本报记者 楚丽君

北京时间8月12日，国际指数编制公司MSCI宣布了8月份季度指数评审结果。具体来看，在本次调整中，MSCI中国指数本次新增7只标的，均为A股标的，分别是同仁堂、招商轮船、派能科技、盐湖股份、天齐锂业、云天化、藏格矿业。此外，MSCI中国指数本次剔除了2只中国股票，均为港股标的，分别是旭辉永升服务和龙光集团。本次MSCI季度指数调整将于8月31日收盘后正式生效。

市场表现来看，截至8月12日上午收盘，上述新增7只个股中，招商轮船涨幅居首位，涨5.61%，藏格矿业、盐湖股份、云天化分别上涨0.44%、0.42%、0.18%，同仁堂、派能科技、天齐锂业等3只个股出现小幅下跌。

对此，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对《证券日报》记者表示，对于MSCI新增标的来看，业绩层面，新增上市公司大多都是利润出现快速增长，具备较强盈利能力的企业，MSCI调整更倾向于投资具备良好基本面的企业；行业方面，7只股票中，有5只都与新能源行业密切相关，其中4只属于新能源行业上游企业，主要原因是在“双碳”目标下，近年来国内新能源产业快速发展，行业景气度维持高位，相关上市公司逐步形成了技术壁垒和规模优势，行业营业收入和净利润整体快速增长。

业绩方面，同花顺数据显示，截至8月12日上午收盘，藏格矿业率先披露了中报业绩，今年上半年归母净利润同比增长438.01%；招商轮船、盐湖股份、天齐锂业、云天化今年上半年业绩均预喜。

“样本股的调整主要是看重两个要素，一是行业属性，即个股所处的行业是不是拥有巨大的增量或者是不是当前经济体的引擎；二是看市值的多寡，行业内的龙头因体量大更宜纳入成份股。据此，此次调入的成份股主要是锂业为代表的新能源以及中药为代表的大消费类品种。”金百临咨询资深分析师秦洪对《证券日报》记者表示。

回顾来看，随着A股市场的发展壮大，国资资本市场对于A股也越来越重视。2018年6月1日，A股被正式纳入摩根士丹利资本国际公司（MSCI）相关指数，市场将这一历史事件简称为“A股入摩”。这是A股市场国际化的重要一步。2019年6月21日，A股纳入富时罗素全球指数；2019年9月8日凌晨，标普道琼斯指数纳入A股名单正式公布。至此，三大国际指数公司MSCI、富时罗素、标普道琼斯全部纳入A股，这是中国资本市场对外开放又一具有重要意义的里程碑事件，这也充分体现了国际投资界对中国经济长期向好和资本市场改革开放的支持与信任。

MSCI中国指数涵盖了A股、H股、B股、红筹股、私企股类型，MSCI官方会在每个季度中旬（即2月中旬、5月中旬、8月中旬、11月中旬）对指数成份股进行调整，指数调整也往往吸引外资加速涌入。

近几年，北向资金也持续流入A股市场，北向资金在2018年、2019年、2020年、2021年的净流入额分别为2942.18亿元、3517.43亿元、2089.32亿元、4321.69亿元，过去四年合计净流入12870.62亿元。值得一提的是，8月11日，北向资金大幅流入A股市场，全天净买入132.95亿元，创近2个月新高。今年以来截至8月11日，北向资金期间合计净流入532.68亿元。

（编辑 乔川川 策划 张颖）

康希诺生物-B(06185.HK)公布，根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》及《关于科创板股票及存托凭证交易相关事项的通知》等相关规定，公司 2021 年度归属于母公司股东的净利润以及扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润均为正，符合“上市时未盈利公司首次实现盈利”的情形，公司 A 股股票简称将于 2022 年 3 月 29 日取消特别标识，由“康希诺-U”变更为“康希诺”，A 股股票代码 688185 保持不变。

康希诺生物—B（06185.HK）公司简介：康希诺生物股份公司是一家处于临床阶段的中国疫苗公司。该公司的产品包括埃博拉病毒疫苗Ad5-EBOV、脑膜炎球菌疫苗MCV2和MCV4、肺炎球菌疫苗PBPV和重组新型冠状病毒疫苗等。其产品主要应用于脑膜炎、百白破和肺炎领域。

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湖北日报讯（记者张阳春、通讯员柯鹏）3月28日9时30分，随着开市祥锣的敲响，华新水泥股份有限公司73472万股境内上市外资股（B股）转换上市地，正式在香港交易所主板上市及挂牌交易，股票代码为06655.HK。华新水泥成为上海证券交易所首个B股转H股成功案例，也是湖北首家B股转H股公司。

华新水泥始创于1907年，被誉为中国水泥工业的摇篮，115年来为国家和地方经济社会发展作出了突出贡献。作为中国建材行业首批上市公司，创下多项第一：1992年3月，华新被湖北省政府列为转换企业经营机制试点企业；1994年1月3日及12月9日，华新水泥A、B股分别在上海证券交易所上市，成为国内建材行业第一家A+B股上市公司。1999年3月，华新水泥开创了中国资本市场B股公司定向增发B股股份的先河，2008年2月，再次成为首家向境外战略投资者发行A股的上市公司。

近30年来，华新水泥见证了中国资本市场的发展，不仅通过资本市场募集资金，加快推进生产工艺、技术装备升级换代及产能规模的拓展，而且不断深化和践行现代企业制度，持续改善公司治理结构，积极探索混合所有制下的管理新模式，让华新水泥这家百年企业不断迸发新活力，迈入高质量、高速度、高效益的发展轨道。公司主要经济指标连续20年保持近25%的年均复合增长率，并从一家传统水泥企业发展为集水泥、混凝土、骨料、环保、装备及工程、高新建材等产业于一体的全球化建材集团，在全国14省市和海外8个国家拥有270余家分子公司，成为国有老企业抓改革、谋发展、铸辉煌的典型范例。

华新水泥B股转H股属上海证券交易所首个案例，自2020年7月项目启动来，在中国证监会、上海证券交易所、香港交易所等多方支持努力下，勇于创新，边摸索边推进，历时20个月成功攻克了各项政策和市场难题，实现在香港交易所成功挂牌上市。

据了解，此次B股转H股，不属IPO，也不涉及新股发行。华新水泥有关负责人表示，在香港交易所上市后，将进一步完善公司法人治理结构， 提升境外资本运作水平，提高国际知名度、影响力和竞争力，加速推进国际化进程。

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自2012年中集集团成为首家A+B转为A+H的上市公司后，近8年来仅有万科和丽珠医药转板H股成功，其中B股转板政策不完善是主要原因。不过随着资本市场的改革深化，叠加科创板、创业板注册制的落地，B股的改革或将柳暗花明。东贝B股已经开了一个好头，其拟以换股方式吸收合并东贝B股，实现A股市场的整体上市。而倘若此次华新水泥B股转H股成功，无疑将为其它B股转板提供示范效应，B股或将迎来转板“套利”大军。

8月19日晚，华新水泥公告，公司正在筹划境内上市外资股（B股）转换上市地以介绍方式在香港联交所主板上市。公司股票自8月20日至8月21日停牌两个交易日。

截止8月19日，华新B股的收盘价为2.03美元/股，折算为14元/股，B股总市值为294亿元；而华新A股8月19日收盘价为28.02元/股，总市值为589亿元，A股市值为B股市值两倍。

华新B2019年7月5日最高价为2.30美元/股，彼时A股最高价为20.36元/股，B股相当于A股打了77折，两者价差并不大。不过今年以来，A股股价频创新高，而B股却一直走弱，加剧了两者价差进一步拉大，目前B股相当于A股打了5折。

随着红筹股、H股大量发行上市以及我国企业组团赴海外上市，B股市场为内地企业筹集外资的功能正逐步弱化甚至丧失，再加之参与人员少，交易量小，B股相对于A股的折价率越来越高。截止目前，上海B股仅有48只，深圳B股仅有45只。

拉法基或成转板H受益人

其实华新水泥并不是第一家B股转H股的企业。2012年中集集团成为首家A+B转为A+H的上市公司，万科和丽珠医药紧跟其后。

值得注意的是，除了华新水泥“逃离”B股，今年还有两家B股企业退出。

5月10日，东沣B因连续20个交易日收盘价均低于每股1元面值，5月11日起开始停牌。5月15日晚间，东贝B股公告称拟以换股方式吸收合并东贝B股，东贝集团将通过B股改革实现A股市场的整体上市。

越来越多的业正在用实际行动“看空”B股。而原因无非是因为融资艰难，股价不能反映公司自身价值且因为流动性弱，不利于股东减持。

华新水泥总股本20.97亿，其中A股13.62亿，B股7.35亿。而B股超过一半股份由外资集团拉法基持有。

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拉法基中国水泥有限公司原名为拉法基瑞安水泥有限公司，注册地址位于香港皇后大道。拉法基中国的实际控制人为LafargeHolcim Ltd，而LafargeHolcim Ltd也为华新水泥第一大股东Holchin B.V.的实际控制人(LafargeHolcim Ltd通过Holchin B.V.以及Holpac Ltd间接持有公司41.84%的股份)。

1999年，为获得融资华新水泥向瑞士Holderbank（Holcim的前身）集团发行7700万B股，后者由此成为华新第二大股东（占股份23.4%）。2008年，HolchinB.V.以26.95元/股的耗资20.27亿元购买了华新水泥7520万股，一跃成为华新第一大股东。

2011年11月，华新水泥非公开发行股份1.28亿股，每股发行价14.01元，Holchin B.V.以优先权参与增发。至此，Holcim拥有华新水泥39.85%的股权，稳坐第一大股东。与Holcim为一致行动人的第四大股东Holpac Limited持有公司1.99%的股份。

显然，此次华新B股转H股最大的受益者是外资拉法基。对比海螺水泥A股59.24元/股，H股58港元/股来看，折价率并不高。

海螺水泥作为行业龙头，质地优良，即使在估值苛刻的港股市场仍然享受高溢价。而同为水泥企业的金隅集团作为AH两地上市享受的待遇截然不同。截止今日收盘，金隅集团A股3.27元/股，H股1.7港元/股，折价近50%。

不过华新水泥在目前转板“热潮”下，或许能够享受当初中集集团B转H的待遇，一个月左右的时间涨幅近100%。

转板“套利”会成为趋势吗？

毫无疑问，B股公司主动寻求转板A股、H股，无疑让持有B股的投资者看到了一线生机。

从目前市场情况看，B股因投资者少、流动性差，出现企业定价过低的情况，仅存的93只B股多数已经沦为“低价股”。

自2012年以来，除了中集集团、万科、丽珠集团转H成功外，并没有太多的企业主动去“转板”。而这主要是因为政策上对B股公司再上市没有明确的安排。

不过随着资本市场的改革深化，叠加科创板、创业板注册制的落地，B股的改革或将柳暗花明，不排除未来会出现一波B股转板潮，投资者也有望从中寻找套利机会。

5月16日，东贝电器公告称，公司控股股东东贝集团正在筹划向公司除东贝集团以外的全体股东发行A股股票，并以换股方式吸收合并东贝电器事宜。因涉及重大资产重组，东贝B于5月18日起停牌。东贝集团将发行2.11亿股A股股票，全部用于换股吸收合并东贝电器，发行价格为9.77元/股，换股比例为1∶1.8。

5月25日东贝B复牌，股价连收7个涨停板，此后股价一路上行。截止今日收盘，东贝B股价2.901美元/股，相较于停牌前1.049美元/股，涨幅达177%。而这还是在B股的涨幅，一旦转板成功，有望享受A股新股溢价。

其实除了B股套利，新三板一直是套利大军重点布局的1.5级市场。相对于B股选择标的少，新三板的容量大，企业质地优良，可供选择多，一旦转板成功将获取超额回报。

根据choice数据统计，截止8月20日，今年共有32家新三板企业转板成功，其中已经上市的有18家。而2020年1-7月A股新上市公司169家。其中主板35家，中小板18家，创业板43家，科创板73家。新三板转板成功上市占比11%。

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5月11日，从新三板摘牌的凌志软件登陆科创板，上市首日该股最高涨幅317%，收盘涨幅至263%，收盘报41.73元/股，以此计算该股市值为167亿元。

2019年3月，重启上市辅导的凌志软件被视为科创板概念股，二级市场上受到追捧，该股申报科创板前市值为26亿元。科创板上市首日市值较摘牌前上涨近7倍。

此外，创业板上市的新产业自上市首日“涨停”后，连续收获14个涨停板，股价最高为197元/股，最高市值达812亿元，较其新三板摘牌时市值翻了近40倍。

显然，在巨大的收益面前，本已经摩拳擦掌盯紧转板套利机会。

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