澎湃新闻记者 陈良贤 王煜

2021年3月22日，是新浪股票在美国纳斯达克公开交易的最后一天。之后将退市并改名为“新浪集团控股有限公司”，成为一家私人企业。

遥想21年前，新浪先于搜狐、网易等门户网站，成为中国互联网公司赴美上市的第一股。而新浪摸索出的VIE架构（简单说就是实现了中国企业境外融资，规避了外资产业准入的限制），也给后面出海上市的中国公司提供了参考。

新浪为何要退市？

曹国伟在3月23日的公司内部信中表示，新浪私有化有两个原因：一个为了理顺新浪“不甚合理的资本架构”；另一个就是让新浪有“更多元的发展”。

这两个理由的背后都与新浪的子公司微博有关。

虽然新浪与微博同为纳斯达克的上市公司，但新浪作为后者的母公司，主要营收都是微博贡献的。

新浪旗下的主要产品有三个：门户网站新浪网、移动门户新浪移动和社交媒体微博。而门户业务的衰落已是不可逆转的事实，随着移动互联网的到来，各大门户网站的市场份额都在不断萎缩。

不过，新浪退市的原因可能不一定只是这两条。

市值不及微博四分之一

北京大学光华管理学院的李行健等人在考察了2010年到2016年期间中概股公司私有化退市的动机后发现，“低估程度是企业决定私有化的重要驱动因素”。市值被低估，是很多中国赴美上市的公司选择私有化的主要原因。

新浪目前的市值的确不高。

纵观20年的上市历史，新浪股价的历史高点出现在2011年4月，总市值到了89.63亿美元。而助推新浪股价高升的，是当年3月份微博的注册用户数达到了1个亿。

如今，退市时的新浪市值为25.96亿美元，而2014年上市的微博市值已达到了118.80亿美元。根据微博2019年年报，截至当年年底，新浪持有微博44.9%的股权。若以此计算，新浪持有的微博市值达到了53.34亿美元，是自身市值的2倍。

老虎证券的分析师在接受21世纪经济报道采访时也表示，“中概股进行私有化，可能的原因有很多，而市值被低估，是很多上市公司认为的最主要原因，对新浪来说也如此，其私有化回归以后，估值肯定会比现在好。”

核心业务也出现疲态

而新浪谋求“更多元的发展”的背景，则是核心业务微博出现了疲态。

用户数量是任何一家互联网公司的基本盘，而微博从2020年的第二季度开始，活跃用户数就不再快速增长。

虽然微博在2020年第一季度的活跃用户数增长迅猛，但微博没能接住这期间的流量红利，越来越多的用户转向了内容更加丰富的短视频平台。

根据第三方平台QuestMobile的统计，2020年3月抖音月活用户数达到5.18亿，同比增长14.7%；快手月活跃用户数达到4.43亿，同比增长35.4%；B站月活跃用户数达到1.22亿，同比增长32.0%（同比是指与去年同期相比）。

如今，抖音宣布，截至2020年12月，其月活跃用户数突破6亿。微博的中文互联网社交媒体的头把交椅已岌岌可危。

曹国伟在内部信的最后也提醒自己的员工们，“在这个充满活力的时代，不做‘前浪’，只做‘后浪’”。

责任编辑：吕妍

校对：丁晓

10月28日，杭州银行迎来上市3周年的日子，公司41.78%股份解禁。为维护股价，国有股东杭州市财政局、杭州财开集团、杭汽轮自愿继续锁定股份一年。

11月27日，中国人寿(601628,股吧)5年前受让的3.26%股份也开始解禁，杭州银行解禁股比例增至45.05%。

此前的7月29日，杭州银行披露非公开发行A股股票预案，拟发行数量不超8亿股，募集资金总额不超过72亿元，扣除相关发行费用后将全部用于补充公司核心一级资本。

本次非公开发行的发行对象共4名，分别为红狮集团、杭州市财政局、苏高科及苏州高新(600736,股吧)。其中前两者为杭州银行原有股东，后两者为新晋股东。

来自浙江兰溪的红狮集团，拟以自有资金认购34.9亿元，比例近半。

2014年4月，杭州银行增发新股3.5亿股，增发价每股10.85元。红狮集团以现金出资162,750万元，认购1.5亿股，成为杭州银行第四大股东。目前，其所持市值达到27.5亿元，增值近70%。

杭州银行上市3年，最新市值为451亿元，仅为宁波银行(002142,股吧)的30%。目前，杭州银行注册资本为51.3亿元，宁波银行为56.28亿元。

截至2019年6月30日，杭州银行共有分支机构209家，其中在杭州地区设有支行（含总行营业部）100家；在浙江省内的宁波、绍兴、温州、舟山、衢州、金华、丽水、嘉兴、台州、湖州设有分支行46家；在北京、上海、深圳、南京、合肥设有分支行62家，并在上海设立资金营运中心。

在银行不良率高企的背景下，证监会对杭州银行的定增表示谨慎，重点问询了8大问题：

根据杭州银行的答复，截至2019年6月末，该行逾期 90 天以上贷款余额39.95亿元，不良贷款余额53.51亿元，与可比上市银行对比情况如下：

截至2019年10月31日，杭州银行及其分支机构作为原告（或申请人）、且单笔争议标的在人民币 1,000 万元以上的未决重大诉讼、仲裁案件共 25 宗，涉及金额（按本金计算）约 15.5 亿元人民币。

这些诉讼不少与上市公司有关。如上海三盛宏业为中昌数据(600242,股吧)大股东，涉及贷款3亿元；雨润系涉及贷款近3亿元；宁波东力(002164,股吧)涉及1427.6万美元，上市失利的德勤集团老板任马力涉及3179万元——这些基本都是杭州银行的不良贷款案例。

此外，12月3日，杭州银行上海分行因与上海璟合实业有限公司等的金融借款合同纠纷，向上海金融法院递交起诉状。

2014年10月23日，杭州银行上海分行与璟合实业签订《借款合同》和《抵押合同》，约定璟合实业向杭州银行上海分行借款人民币8.37亿元，还款方式为分期还款，璟合实业以其拥有的位于上海市黄浦区鲁班路的若干房产等物业向杭州银行提供抵押担保。

杭州银行公告称，本次涉案金额为借款合同本金8.37亿元以及利息、罚息、复息等，共计11.86亿。公司已将本次诉讼所涉贷款纳入不良，并已计提相应贷款损失准备。

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本文首发于微信公众号：浙股。

本文源自浙股

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