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网站首页分级a类基金(分级a折价)
取消分级机制，狂欢临近谢幕。
近日，某只分级基金发布取消分级机制公告。同时，受大盘震荡下行影响，多只存续的分级基金的场内价格出现波动。数据显示，截至3月25日收盘，有7只分级B基金场内跌幅达9％以上，有32只分级B场内跌幅达5％以上。
今年以来，受益于市场行情的回暖，多只分级B基金年内净值涨幅跑赢同期大盘。但业内人士建议，需谨慎持有B类份额。
取消分级份额
3月23日，富国基金发布公告称，对富国中证银行指数分级基金合同进行修订，本次修订涉及根据监管规定取消分级机制，并据此就富国银行A份额与富国银行B份额的终止运作等后续具体操作做出安排。而此前，市场上已消失的分级基金按照监管要求，纷纷转型为其他类型基金，规模过小的基金干脆选择清盘。
公开资料显示，富国中证银行指数分级成立于2015年4月30日，2018年四季度末规模为5.72亿元。截至3月22日，年内净值涨幅为15.9％。
目前，富国中证银行指数分级A份额和B份额的单位净值估算分别为1.01元和1元，截至3月25日收盘，二级市场价格分别为0.99元和1.06元。对比上述场内和场外价格来看，A类份额将处于折价，B类份额将处于溢价。而按照基金合同修订内容，该分级母基金对分级机制的取消将自3月26日起开始，意味着A类份额单位净值将上涨，B类份额单位净值将下跌。
数据显示，截至3月25日收盘，场内共有7只分级B基金跌幅达到9％以上。其中，申万菱信深成指B、申万菱信中证申万证券B、长盛中证全指证券B盘中跌停。
某业内人士向《国际金融报》记者表示，分级基金份额取消的机制或许会对市场存续的分级基金价格造成一定影响。
华南某公募基金人士在接受《国际金融报》记者采访时表示，此前分级基金大都采取转型或清盘的方式，取消分级份额这种机制还是第一次见到。不过，在取消分级份额之后，该基金应该还是会有可能转型为指数基金。
警惕高溢价
有高杠杆的地方必有高溢价，这也是分级B基金吸引众多投资者入场的一大原因。
巨潮资讯网显示，近期，博时中证银行指数分级B、诺安中证创业成长指数分级B等多只分级基金发布溢价风险提示公告称，交易价格偏离基金份额参考净值的幅度较大，B类份额的持有人会因杠杆倍数的变化而承担不同程度的投资风险。其中，博时中证银行指数分级B已经在一个月内两次发布该类风险提示公告。
Wind数据显示，截至3月25日，可统计的125只分级B基金平均溢价率为3.57％。其中，申万菱信深成指B更是以165.89％的超高溢价率位居榜首，申万菱信中证申万证券B、国金上证50B、诺安进取等20只分级B基金溢价率在10％以上。
那么，分级B基金高溢价的背后究竟有多大风险？
据了解，带有杠杆属性的分级基金曾经在2015年牛市时期放大行情并获取超额收益。但好景不长，在2015年下半年A股市场犹如过山车般的走势，也给众多青睐分级B基金的投资者带来不小的亏损。
富国中证银行指数分级基金在公告中表示，由于富国银行 A 份额和富国银行 B 份额可能存在折溢价交易情形，本次基金合同修订后，其折溢价率可能发生较大变化，如果投资者以溢价买入，折算后可能遭受较大损失。
按照业内人士的理解，富国中证银行指数分级基金在不改变母基金运作的前提下，采用取消分级的机制将会削弱二级市场的分级B基金高溢价的现象。
沪上某公募基金人士在接受《国际金融报》记者采访时表示，目前市场仍然有一部分满足门槛的投资者对分级B基金有需求，但按照监管要求，基金公司取消分级，保留母基金也是一种转换产品的方式。不过，建议投资者不要持有高溢价率的分级B基金，一旦有公司取消分级，那么将会对该类份额的价格带来较大影响。
存量加速改造
根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（资管新规）明确规定，公募产品不得进行份额分级，且要求过渡期后，“金融机构不得再发行或存续违反本意见规定的资产管理产品”。
上述过渡期是指2020年底之前，而对于规模小于3亿元的分级基金则必须在今年6月份之前完成改造。
目前关于存续分级基金的转型或清盘等工作还在落实当中。据《国际金融报》记者不完全统计，截至3月25日，完成清盘和转型的分级基金分别为48只和22只（份额分开计算）。
本文源自国际金融报
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分级基金又叫“结构型基金”，融资型分级基金通俗的解释就是，A份额和B份额的资产作为一个整体投资，其中持有B份额的人每年向A份额的持有人支付约定利息，支付利息后的总体投资盈亏都由B份额承担。
融资型分级基金的A类，具有类似债券的特征，所以成为了低风险投资者所喜爱的品种。根据A类子基金的封闭期类型，可分为有期限A类基金和永续A类基金。
目前市场中的A类基金，绝大多数都是永续的A类基金，他们的期限是永久的，除了发生低折时（向下不定期折算）能按净值拿回大部分本金之外，每约定周期（大部分是一年，双喜A是三年）进行分红，分红以母基金份额来体现，投资者要拿到分红款，必须赎回分红所得的母基金。
也就是说，分级基金的A类相当于永续债，可以看成是“存本取息”。
A类基金大部分都是采用浮息的计算方式，例如银华稳进，其分红就约定为“1年期存款+3%”，目前的一年期存款利率为3%,那么当前银华稳进的分红就是6%。
由于A类基金封闭交易，交易价格和A类基金的净值并不是完全一致的，那么假设A类基金的净值为P1，A类基金的价格为P2，当前约定的分红率为m，则该A类基金的
年华收益率=m*P1/P2
还是以银华稳进为例子，如果该基金的净值为1元，价格为0.9元，那么
当前的年化收益率=6*1/0.9=6.67%
那么A类基金是否值得投资呢，这个主要看价格，我认为目前的价格来看，是值得投资的，理由如下
1、目前收益率较高的A类基金，年化收益率为6.9%，而参考美国股市，从1930年算起，股市的长期上涨趋势是7%，上证指数从1995年算起，到现在的复合收益率还不到7%，所以分级A的收益率长期看并不输给股市。
2、可低折的A类基金没有任何信用风险，所以不存在本金损失的风险。
3、美国、欧洲、日本几个大经济体都接近0利率，作为体量相当的中国，长期看无风险利率必然下降，那么必然撬动永续A类基金价格的大幅上涨。
那么A类基金投资有什么诀窍吗？答案非常简单，就是哪个收益率高买哪个。因为所有的永续A类基金，本质上都是一样的，都是保息不保本，那么显然收益率高的，分红所得更高，投资价格也越大。
所以说，A类基金完全做到傻瓜式投资，根本不用费脑子，是最适合上班族的一种投资方式。
由于分级基金作为一个整体，受到折价和溢价的影响，基金规模会发生变化，间接影响了A类基金的价格，所以收益率最高的A类基金并不是永远不变，当手中持有的A类基金价格上涨，或者其他A类基金价格下跌，导致出现更高收益率的A类基金时，投资者可以卖掉已经持有的A类基金，买入收益率更高的A类基金，完成套利操作。
参考2014年的分级A类收益率排名表，大约每三个月，收益率最高的A类基金名次就会发生变化，这为套利者带来了好机会，根据我的计算，2014年1月到9月采用这种套利方式操作分级A类基金，还可以实现超额的4%左右的利润，而2012年和2013年，也一直存在这样的套利操作机会。
也就是说，基于最简单的傻瓜式套利方法来操作A类基金，年化收益率也能超过10%。
所以，是选择短线操作，寻找一将功成万骨枯的聪明模型，还是找一个不承担风险的傻瓜模型，就看您的选择了。
作者：唐维
股灾时分分钟让人亏掉50%的分级基金，终于对投资者也要“分级”了。
5月1日起，分级基金新政正式实施！沪深交易所于2016年11月25日正式发布了《分级基金业务管理指引》，将于2017年5月1日起正式实施。
1.快说说，跟我有什么关系？
从明天开始，如果你账户里没有30万证券类资产（近20个交易日日均值，不含融资融券），就不能投资分级B了。
2.那我现在账户里有的分级B怎么办？
你可以持有也可以卖出，但不能再买入。
3.我账户里有30万证券类资产，能直接买分级B吗？
你需要带上身份证前往券商营业部申请开通权限。
4.去营业部临柜开通，要怎么做呢？
准备工作：在交易时间打电话给券商客服，确认自己符合开通条件（包括风险测评结果、证券账户资产等等）。注意像佣金宝这种闲置资金自动转入货币基金的券商，货币基金的资产是不计入证券账户总资产的。所以如果自己空仓了，要让除货币基金以外的证券账户资产在开通前保持在30万以上（可以提前将货币基金赎回）。另外就是风险测评如果快到期了，要提前在网上再测一次。
营业部开通过程：现场考试，录视频，拍照，签字。
5.我没有资格开通，是不是错过很多机会？
分级基金有点复杂，写一万字也未必能说清。你只需要大概有这么个直观的印象：行情好的时候可以买分级B，带杠杆，赚得快，看好哪个行业就买哪个行业的分级B；行情不好的时候千万不要碰。
分级A是收利息的，获利模式包括长持收息、搏下折、套利。不能作为打新股的“门票”。除非分级A折价大，否则普通投资者没有必要持有。
分级B是借钱炒股，波动较大，适合趋势性持有。需要支付利息、双份基金管理费、双份托管费、双份标的指数使用许可费，不适合长持。一旦发生下折，会瞬间把杠杆降低，将浮亏变成实亏，再也没有机会翻本，所以风险巨大。
分级基金是个比较小众的东西，它的规模已经证明了它的价值。要知道钱是最聪明的，如果真有很多机会，当然有大量资金进去。
就现在的行情而言，不开通分级B并没有什么损失，可以等到大行情来了再做打算。
6.新规对分级基金有啥影响？
分级基金流动性会大幅度下降，到时候折价套利可能会减小基金规模。
分级基金A、B份额的持有人结构分化巨大：分级A，机构持有者比例达到90%以上，高度控盘；分级B，散户持有者比例达到85%。此次新规限制30万以下的散户交易，将大大降低分级基金市场活跃度。
截至2016年底，132只分级基金稳健份额即A份额合计规模为714.87亿份，机构投资者持有份额高达662.31亿份，占比达92.65%，个人投资者仅持有52亿份左右。而分级基金B份额去年底共715.73亿份，机构持有110亿份，占比仅为15%，个人投资者占比高达85%。这85%的个人投资者当中，大部分资产低于30万。
7.分级基金会怎么走？
据统计显示，截至一季度末，上市的132只股票型分级基金A、B份额合计为1373亿份，比去年底减少58亿份，单季度缩水4%。另外，132只分级基金中，有97只一季度份额缩水，占比达73%。
由于分级基金份额在不断下滑，不少分级基金已成迷你基金。2016年清盘18只基金，分级基金便占了10只。长期来看，不少迷你分级基金很可能被迫退市、转型甚至清盘。而当前来看，分级基金转型成上市型开放式基金（LOF）或成趋势。
下周一起，成立于2012年5月8日的分级基金申万中小板，自动转换为LOF。今年以来，已经有2只分级基金已转型为LOF基金，另有2只基金申请转型，跟踪原来的指数，不再进行分级。
8.对大盘有什么影响？
没啥影响。
9.有无门槛带杠杆的投资工具吗？
没有。A股3个带杠杆的工具中，股指期货、融资融券的门槛都是50万，分级B原来是小散唯一能用的杠杆工具，现在门槛也提高到了30万。
杠杆是双刃剑，没了就没了吧。
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市场回顾
？上周股市情绪依然高昂，大盘周中在阻力区域短暂盘整，于周五继续向上突破。截止周五收盘，上证指数上涨4.54％，创业板指上涨7.25％站住前高。成交方面，两市日均成交5780亿元。分板块看，券商、通信、电子、农业板块领先，食品饮料、石油化工、家电垫底，地产、煤炭、有色在周三领涨。债市表现平平，T主力合约基本收平。分级A指数当周回调，下跌0.36％，各类品种差异不大。主流品种中，银华稳进当周跌0.6％，创业板A跌0.5％。
存量追踪：由于分级B此前的大幅拉升，分级A市场总份额由 223亿份回到230亿份附近。其中，此前规模一直不大的中小A的份额数从不足2亿份升至4.5亿份。此外，券商A、国防A以及银华稳进也都有近亿份的增长。
分级A市场观察
如果没有新份额申购了，市场会怎样？上周分级A的回调幅度略大于十年国债。我们此前提示，“当心配对转换逆转”阐述了调整背后的原因 —— 股市在向趋势行情试探，分级B拉溢价变成了不那么不合理的选择，进而市场会出现整体溢价，从而形成新份额来压制分级A。显然，结合当周的份额数、整体溢价率等来看，调整背后就是这样的机制。不过，近期有投资者与我们讨论，假如没有了申购，市场会变成怎样？我们认为，且不论对分级A还是分级B更有利，那样会让分级基金的基础机制出现变化。因为申购这个功能直接决定了溢价套利的存在。而溢价套利不仅仅是一个套利手段，净值和价格之间的两条绳索之一——另一个是合并赎回。如果没有申购，那么整体溢价将得不到惩戒，一个可能性是，分级A、分级B价格都远超净值，市场也没有反制手段。至于对分级A还是分级B更有利，目前尚难有定论，但毕竟分级A是具备一定债性的品种，想象空间与分级B有距离，因此我们此时分级B的活力更容易得到释放。
对于分级A市场，我们再此重申，如果期权价值不再，分级A的其他价值容易被高估并终将被证伪。如果因期权价值之外的因素推升，边涨边卖将是我们的建议。投资者在考虑时也有更简单的方法：如我们此前建议一样，折价率进入3.5％以内时，应当注意其中风险。虽然卖掉分级A存在一定踏空风险，但分级A真的不适合担任这个角色，相同的驱动力下，开放债基、长久期LOF、ETF等都是更好的选择。
本文源自中金固定收益研究
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