分级A：感谢你的不离不弃

自6月份股市下跌以来，我一次又一次对股市燃起希望，但是每次都被伤得遍体鳞伤，只有分级A为我疗伤，让我的资金曲线得以在过去两个月股市的狂轰乱炸中保持平稳。

股市走势是影响分级A表现的最大不确定性因素。分级的A价格受母基金与B价格的影响，而母基金与B价格又与股市走势密切相关。由于折溢价套利的存在，母基金较高的折溢价水平不可持续，A折价率与B溢价率大致接近，因而分级A与分级B呈现“你强我弱”的格局。

分级A好比

适用条件：

分级 A基金大部分处于折价状态。究其原因有三方面。第一，分级A的持有者均为低风险偏好的投资者，不愿意承受转型后行业指数基金的波动。所以投资者似乎更倾向于在转型之前出售分级A份额，因此分级A出现了显著的折价。第二，转型为行业指数基金之后，前7天赎回基金，一般需要1.5%的赎回费，7天之后赎回费降至5‰。一般赎回费归属为基金份额持有人，不能减免，不同的基金公司规定略有差别。也就是说，持有行业基金之后，7天内赎回要损失1.5%的赎回费。第三，行业基金的波动可能大，低风险的持有人，持有7天之后再赎回可能承受风险较大。因此分级A持有人倾向于在折价不超过1.5%的情况下卖出。

其次，对持有行业基金（或ETF基金）的投资者来说，有另外一种套利策略。如果持仓的行业基金与分级基金的母基金存在对应关系，他们可以在分级A份额临近转型时，场内买入分级A基金，并持有至整改，同时在转型日卖出（或赎回）持仓的行业基金。因为分级基金整改最终要按净值兑付，当分级A基金转型为行业基金的时候，就达成替换之前持仓的效果，同时赚取1.5%-2%左右的折价收益。

第三，有几只指数基金可以选择利用股指期货对冲的方式进行套利，包括沪深300A、中证500A、上证50A等。

上述三种策略，收益最佳的是第二种，即适合目前持有行业基金的投资者，用分级A替换持仓，赚取无风险收益。考虑到仅有几天的持有期，即可以获得无风险的1.5%-2%的收益，年化收益也是很可观的。

问：收益率和价格怎么对比？可以举个例子吗？

投资者在计算买A究竟能减亏多少的时候，一定要考虑到各方面的因素。

在新规首日，截至收盘，泰信400B以9.86％的跌幅领跌分级B，13只分级B跌幅超过4％。上50分级领涨分级A，场内分级B钟交易最活跃的为券商B，成交金额达到2.20亿元。整体看来，在新规实施首日，分级基金市场较稳定。

1、利好分级A。

2、利空分级B。

3、整体折价成为常态。

“两倍杠杆上分级A遇到跌停，慌忙清仓”

“以套利和固定收益为主，何时买入成为很简单的问题”

事实上，新规的影响早在上周开始就得到了一定的体现。由于投资门槛的提升，分级B投资者将大幅度减少，分级B的流动性随之下降，买盘减少，空头增多，溢价率降低，整体折价率升高，折价套利使分级基金份额萎缩。

7月29日我买入创业板A、证保A级、券商A（爱基,净值,资讯）级和国企改A。在有小幅盈利之后我在8月中旬卖出所有的分级A，这也让我踏空了随后分级A的暴涨行情。

问：2016年开年回撤大吗？您觉得2016年的机会在哪儿？当前您的投资策略是怎样的呢？

分级基金A本质上就是一个永续期的浮动利率债券。分级基金A75%的份额被机构投资者持有，个人投资者占比低于25%。所以作为成熟的理财投资者是需要好好学习如何投资分级基金A的。

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