投资者以中小散户为主，容易跟风，所以市场上既有过恐慌性下跌，也有过快上涨。因此“暴涨”时，也需要熔断机制稳定情绪，防范投资者的过度反应。

4、分档确定指数熔断时间：触发5%熔断阈值时暂停交易30分钟，熔断结束时进行集合竞价，之后继续交易。14:30及之后触发5%熔断阈值，以及全天任何时段触发7%熔断阈值的，暂停交易至收市。

5、特殊时段的熔断机制：开盘集合竞价阶段不实施熔断；若开盘指数已触发5%的阈值，将于9:30开始实施熔断，暂停交易30分钟；如果开盘指数触发7%的阈值，将于9:30开始实施熔断，暂停交易至收市。

6、熔断机制全天有效：A股尾盘易出现大幅波动，因此尾市仍将进行熔断，但为保证期指计算交割结算价平稳交割，期指交割日仅上午实施熔断，无论触及5%还是7%引发的暂停交易，下午均恢复交易。

7、熔断范围及期现联动：触发熔断时，沪、深交易所暂停全市场的股票、基金、可转债、可分离债、股票期权等股票相关品种的交易。期指所有产品同步暂停交易，但期债交易正常进行。

8、熔断与停牌的衔接：对于上市公司申请股票停牌、新股上市遭遇盘中临时停牌后，需要复牌的，如计划复牌的时间恰遇指数熔断，则需延续至指数熔断结束后方可复牌。若指数熔断结束而相关股票的停牌时间尚未届满的，则需继续停牌。

种种迹象表明现在大盘这种调整状态暂时还难以改变，理由还是我们之前就反复提到的几点，大盘快速突破3300之后，一眨眼就到了3400边上。管理层也不希望指数涨得太快过猛，在十九大之前很快就将行情走完。从现在的走势看，随着20天线和30天线的快速上移，大盘下方支撑会越来越稳固，市场会用时间换空间，等待并寻求新的突破。由于周五正逢期指交割日，上证后面回撤3350-3330、创业板下探20天线的可能加大。

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