资本市场的演变逻辑从来都不是直线的，产业逻辑看到的是终点，多数投资者都活在当下

而在营收方面，更是出现了赣锋锂业和天齐锂业两家龙头营收只相差2亿元、贴身互搏的情况。

根据蜂巢能源IPO招股说明书，2021年，包括宁德时代、比亚迪等在内的前十大动力电池供应商掌控了国内92%的市场份额。因此，在这个时候大规模介入锂电池产业链，算不得特别好的战略决策。

截至2022年10月31日收盘，赣锋锂业(002460)报收于79.02元，上涨3.11%，换手率2.98%，成交量35.98万手，成交额28.52亿元。资金流向数据方面，10月31日主力资金净流入2.51亿元，游资资金净流出1.63亿元，散户资金净流出8747.73万元。融资融券方面近5日融资净流出1.44亿，融资余额减少；融券净流入6.65万，融券余额增加。

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，赣锋锂业（002460）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性较差。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级12家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为121.29。

其中持有数量最多的基金为汇添富中证新能源汽车A，目前规模为109.38亿元，最新净值2.266（10月31日），较上一交易日上涨1.39%，近一年下跌33.05%。该基金现任基金经理为过蓓蓓。

公告显示，江西证监局拟决定，没收江西赣锋锂业集团股份有限公司违法所得110.53万元，并处以331.59万元罚款；对李良彬给予警告，并处以60万元罚款；对欧阳明给予警告，并处以20万元罚款。

公告称，根据《行政处罚事先告知书》认定的情况，公司初步判断本次收到的《行政处罚事先告知书》涉及的违规行为未触及《深圳证券交易所股票上市规则》第9.5.1条、第9.5.2条、第9.5.3条规定的重大违法强制退市情形及第9.3.1条、第9.4.1条规定的退市风险警示情形，可能会对江西赣锋锂电科技股份有限公司的分拆上市产生影响。

天齐锂业的业绩向好，离不开SQM“争气”。

 

天齐锂业：不损害公司和全体股东利益

 

近一年来，机构力捧赣锋锂业（002460.SZ，1772.HK）的研报得有上百份。但是投资者难免有种“上当受骗”的感觉，自2021年9月以来的15个月，赣锋锂业的股价出现了约50%的大幅度下跌，尽管其业绩极为出色。

今年10月公布的季度财务数据显示，赣锋锂业前三季度实现营收276亿元，实现归母净利润149.9亿元，分别实现同比近3倍以及近5倍的增长，A股没有多少家上市公司有这样的靓丽业绩。

之前股价过高是另外一个重要原因。2021年8月，赣锋锂业的股价一度触及159.98元的历史高位。按照彼时的业绩测算，其动态市盈率高达208倍。这一估值水平显著超过了其基于大宗商品属性应具备的估值水平，市场情绪显然过高了。感受到了抛售的压力后，赣锋锂业的股价就开始出现前述的调整了。

正是在这样的一种潜在认知背景下，秉承跌下来就是捡便宜的理念，大量散户投资者趁着股价大跌蜂拥抄底。Wind（万得）数据显示，赣锋锂业的投资者总户数，从2020年12月10日的约8.7万户迅猛增加至2022年11月18日的31万户。但是，资本市场的演变逻辑从来都不是直线的，产业逻辑看到的是终点，多数投资者都活在当下。

就在普通投资者开始大显身手之际，机构顺水推舟——减持。资料显示，以基金为代表的机构投资者持股比例从2020年底的36.11%，快速下降至今年9月底的10.53%。以华夏能源革新A为例，这只基金今年三季度一度大幅减持876.5万股，此外，永盈长远价值A减持260万股，易方达远见成长A减持165.7万股，等等。

11月24日赣锋锂业发布的公告显示，其子公司赣锋锂电的注册资本将由21.36亿元注资至30亿元，并打算通过IPO募集资金进一步拓展锂电池业务，这是赣锋锂业向其产业下游进军的明确信号。

对比前述厂商，赣锋锂电的市场影响力太低了。尽管，赣锋锂电并没有披露具体的市场份额，不过营收规模会暴露一切。据公告，赣锋锂电今年上半年实现收入19亿元。国内前十动力电池供应商排名第十的欣旺达，今年上半年实现收入217亿元。动力电池老大宁德时代上半年的收入是1130亿元。

最后，应该指出，随着股价下跌以及赣锋锂业的业绩不断回填，赣锋锂业估值与业绩正在显得越来越匹配，越来越具备吸引力，只是投资者如果畅想太高的估值水平，这并不容易实现。

最新交易日，赣锋锂业A股收报于80.60元，下跌0.7%，总市值1625.58亿元。

11月1日，赣锋锂业证券部相关人士对时代财经表示，该笔误操作交易发生后熊剑浪先生马上告知了公司，系配偶可能不清楚定期报告窗口期规定所致，不存在主观故意。

 

公司回应：产能指标可反映管理层实际经营成果

 

每日经济新闻

这并不是一个多么复杂的问题，导致赣锋锂业市值表现低于投资者预期非常重要的原因是其大宗商品属性。类似赣锋锂业这样的锂材料生产商基本上被市场定义为大宗商品公司，这一类公司的业绩很容易随着经济或者产业周期的波动而出现业绩的较大起伏，故而市场估值普遍不高。

就时机来说，赣锋锂电进入这一行业的时机有些晚。出于碳中和路线图下新能源汽车以及储能电池的庞大市场需求，包括宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、蜂巢能源、孚能科技等在内的十大动力电池生产商早已经在这一赛道布局良久，并已经实际上瓜分了这个市场。

在原州区政府推动下，赣锋锂业与江特电机进行接洽。在多方商谈后，双方于2020年8月12日签订了合作备忘录，约定赣锋锂业独家认购江特电机非公开发行的全部股票，数量不超过江特电机总股本的30%，成为江特电机的控股股东，李良彬成为江特电机实际控制人。

12月7日晚间，赣锋锂业发布公告，其收到中国证监会江西监管局出具的行政处罚事先告知书，因该公司涉嫌内幕交易“*ST江特”股票，被没收违法所得110.5万元，并处以331.6万元罚款，共计442.1万元。

赣锋锂业上述涉事案件的具体事实，需追溯至2020年4月29日。江特电机（002176.SZ，*ST江特）当时披露称，由于公司2018年度、2019年度连续两年经审计的年度净利润为负值，深交所将对其实行“退市风险警示”。

此后，江特电机董事卢顺民拟定了《成为江特电机第一大股东方案》，发送给时任董事长朱军。该方案详细说明了战略投资者可以通过二级市场交易及股票增发方式，成为江特电机第一大股东。江特电机总裁梁云、时任副总裁兼董事会秘书闵银章等高管人员按此方案积极寻找战略投资者。

2020年6月22日，赣锋锂业转入3000万元至该公司证券账户。6月23日-7月2日，该账户买入“*ST江特”股票1567.77万股，买入金额约2648.4万元；7月8日-7月9日全部卖出，卖出金额2763.3元，获利110.5万元。卖出股票所得资金沉淀在“赣锋锂业”证券账户中。

截至12月7日，赣锋锂业报收81.39元，上涨0.87%，市值为1558亿元；江特电机报收19.86元，上涨0.1%，市值为339亿元。

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