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图源：企查查截图

主力资金

估值比较

基本情况

处罚详情显示，佛山爱尔眼科于2021年5月1日至2022年4月30日期间，存在重复收费、串换诊疗项目、超标准收费、为参保人员利用其享受医疗保障待遇的机会接受返还实物提供便利的行为，佛山市医疗保障局责令当事人立即改正违法行为，退回医保基金31.09万余元，并处以40.69万元罚款。

据历史行政处罚显示，此次并非佛山爱尔眼科第一次被罚。其于2019年因违规为患者开展角膜移植手术，被佛山市禅城区卫生健康局罚款3万元。2021年，因任用非卫生技术人员从事医疗卫生技术工作，被佛山市三水区卫生健康局罚款2900元。

公开信息显示，爱尔眼科医院集团是全球连锁眼科医疗机构，IPO上市医疗机构（股票代码: 300015，2015年入选沪深300指数股），成立于2003年，注册资金542122.5575万元人民币，实缴资本98242.89万元人民币，爱尔医疗投资集团成员。主要经营范围包括眼科医院的投资和医院经营管理服务；眼科医疗技术的研究；眼科、内科、麻醉科、检验科、影视像科、验光配镜；三类医疗器械销售。其法定代表人为陈邦。

从风险扫描信息来看，爱尔眼科医院集团目前涉及法律诉讼149起，经营风险165项。据爱尔眼科发布的《2021年度创业板向特定对象发行股票募集说明书（注册稿）》，爱尔眼科报告期内（2019年至2022年3月31日）存在因违法违规受到行政处罚80项，涉及罚款金额合计236.78万元，主要涉及医疗广告、卫生监管、消防等方面。

对此，《法治日报》律师专家库成员、北京岳成律师事务所高级合伙人岳屾山分析认为，因目前公开信息较少，无法准确判断是否涉嫌构成刑事犯罪。但如果最终经查实，医院相关人员就是以骗取医疗保障基金为目的，骗取了医保基金，那么就涉嫌构成诈骗罪，数额以31.09万元为准的话，就属于诈骗数额巨大的情形，除了要面临行政处罚，还要被追究刑事责任。

“个别医生迷失初心，在医疗过程违规甚至违法，侵害患者合法权益，是对医生荣誉的践踏。”为尽可能避免此类事件的发生，岳屾山建议：首先，从源头查找问题，从警示震慑、制度建设、思想教育等方面开展全方位整改。其次，要进一步加强法律法规的建设和完善，除了国家层面立法，基层内部要早发现、早制止、早解决。最后，要充分利用互联网的力量和人民群众监督的力量，与司法机关一道，杜绝“黑心医生”，维护医疗行业清风正气，护佑人民群众的生命健康。

企查查App显示，截至2019年，爱尔眼科医院集团已在中国大陆30个省市区建立300余家专业眼科医院，覆盖全国医保人口超过70%，年门诊量超过650 万人。并且，在美国、欧洲和中国香港开设有80余家眼科医院。

企查查App显示，佛山爱尔眼科医院有限公司成立于2014年，实缴资本2400万人民币。其经营范围主要包括对佛山爱尔眼科医院的投资，运营及管理，眼科医疗技术培训。法定代表人为何伟亮。

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最近3个月内，共有76家机构发布评级，整体评级为买入。

成长分析

近年来，医疗行业屡屡“暴雷”，近期曝出的中南大学湘雅二院刘翔峰事件，更是一度让医疗机构规范问题引发舆论高度关注，网友呼吁“整个行业都需要加强监督规范”。

法治网研究院注意到，除了佛山爱尔眼科，近年来，各地爱尔眼科曾屡次被罚。比如今年8月份，安康爱尔眼科因贿赂问题违反反不正当竞争法被处以15万元罚款。此外，仅2022年，就有十堰爱尔眼科、淮安爱尔眼科、西安碑林爱尔眼科、湘潭爱尔眼科、深圳新安爱尔眼科等相继因为广告违法、使用过期医疗器械、病历资料填写不合规等一系列问题，被处以1万至6万元不等的罚款。

打新情绪

法治网研究院注意到，2022年3月1日起施行的《中华人民共和国医师法》，在制度层面对规范医师执业行为作了较为完整、系统的规定。

市场总是周期性的，新股发行也不例外。在经过3、4月份的疲弱之后，进入5、6月份，新股好像又进入了暖春。不仅破发率明显减少，“肉签”也是肉眼可见地增多。

中一签赚1万元以上的不在少数，更是出现像昱能科技和华海清科这样的超级“大肉签”，中一签最高收益分别为7.4万元和5.497万元。

好了，回归正题。明日将有1只新股进入申购环节，为普瑞眼科（SZ301239，股价33.65元，市值50.35亿元）。

这只股票所在的赛道，曾经产生了一只大牛股，从2017年的低点5.44元，最高涨至2021年的72.27元（均为前复权价格），涨幅超过13倍，想必大家都知道是哪只股票了吧，就是爱尔眼科（SZ300015，股价40元，市值2168亿元）。那么和它同赛道的普瑞眼科怎么样呢？

普瑞眼科近几年保持着良好的增速，其营业收入从2018年的10.16亿元增长至2021年的17.10亿元，近3年营业收入复合增速为18.95%。

公司净利润从2018年的3132.53万元增至2021年的9388.93万元，近3年净利润复合增速为44.18%。普瑞眼科最近一个季度的营业收入为4.68亿元，同比增长20.75%；净利润为0.37亿元，同比增长28.85%。

2010年至2019年我国医疗卫生总费用实现了较快增长，总费用从19980.39亿元增加到65841.39亿元，年均复合增长率达14.17%。

在眼病发病率逐年攀升、人们眼健康意识不断增强、居民支付能力提升等多重因素的推动下，我国眼科医疗服务市场得到不断发展。2019年我国专科眼科医院达945个，较上年增长24.18%。

以发行价计算，普瑞眼科的动态市盈率（TTM）为49.24倍。根据普瑞眼科的招股意向书，其可比公司有爱尔眼科和何氏眼科。

截至6月17日收盘，可比公司的平均动态市盈率（TTM）为73.72倍。可以看出，公司的估值水平低于可比公司的平均水平。

据iFinD数据，以整体法计算，专科医院市盈率（TTM）为58.91倍，可以看出，公司的估值水平低于行业整体估值。

普瑞眼科将登陆的是创业板。最近10个交易日，创业板指数上涨8.10%，医疗卫生行业最近10个交易日上涨7.02%，专科医院行业最近10个交易日上涨3.45%。最近10只上市的创业板新股，上市首日没有出现破发的情况，破发率为0%。

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