2023年首个大妖股出现了，连续8个涨停的恒久科技不断挑战信创板块的成长高度，更重要的是以它为代表的信创板块，正成为市场追逐的大热门。

信创正在成牛股摇篮

航发集团当前改革进展较为稳健，后续相应改革潜力仍较大

考虑到中报季业绩的逐步披露，和三季度“大季”的逐步确认，二者在时间上基本同步和重合，意味着在七月中下旬到八月底，一方面会逐步发现军工中报难以大超预期，更可能的还是稳定的同比和环比的增长，另一方面又会发现三季度军工订单尤其饱满，生产节奏尤其火热，交付确认尤其密集，以上两方面因素将形成对冲。所以，中航证券认为进入中报季后，军工板块或先以宽幅震荡为主，然后才能形成更为一致的预期，继而实现进一步的突破，期间若现短期调整即是配置良机。

技术优势：通过在大数据、数据库、物联网、云计算及5G等技术的深耕和布局，形成了集数据采集、数据汇聚、数据处理、数据存储、数据应用和数据展示“六位一体”的技术体系，实现了技术链和产品整合，拥有极强的数据集成能力和数据智能能力。在国产数据库方面，具有并行计算、HTAP、跨地域分布式架构，可按需扩展，全面适配国产CPU，符合“信创”工作要求。

民生证券在研报中指出，机构持仓比例处于历史相对低位，产业资本纷纷回购股份，人力成本的拐点与业绩低基数等诸多因素，致使计算机板块当前正处于“黎明”前的底部区域。全面看好2023年计算机行业的发展机遇。

振华科技激励落地后富集国企优势做到超额的毛利率提升。振华科技所处竞争领域较为 市场化，借助股权激励和国企改革公司持续富集国企优势，通过平台化产品布局和精益 生产实现超额毛利率提升。振华科技所处竞争领域为电子元器件领域竞争较为充分，选 取可比民企公司鸿远电子、火炬电子和宏达电子进行效率对比。可知 2018 年振华科技 的电子元器件的毛利率低于民企，但在 2018 年后开始毛利率开始逐步高于民企且差距 有进一步拉大的趋势。在毛利率超额提升的背景下牵引公司净利率在长期落后的背景下 2021 年几乎做到与民企相同的净利率水平。而从研发支出比例来看，振华科技自 2018 年开始研发支出比例长期高于民企，这也是公司能够形成军用电子元器件平台化发展的 基础，长期的成长能力进一步夯实。

中电科集团深化改革的政策和举措极为密集，后续持续的改革动作值得期待。中电科集 团自新任董事长陈肇雄履新后，中国电科改革意愿强烈，相关措施持续加码。近期股权 激励落地企业就有四创电子、天奥电子、杰赛科技等，资产重组有国睿科技、声光电科 和凤凰光学等。随着 2022 年三年国改节点年的到来，后续改革动作仍值得期待。

概念：信创+军工+网络安全

此外，在信创项目招标方面，自主可控逐渐成为央国企采购的硬性指标。去年12月份，在中交集团面向飞腾和龙芯的国产终端电脑采购框架协议招标公告中，本次合同金额为不少于80万或数量不少于100台。

技术优势：公司打造了融合架构整机柜产品InCloud Rack，这是一款理想的私有云IaaS解决方案，在高可用、智能等高级特性方面更为突出，代表了未来的整机柜服务器方向，多项技术创新引领技术发展趋势。

（四）权益回报能力：板块权益回报率与净利率均保持较高位稳定

分类监管下军工兼具服务国家战略和追求盈利双重使命。2015 年起国企改革政策中明确需要进行分类监管推进改革, 军工国企作为特定功能性企业需要充当政策手段的同时 追求盈利。根据黄群慧：《国企发展进入“分类改革与监管”》一文，新时期的国企改革， 将基于国有经济功能定位明确将国有企业分为公共政策性、特定功能性和一般商业性企 业三类。由分类可知，军工国企属于典型的特定功能型企业，其即不会是单纯的公益作 用，发展也不完全取决于市场竞争，而是追求盈利的同时充当国家经济安全和发展的主 要支撑作用。

元器件、原材料环节参会公司包括航天电器、中航光电、火炬电子、欧比特、抚顺特钢等。网络安全领域则有中国软件、奇安信、360等参展。除了军工类企业之外，民用航空的三大航中国国航、东方航空、南方航空也将悉数出席。

由顶层设计到试点延展再到全面铺开，全面深化国企改革正成为我国应对当前后疫情时 代变局的主要抓手。当前时点国际形势错综复杂，国内经济增长处于爬坡过坎阶段，国 内国外双循环格局正在形成，在这个关键时期国有经济主体需要发挥更大的引领作用， 国企改革作为激发国企效率和活力的最重要举措之一将在未来起到更为重要的作用。

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