老夫在许多书籍和媒体上看到这样的说法：持仓量增仓上行涨，持仓量减仓下行跌；持仓量减仓上行涨，持仓量增仓下行跌。这种说法有失偏颇。如果交易者按照这样的判断去做单，难免误入歧途。

这里所说的持仓量增减不包括散户的非主流持仓，因为他们的增减仓不具有持续性，对涨跌影响不大。也不包括交割月的的持仓量，因为临近交割月的合约，无论涨跌都会减仓。

　　当价格经过持续大幅上涨而达到相对较高价位区域，如果价格涨幅逐渐缩小，而持仓量显著扩增，则说明多方扩仓逐渐减弱，空方扩仓拦截不断增强，格价顶部即将形成，涨势可能结束。

所以，当近期利率从前段时间的2.6%、2.7%上下的位置，短期反弹涨到了2022年12月上旬的2.94%，债券类的品种，就会出现价格上的波动。

当时A股的十年期国债收益率，最低大概在2.5%上下。

2020年的四五月份，A股利率就开始反弹了，到2021年时，最高上涨达到3.3%以上。

直到2022年10月份，A股利率降到了2.6%-2.7%，一个偏低的水平。

10年期国债收益率，从2.7%反弹到目前12月上旬的2.94%。引发最近A股纯债基金出现波动。

虽然也会有波动，但最近5年最大回撤是-0.28%，也就是有个千分之2.8，这样的一个跌幅。

过去5年的年化收益率为4.41%。

今年（2022年）最大回撤是-1.3%，还没达到2020年的回撤水平。

因为2020年，利率上行是从2.5%反弹到了3.3%；

而2022年11月初，利率是从2.7%反弹到2.86%。

所以假设后面十年期国债收益率反弹到3.3%了，长债基金的回撤，也可能会再大一些。

过去5年的年化收益率达到5.55%。

二级债基的最大回撤也变大了，达到-4.59%。

目前2022年12月初，股票市场处于4.9星级比较便宜的阶段。

在利率上行周期，短债基金通常波动在百分之零点几到1%上下。

不过，也不用太担心，利率有升就有降，对我们长期投资的影响不大。

一、主力持仓数据表

1、市场资金的分类。

2、找出投机主力，判断大资金态度。

二、持仓分析中的几种组合

（4）成交量减少，持仓量增加，价格上涨。这一组合表示多空双方观望气氛浓厚，双方均减少了交易，持仓量增加而价格上涨，表明期货多方主动开仓行为明显。多方虽对后续表现较为乐观，但交易意愿不足同样表明多方把握并不大，后续虽也会出现上涨，但上涨概率可能不及第一种组合。

（8）成交量减少，持仓量增加，价格下跌。该组合表明多空双方均减少了交易而倾向观望，但空方主动加仓相对明显。这说明空方对后市继续下跌的把握并不大，行情后续虽也会出现下跌，但下跌的概率可能不及第五种组合。

三、关于持仓量还有几项原则需要注意：

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