短视频行业是近几年兴起的风口，短短数年，抖音快手已经成为一种文化现象。字节跳动也得以有了跟腾讯等巨头扳手腕的能力。

对于浑水做空报告，欢聚集团方面向记者表示，“浑水的质疑是因为不了解整个直播行业的商业模式。”

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但是经过紧急停牌、发布澄清报告和推出回购计划之后，恐慌引起的抛售潮很快就过去了。此后不久，天鸽互动的股价不仅收复了失地，并且还继续稳步上涨，这难道不就是最好的案例吗？

李学凌是欢聚时代创始人。一位接近欢聚的人士告诉《财经》记者，李学凌希望通过出售YY直播，套现来进一步增加对海外业务的投入。“那些目前不打算卖出去的海外业务，才是李学凌看重的。”

王文京温和谨慎，四平八稳，重情重义，总是笑容可掬，但心里早已有了自己的想法。

收购之前，YY和李总自己再抬高一大截估值；

去年11月16日，欢聚集团就宣布了与百度(BIDU.US)签署最终协议。

这三块加起来就是45亿美金；

用友网络有没有瑕疵呢？也是有的，但不够大。比如上市公司对于“按信用风险特征组合计提坏账准备”的应收账款及其他应收款，采用“账龄1年以内的款项不予计提”的政策，这个计提政策显得有些保守（若计提比例为5%，或影响损益约7000万元）。

这关联交易也关联的太深了吧？

值得注意的是，畅捷通赴港上市的2016年，用友汽车也在新三板挂牌交易。

这条路无论是对YY，还是对BIGO的团队来说，都是利益最大化的选择。

不过从用友和其老对手金蝶的数据，也可以看出其转型的艰难。

被折腾一次，大家可能还会有所怀疑；

要不要转型，在用友内部产生过一定的争议。当时的用友财务软件在市场上销售依然强劲，市场份额遥遥领先。但王文京敏锐地觉察到，彼时的东莞，是中国制造业最发达的地区，也是企业信息化水平最高的地区，可以说，东莞企业代表的是中国企业未来信息化发展方向。

从价值投资的角度出发，基于上述理由，我们认为天鸽与YY和陌陌之间存在的背离会逐步回归，也即是说天鸽相较于其他两者存在较大的补涨需求，抑或者是说天鸽相较于其他两者拥有较大的抗跌能力。

用友汽车主要专注于汽车营销与后市场领域，集软件开发、销售、实施、运维于一体，为汽车整车厂、经销商集团、经销商、服务站、快修连锁等客户提供信息化服务和业务增值服务。

事实上，在美国当下的这场暴乱，TIKTOK就成为了传播事件的最佳应用，无论是FB，INS还是TWITTER，都因为面临各种政治压力，不得不进行各种限流，删号操作。

另外我们还注意到，近来由于美国科技股持续回调，市场纷纷开始担忧持续了近10年的美股牛市可能见顶。

金蝶创始人徐少春1963年出生于湖南，用友创始人王文京晚一年在江西出生。1979年两人同一年考上大学。从江西财经大学毕业五年后，王文京在1988年放弃铁饭碗创立用友公司。

而以同花顺对A股174家计算机应用类上市公司的排名来看，用友网络股利支付率为78.12%，在行业中排名第9；分红融资比也高达146.56%，在行业中排名第7。由此可见，这家上市公司绝非“瓷公鸡铁仙鹤”，反而有较足回馈股东的责任心。

我们很难说有某家公司能做到完美，瑕疵似乎是一个必然事件，如贵州茅台（600519.SH）这类企业都会有瑕疵。事实上，对于投资者而言，我们对瑕疵仅需要判断其是否足够大甚至引发爆雷。

根据2019年中报，用友网络营业收入、净利润分别为33.13亿元、5.6亿元，同比增速分别为10.22%、290.10%；两项数据均创出上市以来新高，可谓相当亮眼。但是，上市公司非经常性损益为2.18亿元，因此扣非归属净利润为2.64亿元，不过增速也还是很高，有155.10%。

非经常性损益以投资收益中“处置长期股权投资产生的投资收益”为主，金额为1.4亿元。尽管中报并未详细介绍收益来源，但通过一季报我们可知，上市公司一季度“处置长期股权的投资收益”的8744万元“主要系公司出售随锐科技股份有限公司部分股权所致。”

此外，用友网络还披露了控股子公司深圳前海用友力合金融服务有限公司（即“友金所”）在2017年、2018年的盈利情况：营业收入分别为7.17亿元、10.86亿元，净利润分别为2.34亿元、2.45亿元，分别是上市公司当期净利润的41.83%、30.27%。

可以预见的是，2018年的上半年直播领域的气氛会非常紧张，毕竟快手和抖音的争斗进入关键期，胜负也许会见分晓。而在此期间，没有一家直播平台能够置身事外，压力自不用说。进入收割期，YY需要腾讯为虎牙背书也是可以理解的，毕竟投资者的信心还是很重要的。

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