行稳致远，闻风而动

我只能说芯片半导体行业作为习惯性被收割的行业，在这种高景气周期的行情下都没有骨气，那任何时候都是没有骨气了。我个人还是希望半导体行业，特别是高景气周期的板块有点骨气下，而不是一直让下游受益。

本项目已经取得金华经济技术开发区管委会经济发展局核发的《浙江省企业投资项目备案（赋码）信息表》，项目代码为2020-330791-13-03-174109。

接下来，我们要从时间周期去看这张月线图。来看看时间周期对该图有什么影响。以及该图处于什么阶段?

人类面对未知的时候总会产生恐惧。股市的特点就是从不简单重复，似有规律又似无规律，因此，恐惧必然会成为股民心中最无法抛弃的阴影。持股过程中，看股票稍微涨一点，就怕再跌回去，想卖掉，但又担心继续上涨自己踏空;市场下跌了，不想卖，又怕持续下跌，卖了吧，又怕反弹。左也怕，右也怕，备受煎熬。对于短线操作的人尤其如此，因为理论上讲短期波动更是无法预期的。

（1）无风险收益率： fR

技术面

快速的人民币贬值，确实造成了大量外资近期卖出，导致目前股市的波动，但是近期的股市行情已经明显表面这种因为汇率贬值导致的波动已经稳定了，特别是中概互联网的快速暴涨，一定程度上带动了整体行情的走好。所以我断定，流动性开始慢慢恢复后，市场的资金会开始逐步推升股市了，今天市场走势就已经很明显了，无惧美股崩盘大利空，收盘反而收红，这种强势本身就是由流动性带起来的，所以不要小看今天的低开高走，实际上背后代表着市场的流动性开始走强了。

很多年过去了，我还在同它作殊死的搏斗。不知道有多少次，前一天晚上我在分析、判断市场走势时非常冷静、理智，做好了详细的交易计划。

股市如同战场。每一位涉足股市的投资者都想在股市搏杀中获取胜利。可事实上取胜的只是少数投资者，大多数人都是失败者。造成大多数人股市失利的原因，主要是与人性的弱点和不良习气，如贪婪、浮躁、犹豫不决、鼠目寸光、眼高手低等等有关。

比亚迪中军未出现放量，说明资金看好能源汽车

强弱趋势指标处于压力区且数值下降，短期可能强势调整。获利比例≥90%，短期可能强势调整。现价穿越持仓均价，短期走强。

1968年出生,中国国籍,无境外居留权,教授级高级经济师,硕士学历,曾任大连重工起重集团有限公司副总经理、党委副书记、纪委书记、工会主席、监事,大连海威发展投资有限责任公司执行董事、总经理。现任大连华锐重工集团股份有限公司总裁、董事。

股票操作和与人性的弱点

目前全球能源危机，那么光伏建设实际上是高潮期，同时新能源汽车也是高产出，两大行业同时高景气的情况下，功率半导体一定就是高景气周期，所以你会发现斯达半导、安世半导体、扬杰科技、新洁能等等的业绩都是爆发性，然后逆变器的企业，比如阳光电源、禾迈股份等股价都涨上天了，而逆变器中最主要的就是功率半导体器件，所以说功率半导体绝对是强景气周期，因为它们的需求量实在是太大了，然而现实很参考。

近五年研发投入变化

证券代码：002515 证券简称：金字火腿 公告编号：2022-022

前排是岳阳！资金来了，做好低位

这些都是公司特别重要的财务指标，每次报表出来都要仔细地研究。

在具体的实证部分，我们对高星级基金（五星与四星）引入了 2 个关键考察指标，前 20％击中率与前 40％击中率。前 20％击中率是指被评为高星级基金作为一个整体持有一定期限依然可以保持在同类前 20％的概率，前 40％击中率则将条件放宽到了 40％。

出于求生存的目的，首先怕死，然后贪生，结果形成顾自己。

分红与近5次平均分红率差额单指标分组特异性收益率窗口图

表3：最近三年区间回撤统计（%）

仓位分析

整体上，这是国内经济和公司业绩下降探底的一年，也是政策周期和金融周期预期改善的一年；股票市场的可操作性要强于2018年，可在风险控制的基础上等待和积极参与右侧交易机会。

短期来看，无论是股市还是国债市场都可能面临一定程度的震荡调整。因为，经济企稳回升过程中，国家会减少用货币政策对经济的刺激，国债收益率有提高的预期，因此国债价格会走低。而股市情况类似，之前如果是认为最好的公司是一张票息持续有增长的债券，那么债券的属性会影响估值提升，但是票息持续的增长变得越来越确定，所以对股市也是短空长多的消息。从长期看，好公司越来越好的确定性增大了，外资进入的节奏是确定的，国内四大行和招行的理财子公司6月份开业的预期很强，代表了国内长期资金的入市。短期会把仓位控制在中性，如果市场出现了调整，我们依然会积极参与。

2022年3月31日

彼得.林奇有这样一句话：“如果你花10分钟分析宏观经济走势，那么你就浪费了10分钟时间。”2018年10月，当市场信心跌至冰点的时候，一篇名为“十大券商首席的2018年度策略”的文章刷爆了自媒体，作者戏谑地回顾了去年年底各大券商策略会预言的各种“新牛市”，不无揶揄地总结道：“幸亏老子没看”。

三

当然这里面还有一个大的变数。长期实施凯恩斯主义政策的后果，必然是旧的产业尾大不掉、差的企业尸位素餐，资源错配导致整个社会的投入产出率下降。供给侧改革的方向没错，只是最好的抓手没有跟上：减税。传闻明年将有大规模的减税措施出台，果如此，则至少带来两个改善：短期内上市公司业绩迅速改善，长期内小政府少干预有利于市场经济资源配置功能的发挥。

周线上，我会再次用趋势的方法来分析该股。来确定是否与月线上的走势吻合。以及发现更多的线索。

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