车规及工业元器件金牌供应商贞光科技从媒体获悉，车规级芯片是指完全满足所有“车规认证”要求，并通过第三方认证机构认证的汽车芯片。

　　车规级认证技术难度较大，需要投入一定的人力物力和时间进行测试，同时越复杂的产品所需的时间越久、费用越高。对于新进入企业来说，即使通过车规级认证，仍然需要长时间的客户导入过程。

　　ISO 26262标准是汽车供应链厂商的准入门票，为汽车电子电气系统的整个生命周期中与功能安全相关的工作流程和管理流程提供指导。此标准定义了汽车安全生命周期和ASIL两个关键概念。

　　ASIL全称为汽车安全完整性等级，ASIL评级是汽车电控系统的安全防线，是芯片供应商进入汽车领域的准入门槛，其高标准高要求也成为肃清汽车市场的有力依据。

　　ASIL等级评估是ISO 26262标准对E/E系统进行功能安全评判时非常重要的步骤之一，用来表示汽车安全等级。主要从严重度S、暴露度E和可控性C三个维度进行具体评估，根据综合得分可将ASIL划分为ASIL-A、B、C、D四个等级，其中ASIL D是安全保障的最严苛等级。

　　ASIL等级越高，危害事件造成不合理的风险就越大，对功能安全性的设计要求也就越高，其中高要求主要包括对故障的覆盖率、设计流程的可追溯性以及设计软件的可信赖证明等等，比如安全等级如果达到D级，则意味着整个系统范围内单点故障率必须小于1％。

　　在半导体领域，除了AEC-Q检测标准以外，通过ASIL认证已成了时下汽车供应链厂商们的准入规则，特别是IC从业者如果想要进入汽车电子领域，生产车辆功能安全领域芯片产品，必须要通过ASIL认证，才能被整车企业和Tier1采用。

近日，为推动中国路跑赛事的普及与路跑竞技水平的提高，鼓励大众参加跑步健身活动，科学锻炼、检验成果，中国田径协会依照全国大众选手参赛大数据进行整理分析，结合国家体育总局 2006 年 4 月颁发的《全国田径锻炼等级标准》以及国内外马拉松发展情况，再次发布了最新的马拉松大众选手等级（以下简称大众选手等级评定实施办法）并负责实施。

大众选手等级评定实施办法设置的项目为：马拉松（42.195 公里）、半程马拉松（21.0975 公里）、10 公里跑。

大众选手等级标准设置

等级设置：从高到低分为精英级、一级、二级、三级；

年龄组别设置：分别为 29 岁以下组、30—34 岁组、35—39 岁组、40—44 岁组、45—49 岁组、50—54 岁组、55—59 岁组、60—64 岁组、65 岁以上组，共 9 个组别；

达标条件：

大众选手选择参加 A1 类认证赛事达标项目比赛并达到相应等级成绩，可申请相应的达标等级。

获取证书的办法：

（一）在中国马拉松官网进行注册，提交申请；

（二）在线完成路跑及马拉松科学锻炼及参赛准备、参赛礼仪等方面的知识问答；

（三）中国马拉松官网自动审定、确认后，申请者可免费进行证书下载并打印；

（四）可同时持有马拉松、半程马拉松、10 公里等级证书。

你跑进了哪一级呢？目标是跑到哪一级呢？一起聊聊吧！

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分级女神教您玩转分级~

2015年6月11日，招商基金有幸邀请到长江证券(行情000783,咨询)金融工程团队资深分析师分级女神秦瑶为大家分享分级投资策略，以下为分享实录:

问：女神给大家分享下当前a咱们怎么操作吧！

秦：分级a可能是被大家忽略的一个品种，这个类固定收益的产品，可是在市场下跌或震动时的避风港哦~分级a其实就是把钱借给了b级，b级付给a利息，这个约定收益率在产品上市就确定好了，一般是一年定存+3%~4.5%

分级a在市场上是折价的情况，目前一般有折价0%~20%的不平不等，这和约定收益率有关，一般约定收益率越高，折价越小。判断a级价格是否合理，可以计算a级隐含收益率，年化隐含收益率可以简单计算为：约定收益率/a级价格。目前平均在6.5%的水平。

问：分级a的隐含收益率的参考基准是依据哪个？

秦：分级a在市场上受两方面影响，市场利率（资金成本）和股市。 一般熊市主要是市场利率影响，现在牛市是股市波动决定了a级价格。

问：隐含收益率和什么对比，判断是不是合理？

秦：隐含收益率可以参考十年期国债水平，不过我建议参考全市场a级的隐含收益率均值。一般来说，分级基金跟踪指数暴涨，会使得a级下跌，是反向关系。这就是为什么前段时间a级跌幅较大，这两天市场调整大部分a级开始上涨的原因。为什么会这样呢？一般是这样一个过程反应：指数暴涨 ?? B级暴涨 ?? 溢价 ?? 套利，卖出A级，A级下跌。

问：怎么算隐含收益率？

秦：计算隐含收益率的方法很多，我这里觉得最简单的方法是，年化隐含收益率：约定收益率/a级价格。

问：请问市场a类 平均隐含收益率 要分开不同利率规则对比吗？

秦：目前利率规则比较标准化，都是一年定存上浮3%~5%

问：收益率和价格怎么对比？可以举个例子吗？

秦：比如目前市场平均隐含收益率为6.5%，券商A（爱基,净值,资讯）（150200）约定收益率为6.00%，价格0.821，隐含收益率计算一下约7.3%

问：某个分级a是+3的，它的合理价要和市场同类全部+3的平均隐含收益率对比么？

秦：无论约定收益率是多少，理论上隐含收益率都应该是一样的水平，这个和债券一样。

问：如果特定a隐含收益率对比全市场均值过低，就说明A被低估？

秦：约定收益率定的高的，价格会偏高，约定收益率定的低的，价格会偏低。

问：我觉得 本质上a就是同质化的aaa级债。

秦：对，现在a的定价主要就是股市定价。跟分级基金的指数涨跌反着来，但是供给和需求不同 套利和b的杠杆需求导致a的需求在变化。跟随指数反向轮动，背后的原因是母基金套利引起的。一般是这样一个过程反应：指数暴涨 ?? B级暴涨 ?? 溢价 ?? 套利，卖出A级，A级下跌。牛市中短期是股市定价a级。这就是为什么前段时间a级跌幅较大，这两天市场调整大部分a级开始上涨的原因。但是a级不会随着指数持续上涨而持续下跌，这是由于a级本身净值非常稳定和b级杠杆随着指数上涨变小溢价变小的原因。所以指数如果长时间持续上涨，a级是会先下跌，跌到一定程度，开始随着指数上涨，如果指数调整或下跌了，a会涨得快一些。a级不可能像指数和股票上涨下跌无止境，因为它的净值总是>1元的。它可能会折价10%、20%，甚至30%，但是不会继续跌到折价40%，总是有安全底部，安全垫便是我们寻找的机会。

所以牛市行情中，市场下跌或调整时可以考虑切换到分级a上，选择之前已经跟踪指数已经暴涨过预判后期会调整的a级，或者目前折价水平已经远低于它历史水平的a级。

问：这个时候保险类稳定资金会进场？

秦：会的，每次a级价格到洼地的时候，都能看见保险的身影。比如去年12月，杠杆不稀缺的时候，就要看利率市场对a的定价，比如最近银行，煤炭涨了一波，a就很便宜，折价也很大。

问：能举一个实际的例子吗？

秦：银行A端（150249） 折价22.43%；煤炭A（150251） 折价21.93%

构建一个A类的组合策略，可以跟随行业轮动来做a的反向轮动，主要指标还是折溢价水平，折价比历史平均水平过低，出现买点，恢复到历史平均水平，或者高于历史平均水平一定水平，卖点，对于分级大赛，大家都是比业绩的，肯定不会比单纯买a，比较是个类债的品种，收益有限，那肯定拿不到奔驰~

问：求教一下，150018在11年的时候创新低这个时候是什么原因呢？

秦：11年，分级基金还是个刚上市的baby，也没有多少关注度。

问：请教研究员，假设某只a类增加5000W份，可以从成交量方面判断套利的份额是否消化完？

秦：场内增加5000W份，必须参考历史成交量判断。

券商A（150200） 20.68%

地产A端（150207） 19.36%

银行A端（150249） 22.43%

煤炭A（150251） 21.93%

白酒A（150269） 22.06%

生物药A（150271） 21.86%

目前招商的分级a很大一部分都是处于折价较大的水平。

以上内容为此次整理后的访谈实录，可以总结来说分级基金的真正实力并没有真正挖掘出来，在如此盛大的牛市中，如果出现阶段性调整，或者A类的配置机会，投资者们也要抓紧时机，抢占高峰，让分级基金陪你起航，帮您成长。

博时证保分级A(150225)

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