连日调整中，上证指数跌破3300点，失守60日均线。4月24日，A股三大指数悉数回调，其中深证成指和创业板指更是跌逾1%。

对于市场的接连深调，多位接受澎湃新闻记者采访的市场人士表示：“当前阶段A股主要指数出现持续下挫，是内外因素共同作用的。首当其冲的，便是外部相关风险事件的扰动，直接加剧了市场波动。其次是通胀压力下，海外主要经济体加息预期升温。”

不过，对大盘接下来的运行，市场人士认为，在二季度经济增速可能加快、政策有望继续保持相对积极，业绩利空出尽、市场估值仍不高等情况下，对市场中期并不悲观，5月份市场风险偏好有望提高。

“虽然A股连续两个交易日出现了较大的调整，但量能是有所减少的，说明市场杀跌的动力不足。临近五一假期，接下来市场短期应该会呈现出缩量企稳的特征。”有券商策略分析师对澎湃新闻记者分析称。

方正证券研报进一步指出，技术面上大盘存在着较为强烈的反弹要求。短线大盘将围绕30日线及60日线震荡运行，短期的快速回调不改中长期上涨的趋势，3250点附近有较强支撑，大盘回落的空间有限。

内外因共振致连日调整

截至4月24日收盘，上证综指跌0.78%，跌破3400点报3275.41点；科创50指数跌1.83%，报1096.38点；深证成指跌1.17%，报11317.01点；创业板指跌1.71%，报2301.24点。

盘面上看，三大股指早盘集体低开低走，虽然一度反弹，但午后两市跌幅扩大，创指更是逼近年内新低。板块方面，半导体领跌两市，旅游出行、酒店餐饮等板块同样跌幅突出。

对于市场的较大幅度调整，市场人士分析称主要是内外部因素共同作用所致。其中，内因包括经济面、业绩面、交易面、情绪面等扰动。外因则是加息预期升温和相关风险事件的扰动。

具体而言，经济面上，日前国家统计局公布2023年一季度中国GDP同比增长4.5%，环比增长1.6%。

“一季度GDP同比增长4.5%虽然超市场预期，但4月以来高频经济跟踪数据，如建筑钢材成交量、上游开工率等，环比3月小幅下行，表明经济修复斜率边际放缓。”万家基金报告指出。

业绩面上，上述券商策略分析师指出，进入去年年报和今年一季报披露的最后一周，一些公司的“业绩雷”将被揭示，叠加五一临近，一般情况下这个时间点部分机构是会进行一些比较谨慎的操作。

“交易层面，前期累计涨幅较大、成交过热的主题出现轮动调整，是市场运行的内在需求。近期，市场的分化行情确实演绎得较为突出。”该分析师进一步指出。

中信证券研报便指出，市场较大幅度震荡来源于极致博弈后的部分投资者心态失衡，行情极致分化下，部分投资者心态失衡，过度聚焦于短期博弈。

海外方面，相关风险事件对A股的半导体等板块，带来了直接影响。另一方面，则是通胀压力下，欧美加息预期的升温。

“最新经济数据显示，欧洲经济下行压力加大，并且通胀依然维持高位，5月欧美大概率进一步加息，并且未来加息预期或进一步回升。”万家基金表示。

技术面大盘存在较强反弹要求

临近业绩披露尾声和五一假期，多方扰动因素交织下，市场行情接下来将如何演绎呢？

上述券商策略分析师认为，短线建议投资者继续以观望为主，不过在政策面有望迎来积极信号、业绩面不确定性减少等情况下，市场接下来仍有结构性行情。

“随着4月底的临近，业绩利空因素的扰动力度将越来越弱，市场将逐步迎来‘利空出尽’、风险偏好提升的5月。”方正证券进一步指出，“技术面上，大盘存在着较为强烈的反弹要求。短期的快速回调不改中长期上涨的趋势，3250点附近有较强支撑，大盘回落的空间有限。”

方正证券分析称，4月24日大盘低开低走，尾盘收复部分失地，以此低点收盘并呈价跌量缩的态势。30日线及60日线失守，短期均线空头排列，中长期均线继续多头排列，价跌量缩的量价关系，日线MACD指标的死叉，短线盘中难立即走高，指数偏离5日线较远，技术上严重超卖，继续下跌的空间有限，有望走出盘中反弹走势。

“短线大盘将围绕30日线及60日线震荡运行，若后续两个交易日能够收复60日线，则大盘有望走出反弹走势，若未能收复，则大盘短线有走弱的风险，但无论大盘如何运行，大盘运行的趋势没有改变，中长期均线多头排列的态势依旧存在。”方正证券分析称。

另一位券商投顾指出，周一A股缩量下跌，大盘四连阴后反弹已经一触即发，后续关注沪指能否在3日内迅速收复60日均线并进一步反抽20日线。

配置方面，前述券商投顾建议持有低位蓄势蓝筹品种的可以继续持有、耐心等待多头反击出现，而高位业绩不确定的题材品种追高仍要小心踩到业绩地雷，节前只低吸不追高。

对于当前的热门主题，兴业证券4月24日最新报告认为，当“数字经济”阶段性过热、进入震荡调整时，板块往往呈现内部轮动加速的特征，而非系统性的下跌。究其原因，在于“数字经济”是多逻辑叠加的板块，既有产业趋势的推动，又有自上而下的政策加持，同时本身又是一个市值占比接近20%的庞大产业链条。因此，“数字经济”很难出现深度调整，而是在轮动中蓄力前行。

随着走进商超酒水消费专区，促销陈列区域的货品摆放也从热销的白酒产品转换成为夏季畅销的啤酒。

3月17日，界面新闻在北京西城沃尔玛店酒水消费区时发现，白酒展示区的货架逐渐被啤酒替代。其中，仍保留在展示区的白酒产品主要以国窖1573、第八代普五等中高端产品为主。

“目前店内产品陈列摆放主要是因为随着夏季来临，白酒消费逐渐减少。与此同时，啤酒消费迎来旺季，成为主要的产品。”对此，商超店员表示。

终端陈列的调整，也预示着白酒淡季的来临。从春节过后到十一假期是白酒传统意义上的淡季。在淡季期间，无论是白酒消费市场，还是资本市场都会产生相应的波动。

从白酒消费市场来看，随着淡季的来临，白酒消费量逐渐减少，从而导致终端动销活力下降。往往在淡季期间，为稳定终端市场价格，酒企则会纷纷采取提价、停货等举措。这无论对于经销商而言，还是终端市场而言，都起到一定保护作用。

据报道显示，2月初，泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司下发《关于调整泸州老窖1952价格体系的通知》；同期，山西汾酒提出全面控货，计划停货20天左右；2月16日起，洋河股份停止接收全国经销商客户梦之蓝M6+产品订单，恢复开票时间另行通知；此外，水晶剑南春也发布提价消息。

“进入淡季整体销量有所减少，尤其是消费层面进入淡季之后，对于白酒产品的购买积极性略有降低。尽管在此前春节期间，酒水消费恢复达到小高潮，但随着春节结束，很快也就迎来了淡季。在淡季期间，酒厂会有相应措施来挺价，但对于我们来说，则要尽可能提升动销，缓解库存压力，等待下一轮白酒消费旺季来临。”对此，广东酒类经销商李淼指出。

根据海通国际调研数据显示，22%的酒商认为春节白酒消费大幅增长，超出预期，37%的酒商反映基本符合预期，其余四成则表示整体动销一般甚至低于预期。

尽管白酒消费淡季如期而至，但对比去年同期水平，仍处于高位。

“前几年受到疫情影响，白酒动销活力不足。但随着政策打开，尤其是今年春节过后，餐饮渠道回温为白酒消费提供了场景，因此尽管进入到淡季，但整体重点销售情况也优于前几年。”对此，北京酒商指出，尽管目前整体销售优于此前，但从经销库存情况来看，仍面对较大优势。

据海通国际研报数据显示，在执行2023年合同任务后，半数酒商反映当前库存基本持平或出现上涨，社会库存消化仍需时日。对此，海通国际研报表示，白酒消费将整体呈现渐进式恢复，并预计行业基本面调整将延续至2023年全年。

酒类营销专家指出：“目前对于终端动销来说都在恢复期，预计今年下半年经销商库存情况将逐步恢复到健康水平，彼时也将迎来白酒消费旺季，会进一步带动动销情况，加速酒商清库存的步伐。对于白酒而言，淡季对终端市场造成的影响是一个渐进式的，其对于资本市场而言，影响更为直接且快速。”

3月16日，白酒板块当日以4951.708点收盘，涨幅-0.26%。从个股情况来看，20只白酒个股中，14家白酒上市公司呈现下跌状态。其中，*ST皇台以-2.16%的涨幅领跌白酒板块。

不仅如此，根据公开数据显示，2月22日以来，万得白酒指数一路下跌，从最高的8627.5点下跌至3月9日的最低点7928.1点，最大回撤已达8.11%。

对此，前海开源基金首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事杨德龙向界面新闻表示，白酒板块下跌主要是跟随大盘一起下跌，其背后的主要原因在于1月消费复苏比较明显，特别受到春节因素拉动，白酒消费比较旺盛，因此白酒股走出了一波大幅反弹的行情。而春节之后，白酒消费又趋于冷淡，会造成白酒股在资本市场的短期调整。尽管目前白酒板块遇到短暂调整，白酒这轮的调整幅度，也明显小于其他很多板块。对于白酒，特别是品牌白酒而言，长期的投资价值已然很高。

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