文 | 杨万里

12月30日午后，食品饮料板块个股持续走高。截至发稿，黑芝麻、桂发祥、佳禾食品等4股涨停，好想你、麦趣尔、青岛食品等10股涨逾5%。

东兴证券指出，展望明年，需求复苏趋势没有改变，食品饮料板块整体有上涨空间。预期今年春节高端白酒消费整体会好于次高端白酒，礼品属性更强的牛奶、礼盒装食品等会在春节后进入消费旺季。延续策略报告观点，建议关注业绩确定性强的标的，同时看好宴席市场复苏带来的次高端酒的复苏，以及预制食品和调味品行业的复苏。继续推荐贵州茅台、五粮液、古井贡酒、安井食品、海天味业等。

2015年，吴氏父子将桃李面包推上A股，实现财富自由。

太平洋证券股份有限公司李鑫鑫,况英近期对巴比食品进行研究并发布了研究报告《巴比食品：首期股权激励落地，后续业绩修复可期》，本报告对巴比食品给出买入评级，认为其目标价位为42.60元，当前股价为30.82元，预期上涨幅度为38.22%。

事件：巴比食品发布2022年限制性股票激励计划的公告，拟向123个激励对象授予240.925万股限制性股票，占总股本2.48亿股的0.97%。

限制性股票激励计划的业绩考核目标可看作公司未来增长底线。本次限制性股票的授予为公司上市以来的第一期，授予价格为15.51元/股。激励的对象共计123人，包括公司董事、高级管理人员，以及中层管理人员及核心技术（业务）骨干。本次激励计划解除限售的业绩考核为23/24/25年的营收及扣非净利润相比22年分别增长12-16%/24-32%/36-48%。折算来看，23/24/25年营收及扣非净利润同比增速分别为
12-16%/10.7-13.8%/9.7-12.1%，增速目标较为稳健，主要是为了激发员工的获得感，我们认为该目标可看作公司业绩底线，公司未来营收和利润增速将大概率高于考核目标。

盈利预测与估值：疫情放开后，预计公司22Q4-23Q1业绩短期将受到冲击，但后续修复弹性大。我们认为公司门店业务将稳步修复，团餐业务延续高速增长，跨区域拓展可期。预计公司2022-2024年收入增速为分别为12%、26%、29%，归母净利润增速分别为-20%、11%、25%，EPS分别为1.02、1.13、1.42元/股，按照2024年业绩给予30X估值，一年目标价42.6元，维持公司“买入”评级。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，信达证券马铮研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.69%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.07亿，根据现价换算的预测PE为37.02。

该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级19家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为34.76。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，巴比食品（605338）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

风险提示：

对于消费品牌来说，食品安全是一道“命门”。随着消费者维权意识提高，食品企业应重视此类问题。

支付给职工薪酬这个指标连续增长说明这家公司目前正处在高速发展的阶段，每年都在招兵买马向外扩张。

下面我们来分析一个重要的问题，是什么原因使得该公司的净利润出现了下滑，希望大家能认真阅读。

食品安全检测服务的利润空间，要使用该公司的销售毛利率这个指标来衡量。

金健米业涨停收盘，收盘价9.42元。该股于9点25分涨停，1次打开涨停，截止收盘封单资金为9527.15万元，占其流通市值1.58%。

资金流向数据方面，5月30日主力资金净流入1.54亿元，游资资金净流出7469.2万元，散户资金净流出7900.5万元。

该股为国企改革，湖南国企改革，食品安全概念热股，当日国企改革概念上涨2.25%，湖南国企改革概念上涨1.98%，食品安全概念上涨1.48%。

开源证券非银团队最新观点认为，稳增长进一步突出，继续看多券商板块。低估值叠加稳增长政策以及基本面底部复苏是非银板块整体上涨的逻辑，市场近期走势低迷一定程度压制了券商板块弹性。高层会议突出稳增长，而券商估值仍处于低水位，继续看多券商板块机会。

12月政策转好、低温天气、春节置货等因素共同推动动销回升，Q4盈利能力显著改善。安井在22Q4经历了短暂需求低迷后，常规开展旺季促销活动，于12月迎来消费回暖，叠加小范围产品提价带动了单季度及全年业绩超预期。全年来看，预计主业维持双位数增长，冻品先生实现了年初翻倍的目标，新柳伍实现完整季度并表增厚利润。单季度净利率在Q4显著提升，主要原因：1）公司调整产品结构，锁鲜装高毛利产品占比提升；2）缩减促销开支，精准费用投放；3）严控原料进货，淡水鱼桨成本下行、禽畜肉有节奏采购使得全年毛利率维持稳定。

今日食品ETF（515710）收涨0.77%，月线上看，食品ETF（515710）连续反弹两个月，11月、12月累计涨幅超26%。

2021年，全球食品和杂货零售市场的价值约为11.3万亿美元，而且，这一消费必需品市场预计在未来几年将与人口同步增长。所以，许多公司正想方设法希望在这个巨大的行业中分得一块蛋糕。

由于通货膨胀率上升和经济状况不稳定，消费者行为可能会发生变化，但通用磨坊旗下的几个品牌仍然很受消费者喜爱，这一点在该公司的业绩报告中已经有所体现，第二财季的有机净销售额增长了11%。相对于之前的展望，该公司现在预计通过更好的销量表现和改进的价格，将产生更强劲的有机净销售增长。

近年来，通用磨坊的股票价值不断上升，该公司目前的远期市盈率为17.7倍，股息收益率约为2.87%。虽然2023年仍有很多经济上的不确定性，但通用磨坊的定价能力应该能帮助该公司度过难关。

2022年第四季度，受定价和销量支持，Mondelez的有机销售额增长了12.3%。由于该公司拥有消费者不太可能放弃的稳定的标志性品牌，因此在通货膨胀的环境中仍处于有利地位。管理层预测今年的有机销售额将增长5-7%，调整后的每股利润将更快地增长，因为更高的定价抵消了更高的成本，因此仍计划在今年产生33亿美元的自由现金流。

展望2023年，疫后复苏弹性已显，预制菜有望持续高增。1月消费复苏态势明显，小B端表现积极，工厂生产、物流运输均在正常运转保证供货需求。23年将重点推进前期受损市场渠道、持续新品引流，且预制菜C端在疫后仍是布局重点，冻品先生将利用鱼类资源优势在BC两端大力发展酸菜鱼等预制产品，在23年将保持双位数增长；安井小厨经销占比近8成，23年将重点布局调理肉制品。目前来看疫后复苏弹性显现，预计随着餐饮市场复苏，公司未来营收利润增长动能十足。

风险提示： 渗透率不及预期、原材料价格上涨、产能建设不及预期、食品安全、竞争加剧风险。

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