对冲和套利，在金融投资中，是不可或缺的操作手法，几乎懂点股票买卖的人，都会采用一些对冲手法去归避风险。基本上，对冲包括在相反的方向上使用多个账户同时下注，试图限制严重投资损失的风险，避免暴仓。同时，套利也是一种用多个市场之间的价差换取同一商品，试图从这种不平衡中获利的做法，但一般套利，都是在对冲操作的前提下完成的微操作手法，使用人工，是很难完成的，目前市面上都是采用易网行量化机器人，来完成对冲套利操作。

像对冲，每笔交易都涉及两种相互竞争的交易类型：做空与做多（对冲）和买入与卖出（套利）。操作需要在几乎同时间完成，这两种方法都是在波动、动荡的市场行情中，让专业的交易员完成操作的。是相互之间的关系，对冲是手法，套利是目的，对冲一般靠交易员，或者投资者自己就可以完成操作的，但能做到套利的，却是需要很最高超的技术，人力几乎不可能完成，因为套利是需要在极微小的利润中，不断的频繁的操作，才可以达到盈足够多利的目标，而且套利机会，也不是随时多有，往往就是在一瞬间就消失了；

一、基础篇

1、在市场不稳定的情况下如何稳健套利？

2、量化对冲产品的操作流程是怎样的？

3、收益方面、安全性方面哪个更有优势?

4、量化对冲程序化交易的对象是什么？

5、通过期货对冲的那部分资金是不是一定加杠杆的？

是 的。期货是保证金交易，本身就带有杠杆性质。但这部分的杠杆不是为了博取高收益而主动加杠杆，而是为了“等市值对冲”。比如2个亿的基金，1.6个亿买股 票，剩余0.4亿做股指期货空头（这0.4个亿为保证金，相当于做了市值1.6个亿的股指期货空头），这样下来整个基金几乎无风险敞口。

6、针对目前的市场，量化对冲策略是不是以市场中性为主要策略点？

7、量化对冲类产品收益大概在什么范围内？

8、如何确定准确的贝塔因子系数，来安全的对冲掉系统风险？

国内主流的市场中性策略量化对冲基金是等市值对冲，比如2个亿的基金，1.6个亿买股票，剩余0.4亿做股指期货空头（这0.4个亿为保证金，相当于做了市值1.6个亿的股指期货空头），这样下来整个基金几乎无风险敞口。

9、量化对冲选股范围都是哪些？大概选择多少支股票呢？

10、量化选股的具体方法是什么？如何判断量化模型选出来的股票就是能赚钱的股票？

11、国内量化对冲使用的策略有哪些？

12、量化对冲是否保本，风险多大？上下浮动多大？

13、风险收益方面跟阳光私募和信托有啥区别？

14、加杠杆和不加杠杆的区别在于哪里？

15、整个市场上的量化对冲产品如何对比？

16、量化选股的具体方法是什么？如何判断量化模型选出来的股票就是能赚钱的股票？

二、进阶篇

1、目前管理层在对冲这块有一定的限制，那这个对量化对冲策略会不会产生一些影响？

2、怎样才能区别好的量化对冲策略与一般的策略？

3、量化对冲是需要写选股程序的，我们怎么知道选股程序是否比较优质呢，并且能为客户赚到正收益呢？

4、股指期货的金融种类不多怎么办？

5、过往产品的历史、收益稳定性和回撤？

“对 冲”的概念最早由Alfred W. Jones 于1949年创立第一只对冲基金时提出，他认为“对冲”就是通过管理并降低组合系统风险以应对金融市场变化。全球范围内：截至2014年末，全球量化对冲 基金管理资产规模已从1997年的1182亿美元发展到3万亿美元(近18万亿人名币)，增长20倍，年均复合增速20%。我国范围内： 2014年以前，量化对冲私募发行主要依托信托平台、及券商资管平台；2014年以后，《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》实行，截至 2015年2月7日，国内已完成登记的私募基金管理人为7358家，管理私募基金9156只，管理规模2.38万亿元人名币，如果估计证券投资类私募基金 占比40%、量化对冲占证券投资比为15%，则国内当前量化对冲私募的管理资产规模估计约1500亿元，与全球3万亿美元（近18万亿人名币）的规模相 比，占比约0.9%。我国主流的市场中性量化对冲产品收益稳定性极好。而且据相对完全统计，2015年6-7月（股灾时），已经成立1年的127只市场中 性量化对冲产品中100只逆市上涨，剩下那27只回撤大都控制在5%之内。

6、量化对冲项目在做对冲时是不是有比例限制，比如是不是只能拿出10%出来做对冲还是没有规定？

国内主流的市场中性策略量化对冲基金是等市值对冲，比如2个亿的基金，1.6个亿买股票，另0.4亿做股指期货空头，无风险敞口。

三、风险应对篇

1、量化对冲的风险点在哪？

2、量化对冲风险控制是如何做的？

3、量化对冲可能出现亏损现象吗？最大亏损可能是多少？

4、目前市场都采用中性策略，如果市场稍微有大的波动会不会加剧大幅振动的可能？

5、某些量化对冲产品近期的净值小于1，怎么理解？

6、可预见的政策性风险、可预见的市场性风险、可预见的操作性风险会有哪些?

四、营销篇

1、客户：相较目前的固收类的产品来说，收益没有太大的优势，同样要承担一定的风险，百分之十几的收益我宁愿选择私募产品。

2、客户：产品如遇亏损，止损策略怎么进行，能保证我资金的安全吗？

3、客户：对国外这个模型不相信，对于投入到二级市场不抱信心。

4、倾向固收类客户对政信类等更感兴趣，对量化对冲比较犹豫，偏向高风险客户又觉得收益不能动心。

5、客户：现在银行和很多私募都准备做量化对冲，国家可能会出不利的政策？

6、客户：具体的净值计算方法，净值创新高部分提取25%后，我的年化收益大概是多少？

7、 客户：操作策略中，期限套利和跨期套利可以认为是无风险套利，但本身收益做不高，年化6-7%已经不错，加了阿尔法套利，主动性加入后，风险就会增大，风 险转化为收益是很好，如果风险削减收益，这会影响净值上升的斜率，本来斜率就很小，这样体现的收益不大，即使波动也在较小范围，我觉得不值。

有些小炒家胆子大一点的，可以开一些杠杆合约，这样可以博得更大的收益，但相应的风险也是更大的；

结合当前证券市场大部分股票只能做多的交易规则，跨期套利应以买入套利为主，即买入近期合约的同时卖出相同金额的远期合约。

你说含铜量高有什么不好呢？当然不好。

可转债套利。可转债，即在一定条件下可转换为普通股的债券，其内含价值包括两部分，一部分是其债券价值，一部分是其可转换为普通股的买入期权价值。当一张可转债发行时，其票面值、票面利率、债券到期期限、转换率都已确定，影响可转债价值的不确定因素只有其可转换股票的股价、股价波动率及无风险利率这三个因素，而其中对可转债价值影响最大的是其可转换股票的股价。

整体来看，在相同的投资目标下，该产品波动性、收益性和流动性略高于固收类产品，在相同的投资策略产品中，风险控制能力与业绩表现均较优。

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