和解协议通过法院裁定批准后即发生法律效力，将进入和解协议执行阶段。至此，自2019年10月底发生债券违约以来，西王集团通过5个多月努力，成功化解了债券违约风险。

业内人士表示，西王集团坚持市场化、法治化的原则，通过市场化机制，采用和解方式化解百亿级债务危机，与债权人达成共识，取得多方共赢，保障债权100%清偿，全面化解了西王集团面临的债券违约风险，实现了债务降杠杆及产业调结构的预期目标，有助于企业卸下包袱，轻装上阵。同时，也有效保障了债权人的合法权益，对维护区域金融生态环境和社会稳定起到了积极作用，为今后市场的同类型案例做出了有益的探索。

2017年3月，受齐星集团债务危机集中爆发的影响，作为其最大担保方的西王集团受到严重波及，引发信用评级被动下调、再融资受限等严重后果，大量债券集中到期，西王集团于2019年10月开始出现债券违约情况，陷入流动性紧张局面。为全面化解风险，西王集团坚持市场化、法治化原则，迅速与债权人协商并达成了以市场化债转股、分期偿债为核心的一揽子债务重组方案，力求全面保障债权不发生损失、实现100%的全覆盖，并彻底化解债务风险。在此背景下，邹平市人民法院于2020年2月21日裁定受理了西王集团提出的和解申请，西王集团正式步入司法和解程序。

百亿债务危机化解走出“西王模式”

西王集团有限公司是一家位于山东省的民营企业，公司旗下拥有3家上市子公司，分别为西王食品股份有限公司（以下简称“西王食品”）、西王置业控股有限公司（以下简称“西王置业”）和西王特钢有限公司（以下简称“西王特钢”）。近年来，西王集团扩张步伐较快，公司业务以玉米深加工、钢铁和贸易业务为主，并通过并购、收购将业务范围扩展到物流、地产、运动营养品和健康食品等业务板块。公司业务扩张对外部借贷依赖性较强，使得公司在2019年面临债务集中到期偿付的压力。但同时，公司自身获现能力和外部融资能力均下滑，偿债资金明显不足。受钢铁加工业务、玉米深加工业务原材料价格上涨的影响，2019年前三季度公司获利能力下滑，经营活动现金流同比大幅下降，叠加公司对外提供担保的债务发生逾期、被列为失信执行人、存在未决诉讼等负面消息影响，外部融资环境也发生不利变化，最终导致公司资金链陷入紧张，无力按期偿还债券。

同时，和解协议对留债分期清偿的债权提供了增信担保、清偿保障及维持交易等配套方案，主要包括三方面内容。一是自2023年起，如西王集团母公司报表项下当年度的经营性净现金流清偿当期留债总额后仍有结余的，可以将结余资金的50%用于加速偿还下一年度到期的留债金额。二是西王集团将提供包括土地使用权、清洁的核心子公司股权作为抵质押增信措施。三是西王集团还将继续争取为尚未清偿完毕的存量债券继续交易创造条件，争取能够继续交易并保留交易代码，并争取定期由权威机构发布存量债券的市场估值建议，以尽可能保障现金清偿存量债券的流通性。

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